Belo Horizonte, 12 de agosto de 2015, Kroton Educacional S.A. (BM&FBovespa: KROT3; OTCQX: KROTY) – “Kroton” ou “Companhia” anuncia hoje os resultados referentes ao segundo trimestre de 2015 (2T15). As informações financeiras da Companhia são apresentadas com base nos números consolidados, em reais, conforme a Legislação Societária Brasileira e as práticas contábeis adotadas no Brasil (BRGAAP), já em conformidade com as normas internacionais de contabilidade (IFRS), exceto quando indicado de outra forma.
DESTAQUES – ANÁLISE SOCIETÁRIA Consolidado - Valores em R$ ('000)
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
1S15
1S14
% AH
Receita Bruta
1.808.764
885.035
104,4%
1.623.698
11,4%
3.432.462
1.692.680
102,8%
Receita Líquida
1.411.185
724.958
94,7%
1.287.875
9,6%
2.699.060
1.399.003
92,9%
950.268
514.563
84,7%
897.140
5,9%
1.847.408
1.005.898
83,7%
67,3%
71,0%
-3,6 p.p.
69,7%
-2,3 p.p.
68,4%
71,9%
-3,5 p.p.
Resultado Operacional
733.565
411.928
78,1%
703.834
4,2%
1.437.399
813.024
76,8%
Margem Operacional
52,0%
56,8%
-4,8 p.p.
54,7%
-2,7 p.p.
53,3%
58,1%
-4,9 p.p.
600.884
326.037
84,3%
551.569
8,9%
1.152.453
657.716
75,2%
42,6%
45,0%
-2,4 p.p.
42,8%
-0,2 p.p.
42,7%
47,0%
-4,3 p.p.
513.760
286.015
79,6%
455.312
12,8%
969.071
576.219
68,2%
36,4%
39,5%
-3,0 p.p.
35,4%
1,1 p.p.
35,9%
41,2%
-5,3 p.p. -72,2%
Lucro Bruto Margem Bruta
EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajustada
Lucro Líquido Ajustado Margem Líquida Ajustada
Lucro Líquido Ajustado/ação Geração de Caixa Operacional (GCO) após Capex ¹ GCO após Capex¹ / EBITDA (não ajustado) 1
0,32
1,06
-70,3%
0,28
12,8%
0,60
2,14
209.213
256.785
-18,5%
4.707
4345,0%
213.920
1.035.912
-79,3%
38,2%
80,5%
-42,3 p.p.
0,9%
37,3 p.p.
17,6%
145,4%
-127,9 p.p.
Não considera os investimentos com M&A e Projetos Especiais.
DESTAQUES – ANÁLISE GERENCIAL (PRO FORMA) Consolidado - Valores em R$ (milhões) Receita Líquida EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajustada
Lucro Líquido Ajustado Margem Líquida Ajustada
2T15
2T14¹
% AH
1T15
% AH
1S15
1S14¹
% AH
1.411,2
1.231,6
14,6%
1.287,9
9,6%
2.699,1
2.446,1
600,9
417,8
43,8%
551,6
8,9%
1.152,5
902,8
27,7%
42,6%
33,9%
8,7 p.p.
42,8%
-0,2 p.p.
42,7%
36,9%
5,8 p.p.
10,3%
513,8
335,8
53,0%
455,3
12,8%
969,1
732,3
32,3%
36,4%
27,3%
9,1 p.p.
35,4%
1,1 p.p.
35,9%
29,9%
6,0 p.p.
¹ Considera as práticas contábeis diferentes para cada Companhia durante o primeiro semestre de 2014.
Receita líquida cresceu 94,7% em relação ao 2T14 devido, especialmente, à incorporação dos números da Anhanguera, como também ao crescimento orgânico de alunos de Ensino Superior. No 1S15, a receita líquida totalizou R$ 2.699,1 milhões, crescimento de 92,9% sobre o mesmo período de 2014. EBITDA ajustado alcançou R$ 600,9 milhões e apresentou crescimento de 84,3% sobre o 2T14. No acumulado do ano, o EBITDA ajustado foi de R$ 1.152,5 milhões, com uma margem de 42,7%, patamar bastante superior ao verificado no 2S14, período no qual os números da Anhanguera já estavam consolidados. Na informação pro forma, também se observa- uma expressiva evolução da margem de 8,7 p.p. na análise trimestral e de 5,8 p.p. na análise do acumulado do ano. Lucro líquido ajustado totalizou R$ 513,8 milhões no 2T15, 79,6% superior ao montante de R$ 286,0 milhões apresentado no mesmo período do ano passado. A margem líquida ajustada foi de 36,4% no trimestre, também bastante superior às margens verificadas nos últimos trimestres que já contavam com a incorporação da Anhanguera. No semestre, o lucro líquido ajustado apresentou crescimento de 68,2% em relação ao 1S14, atingindo R$ 969,1 milhões, com margem líquida ajustada de 35,9%. Já na comparação do pro forma, verifica-se um robusto aumento da margem líquida de 9,1 p.p. entre os trimestres e de 6,0 p.p. entre os semestres. Geração de caixa operacional após capex de R$ 209,2 milhões no 2T15, suportada pelos repasses relativos ao FIES registrados, observando o calendário vigente neste ano (PN23), e também pela adequada política de reconhecimento de receitas. O lançamento do KLS 2.0 para todos os calouros de 2015 permitirá uma maior evolução na qualidade acadêmica, além de representar uma importante ferramenta para alavancar a eficiência operacional do segmento presencial. A Kroton foi agraciada com 6 prêmios no “IR Magazine Awards 2015”, o que demonstra, novamente, o seu reconhecimento pelos esforços realizados para aprimorar o relacionamento com os investidores e a comunidade financeira nos últimos anos. Relações com Investidores Tel: + 55 (11) 3133-7309 / Carlos Lazar – Diretor 7314 / 7311 Carolina Igi – Coordenadora E-mail:
[email protected] Pedro Gomes – Coordenador
1
MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO O ano de 2015 tem sido um teste para as empresas brasileiras. A crise veio para todas, mas certamente algumas estão reagindo melhor, pois possuem estruturas de gestão e governança capazes de responder com agilidade e eficiência aos desafios desse momento atual. Num ambiente macroeconômico desfavorável, algumas companhias podem cair na tentação de tomar medidas que mitiguem os impactos de curto prazo, mas comprometam a geração de valor de longo prazo e por isso é tão importante saber qual o propósito das empresas. Na Kroton, nosso propósito (Missão) é “Melhorar a vida das pessoas por meio da educação de qualidade [...] gerando valor de forma sustentável” e não nos desviaremos desse propósito, nem mesmo em tempos de crise. Saber que o longo prazo é o objetivo principal, do qual nada nos fará desviar, não significa que os resultados de curto prazo não sejam relevantes. E os números da Kroton mostram o quanto estamos capturando de valor no curto prazo. Apenas no primeiro semestre de 2015 entregamos R$ 1,1 bilhão de EBITDA, com margem EBITDA de 42,7%. Quando analisamos um histórico maior, a evolução da eficiência da Companhia fica ainda mais evidente. Os gráficos a seguir apresentam a evolução da margem EBITDA e da margem líquida nos primeiros semestres de cada ano, desde 2010 até 2015. São 580 basis point de aumento de margem EBITDA e 600 bases points de Margem Líquida apenas entre o 1S14 e o 1S15 e ainda temos grande parte das sinergias e dos ganhos de eficiência a serem capturados.
Esse crescimento de EBITDA e Lucro Líquido vem acompanhado de um excelente desempenho na geração de caixa após o capex, que registrou R$ 209,2 milhões no 2T15, apesar das mudanças regulatórias do FIES; e sabemos que, ao analisar a saúde financeira de uma empresa, nenhum indicador é mais consistente que a geração de caixa. Além disso, não verificamos nenhuma evolução atípica de outros indicadores operacionais e financeiros, como evasão e perdas, o que evidencia as adequadas políticas e o rigoroso controle de riscos exercido pela Companhia, itens de extrema importância, especialmente em períodos mais turbulentos. Os resultados desse primeiro semestre são bastante positivos e indicam que 2015 será um ano excelente, com crescimento de receita e significativa evolução de margens, mas se nosso foco prioritário é a geração de valor de longo prazo, não podemos deixar de priorizar os projetos mais relevantes que garantirão qualidade acadêmica e rentabilidade nos anos futuros. Em relação à qualidade de ensino, um conjunto de projetos está em andamento, o mais importante deles é a implementação do Kroton Learning System (KLS) 2.0. A partir de agosto de 2015, todos os alunos do primeiro e segundo semestres em todas as nossas instituições passam a utilizar nossa nova metodologia de ensino. Para definir as inovações metodológicas e tecnológicas que foram adotadas no KLS 2.0, a Kroton se reuniu com 120 fornecedores em 12 países e adicionou ao seu modelo conceitos inovadores, como a formação por competências, o flipped classroom e o adaptive learning. Além dos inegáveis benefícios acadêmicos, o KLS 2.0 foi construído de forma a permitir maior compartilhamento de disciplinas entre alunos de semestres e cursos diferentes, o que gera relevante aumento de produtividade no processo de formação de turmas de alunos e consequente aumento de margens nos anos seguintes.
2
Sabendo de todo o potencial que o modelo acadêmico proporciona para um melhor compartilhamento de disciplinas, percebemos que havia outras oportunidades de tornar esse processo de formação de turmas ainda mais eficiente, principalmente pelo uso da tecnologia. Iniciamos, então, em 2014, o desenvolvimento do Projeto “Pesquisa Operacional”, que está sendo implementado em grande parte de nossas unidades já neste segundo semestre. Foram 18 meses de trabalho para criar um software inédito no mundo, que se utiliza dos conceitos de pesquisa operacional, a fim de garantir a máxima eficiência no processo de formação de turmas em cada uma de nossas unidades. Adicionalmente, estamos realizando diversas iniciativas no combate à evasão. Dentro do “Programa Permanência”, temos um conjunto de 20 projetos relacionados à gestão de evasão e retenção de alunos, que propiciará ganhos importantes de eficiência em todo o Ensino Superior ao longo dos próximos anos. Essas inovações aliadas aos mais de 380 outros projetos que estão avançando dentro do prazo reforçam como a Companhia segue progredindo para buscar incrementar ainda mais seus resultados acadêmicos, operacionais e financeiros. É assim que a Kroton dá sua resposta à crise, com um modelo de gestão sólido, estruturas de governança maduras, um time qualificado, comprometido e com incentivos alinhados, foco prioritário no longo prazo, mas buscando todas as oportunidades de geração de valor no curto prazo.
