Desafios e Perspectivas da Economia Brasileira Comissão de Assuntos Econômicos Senado Federal

Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Julho de 2011

Índice • Política Econômica

• Conquistas da Sociedade Brasileira • Política Econômica em 2011 − Diagnóstico − Estratégia − Resultados • Cenário Atual • Perspectivas da Economia Brasileira 2

Política Econômica

3

Política Econômica • O Brasil vem adotando uma política macroeconômica consistente, baseada em três pilares:

− Controle da inflação − Responsabilidade fiscal − Câmbio flutuante • A moderna regulação do Sistema Financeiro Nacional também tem sido essencial para a estabilidade financeira. 4

Conquistas da Sociedade Brasileira

5

Taxa Real de Juros 25

% ao ano

20

15

10 junho 11* 7,1%

5

Swap DI pré-fixado 360 dias e expectativa para o IPCA nos próximos 12 meses (Focus)

Fontes: BM&FBovespa / BCB

jan 11

jan 10

jan 09

jan 08

jan 07

jan 06

jan 05

jan 04

jan 03

jan 02

0

*até 24/jun 6

Dívida Pública Líquida 60,4

60 54,8

50,6

50

48,4

% PIB

47,3 45,5 42,8 40,2

40

39,8

38,5

2011*

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

30

*mai 11

Fonte: BCB

7

Reservas Internacionais 350

335,7

300

289

US$ bilhões

250

239

194

200

180

150 100

86 52

50 24 8

4

5

12 12 7

7

32

60

52

39

45

49 53 54 36 33 36 38

9 10 10 9

2011*

2009

2007

2005

2003

2001

1999

1997

1995

1993

1991

1989

1987

1985

1983

1981

0

*24/jun

Fonte: BCB

8

Dívida Externa Líquida 250

200

190

190

182 163

US$ bilhões

150

165 151 136

131 108 103

100

87

88

106

105

96

100

97

92

101

101

99 88

92

79

75

64

50 0 -12 -28

-50

-51 -62 -72

2011*

2009

2007

2005

2003

2001

1999

1997

1995

1993

1991

1989

1987

1985

1983

1981

-100

*mai 11

Fonte: BCB

9

46,4

46,9

2011*

50

2010

Crédito / PIB 44,4

45 40,5

40 35,2

35 30 25,8

26,0

2002

28,3

2001

% PIB

30,9

25

24,6

25,7

20 15 10 5 2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

0

*mai 11

Fonte: BCB

10

Índice de Adequação de Capital 25

20

19,0 16,6

17,4

17,8

17,3

17,7

16,9

14,8 13,8

%

15

18,8

18,5

10

5

0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Índice de capital do bancos brasileiros

Índice de capital mínimo regulatório (11%)

Índice de capital mínimo de Basileia (8%)

Fonte: BCB Source: BCB

11

Risco Soberano (CDS) 4000

pontos base

3500

S&P:

BBB-

3000

Fitch:

BBB

2500

Moody’s:

Baa2

(↑)

(↑)

2000 1500

1000

junho 2011 113 p.b.

500

(média até 28/jun)

Fonte: Bloomberg

jan 11

jan 10

jan 09

jan 08

jan 07

jan 06

jan 05

jan 04

jan 03

jan 02

0

12

Índice de Gini – Desigualdade de Renda 0,64

0,630

0,62 0,600

índice (de 0 a 1)

0,60 0,58 0,573

0,56 0,565

0,54

0,518

0,52 0,509

1981 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1992 1993 1995 1996 1997 1998 1999 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

0,50

rendimento do trabalho (pessoas)

Fonte: IBGE

todos os rendimentos (domicílios) 13

1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1992 1993 1995 1996 1997 1998 1999 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

