Audiência Pública Comissão de Assuntos Econômicos do Senado Federal Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Dezembro de 2013
1
Sumário executivo • Sinais de recuperação da economia global em 2014 • Crescimento da economia brasileira tem se materializado de forma gradual, apesar da retração na margem observada no terceiro trimestre
• Interesse dos investidores observado nos leilões de concessão aponta para perspectivas promissoras do investimento nos próximos anos
• A consolidação do crescimento depende ainda do fortalecimento da confiança das famílias e dos empresários
• A política monetária tem se mantido especialmente vigilante visando assegurar a convergência da inflação para a trajetória de metas 2
Cenário internacional
3
Economia mundial em transição • EUA: sinais de consolidação do crescimento, mas questão fiscal e redução das compras do FED são desafios
• Europa: saída da recessão, com taxa de desemprego alta, perspectiva de baixo crescimento e sistema bancário em observação
• China: transição do modelo econômico deve ser suave, mas permanecem riscos fiscais e financeiros
• Japão: programa de estímulo monetário melhorou as expectativas e indicadores de curto prazo, mas efeitos de médio e longo prazos ainda são incertos
• EMEs: perspectiva de volatilidade durante o período de transição da economia mundial; mas perspectivas são positivas 4
Expectativa de aceleração do crescimento global Crescimento global e projeções do FMI 6,0
5,3
5,2 3,9
% a.a.
4,0
3,6
4,0
3,2
2,7
2,9
2,0
0,0 -0,4
Fonte: FMI (World Economic Outlook, outubro de 2013)
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
-2,0
5
Brasil Preparado para o processo de transição da economia mundial
6
Brasil: preparado para a transição • Regime de câmbio flexível é a primeira linha de defesa contra choques externos
• O Brasil está mais resiliente − Credor externo líquido (reservas internacionais de US$ 376 bi)
− Baixa participação estrangeira na dívida pública − Boa estrutura do passivo externo líquido (mais IED, menos portfólio)
− Nosso
sistema financeiro está entre capitalizados, provisionados e líquidos
os
mais 7
Política de reservas e credor externo líquido Reservas internacionais 400
Dívida externa líquida 200
376,1
190,3
350 150
US$ bilhões
US$ bilhões
300 250 200
100
50
150 0
100 52,2
-50
50
35,9
*em 29 de novembro de 2013
Fonte: BCB
2011
2009
2007
2005
2003
2001
1999
1997
1995
1993
2013*
-84,5
-100 1991
2013*
2011
2009
2007
2005
2003
2001
1999
1997
1995
1993
1991
0
*em outubro de 2013
8
Baixa participação estrangeira na dívida doméstica 1º Trimestre de 2013* (% da dívida total) França Alemanha Austrália África do Sul Espanha México Itália Estados Unidos Reino Unido Turquia Canadá Rússia Brasil Coréia do Sul Japão Índia
61,3 59,9 55,2 41,3 37,5 36,9 35,8 33,8 32,7 31,3
24,7 23,6 16,9 13,7 8,4 7,8 0
20
40
60
80
* Ou último dado disponível, conforme reportado pelo Monitor Fiscal divulgado pelo FMI em outubro. Para Brasil, o último dado refere-se ao mês de outubro, conforme reportado pela Secretaria do Tesouro Nacional (STN).