3
DESEMPENHO OPERACIONAL ENSINO SUPERIOR Evolução do Número de Alunos
A seguir, é apresentada a evolução de alunos do Ensino Superior entre 1T15 e 2T15, de acordo com o produto (Graduação e Pós-graduação) e a modalidade de ensino (Presencial e a Distância). Presencial Alunos Base 1T15 Entradas Formaturas Evasão Base 2T15 % Base 2T15 / Base 1T15
Alunos Base 1T15 Entradas Formaturas Evasão Base 2T15 % Base 2T15 / Base 1T15
Graduação
Pós-graduação
Ensino a Distância Total
Graduação
Pós-graduação
Total
450.582
17.207
467.789
610.163
35.359
645.522
13.147 (16.170)
1.414 (1.751) (849)
14.561 (1.751) (17.019)
11 (40.911)
10.379 (6.674) (2.719)
10.390 (6.674) (43.630)
447.559
16.021
463.580
569.263
36.345
605.608
-0,7% Total Graduação
-6,9% Total Pós-graduação
-0,9%
52.566
1.113.311
13.158
11.793
24.951
(57.081)
(8.425) (3.568)
(8.425) (60.649)
-4,1%
52.366 -0,4%
2,8%
-6,2%
Total
1.060.745
1.016.822
-6,7%
1.069.188 -4,0%
Ao final do 2T15, o número de alunos de Ensino Superior (Graduação e Pós-graduação), considerando as modalidades Presencial e EAD, atingiu aproximadamente 1,1 milhão de alunos, uma queda de 4,0% em relação ao trimestre anterior, devido à sazonalidade natural do negócio. Entre as modalidades, a Presencial encerrou o trimestre representando uma participação de 43,4% do número total de alunos, enquanto a modalidade de EAD foi responsável por 56,6% da base total de alunos. No negócio de Graduação Presencial, cabe lembrar que a base de alunos apresentada no trimestre anterior considerou uma data de corte mais avançada para apuramento do número de alunos FIES e Ex-FIES. Essa ampliação do prazo serviu para minimizar as distorções geradas pelo atraso do processo seletivo durante o primeiro processo seletivo de 2015 e para tornar a comparação dos números de captação e rematrícula com o mesmo trimestre do ano anterior mais adequada. Importante enfatizar que foi mantida a mesma política de reconhecimento de receita de alunos, assumindo para efeitos de contabilização apenas os alunos que tinham completado o processo de contratação e aditamento até o final do 1T15. Dessa forma, todas as matrículas e aditamentos realizados após o fechamento do resultado daquele trimestre (cerca de 48 mil alunos) tiveram a receita de 6 meses reconhecidas durante o 2T15. Analisando somente o negócio de Pós-graduação, verificou-se um total de 11,8 mil novos alunos, advindos, principalmente, da modalidade EAD, e um volume importante de formaturas que no total somaram pouco mais de 8 mil. Destaca-se ainda que a LFG também oferece cursos de Pósgraduação, os quais estão considerados na tabela acima.
4
Evolução da Evasão na Graduação
Na análise acima verifica-se a evolução da evasão para os alunos de Graduação do Presencial e do EAD. Destaca-se uma melhoria ao se comparar os primeiros dois trimestres de 2015 e 2014 no segmento Presencial. Por sua vez, o EAD apresentou um aumento entre o 2T15 e o 2T14, motivado pelo maior número de alunos 100% on-line e pela rigidez nos processos de renegociação. Analisando a combinação entre o primeiro e segundo trimestre de 2015 e 2014, o nível de evasão é praticamente estável.
FIES Número de Alunos FIES
Ao final do segundo trimestre de 2015, a Companhia registrou 259.718 alunos matriculados com contratos do FIES, representando um crescimento de 1,5% em relação ao trimestre anterior, suportado pela efetiva adesão ao programa de alunos que estavam em processo de regularização e alunos que migraram do Parcelamento Especial Privado (PEP) durante o 2T15. Com isso, a penetração de alunos com o financiamento ficou em 58,0% da base de alunos de Graduação Presencial, ou 24,3% da base total de alunos de Graduação.
Parcelamento Especial Privado (PEP) Após a introdução do PEP10 no último trimestre, cerca de 20,7 mil alunos continuavam matriculados no 2T15, já considerando a migração de cerca de 900 alunos para o FIES e a evasão verificada, a qual se manteve um comportamento semelhante ao aluno ex-FIES. Durante o processo de captação do 3T15, a Companhia continuará oferecendo produtos de parcelamento com destaque para a introdução do PEP30 e PEP50, onde o aluno paga durante os primeiros 12 meses do curso, 30% e 50% da mensalidade, respectivamente. Além disso, a Companhia continua trabalhando na criação de um financiamento de longo prazo, que deverá ser inicialmente ofertado no segundo semestre de 2016 em um formato de parceria com uma instituição financeira que, inclusive, será responsável pelo funding.