% dos domicílios

Famílias Abaixo da Linha de Pobreza 45

40

35

30

25

20

15

10

5

0

domicílios pobres

Fonte: IBGE

domicílios extremamente pobres 14

Mobilidade Social Classes sociais

250

E

milhões de pessoas

200 13

D

C 23

A/B

31

150 66 102

113

100 47

50

39

40

49 26

16

2011

2014*

0 2003

*projeção FGV

Fonte: FGV

15

Criação de Emprego Formal 2.500 2.137 1.926

milhares de empregos

2.000 1.617 1.523

1.452

1.500 1.254

1.229 995

1.000 762 645

500

2011*

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

0

*12 meses até maio de 2011

Fonte: CAGED/MTE

16

Acesso ao Crédito Bancário pessoas com operações de crédito acima de R$ 5.000

30

27,9

milhões de pessoas

25

20

15

10

Fonte: BCB

dez 10

jun 10

dez 09

jun 09

dez 08

jun 08

dez 07

jun 07

dez 06

jun 06

dez 05

jun 05

dez 04

5

17

Acesso aos Serviços Bancários 2002

2009

Atual

Contas (para o setor bancário)

55.708.468

83.308.800

90.682.450

Clientes

87.630.527

151.102.765

161.767.320

Agências Para o setor bancário Para todas as instituições financeiras

17.049 17.756

20.046 21.287

19.876 22.429

Postos de atendimento (para o setor bancário)

32.769

53.628

58.890

129.913

165.567

165.479

78,539

151.351

159.504

222 5.358 96%

5.566 100%

5.566 100%

Máquinas de atendimento automático (ATM) Correspondentes no país Municípios sem atendimento bancário com atendimento bancário

Fonte: BCB

18

Política Econômica em 2011

Diagnóstico

Estratégia

Resultados 19

Diagnóstico (dados até início de 2011)

20

Contribuição para o PIB 10,1

10,3

-2,5

-2,8 4T 10

10

3T 10

Acumulado em quatro trimestres

12

8 %

6,7 6 4

4,2 2,7

2

1,1 0,1

0,2

0 -2

-1,3

-0,6 -1,8

-0,8

-0,4 -1,4

Setor externo Fonte: IBGE / BCB

2T 10

1T 10

4T 09

3T 09

2T 09

1T 09

-4

Demanda interna 21

Comércio 2010 / 2009 12,2%

140 dados dessazonalizados

2007 = 100

130 2010 / 2009 10,9%

120

110

100

Comércio varejista

Fonte: IBGE

jul 10

jan 10

jul 09

jan 09

jul 08

jan 08

jul 07

jan 07

90

Comércio ampliado (inclusive automóveis e materiais de construção) 22

Produção Industrial vs. Vendas do Varejo 140 dados dessazonalizados 2010 / 2009 12,2%

130

2007 = 100

120 110 2010 / 2009 10,5%

100

90

Produção industrial

Fonte: IBGE

jul 10

jan 10

jul 09

jan 09

jul 08

jan 08

jul 07

jan 07

80

Comércio ampliado (inclusive automóveis e materiais de construção)

23

Fonte: IBGE

6

jan 10

jan 09

jan 08

jan 07

jan 06

jan 05

jan 04

jan 03

% (dessazonalizado)

Taxa de Desemprego 14

13

12

11

10

9

8

7

dez 2010 6,2%

5

24

Inflação Forte ascensão no final de 2010 e início 2011

•

Forte alta dos preços das commodities agrícolas

•

Reajuste do transporte urbano

•

Fatores climáticos – mais intensos que o usual

•

Choque nos preços do etanol

+

Inflação de serviços

25

Índice Brasileiro de Commodities 220

mar 11/jun 10: 60,5%

200 180

dez 05 = 100

160

140 120

mar 11/jun 10: 42,3%

100 80

IC-Br

jan 11

ago 10

mar 10

out 09

mai 09

dez 08

jul 08

fev 08

set 07

abr 07

nov 06

jun 06

jan 06

ago 05

mar 05

60

IC-Br agropecuária IC-Br: Índice de preços de commodities em R$

Fonte: BCB

26

Impacto dos Preços dos Alimentos

pontos percentuais

1,00

0,75

0,50

0,25

Fonte: IBGE

Transportes

Alimentação e Bebidas

dez 10

nov 10

IPCA - demais grupos

out 10

set 10

0,00

27

2,50

2,90

2,30

2,85

2,10

2,80

1,90

2,75

1,70

2,70

1,50 2,65

1,30

2,60

1,10

Etanol anidro (esq.) Fontes: ANP/CEPEA

Etanol hidratado (esq.)

