Morning Call 28 de Agosto de 2015 - Gradual Investimentos

28 de Agosto de 2015 Morning Call 28 de Agosto de 2015 País/Região Índice Pontos Δ Dia Δ Mês Δ Ano Bolsas Mundiais EUA S&P 500 1.988 2,43...
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28 de Agosto de 2015

Morning Call

28 de Agosto de 2015

País/Região

Índice

Pontos

Δ Dia

Δ Mês

Δ Ano

Bolsas Mundiais

EUA

S&P 500

1.988

2,43%

-5,52%

-3,46%

Os mercados asiáticos encerraram em alta pelo terceiro dia consecutivo, impulsionados pela divulgação da segunda leitura do PIB dos EUA ontem, que ficou acima da expectativa do mercado.

EUA

S&P 500 Futuro

1.970

-0,96%

-6,11%

-3,37%

Europa

STOXX 600

1.988

-0,54%

-9,10%

5,19%

O composto asiático avançava 1,9%, em dia de alta dos principais mercados, após a economia dos EUA apresentar um crescimento maior que a expectativa do mercado. Na China, o índice Xangai encerrou em alta de 4,8%, com especulações de crescimento das compras de ações por entidades governamentais, além de informações de que a China Securities tenha disponibilizado US$ 219 bilhões para empréstimos interbancários.

Japão

Nikkei

19.136

3,03%

-7,04%

9,66%

No Japão, o índice Nikkei avançou 3%, impulsionado pela divulgação do PIB dos EUA ontem, causando valorização das exportadoras com maior exposição a maior economia do mundo.

China

Shangai

3.232

4,82%

-11,77%

-0,07%

Brasil

Ibovespa

47.715

3,64%

-6,19%

-4,58%

Brasil

Ibovespa Futuro

48.427

3,59%

-6,81%

-10,71%

Ativo

Cotação

Δ Dia

Δ Mês

Δ Ano

Petróleo WTI (USD/barril)

42,31

-0,59%

-10,98%

-27,21%

Petróleo Brent (USD/barril)

47,16

-0,84%

-9,67%

-17,74%

Mínério de Ferro - Qingdao (USD/ton)

56,04

3,91%

4,92%

-21,36%

Cobre (USD/ton)

231,1

-0,99%

-2,22%

-18,21%

Ativo

Cotação

Δ Dia

Δ Mês

Δ Ano

USD/BRL

3,5537

-1,19%

3,87%

33,72%

EUR/BRL

3,9974

-1,77%

6,35%

24,28%

USD/IENE

120,81

-0,18%

-2,49%

0,86%

EUR/USD

1,1279

0,29%

2,69%

-6,77%

O composto europeu recuava 0,5%, em dia de queda do petróleo após a forte valorização apresentada ontem.

Dólar e Juros

Agenda Econômica Horário

País/ Região

Evento

Período

Projeções

Anterior

8:00

Brasil

IGPM (%a.m)

Ago

0,22%

0.69%

8:00

Brasil

IGPM (%a.a)

Ago

7,49%

6.97%

9:00

Brasil

PIB (% a.t.)

2T

2,00%

-0.2%

9:00

Brasil

PIB (% a.a.)

2T

-2.2%

-1.6%

9:00

Brasil

PIB (% a.a.) (acumulado)

2T

0,90%

-0.9%

9:30

EUA

Renda pessoal

Jul

0.4%

0.4%

9:30

EUA

Gastos pessois

Jul

0.4%

0.2%

10:30

Brasil

Superávit Primário

Jul

--

-9.3B

10:30

Brasil

Superávit Nominal

Jul

--

-36.3B

10:30

Brasil

Dívida Líquida/PIB (%)

