RELATÓRIO MENSAL DE INVESTIMENTOS São Paulo, 04 de novembro de 2016.
Prezados Cotistas, Segue o nosso Relatório Mensal de Investimentos de Outubro de 2016. Abaixo apresentamos o cenário econômico, o desempenho dos nossos fundos no período e suas respectivas tabelas de rentabilidades.
CENÁRIO ECONÔMICO O mês de outubro reverteu boa parte da sinalização negativa do período anterior, principalmente com o avanço eleitoral da candidata democrata à presidência americana, Hillary Clinton e no Brasil, com a aprovação na câmara da PEC 241, a qual limita os gastos governamentais à inflação acumulada do exercício anterior. A forte dose política dominou todos os mercados, porém numa linha concisa para a bolsa de valores. O Ibovespa acumulou alta de 11,29% no período, em resposta à questão política, perspectiva de corte de juros e balanços corporativa, enquanto o dólar operou em maior volatilidade, onde chegou a operar próximo dos R$ 3,10, com queda superior a 4%, para fechar o mês com queda de 1,39%. Outro fator importante foi o início do ciclo de corte de juros por parte do Banco Central do Brasil, em resposta à depressão econômico e ao alívio dos indicadores de inflação, em especial o item alimentação. A decisão foi por uma redução de 0,2% pontos percentuais, onde uma parcela dos analistas acreditada em um corte mais profundo, dada a situação econômica do país, porém em uma ata e um comunicado considerados conservadores, o BC optou pela cautela, principalmente por aguardar uma maior certeza da PEC 241, a qual foi aprovada em dois turnos na câmara, sendo apreciada agora como PEC 55 no Senado Federal. Este conservadorismo atingiu diretamente as curvas de juros, onde se “alongou” a expectativa de cortes de juros para além de 2017, com perspectiva de cortes menos intensos no curto prazo. Por fim, um fator global de alívio foi a contínua queda do preço do petróleo a partir dos últimos 10 dias do mês e após quase romper os US$ 52 o barril. Com isso, o espaço para a manutenção de estímulos pelas autoridades monetárias, com um menor impacto inflacionário sem ampliou e incrementou o cenário positivo do período.
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RELATÓRIO MENSAL DE INVESTIMENTOS DESEMPENHO DOS FUNDOS INFINITY LOTUS FIRF
O retorno nominal do Infinity Lotus FIRF foi de 1,00% em outubro. Houve pequena redução da volatilidade e os juros futuros não apresentaram comportamento uniforme, com alguns vértices curtos e intermediários apresentando estabilidade e os de vencimentos mais longos registrando queda. O fundo manteve baixa exposição direcional em seus mercados de atuação. Entre os ativos que compõem a carteira, as operações de termo (doador de recursos – renda fixa), os DPGEs (títulos privados com garantia do FGC), as LFTs (títulos públicos pós-fixados) e as operações compromissadas (over) registraram rentabilidades próximas ao CDI. As NTN-Bs e as cotas do fundo IMA, ambas compostas por uma parcela pré-fixada e outra indexada à inflação, tiveram bom desempenho com a queda dos juros de longo prazo, porém mantivemos o hedge em DI futuro como parte da estratégia, dado o atual cenário de elevada volatilidade. Por fim, as estratégias de arbitragem com DI futuro nos vértices de longo prazo da estrutura a termo tiveram resultado positivo e as operações com opções de IDI apresentaram retorno levemente negativo. INFINITY INSTITUCIONAL FIM
O Infinity Institucional FIM obteve retorno nominal de 1,10% em outubro. Apesar de observarmos uma menor volatilidade dos mercados nas primeiras semanas, a tendência dos últimos meses foi mantida e as estratégias com derivativos de juros foram os principais destaques do portfólio. As operações com DI concentraram-se em arbitragens nos vértices de médio e longo prazo da curva de juros e seguiram com baixa exposição direcional. No mercado cambial, o fundo detém posição travada em opções de dólar (somente calls) e o resultado da estratégia foi ligeiramente negativo. O fundo não realizou operações durante o mês de junho em renda variável e sua exposição segue próxima de zero. Dos ativos que compõem o caixa, as cotas dos fundos de renda fixa tiveram desempenhos mistos, enquanto os títulos públicos pós-fixados (LFTs), os DPGEs (títulos privados com garantia do FGC) e as operações compromissadas apresentaram ganhos próximos ao referencial. As NTN-Bs registraram ganhos acima do CDI, porém foi mantido o hedge em DI futuro, o que limitou o desempenho desta classe de ativos. INFINITY EAGLE FIM