abr 11

jan 11

out 10

jul 10

abr 10

2,45 jan 10

0,50 out 09

2,50

jul 09

0,70 abr 09

2,55

jan 09

0,90

Preço gasolina (R$/l)

Preço etanol (R$/l)

Preços dos Combustíveis

Gasolina no varejo (dir.) 28

Impacto dos Preços dos Transportes

pontos percentuais

1,00

0,75

0,50

0,25

IPCA - demais grupos Fonte: IBGE

Transportes

abr 11

mar 11

fev 11

jan 11

0,00

Alimentação e Bebidas 29

Fontes: BCB / IBGE

IPCA exceto serviços

9

6

abr 11

nov 10

jun 10

jan 10

ago 09

mar 09

out 08

mai 08

dez 07

jul 07

fev 07

set 06

abr 06

nov 05

jun 05

jan 05

% em 12 meses

IPCA Serviços mai 11 8,54

8

7

mai 11 5,92

5

4

3

2

IPCA serviços 30

Cenário Internacional Complexo Zona do Euro • Crise de dívidas soberanas • Crescimento baixo e desigual • Risco de inflação

Inflação nas Economias Emergentes (expectativa 2011) Rússia 9,1%

Japão

Estados Unidos

China 4,7%

• Perdendo força o crescimento • Desemprego ainda elevado • Inflação em ascensão

Índia 8,6%

África do Sul 4,9%

Fonte: Bloomberg

• Terremoto • Tsunami • Retração econômica • Crise nuclear • Rompimento de cadeias produtivas

Indonésia 6,0%

Norte África e Oriente Médio

• Tunísia • Síria • Egito • Iêmen • Líbia

31

Mercado de crédito Crédito ao consumo – fatores de risco • Rápida expansão • Alongamento do prazo (número de prestações) • Prazos de garantias

financiamento

incompatíveis

com

Riscos à estabilidade financeira

32

46,4

46,9

25,3

25,2

17,5

17,5

3,8

4,2

2011*

50

2010

Crédito por Segmento 44,4 40,5 40 35,2 30,9 % PIB

24,4

28,3

30

24,6

22,9

25,7 19,2 17,1 16,0 15,2

1,3

1,4

1,5

2005

2006

Imobiliário PF Fonte: BCB

14,3

15,5

1,7

2,1

2,9

2009

1,5

2003

0

9,2

11,0

12,3

7,9

2004

10

17,1

2008

15,2

2007

20

Consumo

Empresas

*mai 11 33

Crédito Imobiliário / PIB - Internacional Rússia Brasil Índia México China Chile Itália Japão África do Sul Coreia do Sul França Alemanha Espanha Canadá Portugal EUA Reino Unido Holanda Suíça 0

Fonte: Banco Mundial

20

40

60

80

100

120 34

Crédito Imobiliário – Regras Rigorosas • Requerimento de capital no Brasil é maior do que o padrão internacionalmente praticado (11%). • A expansão do crédito imobiliário no Brasil se dá em bases sólidas.

• Exigência maior de capital, quando LTV* é mais alto. • As regras do SFH limitam em 30% comprometimento da renda em relação prestação. (*) Relação entre o valor do financiamento e o valor do imóvel.

o a

35

Fonte: BCB

Total Pessoa jurídica abr 11

jan 11

out 10

jul 10

abr 10

jan 10

out 09

jul 09

abr 09

jan 09

out 08

jul 08

abr 08

jan 08

out 07

jul 07

abr 07

jan 07

% do total

Inadimplência entre 15 e 90 dias 9

8

7

6

5

4

3

2

1

0

Pessoa Física 36

Endividamento das Famílias Reino Unido

171

Canadá

148

Japão

126

França

107

EUA

104

Alemanha

99

Itália

88

Brasil

42

15

65

115

165

215

% Renda Líquida Fonte: BCB (Brasil) e OCDE (demais países)

37

Estratégia

38

Inflação – Ações da Política Monetária + 150 pontos Aumento da taxa de juros em 2011 + 25 pontos

4ª Reunião do Copom – Junho/11

+ 25 pontos

3ª Reunião do Copom – Abril/11

+ 50 pontos

2ª Reunião do Copom – Março/11

+ 50 pontos

1ª Reunião do Copom – Janeiro/11

39

Inflação – Ações da Política Fiscal Consolidação Fiscal • R$ 50 bilhões de cortes de gastos