Jul

--

34.5%

Hoje o dólar opera sem direção definida frente às principais moedas emergentes. Internamente, o dólar à vista fechou ontem a R$ 3,5467 (-0,21%), após negociar acima dos R$ 3,65 na quarta-feira. O real segue pressionado por diversos fatores como: (i) revisão das metas fiscais; (ii) ciclo de aperto monetário menor do que o precificado; (iii) alteração da perspectiva do rating brasileiro para negativa pela S&P e; (iv) rebaixamento do rating brasileiro pela Moody’s para Baa3; (iv) reiteradas tensões políticas e; (iv) dúvidas quanto a real situação chinesa. O mercado de juros brasileiro opera com leve viés de queda nos prazos mais longos. Já os prazos mais curtos apresentam estabilidade, de forma que precifica a manutenção da taxa SELIC nas próximas reuniões do COPOM. Vale ressaltar também que o spread entre o jan-17 e o jan-21 que chegou a ser de 1,37p.p. no início de julho está próximo de 0,15p.p. Após a leitura da ata do Copom nós mantemos nosso call de SELIC a 14,5% no final do ano como exposto em: https://www.gradualinvestimentos.com.br/Resc/Upload/PDFs/2015-08/20150806_Morning_Call.pdf

Macroeconomia

No Brasil o PIB do apresentou queda de -1,9% na comparação do segundo trimestre de 2015 contra o primeiro trimestre do ano, levando-se em consideração a série com ajuste sazonal, pouco acima da nossa projeção de 2,0%. Na comparação com igual período de 2014, a variação do PIB também foi negativa (-2,6%). No acumulado dos quatro trimestres terminados no segundo trimestre de 2015, o PIB registrou decréscimo (-1,2%) em relação aos quatro trimestres imediatamente anteriores, verificado também no resultado acumulado do ano até o mês de junho (-2,1%), em relação a igual período de 2014. Pela ótica da oferta, a Agropecuária recuou 2,7%, a Indústria 4,3% e os Serviços 0,7%Na indústria, a maior queda se deu na construção civil: retração de 8,4%. Pela ótica da despesa, a formação bruta de capital fixo registrou o oitavo trimestre consecutivo de queda nessa base de comparação: 8,1%. A despesa de consumo das famílias (2,1%) caiu pelo segundo trimestre seguido. Já a despesa de consumo do governo cresceu 0,7%, em relação ao trimestre imediatamente anterior. No que se refere ao setor externo, as exportações de bens e serviços tiveram aumento de 3,4%, enquanto as importações de bens e Serviços recuaram 8,8%, em relação ao primeiro trimestre de 2015. A leitura do PIB explicita o grande ajuste em curso, em nossa opinião, que é a queda dos salários reais. Isso pode ser visto tanto com a acentuada queda do consumo das famílias quanto pela melhora do resultado do setor externo, que já mostra retração das viagens internacionais nas últimas leituras e da remessa de lucros e dividendos. Pela manhã, a FGV divulgou o IGP-M que desacelerou de 0,69% em julho para 0,28% em agosto, acima da nossa projeção de 0,22%. O acumulado em 12 meses passou de 6,97% em julho para 7,55%. Apesar de a leitura acima do esperado, o movimento seguiu a direção que imaginávamos com arrefecimento na margem e alta no acumulado em 12 meses. Entre os indicadores que compõe o IGP-M, o IPA-M saiu de 0,73% em julho para 0,20% em agosto. Os preços dos produtos agropecuários no atacado ficaram estáveis em agosto, após registrarem alta de 1,27% em julho, já os preços de produtos industriais avançaram 0,28% ante alta de 0,52% em julho. O IPC-M, por sua vez, passou de 0,60% para 0,24%. Aqui os destaques são: (i) desaceleração do grupo Alimentação (de 0,99% para 0,01%) em linha com o movimento dos alimentos in natura visto no IPA; (ii) desaceleração do grupo Habitação (0,94% para 0,47%) com a dissipação dos reajustes de agua e esgoto e energia e; (iii) aceleração do grupo Saúde e Cuidados Pessoais (0,56% para 0,65%) com a aceleração dos itens Plano e seguro de saúde e artigos de higiene e cuidado pessoal. Já o INCC-M acelerou de 0,66% para 0,80%. A variação acumulada do IGPM no ano é de 5,34% e, nos 12 meses até agosto, de 7,55%. Quanto ao cenário geral de inflação esperamos um arrefecimento das leituras na margem, especialmente do IPCA de agosto (Projeção Gradual: 0,35% m/m e 9,67% 12m) impactado pelo forte recuo do grupo Alimentação, apesar de continuar acelerando em 12 meses. Acreditamos que a partir das próximas leituras, os efeitos dos reajustes de preços administrados, que já se dissiparam em parte, continuarão apresentar menor impulso aos preços de forma a pressionar menos os índices inflacionários. A continuidade da depreciação cambial deve levar a novas pressões inflacionárias nos meses adiante, entretanto devido a forte deterioração da atividade econômica e a deterioração do mercado de trabalho estão minimizando sensivelmente o repasse de preços ao consumidor.