Avaliações do Ministério da Educação (MEC) Indicador Conceito de Curso (CC) Conceito Institucional (CI)
Menor que 3
Igual a 3
Maior que 3
Total, Igual ou Maior que 3
1,5%
48,1%
50,4%
98,5%
1,8%
70,6%
27,5%
98,2%
Ao final do 2T15, 98,5% dos cursos e 98,2% das instituições que compõem a Kroton estavam avaliados com conceitos entre satisfatório e excelente, reforçando o compromisso com a qualidade do ensino em todos os serviços educacionais prestados aos alunos.
5
Programa Nacional de Acesso ao Ensino Técnico e Emprego (Pronatec) No contexto do Pronatec (Bolsa Formação), a Kroton encerrou o trimestre oferecendo 49 diferentes cursos, com duração entre 12 e 18 meses, em 87 de nossas instituições de Ensino Presencial. Considerando todos os ciclos de captação realizados até o ano passado e ressaltando que não houve, até o final do 2T15, novos ciclos de captação, a base média (média de alunos com receita reconhecida) observada no trimestre situou-se em 25.477 alunos (não considerado no número de alunos de Ensino Superior informado anteriormente). Destes, 51,0% estão no turno matutino, 25,5% no turno vespertino e 23,5% no turno noturno. Assim como em trimestres anteriores, a receita do Pronatec continuou sendo reconhecida de acordo com a confirmação da presença do aluno em sala de aula. Durante o mês de julho e agosto, a Kroton concluiu o processo de matrículas relativo ao ano de 2015, oferecendo 17 diferentes cursos, com duração entre 12 e 18 meses, em 34 de nossas instituições de Ensino Presencial, matriculando um total de 4.045 alunos.
Idiomas A Kroton também disponibiliza cursos de idiomas em várias de suas unidades de Ensino Superior, com o objetivo de oferecer aos seus alunos mais uma oportunidade de desenvolvimento, além de estabelecer relacionamentos com estudantes que ainda estão no Ensino Médio para que possam escolher uma das unidades Kroton para cursar o Ensino Superior. No final do 2T15, o número de alunos desse segmento era de 4.105 (não considerado no número de alunos de Ensino Superior informado anteriormente).
Cursos Preparatórios (LFG) e Cursos Livres Por meio da marca LFG, a Companhia oferta cursos preparatórios focados no exame da Ordem dos Advogados do Brasil (OAB) e em concursos para carreiras públicas. Sempre posicionada como referência em cursos preparatórios, a LFG registrou uma média de 24.055 alunos ao longo do 2T15, representando um aumento de 6,3% em relação ao trimestre anterior. Paralelamente, a Companhia também disponibiliza Cursos Livres ofertados por unidades presenciais e polos de EAD das diferentes marcas. Tais cursos são de curta duração e permitem ao aluno aumentar seus conhecimentos em diferentes áreas de concentração, como Gestão, Educação e Exatas. Nos primeiros 6 meses do ano, a Companhia ofereceu esses cursos a 33.012 alunos (da mesma forma que nos cursos de idiomas e preparatórios, estes não foram considerados no número de alunos de Ensino Superior).
EDUCAÇÃO BÁSICA No segmento de Educação Básica, o principal negócio da Kroton é a oferta, por meio da Rede Pitágoras, de seu Sistema de Ensino, composto de coleções didáticas, treinamento de professores, avaliação educacional e outros serviços para escolas privadas de Educação Infantil, Ensino Fundamental e Ensino Médio. Para o ano de 2015, como informado no release do 4T14, a Companhia tomou a decisão estratégica de não renovar a maior parte dos contratos com as escolas pertencentes à Rede Sesi. Desse modo, em 2015, a Companhia passou a atender um total de 713 Escolas Associadas e cerca de 245 mil alunos no setor privado, número 16% inferior em relação ao ano anterior. No entanto, quando analisada somente a variação das coleções vendidas dentro da Rede Pitágoras e da Rede Cristã, observou-se um expressivo crescimento de 20% em relação ao ano passado, demonstrando o alto nível de reconhecimento desses Sistemas de Ensino em todo o país e o potencial futuro de crescimento do negócio.
6
DESEMPENHO FINANCEIRO Em linha com o formato apresentado nos últimos três trimestres, os indicadores financeiros desde o 3T14 contêm os dados da Anhanguera, respeitando a prática já existente na Kroton. Exceto quando indicado de forma diferente, os resultados financeiros anteriores ao 3T14 desconsideram os números advindos da Anhanguera.
