Audiência Pública Comissão de Assuntos Econômicos do Senado Federal Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Dezembro de 2013

1

Sumário executivo • Sinais de recuperação da economia global em 2014 • Crescimento da economia brasileira tem se materializado de forma gradual, apesar da retração na margem observada no terceiro trimestre

• Interesse dos investidores observado nos leilões de concessão aponta para perspectivas promissoras do investimento nos próximos anos

• A consolidação do crescimento depende ainda do fortalecimento da confiança das famílias e dos empresários

• A política monetária tem se mantido especialmente vigilante visando assegurar a convergência da inflação para a trajetória de metas 2

Cenário internacional

3

Economia mundial em transição • EUA: sinais de consolidação do crescimento, mas questão fiscal e redução das compras do FED são desafios

• Europa: saída da recessão, com taxa de desemprego alta, perspectiva de baixo crescimento e sistema bancário em observação

• China: transição do modelo econômico deve ser suave, mas permanecem riscos fiscais e financeiros

• Japão: programa de estímulo monetário melhorou as expectativas e indicadores de curto prazo, mas efeitos de médio e longo prazos ainda são incertos

• EMEs: perspectiva de volatilidade durante o período de transição da economia mundial; mas perspectivas são positivas 4

Expectativa de aceleração do crescimento global Crescimento global e projeções do FMI 6,0

5,3

5,2 3,9

% a.a.

4,0

3,6

4,0

3,2

2,7

2,9

2,0

0,0 -0,4

Fonte: FMI (World Economic Outlook, outubro de 2013)

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

-2,0

5

Brasil Preparado para o processo de transição da economia mundial

6

Brasil: preparado para a transição • Regime de câmbio flexível é a primeira linha de defesa contra choques externos

• O Brasil está mais resiliente − Credor externo líquido (reservas internacionais de US$ 376 bi)

− Baixa participação estrangeira na dívida pública − Boa estrutura do passivo externo líquido (mais IED, menos portfólio)

− Nosso

sistema financeiro está entre capitalizados, provisionados e líquidos

os

mais 7

Política de reservas e credor externo líquido Reservas internacionais 400

Dívida externa líquida 200

376,1

190,3

350 150

US$ bilhões

US$ bilhões

300 250 200

100

50

150 0

100 52,2

-50

50

35,9

*em 29 de novembro de 2013

Fonte: BCB

2011

2009

2007

2005

2003

2001

1999

1997

1995

1993

2013*

-84,5

-100 1991

2013*

2011

2009

2007

2005

2003

2001

1999

1997

1995

1993

1991

0

*em outubro de 2013

8

Baixa participação estrangeira na dívida doméstica 1º Trimestre de 2013* (% da dívida total) França Alemanha Austrália África do Sul Espanha México Itália Estados Unidos Reino Unido Turquia Canadá Rússia Brasil Coréia do Sul Japão Índia

61,3 59,9 55,2 41,3 37,5 36,9 35,8 33,8 32,7 31,3

24,7 23,6 16,9 13,7 8,4 7,8 0

20

40

60

80

* Ou último dado disponível, conforme reportado pelo Monitor Fiscal divulgado pelo FMI em outubro. Para Brasil, o último dado refere-se ao mês de outubro, conforme reportado pela Secretaria do Tesouro Nacional (STN).

Fonte: FMI (Fiscal Monitor, outubro de 2013) / STN

9

Passivo externo menos sensível a choques 2013*

2001

1%

6% 12% 33% 19%

35%

47%

10% 21% 16%

IED

Investimento em ações

Renda fixa

Empréstimos

Outros *em outubro de 2013

Fonte: BCB

10

Indicadores de solidez financeira 19

Alemanha

Ativos Líquidos Passivo de curto prazo

(Provisões - Inadimplência) Capital

Índice de Basiléia

Brasil

17

Reino Unido

16

Turquia

16

México

16

Brasil

10

México

Brasil

9

163

Alemanha

139

Turquia

-3

Coreia

Coreia

-4

Rússia

-6

Itália

80 77

121 87

África do Sul

15

Canadá

Japão

15

Rússia

-11

EUA

Canadá

14

Índia

-14

Turquia

EUA

14

Reino Unido

-14

Japão

50

França

14 EUA

-15

Canadá

48

Coreia

14 13

Austrália

-15

México

Rússia

47

Itália

13

Japão

-19

Austrália

45

Índia

13

África do Sul

-22

Reino Unido

40

África do Sul

36

Austrália

12

Espanha

11 0

10

Espanha

-28

Itália -74 20

-100

71

Índia -50

0

50

Fonte: FMI (Indicadores de Solidez Financeira de outubro de 2013)

26 0

50

100 150 200 11

Brasil é um dos principais destinos para IED 2011

2010 EUA

197,9

China

114,7

2012

EUA

226,9

China

Bélgica

85,7

Bélgica

Hong Kong

82,7

Hong Kong

124,0 103,3 96,1

EUA

146,7

China

119,7

Hong Kong

72,5

Brasil

65,3

Reino Unido

50,6

Brasil

66,7

Reino Unido

62,5

Ilhas Virgens

49,1

Austrália

65,8

França

58,9

Cingapura

48,6

Cingapura

64,0

Cingapura

Brasil

48,5

Ilhas Virgens

53,7

Austrália

48,5

Alemanha

46,9

Rússia

52,9

Canadá

47,2

Rússia

43,3

Reino Unido

51,1

Rússia

44,1

Irlanda

42,8

Canadá

41,4

Irlanda

Espanha

40,8

França

40,9

Índia

27,3

Austrália

35,2

Alemanha

40,4

Chile

26,4

Suíça

32,5

Itália

34,3

Luxemburgo

22,6

França

30,6

Índia

31,6

Bélgica

19,3

0

50 100 150 200 Milhares

Fonte: UNCTAD

0

50 100 150 200 Milhares

54,4

39,6

0

50

100 150 Milhares 12

Economia brasileira Atividade econômica

13

Atividade econômica • A recuperação da atividade econômica tem se materializado de forma gradual, apesar da retração na margem no terceiro trimestre

• Crescimento moderado no setor de serviços e na indústria • A safra de grãos baterá novo recorde em 2013 • Perspectivas de contribuição mais favorável da demanda externa para o crescimento brasileiro

• Investimento

apresenta tendência de expansão com perspectivas positivas com a realização dos leilões de concessão

• A

consolidação do crescimento depende ainda do fortalecimento da confiança das famílias e dos empresários, que já mostra alguma recuperação na margem 14

Dinâmica do crescimento brasileiro 8

7 6

4 2,6 2,7

3

2,0

2

1,5

1,8 1,2

1

1,0 1,0 0,8

0,4

0

0,0 0,1 0,1 0,2

0,6

0,9

0,0 -0,5

-1

trimestral Fonte: IBGE

2T13

1T13

4T12

3T12

2T12

1T12

4T11

3T11

2T11

1T11

4T10

3T10

2T10

1T10

4T09

3T09

2T09

-1,6

1T09

-2

2,3

3T13

variação (%)

5

4 trimestres 15

Crescimento moderado no setor de serviços 6

variação (%)

5 4

3 1,9

2

1,6 1,2

1

2,3

1,8 1,3

0,9

1,0

0,9

0,9

0,5

0,3

0,2

0,1

0,8

0,6 0,5

0,6

0,1

0,1

trimestral Fonte: IBGE

3T13

2T13

1T13

4T12

3T12

2T12

1T12

4T11

3T11

2T11

1T11

4T10

3T10

2T10

1T10

4T09

3T09

2T09

1T09

0

4 trimestres 16

Fonte: IBGE

out 13

set 13

ago 13

jul 13

jun 13

mai 13

abr 13

mar 13

fev 13

jan 13

dez 12

nov 12

out 12

set 12

ago 12

jul 12

jun 12

mai 12

abr 12

mar 12

fev 12

jan 12

média móvel 12 meses (2002 = 100)

Produção industrial em expansão 129

128

127

126

125

17

Safra recorde de grãos em 2013 produção de grãos

190

milhões de toneladas

180

186,8

2013/2012 ∆ = 15,4%

170 160,1

160

161,9

150

140 130 120 2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013*

*estimativa em outubro de 2013

Fonte: IBGE

18

Exportações têm reagido positivamente Demanda externa começa a contribuir positivamente para o crescimento

10

% em 12 meses (quantum)

8 6 4 2 0 -2

Fonte: FUNCEX

out 13

jul 13

abr 13

jan 13

out 12

jul 12

abr 12

jan 12

out 11

jul 11

abr 11

jan 11

-4

19

Produção recorde de autoveículos Produção acumulada de autoveículos nos onze primeiros meses de cada ano

3.400

+10,3%

3.117 3.149 3.132

3.200

Jan-Nov 2013/2012

2.964

3.000 milhares de veículos

3.456

2.835

2.800 2.601

2.600 2.400 2.200

2.121

2.163

2.226

2.000 1.800 1.600

1.705

1.655 1.673

1.562

Fonte: Anfavea

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1.400

20

10,0

10

9,5 9,1 9,1 8,8 8,6 8,5 8,3

9

8 7 6

7,9

7,8

7,5 7,0 6,97,1 6,66,7

7,5 6,9 6,8

7,67,5

7,1 6,8 6,3

6,86,9

6,5

8,3

7,7

7,7

5,5

5,3

6,9 6,1 5,8

5 4

3 2 1

Cultivadores motorizados Tratores de esteiras Retroescavadeiras

Fonte: Anfavea

nov 13

set 13

jul 13

mai 13

mar 13

jan 13

nov 12

set 12

jul 12

mai 12

mar 12

jan 12

nov 11

set 11

jul 11

mai 11

mar 11

0 jan 11

produção mensal em milhares de unidades

Produção de máquinas agrícolas automotrizes

Tratores de rodas Colheitadeiras média no semestre 21

Máquinas agrícolas automotrizes - vendas 10,0 9,5 9,1 9,1 8,8 8,6 8,5 8,3 8,3 7,7

10 9 milhares de unidades

8 7 6

7,8 7,5 7,5 7,1 7,0 6,9 6,9 6,8 6,66,7

7,9 6,86,9

7,7

7,67,5

7,1 6,8 6,3

6,9 6,5

5,5

5,3

6,1 5,8

5 4 3 2 1

Vendas internas Fonte: Anfavea

Exportações

nov 13

set 13

jul 13

mai 13

mar 13

jan 13

nov 12

set 12

jul 12

mai 12

mar 12

jan 12

nov 11

set 11

jul 11

mai 11

mar 11

jan 11

0

Produção total 22

Consumidor (FGV)

Fonte: IBGE / BCB / FGV Atual Expectativas

150

140

130

120

110

100

Total

jun 13

dez 12

jun 12

Rendimento real

dez 11

40 35 30 25 20 15 10 5 0 jun 11

Ocupação

dez 10

Confiança do consumidor set 13

jul 13

mai 13

mar 13

jan 13

nov 12

set 12

jul 12

7

jun 10

Comércio ampliado

dez 09

60

jun 09

80

mai 12

4,8%

dez 08

(acumulado em 12 meses)

mar 12

100

jun 08

4,8%

Var. acum.12 meses (%)

(acumulado em 12 meses)

jan 12

jul 13

jan 13

jul 12

jan 12

jul 11

jan 11

Comércio

dez 07

Comércio varejista jul 10

jan 10

jul 09

jan 09

jul 08

jan 08

jul 07

jan 07

2011 = 100 120

variação em 12 meses (%)

jan 11 mar 11 mai 11 jul 11 set 11 nov 11 jan 12 mar 12 mai 12 jul 12 set 12 nov 12 jan 13 mar 13 mai 13 jul 13 set 13 nov 13

índice

Moderação do crescimento do consumo Emprego e Renda

6

5

4

3 3,3

2

1

2,0 1,3

Massa dos rendimentos

Oferta do crédito

14,7 8,1

Pessoa física (livre)

23

Comprometimento da renda das famílias Comprometimento da renda das famílias reduziu nos últimos meses. O endividamento total em relação à renda aumentou devido ao acesso ao financiamento habitacional (ativo subjacente) 46

32

24

22

45,3 21

44 22 31

20

%

%

21,5 42

19,7 20 19

40 30,2

Endividamento (% da renda anual) (esquerda) Comprometimento (% da renda) (direita)

Fonte: BCB

jul 13

jan 13

jul 12

jan 12

18 jul 11

30 jan 11

jul 13

jan 13

jul 12

jan 12

jul 11

18 jan 11

38

Endividamento (% da renda anual) exceto habitacional (esquerda) Comprometimento (% da renda) exceto habitacional (direita) até setembro 13

24

jan 10 mar 10 mai 10 jul 10 set 10 nov 10 jan 11 mar 11 mai 11 jul 11 set 11 nov 11 jan 12 mar 12 mai 12 jul 12 set 12 nov 12 jan 13 mar 13 mai 13 jul 13 set 13

variação ac. em 12 meses (%)

Investimento em trajetória positiva 25

10

Fonte: IBGE

Produção de bens de capital

20

15

9,9

5

0

-5

-10

-15

-20

-25

até outubro 13

25

Investimento: confiança é fundamental 114

Confiança da indústria

112

15

110

12 variação (%)

108 índice

18

106

104

Formação bruta de capital fixo

9 6

4,2

3 2,0

102

3,6 3,7

1,8 0,3

0,2 0

100

-0,2

-1,1 -1,8 -2,7

-3

98

-2,2

trimestral

3T13

2T13

1T13

4T12

3T12

2T12

1T12

4T11

3T11

2T11

jan 11 mar 11 mai 11 jul 11 set 11 nov 11 jan 12 mar 12 mai 12 jul 12 set 12 nov 12 jan 13 mar 13 mai 13 jul 13 set 13 nov 13 Fonte: IBGE / FGV

1T11

-6

96

4 trimestres 26

Concessões: interesse dos investidores ENERGIA 11ª rodada de petróleo e gás R$ 2,8 bilhões pela concessão (ágio médio de 797,81%)

BR 163 MT (851 km) deságio de 52,03% 7 concorrentes

AEROPORTOS 2011: São Gonçalo do Amarante

São Gonçalo do Amarante BR 050 GO-MG (437 km) deságio de 42,38% 8 concorrentes Brasília

BR 060-153-262 DF-GO-MG (1.177 km) deságio de 52,00% 5 concorrentes

2012: Viracopos, Guarulhos e Brasília 2013: Galeão e Confins R$ 45,55 bilhões pelas seis concessões (ágio médio de 297,56%)

Viracopos

1ª pré-sal (Libra) R$ 15 bilhões na assinatura (lance mínimo) 12ª rodada de petróleo e gás R$ 165,2 milhões pela concessão (ágio médio de 755,95%)

RODOVIAS Confins Galeão Guarulhos

Libra

set 13: BR 050 . BR 262 sem interessados nov 13: BR 163 . dez 13: BR 060-153-262 35% das rodovias a serem licitadas 2.464 km com duplicação de 1.320 km

(deságio médio de 49%)

27

Economia brasileira Inflação

28

Inflação está e continuará sob controle

• O Banco Central tem agido de modo a fazê-la convergir para a trajetória de metas, revertendo o processo de elevação observado até o segundo trimestre deste ano

− Nesse sentido, o Banco Central, já no início de 2013, alterou sua comunicação e, desde abril, a taxa Selic vem sendo elevada.

− Entre junho e novembro deste ano a inflação entrou em uma trajetória de queda, recuando 92 pontos base.

• A política monetária tem se mantido especialmente vigilante 29

Ajustes de política monetária e taxas de mercado 19 18,00%

17

% ao ano

15 13,75%

13

12,50%

11

10,00%

9

Meta Selic Fonte: BCB e BM&F Bovespa

jul 13

jan 13

jul 12

jan 12

jul 11

jan 11

jul 10

jan 10

jul 09

jan 09

jul 08

jan 08

jul 07

jan 07

jul 06

jan 06

7

swap DI pré-fixada (360 dias) 30

jan 12 fev 12 mar 12 abr 12 mai 12 jun 12 jul 12 ago 12 set 12 out 12 nov 12 dez 12 jan 13 fev 13 mar 13 abr 13 mai 13 jun 13 jul 13 ago 13 set 13 out 13 nov 13

% em 12 meses

IPCA: inflação em declínio 8

7

6 5,77%

5

4

Fonte: IBGE 31

IPCA: Inflação de alimentos em queda mai 03 27,0%

27 24

% em 12 meses

21 jun 08 15,8%

18

abr 13 14,0%

15 12 9

8,63%

6

5,77% 4,88%

3 0

IPCA

Fonte: IBGE

Alimentação e bebidas

jan 13

jan 12

jan 11

jan 10

jan 09

jan 08

jan 07

jan 06

jan 05

jan 04

jan 03

jan 02

jan 01

-3

IPCA exceto Alimentação e bebidas 32

Convergência para a meta em curso 18

variação em 12 meses (%)

16

14 12 10 8 6 4

2

IPCA

dez 14

dez 13

dez 12

dez 11

dez 10

dez 09

dez 08

dez 07

dez 06

dez 05

dez 04

dez 03

dez 02

dez 01

dez 00

dez 99

0

RI set/13 - cenário referência* * Relatório de Inflação (set 13)

Fonte: BCB / IBGE

33

Considerações finais

34

Desigualdade social continua a recuar 0,64

0,63 índice de Gini (de 0 a 1)

0,62 0,60

0,60 0,58 0,56

0,56

0,57

0,54

0,55

0,52 0,50 0,50

rendimento do trabalho (pessoas)

Fonte: PNAD - IBGE

2012

2009

2007

2005

2003

2001

1998

1996

1993

1990

1988

1986

1984

0,48

1981

0,50

todos os rendimentos (domicílios)

35

Audiência Pública Comissão de Assuntos Econômicos do Senado Federal Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Dezembro de 2013

36