Fonte: FMI (Fiscal Monitor, outubro de 2013) / STN
9
Passivo externo menos sensível a choques 2013*
2001
1%
6% 12% 33% 19%
35%
47%
10% 21% 16%
IED
Investimento em ações
Renda fixa
Empréstimos
Outros *em outubro de 2013
Fonte: BCB
10
Indicadores de solidez financeira 19
Alemanha
Ativos Líquidos Passivo de curto prazo
(Provisões - Inadimplência) Capital
Índice de Basiléia
Brasil
17
Reino Unido
16
Turquia
16
México
16
Brasil
10
México
Brasil
9
163
Alemanha
139
Turquia
-3
Coreia
Coreia
-4
Rússia
-6
Itália
80 77
121 87
África do Sul
15
Canadá
Japão
15
Rússia
-11
EUA
Canadá
14
Índia
-14
Turquia
EUA
14
Reino Unido
-14
Japão
50
França
14 EUA
-15
Canadá
48
Coreia
14 13
Austrália
-15
México
Rússia
47
Itália
13
Japão
-19
Austrália
45
Índia
13
África do Sul
-22
Reino Unido
40
África do Sul
36
Austrália
12
Espanha
11 0
10
Espanha
-28
Itália -74 20
-100
71
Índia -50
0
50
Fonte: FMI (Indicadores de Solidez Financeira de outubro de 2013)
26 0
50
100 150 200 11
Brasil é um dos principais destinos para IED 2011
2010 EUA
197,9
China
114,7
2012
EUA
226,9
China
Bélgica
85,7
Bélgica
Hong Kong
82,7
Hong Kong
124,0 103,3 96,1
EUA
146,7
China
119,7
Hong Kong
72,5
Brasil
65,3
Reino Unido
50,6
Brasil
66,7
Reino Unido
62,5
Ilhas Virgens
49,1
Austrália
65,8
França
58,9
Cingapura
48,6
Cingapura
64,0
Cingapura
Brasil
48,5
Ilhas Virgens
53,7
Austrália
48,5
Alemanha
46,9
Rússia
52,9
Canadá
47,2
Rússia
43,3
Reino Unido
51,1
Rússia
44,1
Irlanda
42,8
Canadá
41,4
Irlanda
Espanha
40,8
França
40,9
Índia
27,3
Austrália
35,2
Alemanha
40,4
Chile
26,4
Suíça
32,5
Itália
34,3
Luxemburgo
22,6
França
30,6
Índia
31,6
Bélgica
19,3
0
50 100 150 200 Milhares
Fonte: UNCTAD
0
50 100 150 200 Milhares
54,4
39,6
0
50
100 150 Milhares 12
Economia brasileira Atividade econômica
13
Atividade econômica • A recuperação da atividade econômica tem se materializado de forma gradual, apesar da retração na margem no terceiro trimestre
• Crescimento moderado no setor de serviços e na indústria • A safra de grãos baterá novo recorde em 2013 • Perspectivas de contribuição mais favorável da demanda externa para o crescimento brasileiro
• Investimento
apresenta tendência de expansão com perspectivas positivas com a realização dos leilões de concessão
• A
consolidação do crescimento depende ainda do fortalecimento da confiança das famílias e dos empresários, que já mostra alguma recuperação na margem 14
Dinâmica do crescimento brasileiro 8
7 6
4 2,6 2,7
3
2,0
2
1,5
1,8 1,2
1
1,0 1,0 0,8
0,4
0
0,0 0,1 0,1 0,2
0,6
0,9
0,0 -0,5
-1
trimestral Fonte: IBGE
2T13
1T13
4T12
3T12
2T12
1T12
4T11
3T11
2T11
1T11
4T10
3T10
2T10
1T10
4T09
3T09
2T09
-1,6
1T09
-2
2,3
3T13
variação (%)
5
4 trimestres 15
Crescimento moderado no setor de serviços 6
variação (%)
5 4
3 1,9
2
1,6 1,2
1
2,3
1,8 1,3
0,9
1,0
0,9
0,9
0,5
0,3
0,2
0,1
0,8
0,6 0,5
0,6
0,1
0,1
trimestral Fonte: IBGE
3T13
2T13
1T13
4T12
3T12
2T12
1T12
4T11
3T11
2T11
1T11
4T10
3T10
2T10
1T10
4T09
3T09
2T09
1T09
0
4 trimestres 16
Fonte: IBGE
out 13
set 13
ago 13
jul 13
jun 13
mai 13
abr 13
mar 13
fev 13
jan 13
dez 12
nov 12
out 12
set 12
ago 12
jul 12
jun 12
mai 12
abr 12
mar 12
fev 12
jan 12
média móvel 12 meses (2002 = 100)
Produção industrial em expansão 129
128
127
126
125
17
Safra recorde de grãos em 2013 produção de grãos
190
milhões de toneladas
180
186,8
2013/2012 ∆ = 15,4%
170 160,1
160
161,9
150
140 130 120 2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013*
*estimativa em outubro de 2013
