Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 13 a 17 de Julho de 2015. Na curta semana que se encerrou a bolsa se viu diante de forte volatilidade, fruto de tensões externas e indefinições políticas e econômicas no mercado interno. Começando pelo cenário externo, após o referendo na Grécia em que a população optou por não acatar as condições impostas pelos credores, o nervosismo nas negociações envolvendo Grécia e Troika aumentou consideravelmente. Os EUA também foram destaque, com a ata do FOMC e o discurso da presidente do FED, Janet Yellen, aumentando as expectativas de postergação no aumento de juros. Na Ásia, a China voltou a preocupar. Após fortíssimas altas no mercado acionário chinês, rumores de que a bolha acionária chinesa estaria prestes a “estourar” tomou corpo, tendo em vista a forte derrocada dos preços das ações observada nas últimas semanas. As quedas levaram Pequim a aplicar diversas manobras para evitar a “sangria” de seu mercado, como limitar novos IPOs, elevar as cotas de ações para estrangeiros e até mesmo congelamento de negociação de diversas ações. O futuro do mercado acionário chinês permanece sob uma densa névoa de incertezas, e já se refletiu em “estragos” mundo afora; acentuando a queda das commodities. No mercado interno, tivemos a divulgação do IPCA de junho que expressou elevação de 0,79% em junho, atingindo 8,89% no acumulado de doze meses. Já no cenário político o governo lançou o PPE (Programa de Proteção ao Emprego) que visa evitar as demissões em massa em setores industriais. O projeto prevê redução de salários e de carga horária em cerca de 30%, que ainda deverá ser aprovado pela Câmara dos deputados, ainda sem data para ocorrer. Já no Senado, o texto da MP 672 (que mantém a política de valorização do salário mínimo inalterada para 2016 a 2019) foi aprovado, devendo trazer um impacto de R$ 9,2 bilhões anuais aos cofres públicos. A semana que está por vir novamente promete muita volatilidade por aqui. A começar pelo mercado interno teremos as divulgações das vendas do varejo e o IBC-Br de maio e a divulgação da arrecadação federal de junho, que devem seguir com números decepcionantes. Já em âmbito político o andamento da desoneração da folha de pagamento e a PEC 229 (que visa reduzir o numero de ministérios) devem permanecer em pauta, além de possíveis novas indicações quanto às novas medidas de ajuste fiscal sinalizadas na última semana. A China também permanece em evidência, pois, além dos desdobramentos do cenário de forte queda no mercado bursátil, teremos importantes divulgações do PIB do segundo trimestre, a produção industrial e vendas no varejo, ambas de junho. Especula-se que o governo chinês possa realizar expressiva desvalorização da moeda a fim de desestimular as importações, podendo trazer novo impacto para cotações de commodities. Nos EUA teremos as divulgações das vendas do varejo de junho, dados do mercado de trabalho e o novo discurso da presidente do FED, Janet Yellen, que certamente mexerá com as expectativas de início do aumento de juros, sobretudo após o posicionamento do FMI de que ainda não é o momento para elevar os juros. Porém o principal ponto de atenção na semana deverá ser a decisão dos credores da Grécia. Tendo em vista as sinalizações mais brandas dos credores e a predisposição do primeiro ministro grego, as expectativas do mercado apontam para um acordo, porém os riscos de uma eventual saída da Zona do Euro permanecem relevantes. A depender da decisão a respeito de Grécia, os mercados mundiais podem respirar mais aliviados, porém as elevadas tensões no mercado interno e na China não favorecem o Ibovespa, que deverá ficar pressionado.
BMFBOVESPA ON Código da ação BVMF3 Última Cotação R$ 11,59 Lucro 2014 R$ 977,1 milhões P/L para 2015 20,6 Dividend Yield 3,9% Variação no ano 19,9%
Setor Plataformas de Negociação Cotação sobre VPA 1,07 Volume Médio (90 dias) diasdiasdias) R$ 154,9Volume milhões Médio (90 dias) 3p/2015 Projeção milhões R$ 1.012,9 milhões EV/EBITDA p/2015 14,2 Min./Máx. – 52 semanas R$ 8,44 / R$ 14,05 93 12 meses Variação em 3,9%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa NãoAlvo: Pertence Preço R$ 13,90 ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Side de: 60,2%
Up side: 19,9%
Up
Comentário: A companhia divulgou o balanço operacional de junho com expressivo avanço no volume negociado em derivativos e no empréstimo de ações, vindo acima das nossas expectativas. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da BM&FBovespa que deve apresentar um bom resultado referente ao segundo trimestre deste ano no dia 13/08.
TELEF BRASIL PN Código da ação VIVT4 Última Cotação R$ 43,90 Lucro 2014 R$ 4.936,7 milhões P/L para 2015 -xDividend Yield -xVariação no ano 0,6%
Setor Telecom Cotação sobre VPA 1,14 Volume Médio (90 dias) R$ 94,6 milhões Projeção p/ 2015 Em Revisão EV/EBITDA p/2015 -xMin./Máx. – 52 semanas R$ 38,10 / R$ 54,12 Variação em 12 meses 11,7%
Pertence ao Ibovespaao Não Pertence Preço Alvo: Em Revisão
Ibovespa
Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Side de: 60,2%
Up side: -x-
Up
Comentário: Em meio à volatilidade de mercado, vemos a companhia como uma opção defensiva em função de sua resiliência operacional e elevada distribuição de dividendos. Recomendação: Aumentar a exposição às ações VIVT4. Ressaltamos que com a aquisição da GVT, a companhia que é líder em telefonia móvel passa a ser a segunda maior operadora de telefonia fixa e banda larga, assim como conquista a terceira posição em TV por assinatura, segundo dados recentes da Anatel.