• R$ 118 bilhões de resultado primário em 2011

40

Ações da Política Macroprudencial • Requerimento de capital para crédito ao consumo • Pagamento mínimo das faturas de cartão de crédito • IOF sobre crédito ao consumo

• Depósito compulsório sobre depósitos à vista e a prazo • Depósito compulsório sobre exposições cambiais

• IOF sobre algumas modalidades de ingresso de capital 41

Resultados

42

Contribuição para o PIB Acumulado em quatro trimestres 12 10,1

10,3

10

8,8

8

6,7

6 %

4,2 4

2,7

2

1,1

0,1

0,2

0 -0,4 -1,4

Setor externo Fonte: IBGE / BCB

2T 10

1T 10

4T 09

3T 09

2T 09

1T 09

-4

-2,5

-2,8

-2,5 1T 11

-1,8

-0,8

4T 10

-1,3

-0,6

3T 10

-2

Demanda interna 43

Confiança do Consumidor 125

dados dessazonalizados jun 11 118,0

120

set 05 = 100

115 média histórica

110

105 100 95

Fonte: FGV

jan 11

jul 10

jan 10

jul 09

jan 09

jul 08

jan 08

jul 07

jan 07

90

44

Utilização da Capacidade Industrial dados dessazonalizados

86 jun 11 84,3

%

84

82

80

78

Fonte: FGV

jan 11

jul 10

jan 10

jul 09

jan 09

jul 08

jan 08

jul 07

jan 07

76

45

Contribuição da Política Fiscal Despesa do Governo Federal

Superávit Primário

Acumulado de janeiro a maio

Acumulado de janeiro a maio

5

18,0

4 % do PIB

% do PIB

17,8

4,0

17,8

17,6

17,4

3

2,8

2

17,3

17,2

1

17,0

0 2010

Fonte: BCB

2011

2010

2011

46

Fluxo de Balanço de Pagamentos 14 12 10 US$ bilhões

8 6 4 2

0 -2 -4

1T10

2T10

3T10

Fluxo Financeiro Líquido

4T10

1T11

Fluxo Comercial Líquido

2T11 Total

Média mensal no período

Fonte: BCB (câmbio contratado) *Dado de junho/2011 até 27.06.2011.

47

Recomposição do Fluxo de Capitais 100 90 80

% do total

70

40,3

62,5

60 50 40

30 20

59,7 37,5

10 0 2010

Investimento Direto

2011*

Demais (títulos de renda fixa, ações, empréstimos, etc.)

* Janeiro a maio de 2011

Fonte: BCB

48

Investimento Estrangeiro Direto (IED) 30 25

US$ bilhões

20 15 10

5 0 -5 1T10

2T10

3T10

IED Participação

4T10

1T11

2T11*

IED Intercompanhia

*Dados preliminares até junho/2011.

Fonte: BCB

49

Fonte: BCB

mai 11

mar 11

jan 11

nov 10

set 10

jul 10

mai 10

mar 10

jan 10

4

nov 09

set 09

jul 09

mai 09

mar 09

jan 09

R$ bilhões

Concessão de Crédito: Veículos 14

12

10

8

6

Dado mensal Linha de tendência

2

0

50

Inflação - Sinais de Queda Média Mensal: 0,73% (setembro/2010 a Abril/2011)

1,0 0,9

0,83

0,83 0,80

0,8

0,79

0,75

Média Mensal: 0,33%*

0,77

(junho/2011 a dezembro2011)

0,7

0,63

0,47

0,45

0,5

0,5

dez 11

0,5

nov 11

%

0,6 0,47

0,4

0,36 0,29

0,3 0,2

0,16

0,1

0,05

Fontes: BCB / IBGE * Focus - Expectativa de mercado – mediana (24.06.2011)

out 11

set 11

ago 11

jul 11

jun 11

mai 11

abr 11

mar 11

fev 11

jan 11

dez 10

nov 10

out 10

set 10

0,0

51

Inflação Acumulada em 12 meses 8,0 Limite Superior

% em 12 meses

7,0

6,0

5,0 Centro da Meta Trajetória do IPCA de acordo com as expectativas do Focus

4,0 Limite Inferior

3,0

Fontes: BCB / IBGE * Focus - Expectativa de mercado – mediana (24.06.2011)

dez 12

dez 11

dez 10

dez 09

dez 08

dez 07

dez 06

2,0

52

Projeção de Inflação: Cenário de Referência* Intervalo de probabilidade 50% Período

