21 de Agosto de 2015
Morning Call
21 de Agosto de 2015 Bolsas Mundiais
País/Região
Índice
Pontos
Δ Dia
Δ Mês
Δ Ano
EUA
S&P 500
2.036
-2,11%
-3,24%
-1,13%
EUA
S&P 500 Futuro
2.022
Europa
STOXX 600
2.036
-1,22%
-6,94%
7,69%
Japão
Nikkei
19.436
-2,98%
-5,58%
11,38%
China
Shangai
3.508
-4,27%
-4,26%
8,44%
Brasil
Ibovespa
46.649
0,13%
-8,29%
-6,72%
Brasil
Ibovespa Futuro
47.380
0,22%
-8,83%
-12,64%
Ativo
Cotação
Δ Dia
Δ Mês
Δ Ano
Petróleo WTI (USD/barril)
41,10
-0,53%
-13,53%
-29,30%
Petróleo Brent (USD/barril)
46,14
-1,03%
-11,63%
-19,52%
Mínério de Ferro - Qingdao (USD/ton)
56,10
0,47%
5,04%
-21,27%
Cobre (USD/ton)
229,6
-1,01%
-2,86%
-18,74%
Ativo
Cotação
Δ Dia
Δ Mês
Δ Ano
USD/BRL
3,4587
-0,97%
1,09%
30,14%
EUR/BRL
3,8904
0,18%
3,50%
20,96%
USD/IENE
122,72
-0,55%
-0,94%
2,45%
EUR/USD
1,1277
0,31%
2,67%
-6,79%
Na Europa, o PMI composto da zona do euro, que mede a atividade nos setores industrial e de serviços, subiu para 54,1 em agosto, de 53,9 em julho, segundo dados preliminares publicados hoje pela Markit. Apesar do avanço, o resultado veio um pouco abaixo da previsão. Já o PMI composto alemão subiu para 54,0 em agosto, de 53,7 em julho, atingindo o maior nível em quatro meses, enquanto na França caiu para 51,3 em agosto, de 51,5 em julho, atingindo o menor patamar em quatro meses. No Brasil, o IPCA-15 de agosto subiu 0,43%, a maior para o mês desde 2004, em linha com a nossa projeção de 0,44% de forma que continua arrefecendo na margem mas acelerando no acumulado dos últimos doze meses como esperado. Em linhas gerais os grupos que compõem o índice tem se comportado como o esperado, com destaque para: (i) grupo Alimentação desacelerou de 0,64% para 0,45% como já havia sido sinalizado nos últimos IPC’s dos IGP’s; (ii) apesar do nível ainda alto do grupo Habitação, já há sinais de dissipação dos reajustes de energia elétrica e agua e esgoto; (iii) descompressão do grupo Despesas Pessoais com a passagem do impacto do reajuste dos jogos lotéricos.
Os mercados asiáticos encerraram em queda pelo sexto dia consecutivo, encerrando a pior semana desde setembro de 2011, com os mercados da Indonésia e Hong Kong entrando em “Bear Market”.
-0,19%
-3,66%
-0,85% O composto asiático recuava 2,3%, com índice Xangai recuando 4,3%, após a divulgação do PMI preliminar de manufatura do país, que ficou em 47,1, abaixo dos 48,2 estimados pelo mercado e dos 47,8 registrados no mês anterior, levantando os receios com o crescimento da China, especialmente das pequenas empresas. No Japão, o índice Nikkei encerrou em queda de 3%, impactado negativamente pelo pessimismo com a economia chinesa. Já composto europeu recuava 1,2%, seguindo o movimento de queda das bolsas asiáticas, com a cautela aumentando após a divulgação do PMI preliminar de manufatura da China.
Dólar e Juros
Agenda Econômica Horário
País/ Região
Evento
Período
Projeções
Anterior
3:00
Alemanha
Gfk - Confiança do Consumidor
Set
10.1
10.1
4:30
Alemanha
PMI Industrial Markit
Ago P
--
51.8
5:00
Europa
PMI Industrial Markit
Ago P
--
52.4
5:00
Europa
PMI Composto Markit
Ago P
--
53.9
9:00
Brasil
IPCA-15 (% a.m.)
Ago
0,44%
0.59%
9:00
Brasil
IPCA-15 (% a.a.)