RESULTADO 2T15 Ensino Presencial Valores em R$ ('000)
2T15
Ensino a Distância
% AV
2T15
% AV
Receita Bruta Deduções da Receita Bruta Impostos ProUni Devoluções Descontos Totais
1.367.041 (288.587) (33.753) (159.541) (95.293)
126,8% -26,8% -3,1% -14,8% 0,0% -8,8%
397.803 (106.036) (7.880) (64.222) (33.934)
136,3% -36,3% -2,7% -22,0% 0,0% -11,6%
Receita Líquida
1.078.454
100,0%
291.767
-34,1% 0,0% -34,1% -25,4% -7,0% -0,2% -0,4% -1,0%
(73.956) (73.956) (62.556) (6.681) (2.985) (799) (935)
Custos (CPV/CSP) Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros
Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas de Pessoal Despesas Gerais e Administrativ as
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD)
(367.218) (367.218) (273.845) (75.749) (1.993) (4.599) (11.032)
Educação Básica 2T15
% AV
Kroton Consolidado 2T15
% AV
43.920 (2.957) (1.130) (1.827) -
107,2% -7,2% -2,8% 0,0% -4,5% 0,0%
1.808.764 (397.579) (42.763) (223.763) (1.827) (129.227)
128,2% -28,2% -3,0% -15,9% -0,1% -9,2%
100,0%
40.964
100,0%
1.411.185
100,0%
-25,3% 0,0% -25,3% -21,4% -2,3% -1,0% -0,3% -0,3%
(19.743) (7.931) (11.811) (9.053) (271) (5) (136) (2.346)
-48,2% -19,4% -28,8% -22,1% -0,7% 0,0% -0,3% -5,7%
(460.917) (7.931) (452.985) (345.454) (82.701) (4.983) (5.534) (14.313)
-32,7% -0,6% -32,1% -24,5% -5,9% -0,4% -0,4% -1,0%
711.236
65,9%
217.811
74,7%
21.221
51,8%
950.268
67,3%
(131.289) (73.095) (58.194)
-12,2% -6,8% -5,4%
(27.131) (21.833) (5.298)
-9,3% -7,5% -1,8%
(6.821) (5.128) (1.693)
-16,7% -12,5% -4,1%
(165.241) (100.056) (65.185)
-11,7% -7,1% -4,6%
(52.313)
-4,9%
(21.691)
-5,3%
-7,4%
(484)
-1,2%
(74.487)
14.462
1,3%
8.429
2,9%
134
0,3%
23.025
1,6%
542.097
50,3%
177.418
60,8%
14.050
34,3%
733.565
52,0%
Despesas com Vendas e Marketing Despesas Corporativas
(67.206) (65.475)
-4,8% -4,6%
EBITDA Ajustado
600.884
42,6%
(-) Custos e Despesas Não Recorrentes
(53.597)
EBITDA
547.287
Depreciação e Amortização Resultado Financeiro Imposto de Renda e Contribuição Social
(99.072) (33.476) 1.410
Lucro Líquido
416.149
29,5%
53.597
3,8%
(+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional
(+) Custos e Despesas Não Recorrentes (+) Amortização do Intangível (Aquisições) Lucro Líquido Ajustado
-3,8% 38,8% -7,0% -2,4% 0,1%
44.014
3,1%
513.760
36,4%
7
RESULTADO 1S15 Ensino Presencial Valores em R$ ('000)
1S15
Ensino a Distância
% AV
Receita Bruta Deduções da Receita Bruta Impostos ProUni Devoluções Descontos Totais
2.501.258 (523.367) (61.829) (313.275) (148.263)
126,5% -26,5% -3,1% -15,8% 0,0% -7,5%
Receita Líquida
1.977.891
Custos (CPV/CSP) Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros
Lucro Bruto Despesas Operacionais Pessoal Gerais e Administrativ as
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional
1S15
% AV
Educação Básica 1S15
% AV
Kroton Consolidado 1S15
% AV
818.567 (203.954) (16.665) (125.861) (61.427)
133,2% -33,2% -2,7% -20,5% 0,0% -10,0%
112.637 (6.081) (2.462) (3.619) -
105,7% -5,7% -2,3% 0,0% -3,4% 0,0%
3.432.462 (733.402) (80.957) (439.136) (3.619) (209.690)
127,2% -27,2% -3,0% -16,3% -0,1% -7,8%
2.699.060
100,0%
100,0%
614.613
100,0%
106.556
100,0%
(672.927) (672.927)
-34,0% 0,0% -34,0%
(134.852) (134.852)
-21,9% 0,0% -21,9%
(43.872) (20.950) (22.923)
-41,2% -19,7% -21,5%
(851.651) (20.950) (830.702)
-31,6% -0,8% -30,8%
(484.243) (149.157) (10.500) (9.021) (20.006)
-24,5% -7,5% -0,5% -0,5% -1,0%
(107.782) (13.617) (11.065) (1.176) (1.212)
-17,5% -2,2% -1,8% -0,2% -0,2%
(16.395) (617) (35) (299) (5.577)
-15,4% -0,6% 0,0% -0,3% -5,2%
(608.420) (163.390) (21.601) (10.496) (26.795)
