28 de Agosto de 2015
Morning Call
28 de Agosto de 2015
País/Região
Índice
Pontos
Δ Dia
Δ Mês
Δ Ano
Bolsas Mundiais
EUA
S&P 500
1.988
2,43%
-5,52%
-3,46%
Os mercados asiáticos encerraram em alta pelo terceiro dia consecutivo, impulsionados pela divulgação da segunda leitura do PIB dos EUA ontem, que ficou acima da expectativa do mercado.
EUA
S&P 500 Futuro
1.970
-0,96%
-6,11%
-3,37%
Europa
STOXX 600
1.988
-0,54%
-9,10%
5,19%
O composto asiático avançava 1,9%, em dia de alta dos principais mercados, após a economia dos EUA apresentar um crescimento maior que a expectativa do mercado. Na China, o índice Xangai encerrou em alta de 4,8%, com especulações de crescimento das compras de ações por entidades governamentais, além de informações de que a China Securities tenha disponibilizado US$ 219 bilhões para empréstimos interbancários.
Japão
Nikkei
19.136
3,03%
-7,04%
9,66%
No Japão, o índice Nikkei avançou 3%, impulsionado pela divulgação do PIB dos EUA ontem, causando valorização das exportadoras com maior exposição a maior economia do mundo.
China
Shangai
3.232
4,82%
-11,77%
-0,07%
Brasil
Ibovespa
47.715
3,64%
-6,19%
-4,58%
Brasil
Ibovespa Futuro
48.427
3,59%
-6,81%
-10,71%
Ativo
Cotação
Δ Dia
Δ Mês
Δ Ano
Petróleo WTI (USD/barril)
42,31
-0,59%
-10,98%
-27,21%
Petróleo Brent (USD/barril)
47,16
-0,84%
-9,67%
-17,74%
Mínério de Ferro - Qingdao (USD/ton)
56,04
3,91%
4,92%
-21,36%
Cobre (USD/ton)
231,1
-0,99%
-2,22%
-18,21%
Ativo
Cotação
Δ Dia
Δ Mês
Δ Ano
USD/BRL
3,5537
-1,19%
3,87%
33,72%
EUR/BRL
3,9974
-1,77%
6,35%
24,28%
USD/IENE
120,81
-0,18%
-2,49%
0,86%
EUR/USD
1,1279
0,29%
2,69%
-6,77%
O composto europeu recuava 0,5%, em dia de queda do petróleo após a forte valorização apresentada ontem.
Dólar e Juros
Agenda Econômica Horário
País/ Região
Evento
Período
Projeções
Anterior
8:00
Brasil
IGPM (%a.m)
Ago
0,22%
0.69%
8:00
Brasil
IGPM (%a.a)
Ago
7,49%
6.97%
9:00
Brasil
PIB (% a.t.)
2T
2,00%
-0.2%
9:00
Brasil
PIB (% a.a.)
