RELATÓRIO MENSAL DE INVESTIMENTOS São Paulo, 06 de novembro de 2017.
Prezados cotistas, Segue o nosso Relatório Mensal de Investimentos de outubro de 2017. Abaixo apresentamos breve relato sobre o cenário econômico, o desempenho dos nossos fundos no período e suas respectivas tabelas de rentabilidades.
CENÁRIO ECONÔMICO
Foi um mês de grande intensidade no mercado financeiro, tanto na economia, quanto na política, local e internacional. No âmbito internacional, os eventos geopolíticos dominaram a cena, com destaque para a declaração de independência da Catalunha, estado autônomo espanhol, o qual gerou grande comoção no cenário europeu e incrementou a volatilidade na região, porém não chegou a se alastrar. Ainda no cenário geopolítico, a estranha calma da Coreia do Norte evitou grandes oscilações do mercado e garantiu um dos meses mais positivos para as bolsas americanas, com alta de 4,13% do índice Dow Jones, superando diversos recordes de pontos. Nem mesmo os avanços das investigações da questão Russa nas eleições e o furacão atingindo indicadores como o Payroll, foram suficientes para mexer com os mercados, que contaram com um dólar global em alta de 1,61%, após considerável oscilação durante o mês, em função das especulações sobre o nome do futuro presidente do Fed, onde a possibilidade de John Taylor, considerado hawkish (com tendência a subir os juros), influenciou a divisa. O último ponto positivo no cenário internacional foi a recondução de XiJiping como presidente da China, apontando para a possibilidade de maior abertura do país, assim como redução dos passivos ambientais e da corrupção. Isso animou países emergentes como o Brasil e aliviou parte das tensões globais recentes, principalmente com a Coreia do Norte. No Brasil, a situação foi menos favorável, com a política levando à maior volatilidade dos mercados como um todo. O mês se dividiu entre a votação das denúncias contra o presidente Michel Temer e o senador Aécio Neves, ambos mantidos nos cargos, porém o custo de tal manutenção suscitou dúvidas sobre a capacidade do presidente Michel Temer em se articular para as reformas, em especial da previdência. Com isso, a reação dos mercados foi intensa mesmo com a sinalização do COPOM, ao reduzir os juros em 75 bp, de que o ciclo de cortes ainda não havia se esgotado em 2017.
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RELATÓRIO MENSAL DE INVESTIMENTOS O final do mês foi decisivo para maior abertura das curvas de juros, com inclinações positivas nos vencimentos mais longos, em resposta aos temores de que o BC tenda a não concretizar os cortes em 2018 devido à deterioração política. A resposta nos mercados foi forte, com o Ibovespa devolvendo nas últimas semanas o recorde de pontos, com alta no mês de somente 0,56%, o dólar superando facilmente os R$ 3,20 e com alta acima de 3% no mês e os mercados de juros futuros apontando alta, principalmente nos vértices mais longos. Para completar, a inflação continua benigna, apresentando sinais de alta sazonal, porém o contexto de descompressão dos preços de alimentos perde força e os índices de outubro já apresentam alta no item. Mesmo com tal cenário adverso, a estratégia não direcional nos permitiu capturar uma parcela significativa de toda a volatilidade do mês, apesar dos resultados aparentemente negativos.