Fonte: IBGE
18
Exportações têm reagido positivamente Demanda externa começa a contribuir positivamente para o crescimento
10
% em 12 meses (quantum)
8 6 4 2 0 -2
Fonte: FUNCEX
out 13
jul 13
abr 13
jan 13
out 12
jul 12
abr 12
jan 12
out 11
jul 11
abr 11
jan 11
-4
19
Produção recorde de autoveículos Produção acumulada de autoveículos nos onze primeiros meses de cada ano
3.400
+10,3%
3.117 3.149 3.132
3.200
Jan-Nov 2013/2012
2.964
3.000 milhares de veículos
3.456
2.835
2.800 2.601
2.600 2.400 2.200
2.121
2.163
2.226
2.000 1.800 1.600
1.705
1.655 1.673
1.562
Fonte: Anfavea
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1.400
20
10,0
10
9,5 9,1 9,1 8,8 8,6 8,5 8,3
9
8 7 6
7,9
7,8
7,5 7,0 6,97,1 6,66,7
7,5 6,9 6,8
7,67,5
7,1 6,8 6,3
6,86,9
6,5
8,3
7,7
7,7
5,5
5,3
6,9 6,1 5,8
5 4
3 2 1
Cultivadores motorizados Tratores de esteiras Retroescavadeiras
Fonte: Anfavea
nov 13
set 13
jul 13
mai 13
mar 13
jan 13
nov 12
set 12
jul 12
mai 12
mar 12
jan 12
nov 11
set 11
jul 11
mai 11
mar 11
0 jan 11
produção mensal em milhares de unidades
Produção de máquinas agrícolas automotrizes
Tratores de rodas Colheitadeiras média no semestre 21
Máquinas agrícolas automotrizes - vendas 10,0 9,5 9,1 9,1 8,8 8,6 8,5 8,3 8,3 7,7
10 9 milhares de unidades
8 7 6
7,8 7,5 7,5 7,1 7,0 6,9 6,9 6,8 6,66,7
7,9 6,86,9
7,7
7,67,5
7,1 6,8 6,3
6,9 6,5
5,5
5,3
6,1 5,8
5 4 3 2 1
Vendas internas Fonte: Anfavea
Exportações
nov 13
set 13
jul 13
mai 13
mar 13
jan 13
nov 12
set 12
jul 12
mai 12
mar 12
jan 12
nov 11
set 11
jul 11
mai 11
mar 11
jan 11
0
Produção total 22
Consumidor (FGV)
Fonte: IBGE / BCB / FGV Atual Expectativas
150
140
130
120
110
100
Total
jun 13
dez 12
jun 12
Rendimento real
dez 11
40 35 30 25 20 15 10 5 0 jun 11
Ocupação
dez 10
Confiança do consumidor set 13
jul 13
mai 13
mar 13
jan 13
nov 12
set 12
jul 12
7
jun 10
Comércio ampliado
dez 09
60
jun 09
80
mai 12
4,8%
dez 08
(acumulado em 12 meses)
mar 12
100
jun 08
4,8%
Var. acum.12 meses (%)
(acumulado em 12 meses)
jan 12
jul 13
jan 13
jul 12
jan 12
jul 11
jan 11
Comércio
dez 07
Comércio varejista jul 10
jan 10
jul 09
jan 09
jul 08
jan 08
jul 07
jan 07
2011 = 100 120
variação em 12 meses (%)
jan 11 mar 11 mai 11 jul 11 set 11 nov 11 jan 12 mar 12 mai 12 jul 12 set 12 nov 12 jan 13 mar 13 mai 13 jul 13 set 13 nov 13
índice
Moderação do crescimento do consumo Emprego e Renda
6
5
4
3 3,3
2
1
2,0 1,3
Massa dos rendimentos
Oferta do crédito
14,7 8,1
Pessoa física (livre)
23
Comprometimento da renda das famílias Comprometimento da renda das famílias reduziu nos últimos meses. O endividamento total em relação à renda aumentou devido ao acesso ao financiamento habitacional (ativo subjacente) 46
32
24
22
45,3 21
44 22 31
20
%
%
21,5 42
19,7 20 19
40 30,2
Endividamento (% da renda anual) (esquerda) Comprometimento (% da renda) (direita)
Fonte: BCB
jul 13
jan 13
jul 12
jan 12
18 jul 11
30 jan 11
jul 13
jan 13
jul 12
jan 12
jul 11
18 jan 11
38
Endividamento (% da renda anual) exceto habitacional (esquerda) Comprometimento (% da renda) exceto habitacional (direita) até setembro 13
24
jan 10 mar 10 mai 10 jul 10 set 10 nov 10 jan 11 mar 11 mai 11 jul 11 set 11 nov 11 jan 12 mar 12 mai 12 jul 12 set 12 nov 12 jan 13 mar 13 mai 13 jul 13 set 13
variação ac. em 12 meses (%)
Investimento em trajetória positiva 25
10
Fonte: IBGE
Produção de bens de capital
20
15
9,9
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
até outubro 13
25
