Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 27 a 31 de Julho de 2015. A última semana foi mais uma de pressão para o Ibovespa. No cenário doméstico o destaque ficou com a redução da meta de superávit para este ano. Previamente, a meta estava em 1,2% do PIB e foi rebaixada para 0,15%. A redução já vinha sendo aguardada pelo mercado, tendo em vista a constante queda nas receitas governamentais e o “engessamento” de diversos gastos públicos, mas mesmo assim trouxe relevante pressão para o Ibovespa. Por outro lado a presidente Dilma vetou o aumento dos salários do poder judiciário, assim como já vinha sendo aguardado, evitando agravar ainda mais a crítica situação fiscal. Em termos de indicadores, tivemos por aqui o IPCA-15 que ficou em 0,59% já apresentando desaceleração, porém ainda bastante pressionado, e também tivemos nova deterioração no mercado de trabalho, com a taxa de desemprego ficando em 6,9% em junho, frente a 6,7% em maio. Já no mercado externo, na Zona do Euro o Parlamento da Grécia aprovou o segundo pacote de austeridade e ao mesmo tempo o BCE concordou em elevar em 900 milhões de euros o teto de empréstimos a bancos gregos, tais fatores contribuíram para amenizar as tensões em torno da possível saída do país do bloco econômico. Ainda no bloco tivemos uma série de indicadores de atividade, que continuaram a expressar a lenta recuperação econômica europeia, sem grandes surpresas. Sem grandes novidades na China e nos EUA, a bolsa se viu fortemente pressionada; com a incerteza generalizada quanto ao cenário político, a constante derrocada da conjuntura econômica e o risco de downgrade com viés negativo por parte da equipe da Moody´s, que se encontra no país. Para a próxima semana teremos uma agenda mais repleta. A começar pelo mercado interno, teremos as divulgações do relatório mensal da dívida pública, o resultado primário das contas públicas de junho e o anúncio da taxa de juros. A expectativa é que o comitê eleve novamente a SELIC em 0,5 p.p. para 14,25% ao ano. Ainda por aqui, o mercado permanece atento às sinalizações da agência de rating Moody´s que deverá rebaixar o rating do Brasil, porém em caso de um rebaixamento com perspectiva negativa, à situação em bolsa tende a piorar. Isso seria o prenúncio da perda do grau de investimento. Em vista da claudicante situação fiscal (inclusive por conta do rebaixamento da meta fiscal para o ano) a probabilidade de um rebaixamento com viés negativo permanece considerável. Já no cenário externo, nos EUA teremos as divulgações do PMI industrial de julho, pedidos de auxílio desemprego e a reunião do FOMC. Destacamos que o mercado espera que o início do aumento dos juros ocorra em setembro, mas, a nosso ver, ainda existe chances relevantes de a elevação ocorrer apenas na última reunião do ano. Na Zona do Euro, as discussões em torno da saída da Grécia do bloco devem permanecer no radar, porém de forma menos intensa, tendo em vista a aprovação dos pacotes iniciais pelo Parlamento grego. Já em termos de indicadores teremos o PIB do 2° trim/15 da Inglaterra, indicadores de confiança e a taxa de desemprego de junho, ambos consolidados do bloco, que devem seguir lenta recuperação. A China volta a ser destaque, com as divulgações da sondagem industrial, e o PMI de serviços referentes a julho, que vem sob grande expectativa, tendo em vista o bom desempenho do PIB do segundo trimestre do ano. De forma geral, o mercado interno deverá se manter em foco para definir tendências para o Ibovespa, em que os riscos de um downgrade com viés negativo, novos números decepcionantes em âmbito fiscal e o andamento do conturbado panorama político devem voltar a exercer pressão para a bolsa.
CIELO ON Código da ação CIEL3 Última Cotação R$ 44,42 Lucro 2014 R$ 3.219,8 milhões P/L para 2015 28,4 Dividend Yield 3,4% Variação no ano 29,4%
Setor Serviços Financeiros Cotação sobre VPA 17,00 Volume Médio (90 dias) diasdiasdias) Médio R$ 165,4Volume milhões Projeção p/2015 R$ 2.925,7 milhões EV/EBITDA p/2015 23,5 Min./Máx. – 52 semanas R$ 28,87 / R$ 46,27 Variação em 12 meses 22,0%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa NãoAlvo: Pertence Preço R$ 49,00 ao Ibovespa
Up side: 10,3%
Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Side de: 60,2%
Up
Comentário: A Cielo irá divulgar seus resultados do segundo trimestre deste ano na quarta-feira (29/07). Recomendação: Aumentar exposição aos papéis da companhia. Já que esperamos mais uma divulgação sólida da empresa, denotando sua resiliência operacional e a contribuição da área de cartões do BB, adquirida no final do ano passado.