Ago
9,58%
9.25%
10:45
EUA
PMI Industrial Markit
Ago P
53.5
53.8
11:00
Europa
Confiança do Consumidor
Ago A
-6.9
-7.1
--
--
--
--
--
--
Hoje o dólar se fortalece frente às principais moedas emergentes em um dia de relativa alta da aversão à risco global com as crescentes preocupações com a desaceleração da economia chinesa. Internamente, o real desvalorizou frente ao dólar nas últimas semanas pressionado por diversos fatores como: (i) revisão das metas fiscais; (ii) ciclo de aperto monetário menor do que o precificado; (iii) alteração da perspectiva do rating brasileiro para negativa pela S&P e; (iv) rebaixamento do rating brasileiro pela Moody’s para Baa3. Assim, a moeda norteamericana é negociada próxima ao patamar mais alto desde 2003. Já o mercado de juros brasileiro apresenta estabilidade nos prazos curtos, de forma que precifica estabilidade de taxa SELIC nas próximas reuniões do COPOM, e está com viés de alta nos prazos mais longos. Vale ressaltar também que o spread entre o jan-17 e o jan-21 que chegou a ser de 1,37p.p. no início de julho está próximo de 0,10p.p. Após a leitura da ata do Copom nós mantemos nosso call de SELIC a 14,5% no final do ano como exposto em: https://www.gradualinvestimentos.com.br/Resc/Upload/PDFs/2015-08/20150806_Morning_Call.pdf
Macroeconomia No exterior o destaque da agenda fica por conta da rodada de divulgação de PMI’s de diversas regiões. Na China, o PMI industrial recuou a 47,1 na leitura preliminar de agosto, ante 47,8 em julho, em medição feita pela Caixin Media (antes HSBC) e divulgada pela Marki. O dado marca uma queda ainda mais acentuada do que em julho, que já havia registrado o menor patamar em dois anos e é o sexto mês seguido abaixo da marca de 50,0, que indica contração da atividade.
Quanto ao cenário geral de inflação esperamos a continuidade do arrefecimento das leituras na margem apesar de continuar acelerando no acumulado em 12 meses. Acreditamos que a partir das próximas leituras, os efeitos dos reajustes de preços administrados deverão continuar a apresentar menor impulso aos preços de forma a pressionar menos os índices inflacionários. Além disso, esperamos, em especial, a continuidade da descompressão grupo Alimentação, como sinalizado nas últimas leituras dos IGP’s. No sentido contrário, apesar de ainda não perceptível nos repasses de preços, a continuidade da depreciação cambial deve levar a novas pressões inflacionárias nos meses adiante. Em nossa opinião a recorrente piora na atividade econômica e a deterioração do mercado de trabalho ajudarão a minimizar o repasse de preços secundários ao consumidor.
Gradual Investimentos 1
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Maiores Altas Ativo
Preço
Variação
OIBR4
3,26
15,19%
CRUZ3
26,42
12,86%
ECOR3
6,17
4,93%
BRAP4
9,04
3,91%
CCRO3
14,62
3,25%
Análise de Notícias
Suzano – (SUZB5) – A companhia informou que o Departamento de Comércio dos EUA proferiu decisão preliminar em processo de investigação de dumping nas importações de certos tipos de papel não revestidos provenientes da Austrália, Brasil, China, Indonésia e Portugal. A decisão fixou preliminarmente uma taxação de 33,09% contra a Suzano, prejudicando assim as exportações da companhia para os EUA exclusivamente de papel não revestido cortado. A decisão tem caráter preliminar, sendo que as taxas recolhidas ficarão depositadas em garantia. A companhia informou que entende que sempre negociou seus produtos de forma competitiva e não pratica preços de dumping, fato que pretende demonstrar durante o processo. Considerando as últimas informações financeiras divulgadas pela companhia, as exportações do segmento de papel representaram 4,36% da receita líquida no 2T15 e 4% no 1S15. O volume de vendas para a América do Norte foi de 9%, representando valores de cerca de R$ 28 milhões no 2T15 e R$ 51 milhões no 1S15. Desta forma, em termos de receita, o impacto é irrelevante, já que os números citados acima consideram o segmento de papel total, não apenas o tipo não revestido cortado. Assim, não esperamos impacto relevante sobre o valor das ações da companhia.
Maiores Baixas Ativo
Preço
Variação
RUMO3
8,16
-5,01%
CSAN3
17,98
-4,56%
Even – (EVEN3) – A companhia informou que foi que determinados membros da administração foram procurados por fundos de investimento interessados na aquisição de participação acionária na companhia, no contexto de eventual formação de um bloco de acionistas vinculados por um acordo. A companhia informou que não existe nenhum documento ou obrigação vinculante. No dia 19/08, a companhia comunicou que a Nova Milano Investimentos Ltda., que um conjunto de fundos de investimentos por esta geridos adquiriu participação superior a 15% do capital social total e votante da companhia, além de informar que pretende adquirir participação adicional de até 5% do capital social.
SBSP3
14,96
-3,61%
RENT3
23,84
-3,56%
Acreditamos que o interesse de fundos de investimentos na companhia é uma sinalização positiva, além de gerar possível fluxo de compra sobre as ações.
FIBR3
49,00
-3,01%
Pão de Açúcar – (PCAR4) – De acordo com matéria veiculada pelo “Valor”, a Câmara de Comércio Internacional (CCI) decidiu de forma favorável a Lily Safra, ex-controladora da rede Ponto Frio, em processo contra o GPA e sua holding, a Wilkes Participações. O procedimento ocorre desde 2012, por Lily acreditar que foi lesada no acordo de venda do Ponto Frio. A CCI determinou o pagamento de R$ 212,5 milhões acrescidos da variação do INPC, além de uma taxa de 12% de juros ao ano, que devem ser corrigidos desde abril de 2012, quando se iniciou o processo.
Projeções Econômicas Dado
2015 Focus
2015 - Gradual
Selic
14,25%
14,50%
IPCA
9,32%
9,24%
Câmbio
3,48
3,40
PIB
-2,01
-1,30%
O GPA pode propor anulação na justiça comum da França, país sede do tribunal. Se não o fizer, tem 30 dias para realizar o pagamento. A companhia não informou se recorrerá da decisão. Considerando o valor inicial com as correções, caso o GPA não recorra, o valor atual do valor hoje é de cerca de R$ 405 milhões, de acordo com nossos cálculos. Isso representa cerca de 35% do lucro por ação estimado para os próximos 12 meses do GPA. Desta forma, esperamos um impacto negativo sobre as ações da companhia. CSN – (CSNA3) – De acordo com matéria veiculada pela Bloomberg, a companhia nomeou o Bradesco e o Banco do Brasil para vender o porto de Sepetiba, no Rio de Janeiro, por cerca de R$ 1 bilhão, de acordo com fontes não identificadas. Embora ainda não confirmada, a venda de ativos está alinhada com a estratégia de redução de alavancagem da companhia. Ainda de acordo com a Bloomberg, a companhia contratou o Credit Suisse para vender sua participação na Usiminas, buscando R$ 1,5 bilhão. Considerando a participação da CSN de 14,13% das ações ON e de 20,69% das ações PN da Usiminas, considerando os preços de fechamento de ontem (20), a participação da CSN é avaliada em cerca de R$ 931 milhões. Logo o valor citado na matéria representa mais de 60% de prêmio, que consideramos alto com as condições de mercado atuais.
Projeções Econômicas Dado
2016 Focus
2016 - Gradual
Selic
11,88%
11,00%
IPCA
5,44%
4,75%
Câmbio
3,60
3,47
PIB
-0,15%
1,10%
Gradual Investimentos 2
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Morning Call
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Próximos Proventos - Data "EX" Código
Empresa
Tipo de Provento
Valor Bruto
Valor Liquido
Data de Divulgação
Data "COM"
Data "EX"
Data de Pagamento
TBLE3
Tractebel Energia SA
Dividendo
R$ 0,477
-
27/07/2015
20/08/2015
21/08/2015
-
BVMF3
BM&FBovespa AS
JSCP
R$ 0,143
R$ 0,121
13/08/2015
21/08/2015
24/08/2015
08/09/2015
BBAS3
Banco do Brasil SA
Dividendo
R$ 0,014
-
13/08/2015
21/08/2015
24/08/2015
01/09/2015
BBAS3
Banco do Brasil SA
JSCP
R$ 0,126
R$ 0,107
13/08/2015
21/08/2015
24/08/2015
01/09/2015
GOAU4
Metalurgica Gerdau SA
Dividendo
R$ 0,020
-
12/08/2015
24/08/2015
25/08/2015
04/09/2015
GGBR4
Gerdau SA
JSCP
R$ 0,050
R$ 0,043
12/08/2015
24/08/2015
25/08/2015
04/09/2015
BBDC3
Banco Bradesco SA
JSCP
R$ 0,017
R$ 0,015
17/08/2015
01/09/2015
02/09/2015
01/10/2015
BBDC4
Banco Bradesco SA
JSCP
R$ 0,019
R$ 0,016
17/08/2015
01/09/2015
02/09/2015
01/10/2015
CIEL3
Cielo SA
Dividendo
R$ 0,218
-
29/07/2015
11/09/2015
14/09/2015
30/09/2015
CIEL3
Cielo SA
JSCP
R$ 0,061
R$ 0,052
29/07/2015
11/09/2015
14/09/2015
30/09/2015
LREN3
Lojas Renner SA
Desdobramento
Fator: 5
-
19/06/2015
14/09/2015
15/09/2015
-
Próximos Proventos - Data de Pagamento Código
Empresa
Tipo de Provento
Valor Bruto
Valor Liquido
Data de Divulgação
Data "COM"
Data "EX"
Data de Pagamento
UGPA3
Ultrapar Participacoes SA
Dividendo
R$ 0,80
-
06/08/2015
12/08/2015
13/08/2015
21/08/2015
KROT3
Kroton Educacional SA
Dividendo
R$ 0,06
-
12/08/2015
12/08/2015
13/08/2015
21/08/2015
ITUB4
Itau Unibanco Holding SA
JSCP
R$ 0,35
R$ 0,29
04/08/2015
12/08/2015
13/08/2015
25/08/2015
ITUB3
Itau Unibanco Holding SA
JSCP
R$ 0,35
R$ 0,29
04/08/2015
12/08/2015
13/08/2015
25/08/2015
ITSA4
Itausa - Investimentos Itau SA
JSCP
R$ 0,09
R$ 0,07
11/08/2015
12/08/2015
13/08/2015
25/08/2015
BBSE3
BB Seguridade
Dividendo
R$ 0,88
-
11/08/2015
12/08/2015
13/08/2015
25/08/2015
ITUB3
Itau Unibanco Holding SA
Dividendo
R$ 0,02
-
20/07/2015
31/07/2015
03/08/2015
01/09/2015
ITUB4
Itau Unibanco Holding SA
Dividendo
R$ 0,02
-
20/07/2015
31/07/2015
03/08/2015
01/09/2015
BBDC3
Banco Bradesco SA
JSCP
R$ 0,02
R$ 0,01
17/07/2015
03/08/2015
04/08/2015
01/09/2015
BBDC4
Banco Bradesco SA
JSCP
R$ 0,02
R$ 0,02
17/07/2015
03/08/2015
04/08/2015
01/09/2015
BBAS3
Banco do Brasil SA
Dividendo
R$ 0,01
-
13/08/2015
21/08/2015
24/08/2015
01/09/2015
Gradual Investimentos 3
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Disclaimer
21 de Agosto de 2015
Research Daniel Marques, CNPI, CMT
[email protected] Gesley Henrique Florentino, CNPI-P
[email protected] João Marcello Schoenberger, CNPI-T
[email protected]
Equipe Econômica André Perfeito - Economista-Chefe
[email protected] Rafael Gonçalves
[email protected]
DISCLAIMER Este relatório foi elaborado pela equipe de análise da Gradual Investimentos. Trata-se de um material de uso exclusivo desta instituição e de seus clientes, não podendo ser reproduzido ou distribuído , em todo ou e parte, sem expressa autorização da Gradual. Este relatório é distribuído com o objetivo de fornecer informações que possam ajudar o investidor na sua decisão de investimento, porém não visa oferta ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação, entretanto, não representam por parte da Gradual garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. O presente relatório não deve ser considerado de forma isolada, sendo que as opiniões, estimativas e projeções aqui constantes são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. O analista responsável pela elaboração deste relatório - Sr. Daniel Marques - declara, nos termos do artigo 17 da Instrução CVM n° 483/10, que: (I) as análises e recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, às quais foram realizadas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Gradual Investimentos; (II) informar o investidor caso esteja em situação que possa afetar a imparcialidade do relatório ou que configure ou possa configurar conflito de interesses, incluindo, mas não se limitando aos casos em que: a) possuir vínculo com pessoa natural que trabalhe para o emissor objeto do relatório de análise, esclarecendo a natureza do vínculo; b) seu cônjuge ou companheiro, seja direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, titular de valores mobiliários objeto do relatório de análise; ou envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto do relatório de análise; c) a remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Gradual Corretora.
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