O Infinity Eagle FIM apresentou retorno nominal de 1,22% em outubro. Os derivativos de juros foram os principais destaques positivos do portfólio. As posições carregadas nos vértices de longo prazo da estrutura a termo (principalmente a partir do DI janeiro 2018) tiveram bons retornos, assim como as operações “day trade”. Foi mantida baixa exposição direcional, preservando as características do fundo. Entre os derivativos de câmbio, o retorno das opções de dólar (calls e puts do primeiro vencimento) foi ligeiramente negativo. O fundo mantém exposição próxima de zero no mercado de ações e o retorno foi irrelevante para o resultado do fundo. Entre os ativos de caixa, as operações compromissadas e as LFTs (títulos públicos pós-fixados) alcançaram retornos próximos do CDI, enquanto as cotas dos fundos tiveram desempenhos mistos. Por fim, as NTN-Bs (títulos públicos pré-fixados e indexados ao IPCA) superaram o benchmark, porém mantivemos o hedge no mercado futuro para parte significativa da posição como forma de reduzir o risco pré-fixado da carteira diante do cenário de elevada volatilidade. www.infinityasset.com.br
RELATÓRIO MENSAL DE INVESTIMENTOS INFINITY HEDGE FIM
O Infinity Hedge FIM obteve retorno nominal de 1,29% em outubro. Apesar da menor liquidez e da volatilidade mais moderada na primeira quinzena do mês, o fundo obteve bom desempenho. As estratégias de arbitragens com derivativos de juros responderam mais uma vez pelos maiores ganhos do portfólio. Tanto em posições carregadas, quanto nos “day trades”, os resultados foram positivos. A despeito de algumas operações realizadas nos trechos mais curtos da curva, a maior alocação segue nos vencimentos de prazos mais dilatados da estrutura a termo de taxa de juros (a partir do Janeiro 2018). Foi mantida baixa exposição direcional. A composição do caixa do fundo sofreu poucas alterações. As operações de termo de bolsa de valores (renda fixa – doador de recursos) superaram o CDI, haja vista o bom volume de antecipações observado na segunda quinzena do mês. Os títulos públicos pós-fixados (LFTs) representam a maior parcela do portfólio (aproximadamente 70% do total) e o seu retorno foi similar ao do CDI. As operações compromissadas (over) tiveram ganhos ligeiramente abaixo do benchmark, mas seguem como importante instrumento de liquidez. INFINITY IMA TIGER FIRF
O retorno nominal do Infinity IMA B5+ Tiger FIRF foi de 3,13% em outubro. O movimento de queda dos juros futuros, com diminuição da inclinação da estrutura a termo (maior recuo dos vértices de longo prazo), foi favorável à estratégia do fundo, que mantém a maior concentração do seu portfólio em títulos de vencimentos mais longos. A volatilidade sofreu pequena redução na primeira quinzena do mês, porém manteve-se elevada. O portfólio do fundo praticamente não sofreu alterações relevantes no período. A alocação em NTN-Bs, títulos públicos pré-fixados e indexados à inflação, representa a maior parcela do patrimônio e sua maior concentração está em vencimentos de longo prazo (entre os anos 2040 e 2050). Estes títulos obtiveram bom resultado no período. Quanto aos demais ativos que compõem o caixa do fundo, os DPGEs (títulos privados com garantia do FGC) indexados ao IPCA, as LFTs (títulos públicos pós-fixados) e as operações compromissadas (over) também apresentaram retornos superiores ao IMA-B5+. Por fim, as estratégias de arbitragem com derivativos de juros não apresentaram comportamento uniforme. As operações com DI futuro registraram ganhos, enquanto as opções de IDI apresentaram pequenas perdas.