BRADESCO PN Código da ação BBDC4 Última Cotação R$ 26,50 Lucro 2014 R$ 15.088,8 milhões P/L para 2015 -xDividend Yield 3,0% Variação no ano -7,9%
Setor Bancos de Varejo Cotação sobre VPA 1,59 Volume Médio (90 dias) R$ 245,0 milhões Projeção p/ 2015 Em Revisão EV/EBITDA p/2015 -xMin./Máx. – 52 semanas R$ 24,79 / R$ 33,78 Variação em 12 meses -7,4%
Pertence ao Nível 1 de Corporativa e ao Ibovespa Não Pertence aoGovernança Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: -xGrau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Side de: 60,2%
Up
Comentário: O Bradesco também divulga seus números do trimestre, mas na quinta-feira, dia 30, antes da abertura. Recomendação: Aumentar a exposição às ações do banco que também deve reportar bons números. Mesmo com a possibilidade de nova elevação nas despesas com PDD, especialmente com lava jato, a rentabilidade do Bradesco deve se manter em um nível bastante saudável, se aproveitando, por exemplo, do movimento de alta dos juros.
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ODONTOPREV ON
Setor Planos de Saúde
Código da ação ODPV3 Última Cotação R$ 10,51 Lucro 2014 R$ 194,7 milhões P/L para 2015 24,0 Dividend Yield 4,4% Variação no ano 9,1%
Cotação sobre VPA
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: Em Revisão
Up side: -x-
7,87 Volume Médio (90 dias) R$ 14,6 milhões Projeção p/ 2015 R$ 230,6 milhões EV/EBITDA p/2015 15,8 Min./Máx. – 52 semanas R$ 8,09 / R$ 12,27 Variação em 12 meses 11,2%
Comentário: Na próxima quarta-feira (29/07), após o fechamento, a OdontoPrev divulgará seus resultados, do qual esperamos boa recuperação na carteira de beneficiários, sobretudo em função do início das operações na plataforma junto ao Banco do Brasil, a BB Dental. Recomendação: Aumentar a exposição às ações ODPV3. Além disso, como de costume a companhia deverá distribuir quase que a totalidade do seu lucro líquido em proventos aos seus acionistas.
TRAN PAULISTA PN Código da ação TRPL4 Última Cotação R$ 39,60 Lucro 2014 R$ 378,2 milhões P/L para 2015 16,1 Dividend Yield 3,1% Variação no ano -2,5%
Setor Energia / Transmissão Cotação sobre VPA 1,22 Volume Médio (90 dias) R$ 10,5 milhões Projeção p/2015 R$ 399,0 milhões EV/EBITDA p/2015 15,6 Min./Máx. – 52 semanas R$ 26,75 / R$ 43,28 Variação em 12 meses 42,0%
Pertence ao Novo Mercado eGovernança ao IBOVESPA Pertencente ao Nível 1 deIbovespa Corporativa Não Pertence ao Preço Alvo – Em Revisão Up Side de:Up -x-side: -xPreço Alvo: Em Revisão Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Side de: 60,2%
Up
Comentário: A Transmissão Paulista deve reportar resultados satisfatórios no 2° trimestre, sobretudo na comparação com o 1° trim/15, que foi afetado pelo maior dispêndio na rubrica de contingências. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis TRPL4, que divulgará seus números na quinta-feira (30/07) após o pregão. Ressaltamos que o segmento de transmissão de energia elétrica não é impactado por questões como a oferta e demanda por energia elétrica, tampouco pelas condições hidrológicas. Fato que aliado à indexação de sua receita a índices de inflação corrobora uma maior resiliência a suas operações.
BRF ON Código da ação BRFS3 Última Cotação R$ 68,00 Lucro 2014 R$ 2.225,0 milhões P/L para 2015 62,3 Dividend Yield 0,4% Variação no ano 8,9%
Setor Alimentos / Abatedouros Cotação sobre VPA 3,90 Volume Médio (90 dias) R$ 148,5 milhões Projeção p/2015 R$ 2.449,0 milhões EV/EBITDA p/2015 20,4 Min./Máx. – 52 semanas R$ 54,14 / R$ 69,84 Variação em 12 meses 19,9%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 80,00
Up side: 19,1%
Comentário: A empresa divulgará seus resultados do 2°trim/15 na quinta-feira, após o fechamento do mercado, que devem expressar positivo avanço operacional, sobretudo no mercado externo, onde a empresa tem investido para ampliar sua capilaridade de vendas (joint ventures firmadas em países asiáticos) e sua capacidade de produção (exportações das unidades no Brasil e uma nova unidade de processados nos Emirados Árabes). Recomendação: Aumentar exposição aos papéis BRFS3, que devem refletir o bom desempenho da empresa, tanto no exterior quanto no mercado interno, onde a companhia tem melhorado sua estrutura de custos. Analistas Responsáveis Sandra Peres (CNPI) / Felipe Martins Silveira (CNPI) / Bruno Piagentini Caloni (CNPI).
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:: AGENDA SEMANAL – MACRO ECONÔMICA – 27
A 31 DE JULHO DE 2015
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:: AGENDA DE RESULTADOS – 27
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Siderurgia – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Telecom / Banda larga - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios - Sandra Peres (CNPI) Turismo - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI)
Medicina Diagnóstica - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI)
Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Mineração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI)
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