2T
-2.2%
-1.6%
9:00
Brasil
PIB (% a.a.) (acumulado)
2T
0,90%
-0.9%
9:30
EUA
Renda pessoal
Jul
0.4%
0.4%
9:30
EUA
Gastos pessois
Jul
0.4%
0.2%
10:30
Brasil
Superávit Primário
Jul
--
-9.3B
10:30
Brasil
Superávit Nominal
Jul
--
-36.3B
10:30
Brasil
Dívida Líquida/PIB (%)
Jul
--
34.5%
Hoje o dólar opera sem direção definida frente às principais moedas emergentes. Internamente, o dólar à vista fechou ontem a R$ 3,5467 (-0,21%), após negociar acima dos R$ 3,65 na quarta-feira. O real segue pressionado por diversos fatores como: (i) revisão das metas fiscais; (ii) ciclo de aperto monetário menor do que o precificado; (iii) alteração da perspectiva do rating brasileiro para negativa pela S&P e; (iv) rebaixamento do rating brasileiro pela Moody’s para Baa3; (iv) reiteradas tensões políticas e; (iv) dúvidas quanto a real situação chinesa. O mercado de juros brasileiro opera com leve viés de queda nos prazos mais longos. Já os prazos mais curtos apresentam estabilidade, de forma que precifica a manutenção da taxa SELIC nas próximas reuniões do COPOM. Vale ressaltar também que o spread entre o jan-17 e o jan-21 que chegou a ser de 1,37p.p. no início de julho está próximo de 0,15p.p. Após a leitura da ata do Copom nós mantemos nosso call de SELIC a 14,5% no final do ano como exposto em: https://www.gradualinvestimentos.com.br/Resc/Upload/PDFs/2015-08/20150806_Morning_Call.pdf
Macroeconomia
No Brasil o PIB do apresentou queda de -1,9% na comparação do segundo trimestre de 2015 contra o primeiro trimestre do ano, levando-se em consideração a série com ajuste sazonal, pouco acima da nossa projeção de 2,0%. Na comparação com igual período de 2014, a variação do PIB também foi negativa (-2,6%). No acumulado dos quatro trimestres terminados no segundo trimestre de 2015, o PIB registrou decréscimo (-1,2%) em relação aos quatro trimestres imediatamente anteriores, verificado também no resultado acumulado do ano até o mês de junho (-2,1%), em relação a igual período de 2014. Pela ótica da oferta, a Agropecuária recuou 2,7%, a Indústria 4,3% e os Serviços 0,7%Na indústria, a maior queda se deu na construção civil: retração de 8,4%. Pela ótica da despesa, a formação bruta de capital fixo registrou o oitavo trimestre consecutivo de queda nessa base de comparação: 8,1%. A despesa de consumo das famílias (2,1%) caiu pelo segundo trimestre seguido. Já a despesa de consumo do governo cresceu 0,7%, em relação ao trimestre imediatamente anterior. No que se refere ao setor externo, as exportações de bens e serviços tiveram aumento de 3,4%, enquanto as importações de bens e Serviços recuaram 8,8%, em relação ao primeiro trimestre de 2015. A leitura do PIB explicita o grande ajuste em curso, em nossa opinião, que é a queda dos salários reais. Isso pode ser visto tanto com a acentuada queda do consumo das famílias quanto pela melhora do resultado do setor externo, que já mostra retração das viagens internacionais nas últimas leituras e da remessa de lucros e dividendos. Pela manhã, a FGV divulgou o IGP-M que desacelerou de 0,69% em julho para 0,28% em agosto, acima da nossa projeção de 0,22%. O acumulado em 12 meses passou de 6,97% em julho para 7,55%. Apesar de a leitura acima do esperado, o movimento seguiu a direção que imaginávamos com arrefecimento na margem e alta no acumulado em 12 meses. Entre os indicadores que compõe o IGP-M, o IPA-M saiu de 0,73% em julho para 0,20% em agosto. Os preços dos produtos agropecuários no atacado ficaram estáveis em agosto, após registrarem alta de 1,27% em julho, já os preços de produtos industriais avançaram 0,28% ante alta de 0,52% em julho. O IPC-M, por sua vez, passou de 0,60% para 0,24%. Aqui os destaques são: (i) desaceleração do grupo Alimentação (de 0,99% para 0,01%) em linha com o movimento dos alimentos in natura visto no IPA; (ii) desaceleração do grupo Habitação (0,94% para 0,47%) com a dissipação dos reajustes de agua e esgoto e energia e; (iii) aceleração do grupo Saúde e Cuidados Pessoais (0,56% para 0,65%) com a aceleração dos itens Plano e seguro de saúde e artigos de higiene e cuidado pessoal. Já o INCC-M acelerou de 0,66% para 0,80%. A variação acumulada do IGPM no ano é de 5,34% e, nos 12 meses até agosto, de 7,55%. Quanto ao cenário geral de inflação esperamos um arrefecimento das leituras na margem, especialmente do IPCA de agosto (Projeção Gradual: 0,35% m/m e 9,67% 12m) impactado pelo forte recuo do grupo Alimentação, apesar de continuar acelerando em 12 meses. Acreditamos que a partir das próximas leituras, os efeitos dos reajustes de preços administrados, que já se dissiparam em parte, continuarão apresentar menor impulso aos preços de forma a pressionar menos os índices inflacionários. A continuidade da depreciação cambial deve levar a novas pressões inflacionárias nos meses adiante, entretanto devido a forte deterioração da atividade econômica e a deterioração do mercado de trabalho estão minimizando sensivelmente o repasse de preços ao consumidor.
Gradual Investimentos 1
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Morning Call
28 de Agosto de 2015
Maiores Altas Ativo
Preço
Variação
GOAU4
3,13
17,67%
PETR3
10,16
11,28%
VALE3
17,69
11,26%
GGBR4
5,40
10,88%
BRAP4
9,18
10,60%
Maiores Baixas Ativo
Preço
Variação
SMLE3
47,35
-0,86%
EMBR3
22,97
-0,43%
HGTX3
13,90
-0,29%
SUZB5
16,76
-0,12%
-
-
-
Análise de Notícias
Cielo – (CIEL3) – A companhia comunicou o aumento de sua participação da Multidisplay, controladora da M4U, para 91,44%, frente a participação anterior de 50,1%. O valor do investimento é de R$ 82,7 milhões. A companhia informou que o aumento de participação representa um maior controle sobre as decisões estratégicas. Consideramos o valor pequeno para causar impacto relevante sobre as ações da companhia. BR Foods – (BRFS3) – A companhia anunciou a aprovação de um novo programa de recompra de ações para aquisição de até 14,5 milhões de ações, pelo prazo de até 180 dias. As ações correspondem a cerca de 1,7% das ações em circulação. O volume representa cerca de 6,9 days-to-cover (volume de recompra dividido pelo volume médio de ações negociadas nos últimos 21 dias). A notícia é marginalmente positiva para as ações da companhia. Marcopolo – (POMO4) – Os funcionários da companhia aprovaram uma nova rodada de redução de jornada proposta para enfrentar a retração do mercado brasileiro. A medida já havia sido anunciada na divulgação do resultado do segundo trimestre, e é válida para todas as unidades fabricantes de carrocerias de ônibus. O período aprovado será de setembro a novembro, com até seis dias a menos na jornada por mês e desconto equivalente a 50% das horas paradas. Embora já esperada, acreditamos que a medida demonstra que o mercado continua retraído, e pode gerar um impacto marginalmente negativo sobre as ações da companhia.
Projeções Econômicas Dado
2015 Focus
2015 - Gradual
Selic
14,25%
14,50%
IPCA
9,29%
9,24%
Câmbio
3,50
3,40
PIB
-2,06
-1,30%
Projeções Econômicas Dado
2016 Focus
2016 - Gradual
Selic
12,00%
11,00%
IPCA
5,50%
4,75%
Câmbio
3,60
3,47
PIB
-0,24%
1,10%
Gradual Investimentos 2
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Morning Call
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Próximos Proventos - Data "EX" Código
Empresa
Tipo de Provento
Valor Bruto
Valor Liquido
Data de Divulgação
Data "COM"
Data "EX"
Data de Pagamento
VIVT4
Telefonica Brasil SA
JSCP
R$ 0,145
R$ 0,123
20/08/2015
31/08/2015
01/09/2015
-
BBDC3
Banco Bradesco SA
JSCP
R$ 0,017
R$ 0,015
17/08/2015
01/09/2015
02/09/2015
01/10/2015
BBDC4
Banco Bradesco SA
JSCP
R$ 0,019
R$ 0,016
17/08/2015
01/09/2015
02/09/2015
01/10/2015
CIEL3
Cielo SA
Dividendo
R$ 0,218
-
29/07/2015
11/09/2015
14/09/2015
30/09/2015
CIEL3
Cielo SA
JSCP
R$ 0,061
R$ 0,052
29/07/2015
11/09/2015
14/09/2015
30/09/2015
LREN3
Lojas Renner SA
Desdobramento
Fator: 5
-
19/06/2015
14/09/2015
15/09/2015
-
POMO4
Marcopolo SA
JSCP
R$ 0,024
R$ 0,021
24/02/2015
21/09/2015
22/09/2015
30/12/2015
Próximos Proventos - Data de Pagamento Código
Empresa
Tipo de Provento
Valor Bruto
Valor Liquido
Data de Divulgação
Data "COM"
Data "EX"
Data de Pagamento
ITUB3
Itau Unibanco Holding SA
Dividendo
R$ 0,02
-
20/07/2015
31/07/2015
03/08/2015
01/09/2015
ITUB4
Itau Unibanco Holding SA
Dividendo
R$ 0,02
-
20/07/2015
31/07/2015
03/08/2015
01/09/2015
BBDC3
Banco Bradesco SA
JSCP
R$ 0,02
R$ 0,01
17/07/2015
03/08/2015
04/08/2015
01/09/2015
BBDC4
Banco Bradesco SA
JSCP
R$ 0,02
R$ 0,02
17/07/2015
03/08/2015
04/08/2015
01/09/2015
BBAS3
Banco do Brasil SA
Dividendo
R$ 0,01
-
13/08/2015
21/08/2015
24/08/2015
01/09/2015
BBAS3
Banco do Brasil SA
JSCP
R$ 0,13
R$ 0,11
13/08/2015
21/08/2015
24/08/2015
01/09/2015
MPLU3
Multiplus SA
Dividendo
R$ 0,61
-
03/08/2015
05/08/2015
06/08/2015
02/09/2015
MPLU3
Multiplus SA
JSCP
R$ 0,03
R$ 0,02
03/08/2015
05/08/2015
06/08/2015
02/09/2015
ODPV3
Odontoprev SA
Dividendo
R$ 0,08
-
29/07/2015
29/07/2015
30/07/2015
03/09/2015
GOAU4
Metalurgica Gerdau SA
Dividendo
R$ 0,02
-
12/08/2015
24/08/2015
25/08/2015
04/09/2015
GGBR4
Gerdau SA
JSCP
R$ 0,050
R$ 0,043
12/08/2015
24/08/2015
25/08/2015
04/09/2015
Gradual Investimentos 3
28 de Agosto
Disclaimer
28 de Agosto de 2015
Research Daniel Marques, CNPI, CMT
[email protected] Gesley Henrique Florentino, CNPI-P
[email protected] João Marcello Schoenberger, CNPI-T
[email protected]
Equipe Econômica André Perfeito - Economista-Chefe
[email protected] Rafael Gonçalves
[email protected]
DISCLAIMER Este relatório foi elaborado pela equipe de análise da Gradual Investimentos. Trata-se de um material de uso exclusivo desta instituição e de seus clientes, não podendo ser reproduzido ou distribuído , em todo ou e parte, sem expressa autorização da Gradual. Este relatório é distribuído com o objetivo de fornecer informações que possam ajudar o investidor na sua decisão de investimento, porém não visa oferta ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação, entretanto, não representam por parte da Gradual garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. O presente relatório não deve ser considerado de forma isolada, sendo que as opiniões, estimativas e projeções aqui constantes são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. O analista responsável pela elaboração deste relatório - Sr. Daniel Marques - declara, nos termos do artigo 17 da Instrução CVM n° 483/10, que: (I) as análises e recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, às quais foram realizadas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Gradual Investimentos; (II) informar o investidor caso esteja em situação que possa afetar a imparcialidade do relatório ou que configure ou possa configurar conflito de interesses, incluindo, mas não se limitando aos casos em que: a) possuir vínculo com pessoa natural que trabalhe para o emissor objeto do relatório de análise, esclarecendo a natureza do vínculo; b) seu cônjuge ou companheiro, seja direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, titular de valores mobiliários objeto do relatório de análise; ou envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto do relatório de análise; c) a remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Gradual Corretora.
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