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RELATÓRIO MENSAL DE INVESTIMENTOS RENTABILIDADES
Fundos Multimercado Fundo
Início
12 meses
2015
jan/16
fev/16
mar/16
abr/16
mai/16
jun/16
jul/16
ago/16
set/16
out/16
nov/16
dez/16
2016
Institucional
405,31%
17,02%
26,51%
1,05%
0,82%
1,97%
-0,89%
3,17%
2,55%
1,52%
-0,91%
2,65%
1,10%
-
-
13,73%
1,11%
1,16%
1,11%
1,21%
1,11%
1,05%
-
-
11,58%
-
-
118,59% 18,84%
CDI
369,26%
14,07%
13,23%
1,05%
1,00%
1,16%
1,05%
% CDI
109,76%
121,04%
200,41%
99,97%
82,14%
170,15%
-
Eagle
251,53%
23,10%
43,96%
0,43%
0,48%
4,04%
-2,15%
4,71%
3,01%
3,84%
-1,64%
3,74%
1,22%
-
-
CDI
206,25%
14,07%
13,23%
1,05%
1,00%
1,16%
1,05%
1,11%
1,16%
1,11%
1,21%
1,11%
1,05%
-
-
11,58%
% CDI
121,95%
164,21%
332,29%
40,32%
48,30%
348,15%
-
-
-
162,75%
Hedge
10,24%
18,04%
5,86%
1,33%
1,28%
1,48%
1,32%
1,36%
1,48%
1,46%
1,43%
1,39%
1,29%
-
-
14,72%
CDI
7,85%
14,07%
4,45%
1,05%
1,00%
1,16%
1,05%
1,11%
1,16%
1,11%
1,21%
1,11%
1,05%
-
-
%CDI
130,47%
128,25%
285,82% 219,79% 137,17%
425,68% 259,50% 346,61%
-
239,40% 105,14%
-
337,73% 116,18%
131,54% 126,01% 127,37% 127,56% 125,32% 122,76% 127,57% 131,98% 118,08% 125,70% 123,00%
11,58% 127,09%
Fundos de Renda Fixa Fundo
Início
12 meses
2015
jan/16
fev/16
mar/16
abr/16
mai/16
jun/16
jul/16
ago/16
set/16
out/16
nov/16
dez/16
2016
Lotus
152,34%
15,65%
17,21%
1,26%
1,04%
1,33%
1,17%
1,17%
0,91%
1,65%
1,23%
1,30%
1,00%
-
-
12,73%
1,05%
1,00%
1,16%
1,05%
1,11%
1,16%
1,11%
1,21%
1,11%
CDI
141,82%
14,07%
13,23%
% CDI
107,42%
111,27%
130,08% 119,12% 104,11% 114,22% 111,04% 105,60%
IMA Tiger
25,55%
52,18%
-1,99%
1,63%
0,32%
9,54%
9,00%
IMA-B5+
56,78%
32,20%
0,21%
1,21%
2,75%
8,30%
5,37%
% IMA-B5+
44,99%
-
-
135,36%
11,59%
IPCA+6%
14,67%
17,31%
1,76%
1,39%
0,92%
1,10%
1,27%
0,84%
1,01%
0,93%
0,57%
IGPM+6%
15,33%
17,18%
1,63%
1,78%
1,00%
0,82%
1,31%
2,18%
0,67%
0,64%
0,69%
115,01% 167,71%
1,05%
-
-
11,58%
78,67% 148,58% 101,51% 117,81%
94,98%
-
-
109,94%
5,04%
6,64%
4,13%
1,64%
3,53%
3,13%
-
-
54,12%
-0,73%
2,57%
3,34%
0,87%
1,67%
0,73%
-
-
28,98%
-
-
186,71%
0,99%
-
-
11,31%
0,65%
-
-
11,95%
-
258,42% 123,61% 187,62% 212,11% 429,51%
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