Gradual Investimentos 1

28 de Agosto

Morning Call

28 de Agosto de 2015

Maiores Altas Ativo

Preço

Variação

GOAU4

3,13

17,67%

PETR3

10,16

11,28%

VALE3

17,69

11,26%

GGBR4

5,40

10,88%

BRAP4

9,18

10,60%

Maiores Baixas Ativo

Preço

Variação

SMLE3

47,35

-0,86%

EMBR3

22,97

-0,43%

HGTX3

13,90

-0,29%

SUZB5

16,76

-0,12%

-

-

-

Análise de Notícias

Cielo – (CIEL3) – A companhia comunicou o aumento de sua participação da Multidisplay, controladora da M4U, para 91,44%, frente a participação anterior de 50,1%. O valor do investimento é de R$ 82,7 milhões. A companhia informou que o aumento de participação representa um maior controle sobre as decisões estratégicas. Consideramos o valor pequeno para causar impacto relevante sobre as ações da companhia. BR Foods – (BRFS3) – A companhia anunciou a aprovação de um novo programa de recompra de ações para aquisição de até 14,5 milhões de ações, pelo prazo de até 180 dias. As ações correspondem a cerca de 1,7% das ações em circulação. O volume representa cerca de 6,9 days-to-cover (volume de recompra dividido pelo volume médio de ações negociadas nos últimos 21 dias). A notícia é marginalmente positiva para as ações da companhia. Marcopolo – (POMO4) – Os funcionários da companhia aprovaram uma nova rodada de redução de jornada proposta para enfrentar a retração do mercado brasileiro. A medida já havia sido anunciada na divulgação do resultado do segundo trimestre, e é válida para todas as unidades fabricantes de carrocerias de ônibus. O período aprovado será de setembro a novembro, com até seis dias a menos na jornada por mês e desconto equivalente a 50% das horas paradas. Embora já esperada, acreditamos que a medida demonstra que o mercado continua retraído, e pode gerar um impacto marginalmente negativo sobre as ações da companhia.

Projeções Econômicas Dado

2015 Focus

2015 - Gradual

Selic

14,25%

14,50%

IPCA

9,29%

9,24%

Câmbio

3,50

3,40

PIB

-2,06

-1,30%

Projeções Econômicas Dado

2016 Focus

2016 - Gradual

Selic

12,00%

11,00%

IPCA

5,50%

4,75%

Câmbio

3,60

3,47

PIB

-0,24%

1,10%

Gradual Investimentos 2

28 de Agosto

Morning Call

28 de Agosto de 2015

Próximos Proventos - Data "EX" Código

Empresa

Tipo de Provento

Valor Bruto

Valor Liquido

Data de Divulgação

Data "COM"

Data "EX"

Data de Pagamento

VIVT4

Telefonica Brasil SA

JSCP

R$ 0,145

R$ 0,123

20/08/2015

31/08/2015

01/09/2015

-

BBDC3

Banco Bradesco SA

JSCP

R$ 0,017

R$ 0,015

17/08/2015

01/09/2015

02/09/2015

01/10/2015

BBDC4

Banco Bradesco SA

JSCP

R$ 0,019

R$ 0,016

17/08/2015

01/09/2015

02/09/2015

01/10/2015

CIEL3

Cielo SA

Dividendo

R$ 0,218

-

29/07/2015

11/09/2015

14/09/2015

30/09/2015

CIEL3

Cielo SA

JSCP

R$ 0,061

R$ 0,052

29/07/2015

11/09/2015

14/09/2015

30/09/2015

LREN3

Lojas Renner SA

Desdobramento

Fator: 5

-

19/06/2015

14/09/2015

15/09/2015

-

POMO4

Marcopolo SA

JSCP

R$ 0,024

R$ 0,021

24/02/2015

21/09/2015

22/09/2015

30/12/2015

Próximos Proventos - Data de Pagamento Código

Empresa

Tipo de Provento

Valor Bruto

Valor Liquido

Data de Divulgação

Data "COM"