-22,5% -6,1% -0,8% -0,4% -1,0%
1.304.963
66,0%
479.762
78,1%
62.684
58,8%
(299.876)
-15,2%
(73.598)
-12,0%
(20.887)
-19,6%
(394.361)
-14,6%
(142.291) (111.273)
-7,2% -5,6%
(44.355) (10.856)
-7,2% -1,8%
(9.601) (3.189)
-9,0% -3,0%
(196.247) (125.318)
-7,3% -4,6%
(94.661)
-4,8%
(45.556)
-7,4%
(1.341)
-1,3%
(141.558)
-5,2%
1.847.408
68,4%
32.209
1,6%
20.648
3,4%
257
0,2%
53.114
2,0%
988.947
50,0%
399.643
65,0%
48.809
45,8%
1.437.399
53,3%
Despesas com Vendas e Marketing
(155.788)
-5,8%
Despesas Corporativas
(129.158)
-4,8%
EBITDA Ajustado (-) Custos e Despesas Não Recorrentes EBITDA Depreciação e Amortização Resultado Financeiro Imposto de Renda e Contribuição Social Lucro Líquido
1.152.453 (89.495) 1.062.959
42,7% -3,3% 39,4%
(200.032) (74.482) (554)
-7,4% -2,8% 0,0%
787.891
29,2%
(+) Custos e Despesas Não Recorrentes
89.495
3,3%
(+) Amortização do Intangível (Aquisições)
91.685
3,4%
969.071
35,9%
Lucro Líquido Ajustado
8
DESEMPENHO FINANCEIRO – ENSINO PRESENCIAL Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) Receita Bruta Deduções da Receita Bruta I mpostos ProUni
2T15
Receita Líquida Receita Líquida - Graduação
% AH
1T15
% AH
1S15
1S14
2.501.258
1.053.704
% AH
584.751
133,8%
(288.587)
(109.553)
163,4%
(234.780)
22,9%
(523.367)
(191.640)
173,1%
(33.753)
(14.286)
136,3%
(28.076)
20,2%
(61.829)
(25.088)
146,4%
(159.541)
(49.823)
220,2%
(153.734)
3,8%
(313.275)
(97.243)
222,2%
-
-
n.a.
-
n.a.
-
-
n.a.
(95.293)
(45.444)
109,7%
(52.970)
79,9%
(148.263)
(69.308)
113,9%
Dev oluções Descontos Totais
2T14
1.367.041
1.134.217
20,5%
137,4%
1.078.454
475.198
126,9%
899.437
19,9%
1.977.891
862.065
129,4%
1.031.411
447.910
130,3%
843.545
22,3%
1.874.956
815.512
129,9%
Receita Líquida - Ex-FI ES e ex-PEP
213.254
118.161
80,5%
261.392
-18,4%
474.647
239.215
98,4%
Receita Líquida - FI ES
782.812
329.749
137,4%
547.508
43,0%
1.330.320
576.297
130,8%
Receita Líquida - PEP (líquido de AVP)
Receita Líq. - Pós-graduação, Cursos Técnicos e Livres
35.345
-
n.a.
34.645
2,0%
69.990
-
n.a.
47.043
27.288
72,4%
55.892
-15,8%
102.935
46.553
121,1%
Receita Líquida - Cursos Técnicos/ Pronatec
34.508
17.651
95,5%
42.383
-18,6%
76.891
27.356
181,1%
Receita Líquida - Pós-graduação e Cursos Liv res
12.535
9.637
30,1%
13.509
-7,2%
26.043
19.197
35,7%
Total de Custos
(367.218)
(156.745)
134,3%
(305.709)
20,1%
(672.927)
(283.371)
-
-
n.a.
-
n.a.
-
-
n.a.
(367.218)
(156.745)
134,3%
(305.709)
20,1%
(672.927)
(283.371)
137,5%
(273.845)
(122.453)
123,6%
(210.399)
30,2%
(484.243)
(218.160)
122,0%
(75.749)
(24.703)
206,6%
(73.408)
3,2%
(149.157)
(48.557)
207,2%
Materiais
(1.993)
(2.077)
-4,0%
(8.507)
-76,6%
(10.500)
(2.887)
263,7%
Manutenção
(4.599)
(3.558)
29,3%
(4.422)
4,0%
(9.021)
(6.362)
41,8%
(11.032)
(3.953)
179,1%
(8.974)
22,9%
(20.006)
(7.405)
170,1%
Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel
Outros
Lucro Bruto Margem Brut a Despesas Operacionais
137,5%
711.236
318.453
123,3%
593.727
19,8%
1.304.963
578.694
125,5%
65,9%
67,0%
-1,1 p.p.
66,0%
-0,1 p.p.
66,0%
67,1%
-1,2 p.p.
(131.289)
(55.322)
137,3%
(122.275)
7,4%
(253.564)
(101.634)
149,5%
Pessoal
(73.095)
(30.340)
140,9%
(69.196)
5,6%
(142.291)
(56.742)
150,8%
Gerais e Administrativ as
(58.194)
(24.982)
132,9%
(53.079)
9,6%
(111.273)
(44.892)
147,9%
(52.313)
(13.944)
275,1%
(42.348)
23,5%
(94.661)
(26.913)
251,7%
14.462
4.903
195,0%
17.746
-18,5%
32.209
11.224
187,0%
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Margem Operacional
542.097
254.090
113,3%
446.851
21,3%
988.947
461.371
114,3%
50,3%
53,5%
-3,2 p.p.
49,7%
0,6 p.p.
50,0%
53,5%
-3,5 p.p.
9
Receita e Deduções Ensino Presencial - Valores em R$ ('000)
2T15
2T14
Receita Bruta
1.367.041
584.751
133,8%
(288.587)
(109.553)
163,4%
(234.780)
22,9%
(33.753)
(14.286)
136,3%
(28.076)
20,2%
(159.541)
(49.823)
220,2%
(153.734)
3,8%
-
-
n.a.
-
n.a.
(95.293)
(45.444)
109,7%
(52.970)
79,9%
Deduções da Receita Bruta I mpostos ProUni Dev oluções Descontos Totais
Receita Líquida Receita Líquida - Graduação
% AH
1T15
% AH
1.134.217
1.078.454
475.198
126,9%
899.437
1.031.411
447.910
130,3%
843.545
20,5%
19,9% 22,3%
Receita Líquida - Ex-FI ES e ex-PEP
213.254
118.161
80,5%
261.392
-18,4%
Receita Líquida - FI ES
782.812
329.749
137,4%
547.508
43,0%
35.345
-
n.a.
34.645
2,0%
Receita Líquida - PEP (líquido de AVP)
Receita Líq. - Pós-graduação, Cursos Técnicos e Livres Receita Líquida - Cursos Técnicos (Pronatec) Receita Líquida - Pós-graduação e Cursos Liv res
47.043
27.288
72,4%
55.892
-15,8%
34.508 12.535
17.651 9.637
95,5% 30,1%
42.383 13.509
-18,6% -7,2%
Deduções As deduções em relação à receita bruta apresentaram crescimento de 2,4 p.p. no 2T15, ao se comparar com o mesmo período de 2014, devido, especialmente, ao incremento e aos ajustes realizados da base de alunos do ProUni advindos da fusão (inclusive relativos ao POEB). Em relação ao 1T15, verificou-se um aumento de 3,4 p.p. no montante de deduções sobre a receita bruta, refletindo, principalmente, os efeitos da aplicação do Programa de Ajuste de Mensalidades (PAM) que acontece majoritariamente nos trimestres pares, além do incremento dos descontos referentes ao FGEDUC. Receita Líquida A receita líquida atingiu R$ 1.078,5 milhões no 2T15, um crescimento de 126,9% quando comparado com o mesmo período do ano anterior, devido ao aumento do número de alunos pagantes advindos, principalmente, da incorporação da Anhanguera. Paralelamente, a receita líquida também foi impactada positivamente quando comparada com o 2T14 pela receita dos alunos do Pronatec, a qual somou R$ 34,5 milhões no 2T15. Cabe ressaltar que a receita incremental proveniente do PEP somou R$ 35,3 milhões no trimestre (líquida do Ajuste a Valor Presente - AVP), ou 3,3% do total da receita do segmento. Quando adicionado o AVP, a receita dos alunos do PEP totaliza R$ 56,0 milhões no 2T15. Na comparação com o trimestre anterior, o crescimento de 19,9% da receita líquida é decorrente da entrada de alunos e da regularização da matrícula de alunos (FIES e ex-FIES) durante o período como comentado no desempenho operacional. Já no acumulado do ano, a receita líquida atingiu R$ 2,0 bilhões, um crescimento de 129,4% em relação ao mesmo período de 2014, como consequência dos mesmos fatores comentados anteriormente. Ticket Médio Líquido Ensino Superior Presencial - Valores em R$ Total
2T15 691,71
2T14 755,73
%AH -8,5%
1T15 694,99
%AH -0,5%
Para uma melhor compreensão, o cálculo do ticket médio da Kroton utiliza o número de alunos efetivamente faturados no período (excluindo aqueles do Pronatec, mas incluindo aqueles do ProUni), sendo que, devido aos aditamentos retroativos, um aluno pode ter mais de uma fatura em um determinado mês. Dessa forma, o ticket médio líquido do 2T15 foi de R$ 691,71, estável em relação ao trimestre anterior. Em relação ao mesmo período do ano passado, o ticket foi 8,5% inferior, refletindo a incorporação dos números da Anhanguera, que possui preços médios inferiores aos observados nas demais instituições da Kroton.
10
Custos Ensino Presencial - Valores em R$ ('000)
2T15
2T14
Total de Custos
(367.218)
(156.745)
134,3%
(305.709)
-
-
n.a.
-
n.a.
(367.218)
(156.745)
134,3%
(305.709)
20,1%
(273.845)
(122.453)
123,6%
(210.399)
30,2%
(75.749)
(24.703)
206,6%
(73.408)
3,2%
(1.993)
(2.077)
-4,0%
(8.507)
-76,6%
(4.599)
(3.558)
29,3%
(4.422)
4,0%
(11.032)
(3.953)
179,1%
(8.974)
22,9%
Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros
Análise Vertical - % da Receita Líquida Total de Custos
2T15
2T14
-34,1%
Custos dos Produtos Vendidos (CPV)
% AH
% AH
-33,0%
-1,1 p.p.