Investimento: confiança é fundamental 114
Confiança da indústria
112
15
110
12 variação (%)
108 índice
18
106
104
Formação bruta de capital fixo
9 6
4,2
3 2,0
102
3,6 3,7
1,8 0,3
0,2 0
100
-0,2
-1,1 -1,8 -2,7
-3
98
-2,2
trimestral
3T13
2T13
1T13
4T12
3T12
2T12
1T12
4T11
3T11
2T11
jan 11 mar 11 mai 11 jul 11 set 11 nov 11 jan 12 mar 12 mai 12 jul 12 set 12 nov 12 jan 13 mar 13 mai 13 jul 13 set 13 nov 13 Fonte: IBGE / FGV
1T11
-6
96
4 trimestres 26
Concessões: interesse dos investidores ENERGIA 11ª rodada de petróleo e gás R$ 2,8 bilhões pela concessão (ágio médio de 797,81%)
BR 163 MT (851 km) deságio de 52,03% 7 concorrentes
AEROPORTOS 2011: São Gonçalo do Amarante
São Gonçalo do Amarante BR 050 GO-MG (437 km) deságio de 42,38% 8 concorrentes Brasília
BR 060-153-262 DF-GO-MG (1.177 km) deságio de 52,00% 5 concorrentes
2012: Viracopos, Guarulhos e Brasília 2013: Galeão e Confins R$ 45,55 bilhões pelas seis concessões (ágio médio de 297,56%)
Viracopos
1ª pré-sal (Libra) R$ 15 bilhões na assinatura (lance mínimo) 12ª rodada de petróleo e gás R$ 165,2 milhões pela concessão (ágio médio de 755,95%)
RODOVIAS Confins Galeão Guarulhos
Libra
set 13: BR 050 . BR 262 sem interessados nov 13: BR 163 . dez 13: BR 060-153-262 35% das rodovias a serem licitadas 2.464 km com duplicação de 1.320 km
(deságio médio de 49%)
27
Economia brasileira Inflação
28
Inflação está e continuará sob controle
• O Banco Central tem agido de modo a fazê-la convergir para a trajetória de metas, revertendo o processo de elevação observado até o segundo trimestre deste ano
− Nesse sentido, o Banco Central, já no início de 2013, alterou sua comunicação e, desde abril, a taxa Selic vem sendo elevada.
− Entre junho e novembro deste ano a inflação entrou em uma trajetória de queda, recuando 92 pontos base.
• A política monetária tem se mantido especialmente vigilante 29
Ajustes de política monetária e taxas de mercado 19 18,00%
17
% ao ano
15 13,75%
13
12,50%
11
10,00%
9
Meta Selic Fonte: BCB e BM&F Bovespa
jul 13
jan 13
jul 12
jan 12
jul 11
jan 11
jul 10
jan 10
jul 09
jan 09
jul 08
jan 08
jul 07
jan 07
jul 06
jan 06
7
swap DI pré-fixada (360 dias) 30
jan 12 fev 12 mar 12 abr 12 mai 12 jun 12 jul 12 ago 12 set 12 out 12 nov 12 dez 12 jan 13 fev 13 mar 13 abr 13 mai 13 jun 13 jul 13 ago 13 set 13 out 13 nov 13
% em 12 meses
IPCA: inflação em declínio 8
7
6 5,77%
5
4
Fonte: IBGE 31
IPCA: Inflação de alimentos em queda mai 03 27,0%
27 24
% em 12 meses
21 jun 08 15,8%
18
abr 13 14,0%
15 12 9
8,63%
6
5,77% 4,88%
3 0
IPCA
Fonte: IBGE
Alimentação e bebidas
jan 13
jan 12
jan 11
jan 10
jan 09
jan 08
jan 07
jan 06
jan 05
jan 04
jan 03
jan 02
jan 01
-3
IPCA exceto Alimentação e bebidas 32
Convergência para a meta em curso 18
variação em 12 meses (%)
16
14 12 10 8 6 4
2
IPCA
dez 14
dez 13
dez 12
dez 11
dez 10
dez 09
dez 08
dez 07
dez 06
dez 05
dez 04
dez 03
dez 02
dez 01
dez 00
dez 99
0
RI set/13 - cenário referência* * Relatório de Inflação (set 13)
Fonte: BCB / IBGE
33
Considerações finais
34
Desigualdade social continua a recuar 0,64
0,63 índice de Gini (de 0 a 1)
0,62 0,60
0,60 0,58 0,56
0,56
0,57
0,54
0,55
0,52 0,50 0,50
rendimento do trabalho (pessoas)
Fonte: PNAD - IBGE
2012
2009
2007
2005
2003
2001
1998
1996
1993
1990
1988
1986
1984
0,48
1981
0,50
todos os rendimentos (domicílios)
35
Audiência Pública Comissão de Assuntos Econômicos do Senado Federal Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Dezembro de 2013
36