30%

Projeção

10%

central

2011

2

6,5

6,6

6,7

6,7

6,8

6,8

6,7

2011

3

6,2

6,4

6,6

6,7

6,9

7,1

6,7

2011

4

5,1

5,4

5,6

5,9

6,1

6,4

5,8

2012

1

4,3

4,6

4,9

5,2

5,5

5,8

5,1

2012

2

3,6

4,0

4,4

4,7

5,1

5,5

4,6

2012

3

3,6

4,0

4,4

4,8

5,2

5,6

4,6

2012

4

3,7

4,1

4,6

4,9

5,4

5,8

4,8

2013

1

3,6

4,1

4,5

4,9

5,4

5,8

4,7

2013

2

3,2

3,7

4,1

4,6

5,0

5,5

4,4

*taxa Selic constante em 12,25%

Fonte: BCB

53

Fonte: BCB

meta ocorrido jun 13

abr 13

fev 13

dez 12

out 12

ago 12

jun 12

abr 12

fev 12

dez 11

out 11

ago 11

jun 11

abr 11

fev 11

dez 10

out 10

ago 10

jun 10

% em 12 meses

Trajetória das Metas e Projeções 7

6

5

4

3

cenário de referência

54

Projeções de Inflação Cenário de Referência (taxa Selic constante em 12,25%) 10

8

%

6

4

2

Fonte: BCB

4T 13

3T 13

2T 13

1T 13

4T 12

3T 12

2T 12

1T 12

4T 11

3T 11

2T 11

1T 11

4T 10

3T 10

2T 10

0

55

Inflação Implícita nas NTN-B 7,0 6,5

% ao ano

6,0 5,5 5,0 4,5

4,0 3,5

Inflação implícita 12 meses à frente

Fonte: BCB

mai 11

mar 11

jan 11

nov 10

set 10

jul 10

mai 10

mar 10

jan 10

nov 09

set 09

jul 09

mai 09

mar 09

jan 09

nov 08

set 08

jul 08

mai 08

mar 08

jan 08

3,0

Expectativas Focus 12 meses à frente 56

Reconhecimento Internacional Elevação da classificação do risco da dívida soberana do Brasil em 2011

•

Fitch (4/4): BBB- → BBB

•

S&P (23/5): BBB- → BBB-(↑)

•

Moody's (20/6): Baa3(↑) → Baa2(↑)

57

Cenário Atual

58

Economia Brasileira Evoluindo Positivamente • Inflação começa a ceder • Ritmo de crescimento converge para taxa de longo prazo • Sistema financeiro está sólido • Crédito crescendo a um ritmo mais moderado

59

Cenário Internacional Mais Incerto • Crescimento nos EUA perdendo força • Crise das dívidas soberanas na UE • Pressão inflacionária na China e outros emergentes

• Crise política no Norte da África e Oriente Médio • Japão – Terremoto, Tsunami e Risco Nuclear – Retração da economia japonesa – Interrupção de importantes cadeias produtivas mundiais – Rediscussão sobre fontes de oferta de energia 60

Economia Brasileira Mais Preparada • Reservas internacionais em nível adequado • Nível dos depósitos compulsórios recompostos aos patamares pré-crise

foram

• Outros incentivos introduzidos na crise foram retirados pelo BC

61

Perspectivas da Economia Brasileira

62

Perspectivas • Crescimento forte e sustentável nos próximos anos • Ampliação da classe média • Bônus demográfico • Diversas oportunidades de investimento − Exploração da camada do pré-sal − Ampliação e modernização da infraestrutura − Vastas reservas de commodities minerais − Potencial de ampliação da área cultivável (exceção mundial) e incremento da produção agrícola − Importantes eventos esportivos internacionais 63

Obrigado.

Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil