Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 03 a 07 de agosto de 2015. Na última semana, o mercado interno e os EUA permaneceram no centro das atenções. Começando pelo cenário interno, tivemos as divulgações do relatório mensal da dívida pública e o resultado primário do governo central referente a junho, apontando queda de R$ 8,2 bilhões. Assim, no acumulado do primeiro semestre, o resultado primário foi deficitário em R$ 1,59 bilhão (sendo a primeira vez desde o início da série histórica que isso ocorre). Corroborando este cenário de pessimismo, a agência de classificação de risco Standard and Poor´s rebaixou o viés da nota do Brasil para negativo, indicando um possível downgrade (que levaria à perda do grau de investimento), certamente influenciada pela revisão do superávit e dificuldade de melhora do quadro fiscal. Já o COPOM elevou a taxa de juros em 0,5 p.p. para 14,25% ao ano, assim como já esperado pelo mercado, marcando a sétima elevação consecutiva. Após a divulgação do comunicado do COPOM, o mercado entendeu que a instituição sinalizou o encerramento do ciclo de alta. Nos EUA, houve a reunião do FOMC, na qual foi sinalizado que o panorama inflacionário americano permanece aquém do desejado enquanto a atividade (PIB do segundo trimestre que avançou 2,3%) e mercado de trabalho seguem positivos, reforçando a possibilidade de elevação de juros ainda neste ano. Na China, as atenções continuam voltadas para os níveis de atividade e a possibilidade de que o governo inicie um processo de desvalorização de sua moeda, reduzindo o poder de compra dos chineses e pressionando cotações das principais commodities. Apesar de a conjuntura econômica continuar especialmente desafiadora, frente a forte derrocada da bolsa nas últimas semanas, o Ibovespa se viu diante de uma semana de correções, sendo agitada pelo início da temporada de divulgações de balanços do segundo trimestre. Na próxima semana, o mercado interno é destaque. O agravamento da situação fiscal e as sinalizações pessimistas das agências de classificação de risco para com o país (Moody´s e S&P) deixam o cenário de perda de grau de investimento cada vez mais próximo. Os principais pontos que poderiam “salvar” a arrecadação são: as concessões, renegociações do Refis, a taxação sobre repatriação de ativos no exterior e o IPO da Caixa e do IRB. E é exatamente nestes pontos que deveremos observar a equipe econômica se debruçar nas próximas semanas, tudo isso sob o enorme turbilhão político atual, em que a oposição vem novamente levantando a bandeira do impeachment e o governo tenta driblar ofensivas de aumentos de gastos e ao mesmo tempo aplicar as citadas medidas de elevação de receitas, ou seja, tempos ainda mais difíceis e voláteis pela frente. Em termos de indicadores, novas evidências de deterioração macroeconômica com o PMI Industrial e a taxa de desemprego (ambos referentes a junho), o IPCA de julho e a ata do COPOM. Na Zona do Euro, teremos os PMIs industrial, de serviços e o consolidado, além de indicadores de atividade na Alemanha e Inglaterra que não devem trazer grandes impactos para cá. O destaque externo deve vir com os EUA, que divulgarão o relatório de emprego (criação de postos) e taxa de desemprego de julho, que devem guiar expectativas frente à discussão de quando será elevado os juros por lá, (apesar de as recentes sinalizações apontarem para setembro, ainda há expectativas que possa ocorrer somente em dezembro). De modo geral, a manutenção de um cenário conturbado para a bolsa, sobretudo por conta do risco de rebaixamento de rating soberano (que pode se confirmar com o possível viés negativo da Moody´s), culminando numa classificação abaixo do grau de investimento para o Brasil e as dificuldades do governo em âmbito fiscal, deve pressionar o Ibovespa.
AES TIETÊ ON Código da ação GETI4 Última Cotação R$ 17,89 Lucro 2014 R$ 449,3 milhões P/L para 2015 19,8 Dividend Yield 4,5% Variação no ano 0,6%
Setor Energia / Geração Cotação sobre VPA 4,36 Volume Médio (90 dias) diasdiasdias) R$ 12,2Volume milhõesMédio (90 dias) 3p/2015 Projeção milhões R$ 340,6 milhões EV/EBITDA p/2015 9,2 Min./Máx. – 52 semanas R$ 15,45 / R$ 21,19 Variação em 93 12 meses 4,1%
NãoAlvo: Pertence Preço R$ 22,20
ao Ibovespa
Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Side de: 60,2%
Up side: 24,1%
Up
Comentário: A negociação entre a ANEEL e as geradoras apresentou avanço nesta semana, tendo como principal ponto positivo a possibilidade de uma compensação retroativa pelo déficit hídrico registrado desde o início deste ano. Maiores detalhes da proposta devem ser anunciados nas próximas semanas. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da AES Tietê, pois, uma resolução ao problema hídrico pode trazer certo alívio aos seus resultados. Além disso, a companhia se mantém como interessante opção no que tange a distribuição de proventos.