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BR PROPERTIES ON
Setor Locação Comercial
Código da ação BRPR3 Última Cotação R$ 10,45 Lucro 2014 R$ 264,4 milhões P/L para 2015 24,6 Dividend Yield 4,1% Variação no ano 4,1%
Cotação sobre VPA
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 15,00
Up side: 43,5%
0,52 Volume Médio (90 dias) R$ 19,0 milhões Projeção p/ 2015 R$ 126,8 milhões EV/EBITDA p/2015 10,5 Min./Máx. – 52 semanas R$ 8,63/ R$ 15,25 Variação em 12 meses -19,6%
Comentário: A BR Properties anunciou que a OPA de fechamento de capital da companhia foi cancelada com a desistência de um dos compradores. O que poderia ser uma notícia ruim, na verdade pode ser uma oportunidade. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da companhia. Primeiro, pois o preço da oferta estava abaixo do que consideramos justo. Além disso, a companhia afirmou que continua negociando a venda de parte do seu portfólio com possíveis compradores, o que pode se reverter em novas distribuições extraordinárias de proventos.
TAESA UNIT Código da ação TAEE11 Última Cotação R$ 21,38 Lucro 2014 R$ 904,8 milhões P/L para 2015 -xDividend Yield -xVariação no ano 17,6%
Setor Energia / Transmissão Cotação sobre VPA 1,66 Volume Médio (90 dias) R$ 19,5 milhões Projeção p/2015 -xEV/EBITDA p/2015 -xMin./Máx. – 52 semanas R$ 16,59 / R$ 21,77 Variação em 12 meses 20,1%
Pertence ao Novo Mercado eGovernança ao IBOVESPA Pertencente ao Nível 2 deIbovespa Corporativa Não Pertence ao Preço Alvo – Em Up Side de:Up -x-side: -xPreço Alvo: EmRevisão Revisão Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Side de: 60,2%
Up
Comentário: A despeito do adverso cenário macroeconômico e hidrológico que aflige o país, a Taesa Energia deve continuar apresentando bons resultados, pois sua receita depende exclusivamente da disponibilidade de suas linhas de transmissão e não de questões envolvendo a oferta e demanda de energia. Recomendação: Aumentar a exposição às ações da Taesa. A previsibilidade de sua operação e a forte geração de caixa deve continuar favorecendo a distribuição de proventos, além disso, entendemos que sua resiliência é característica interessante diante do atual contexto de recessão econômica.
MINERVA ON Código da ação BEEF3 Última Cotação R$ 10,75 Lucro 2014 R$ -418,2 milhões P/L para 2015 -xDividend Yield -xVariação no ano 8,6%
Setor Alimentos / Abatedouros Cotação sobre VPA -xVolume Médio (90 dias) R$ 8,2 milhões Projeção 3p/2015 milhões R$ -142,0 milhões EV/EBITDA p/2015 8,8 Min./Máx. – 52 semanas R$ 7,13 / R$ 14,06 Variação em 93 12 meses -4,6%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: Em revisão
Up side: -x-
Comentário: A companhia deve ser especialmente beneficiada com o fim das barreiras sanitárias a exportações de carnes bovinas in natura brasileiras para o mercado norte americano e chinês, que devem ocorrer ainda este ano, além disso, houve grandes avanços para a liberação dos mercados do Japão e Arábia Saudita. Recomendação: Aumentar exposição aos papéis da companhia, tendo em vista que ao mesmo tempo em que a demanda externa tem avançado, a empresa vem realizando um extenso processo de readequação de custos, de forma a favorecer seus próximos resultados. Analistas Responsáveis Sandra Peres (CNPI) / Felipe Martins Silveira (CNPI) / Bruno Piagentini Caloni (CNPI).
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:: AGENDA SEMANAL – MACRO ECONÔMICA – 13
A 17 DE JULHO DE 2015
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EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE >> ANALISTA CHEFE Sandra Peres (CNPI)
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Setores acompanhados: Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola – Sandra Peres (CNPI)
Energia / Distribuição - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI)
Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI)
Energia / Integradas - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Aluguel de Frota – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Energia / Transmissão - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Autopeças - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI)
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Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI)
Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Hardware / Software – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Bebidas – Sandra Peres (CNPI)
Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI)
Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI) Saneamento Básico - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI)
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Siderurgia – Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
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Material de Transporte - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
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Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI)
Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI) Concessões em Infra-Estrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI) Distribuição de Óleo e Gás - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI) Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Mineração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI)
Eletroeletronicos - Sandra Peres (CNPI) Petróleo - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) C ORRET ORA DE V ALORES M ERCADORIAS & F UT UROS F UNDO S DE I NVEST IMENT O Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140 http://www.coinvalores.com.br e-mail:
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