DESEMPENHO DOS FUNDOS INFINITY LOTUS FIRF
O retorno nominal do Infinity Lotus FIRF em outubro foi de 0,706% (109,24% do CDI). A carteira do fundo mantém baixa exposição direcional. Em função do movimento favorável da curva de juros (principalmente nos vencimentos intermediários, 2019 à 2021), realizamos lucros nas arbitragens com DI´s futuros, reduzindo a exposição nesta estratégia. A parcela da carteira atrelada à inflação (NTN-Bs e cotas de fundo IMA) apresentaram perdas, porém atenuadas com posição de hedge no mercado futuro de juros. Com relação ao caixa do fundo, obtivemos resultados próximos ao benchmark nas operações compromissadas e LFT´s, resultado positivo nas operações a termo (doador de recursos – renda fixa). INFINITY INSTITUCIONAL FIM
O Infinity Institucional FIM apresentou um retorno nominal de 0,71% (109,83% do CDI) em outubro. As estratégias de arbitragens com DIs futuros foram beneficiadas pelo movimento da curva de juros. Assim realizamos lucros nas posições, reduzindo a exposição do fundo nesta estratégia, diferente da posição em NTNBs e cotas de fundo IMA, que tiveram desempenho prejudicado pela alta dos juros nos vértices mais longos, porém amenizado com posição de hedge em juros futuros. As operações de caixa (compromissadas e LFT´s) apresentaram resultados próximo ao benchmark e obtivemos resultados acima do mesmo com operações a termo (doador de recurso – renda fixa). O fundo permanece com exposição direcional praticamente neutra. INFINITY HEDGE FIM
O Infinity Hedge FIM obteve retorno nominal de 0,80% (123,25% do CDI) no mês de outubro. O fundo manteve baixa exposição direcional. Os destaques positivos da carteira são as estratégias com derivativos de juros futuros, que foram beneficiadas pelo movimento da curva, realizamos lucros nas arbitragens, reduzindo assim a exposição do fundo nesta estratégia. Outro destaque positivo foi estratégia de termo de ações (doador de recursos - renda fixa). Operações de caixa (compromissadas e LFTs) renderam próximo ao benchmark CDI. Em renda variável, resultado neutro e mantemos pequena posição (0,50% do PL do fundo). www.infinityasset.com.br
RELATÓRIO MENSAL DE INVESTIMENTOS
INFINITY PODIUM FIM
O Infinity Podium FIM obteve retorno nominal de 0,86% (133,52% do CDI) no mês de outubro. Com baixa exposição direcional o fundo capturou resultados positivos nas arbitragens de juros futuros de vértices mais longos, assim realizamos lucros na estratégia, reduzindo a exposição da carteira na mesma. Também foi positivo a parcela das operações a termo de bolsa (ponta doadora de recursos - renda fixa), estratégia que representa de 40 à 45% da carteira do fundo. As operações compromissadas e LFT´s (títulos públicos pós-fixados) apresentaram resultados próximos ao benchmark CDI.
INFINITY EAGLE FIM
O Infinity Eagle FIM apresentou retorno nominal de 1,02% (157,72% do CDI) em outubro. Os destaques positivos foram as estratégias de arbitragem com derivativos de juros, onde realizamos lucros, reduzindo parte da exposição na estratégia. Nas cotas de fundo IMA e NTN-Bs (títulos públicos mistos com parcela pré-fixada e outra parte indexada ao IPCA) tivemos retornos inferiores ao benchmark em função do movimento da curva de juros, porém o resultado negativo foi parcialmente neutralizado com hedge no mercado futuro. Operações compromissadas e títulos públicos pós-fixados tiveram retornos próximos ao benchmark.
INFINITY IMA TIGER FIRF
O retorno nominal do Infinity IMA B5+ Tiger FIRF foi de 0,26% em outubro. Realizamos lucros nas estratégias de arbitragem com derivativos de juros futuros, reduzindo parte da exposição na estratégia. Em função da alta volatilidade no mercado de juros provocada pelo cenário econômico mundial, as posições em NTN-Bs (títulos compostos de parte pré-fixada e outra indexada à inflação) foram prejudicadas por um aumento dos juros futuros nos vértices de vencimentos mais longos, porém parte desta perda foi compensada pelo hedge em juros futuros. A parcela do caixa (LFTs e operações compromissadas) apresentaram resultado acima do IMA-B5+.
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RELATÓRIO MENSAL DE INVESTIMENTOS RENTABILIDADES
Fundos Multimercado Fundo
Início
12 meses
2016
jan/17
fev/17
mar/17
abr/17
mai/17
jun/17
jul/17
ago/17
set/17
out/17
Institucional
479,37%
13,26%
16,70%
1,02%
1,08%
1,64%
1,04%
0,97%
0,88%
0,91%
0,99%
0,69%
0,71%
420,20%
11,11%
14,00%
1,09%
0,87%
1,05%
0,79%
0,93%
0,81%
0,80%
0,80%
0,64%
0,65%
CDI % CDI
321,86%
19,17%
24,15%
1,19%
4,21%
0,79%
1,60%
1,07%
0,94%
0,31%
1,43%
0,75%
1,02%
CDI
239,50%
11,11%
14,00%
1,09%
0,87%
1,05%
0,79%
0,93%
0,81%
0,80%
0,80%
0,64%
0,65%
37,91%
13,57%
17,72%
1,30%
1,03%
1,28%
0,94%
1,08%
1,05%
0,86%
1,05%
0,81%
0,80%
CDI
29,49%
11,11%
14,00%
1,09%
0,87%
1,05%
0,79%
0,93%
0,81%
0,80%
0,80%
0,64%
0,65%
8,75%
118,74% 14,08% 8,75%
160,99% 10,67% 8,75%
128,56% 122,17% 126,54% 119,51% 118,97% 121,61% 119,22% 116,56% 128,98% 107,95% 130,97% 126,29% 123,25%
Podium
9,54%
1,09%
1,05%
1,16%
1,78%
0,88%
1,52%
0,82%
0,86%
CDI
6,52%
0,93%
0,79%
0,93%
0,81%
0,80%
0,80%
0,64%
0,65%
%CDI
146,29%
2017 10,38%
134,39% 172,61% 172,48% 109,15% 486,33% 75,46% 202,93% 115,75% 116,05% 38,37% 178,48% 116,21% 157,72%
Hedge %CDI
dez/17
114,08% 119,40% 119,25% 93,88% 124,22% 156,36% 131,85% 105,07% 108,20% 114,16% 123,35% 107,44% 109,83%
Eagle % CDI
nov/17
122,05% 9,54% 6,52%
117,30% 133,57% 125,37% 219,67% 110,15% 189,78% 127,53% 133,52%
146,29%
Fundos de Renda Fixa Fundo
Início
12 meses
2016
jan/17
fev/17
mar/17
abr/17
mai/17
jun/17
jul/17
ago/17
set/17
out/17
Lotus
184,56%
12,79%
15,52%
1,16%
0,92%
1,42%
1,13%
1,21%
0,87%
0,64%
0,91%
0,68%
0,71%
168,07%
11,11%
14,00%
1,09%
0,87%
1,05%
0,79%
0,93%
0,81%
0,80%
0,80%
0,64%
0,65%
CDI % CDI
109,81% 115,19% 110,82% 106,90% 106,14% 134,98% 142,71% 131,06% 107,48% 80,01% 112,96% 106,63% 109,24%
nov/17
dez/17
2017 10,07% 8,75%
115,19%
IMA Tiger
49,62%
19,18%
58,99%
1,99%
1,03%
2,63%
0,69%
0,43%
0,65%
2,70%
1,75%
2,44%
0,26%
IMA-B5+
56,49%
15,27%
31,04%
2,24%
5,06%
0,88%
-0,82%
-1,78%
-0,06%
4,67%
1,36%
2,40%
-1,01%
13,46%
% IMA-B5+
87,85%
-
-
-
-
115,32%
125,60% 190,06% 89,10%
20,40% 300,28%
57,78% 128,52% 101,82%
15,52%
IPCA+6%
8,91%
12,67%
0,87%
0,82%
0,74%
0,63%
0,80%
0,26%
0,73%
0,68%
0,65%
0,95%
7,34%
IGPM+6%
4,49%
13,62%
1,13%
0,57%
0,50%
-0,62%
-0,45%
-0,19%
-0,24%
0,59%
0,96%
0,69%
2,96%
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