Data "EX"

Data de Pagamento

ITUB3

Itau Unibanco Holding SA

Dividendo

R$ 0,02

-

20/07/2015

31/07/2015

03/08/2015

01/09/2015

ITUB4

Itau Unibanco Holding SA

Dividendo

R$ 0,02

-

20/07/2015

31/07/2015

03/08/2015

01/09/2015

BBDC3

Banco Bradesco SA

JSCP

R$ 0,02

R$ 0,01

17/07/2015

03/08/2015

04/08/2015

01/09/2015

BBDC4

Banco Bradesco SA

JSCP

R$ 0,02

R$ 0,02

17/07/2015

03/08/2015

04/08/2015

01/09/2015

BBAS3

Banco do Brasil SA

Dividendo

R$ 0,01

-

13/08/2015

21/08/2015

24/08/2015

01/09/2015

BBAS3

Banco do Brasil SA

JSCP

R$ 0,13

R$ 0,11

13/08/2015

21/08/2015

24/08/2015

01/09/2015

MPLU3

Multiplus SA

Dividendo

R$ 0,61

-

03/08/2015

05/08/2015

06/08/2015

02/09/2015

MPLU3

Multiplus SA

JSCP

R$ 0,03

R$ 0,02

03/08/2015

05/08/2015

06/08/2015

02/09/2015

ODPV3

Odontoprev SA

Dividendo

R$ 0,08

-

29/07/2015

29/07/2015

30/07/2015

03/09/2015

GOAU4

Metalurgica Gerdau SA

Dividendo

R$ 0,02

-

12/08/2015

24/08/2015

25/08/2015

04/09/2015

GGBR4

Gerdau SA

JSCP

R$ 0,050

R$ 0,043

12/08/2015

24/08/2015

25/08/2015

04/09/2015

Gradual Investimentos 3

28 de Agosto

Disclaimer

28 de Agosto de 2015

Research Daniel Marques, CNPI, CMT [email protected] Gesley Henrique Florentino, CNPI-P [email protected] João Marcello Schoenberger, CNPI-T [email protected]

Equipe Econômica André Perfeito - Economista-Chefe

[email protected] Rafael Gonçalves

[email protected]

DISCLAIMER Este relatório foi elaborado pela equipe de análise da Gradual Investimentos. Trata-se de um material de uso exclusivo desta instituição e de seus clientes, não podendo ser reproduzido ou distribuído , em todo ou e parte, sem expressa autorização da Gradual. Este relatório é distribuído com o objetivo de fornecer informações que possam ajudar o investidor na sua decisão de investimento, porém não visa oferta ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação, entretanto, não representam por parte da Gradual garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. O presente relatório não deve ser considerado de forma isolada, sendo que as opiniões, estimativas e projeções aqui constantes são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. O analista responsável pela elaboração deste relatório - Sr. Daniel Marques - declara, nos termos do artigo 17 da Instrução CVM n° 483/10, que: (I) as análises e recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, às quais foram realizadas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Gradual Investimentos; (II) informar o investidor caso esteja em situação que possa afetar a imparcialidade do relatório ou que configure ou possa configurar conflito de interesses, incluindo, mas não se limitando aos casos em que: a) possuir vínculo com pessoa natural que trabalhe para o emissor objeto do relatório de análise, esclarecendo a natureza do vínculo; b) seu cônjuge ou companheiro, seja direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, titular de valores mobiliários objeto do relatório de análise; ou envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto do relatório de análise; c) a remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Gradual Corretora.

Gradual Investimentos 4