ULTRAPAR ON Código da ação UGPA3 Última Cotação R$ 69,04 Lucro 2014 R$ 1.241,6 milhões P/L para 2015 25,8 Dividend Yield -xVariação no ano 35,8%
Setor Distribuição de Óleo e Gás Cotação sobre VPA 4,81 Volume Médio (90 dias) R$ 101,6 milhões Projeção p/ 2015 R$ 1.462,0 milhões EV/EBITDA p/2015 6,71 Min./Máx. – 52 semanas R$ 45,15 / R$ 74,37 Variação em 12 meses 35,5%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 80,00 Grau de Risco – Médio
Up side: 15,9%
Preço Alvo – R$ 1,65 Side de: 60,2%
Up
Comentário: Apesar do conturbado contexto que aflige a economia doméstica, mantemos boas perspectivas para as operações da Ultrapar, destacadamente pela resiliência de seus negócios no segmento de distribuição de combustíveis, via rede de postos Ipiranga, e no farmacêutico, via Extrafarma. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia, que deve divulgar seus resultados na próxima quarta-feira (05/08), após o fim do pregão.
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MULTIPLUS ON
Setor Programas de Fidelidade
Código da ação MPLU3 Última Cotação R$ 41,10 Lucro 2014 R$ 325,0 milhões P/L para 2015 15,9 Dividend Yield 6,3% Variação no ano 32,6%
Cotação sobre VPA
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: R$ 43,00
Up side: 4,6%
29,83 Volume Médio (90 dias) R$ 12,8 milhões Projeção p/ 2015 R$ 419,1 milhões EV/EBITDA p/2015 12,9 Min./Máx. – 52 semanas R$ 27,56 / R$ 42,44 Variação em 12 meses 31,9%
Comentário: A Multiplus divulga seu resultado do segundo trimestre na segunda-feira, dia 03/ago, após fechamento do pregão. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da companhia, pois além de números que continuem mostrando resiliência operacional aliada a um bom resultado financeiro, se aproveitando do movimento de alta dos juros, a companhia costuma distribuir todo o lucro em dividendos trimestrais. Boa opção para o investidor de olho em proventos.
CETIP ON Código da ação CTIP3 Última Cotação R$ 35,09 Lucro 2014 R$ 427,1 milhões P/L para 2015 19,6 Dividend Yield 4,3% Variação no ano 11,9% 2,5%
Setor Plataformas de Negociação Cotação sobre VPA 5,00 Volume Médio (90 dias) R$ 50,7 milhões Projeção p/2015 R$ 468,6 milhões EV/EBITDA p/2015 11,9 Min./Máx. – 52 semanas R$ 27,05 / R$ 36,75 Variação em 12 meses 15,7%
Pertence ao Novo Mercado e ao IBOVESPA Pertencente ao Novo Mercado e Ibovespa Não Pertence ao Ibovespa Preço Alvo – Em Up Side Up de:side: -x- 12,9% Preço Alvo: R$ Revisão 39,60 Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Side de: 60,2%
Up
Comentário: Na próxima quinta-feira (06/08), após o fechamento, a Cetip divulgará seus resultados referentes ao 2º Trim/15, do qual esperamos bom crescimento na renda fixa compensando os números um pouco mais fracos da unidade de financiamentos. Recomendação: Aumentar a exposição às ações CTIP3. Além disso, como de costume a companhia deverá distribuir dividendos aos seus acionistas com payout em torno de 85% do lucro líquido.
AMBEV ON Código da ação ABEV3 Última Cotação R$ 18,91 Lucro 2014 R$ 12.065,0 milhões P/L para 2015 22,2 Dividend Yield 2,6% Variação no ano 18,5%
Setor Bebidas e Fumo Cotação sobre VPA 6,72 Volume Médio (90 dias) R$ 196,1 milhões Projeção 3p/2015 milhões R$ 13.399,0 milhões EV/EBITDA p/2015 13,8 Min./Máx. – 52 semanas R$ 14,39 / R$ 20,18 Variação em 93 12 meses 25,4%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão
Up side: -x-
Comentário: A empresa vem implementando diversas medidas de otimização no mercado interno mitigando o fraco cenário de vendas, e nos seus demais mercados a companhia vem realizando investimentos direcionados a ampliar seu market share, sobretudo nas operações na América Central e no Canadá, assim como já refletido no forte resultado apresentado no segundo trimestre. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis da companhia, que continua a reportar sólido resultado operacional, além de historicamente deter uma robusta distribuição de proventos. Analistas Responsáveis Sandra Peres (CNPI) / Felipe Martins Silveira (CNPI) / Bruno Piagentini Caloni (CNPI).
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:: AGENDA SEMANAL – MACRO ECONÔMICA – 03
A 07 DE
AGOSTO DE 2015
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:: AGENDA DE RESULTADOS – 03
A 07 DE
AGOSTO DE 2015
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Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI)
Eletroeletronicos - Sandra Peres (CNPI)
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Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Frota – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
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Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção – Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres (CNPI) Turismo - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI)
Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI)
Mineração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
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