1T15
% AH
1T15
20,1%
% AH
-34,0%
-0,1 p.p.
0,0%
0,0%
n.a.
0,0%
n.a.
-34,1%
-33,0%
-1,1 p.p.
-34,0%
-0,1 p.p.
-25,4% -7,0%
-25,8%
0,4 p.p.
-23,4%
-2,0 p.p.
-5,2%
-1,8 p.p.
-8,2%
1,1 p.p.
-0,4%
0,3 p.p.
-0,9%
0,8 p.p.
Manutenção
-0,2% -0,4%
-0,7%
0,3 p.p.
-0,5%
0,1 p.p.
Outros
-1,0%
-0,8%
-0,2 p.p.
-1,0%
0,0 p.p.
Custos de Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais
No 2T15, os custos de serviços prestados em relação à receita líquida apresentaram aumento de 1,1 p.p. quando comparados com o mesmo período de 2014. Esse comportamento é resultado da incorporação da Anhanguera, que possui uma estrutura de custos diferente, principalmente no que se refere aos gastos com aluguel, como consequência das unidades estarem, em geral, localizadas em regiões mais valorizadas. Excluindo essa rubrica, observam-se ganhos consistentes dos indicadores de eficiência alcançados pelo melhor ratio “alunos/sala de aula”, pela implementação de disciplinas e EAD no currículo do Ensino Presencial e pela melhora contínua das operações adquiridas. É importante ressaltar ainda que a oferta do PEP no início do semestre apoiou a diluição de custos do segmento, pois trouxe receitas incrementais sem que houvesse adição de novos gastos. Na comparação com o trimestre anterior, a relação entre o total de custos e a receita líquida ficou praticamente estável, apoiada pelo maior nível de receita registrado no 2T15.
Lucro Bruto Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) Lucro Bruto Margem Brut a
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
711.236
318.453
123,3%
593.727
19,8%
65,9%
67,0%
-1,1 p.p.
66,0%
-0,1 p.p.
O lucro bruto do ensino presencial atingiu R$ 711,2 milhões no 2T15 e apresentou crescimento de 123,3% em relação ao mesmo período do ano passado. Esse resultado é consequência do expressivo crescimento da receita oriunda do maior volume de alunos advindos dos últimos processos seletivos, além da incorporação dos estudantes da Anhanguera. Entretanto os maiores custos apresentados nesse trimestre, notadamente na linha de aluguel (também em razão da incorporação da Anhanguera), reduziram a margem bruta do período em 1,1 p.p. Quando comparado com o trimestre anterior, a margem bruta do segmento ficou praticamente estável, atingindo 65,9%, um patamar que evidencia os esforços realizados para garantir um incremento contínuo da eficiência nas diferentes instituições.
Despesas Operacionais Ensino Presencial - Valores em R$ ('000)
2T15
Despesas Operacionais
2T14
% AH
1T15
% AH
(131.289)
(55.322)
137,3%
(122.275)
7,4%
Pessoal
(73.095)
(30.340)
140,9%
(69.196)
5,6%
Gerais e Administrativ as
(58.194)
(24.982)
132,9%
(53.079)
9,6%
Análise Vertical - % da Receita Líquida Despesas Operacionais
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
-12,2%
-11,6%
-0,5 p.p.
-13,6%
1,4 p.p.
Pessoal
-6,8%
-6,4%
-0,4 p.p.
-7,7%
0,9 p.p.
Gerais e Administrativ as
-5,4%
-5,3%
-0,1 p.p.
-5,9%
0,5 p.p.
11
Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas No 2T15, as despesas de pessoal, gerais e administrativas, em relação à receita líquida, foram superiores em 0,5 p.p. quando comparadas ao 2T14, resultado, principalmente, da incorporação dos números da Anhanguera, que possui uma gestão menos centralizada do que as demais marcas da Kroton, ponto que continua sendo trabalhado no âmbito da integração. Na comparação com o trimestre anterior, percebe-se uma redução de 1,4 p.p., refletindo não somente a maior receita registrada no período, mas também os ganhos de eficiência, captura de sinergias e os esforços realizados no controle das despesas operacionais.
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) PCLD / Receita Líquida Ensino Superior¹
PCLD ex-FI ES e ex-PEP PCLD ex-FIES e ex-PEP / Rec. Líq. Ens. Superior ex-FIES e ex-PEP¹
PCLD FI ES PCLD FIES / Receita Líquida Ensino Superior FIES¹
PCLD PEP PCLD PEP / Receita Líquida Ensino Superior PEP¹
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
(52.313)
(13.944)
275,1%
(42.348)
23,5%
-5,0%
-3,0%
-2,0 p.p.
-4,9%
-0,1 p.p.
(14.643)
(8.174)
79,1%
(17.897)
-18,2%
-6,5%
-6,4%
-0,1 p.p.
-6,5%
0,0 p.p
(19.997)
(5.771)
246,5%
(7.129)
180,5%
-2,6%
-1,8%
-0,8 p.p.
-1,3%
-1,3 p.p.
-
n.a.
(17.323)
2,0%
n.a.
n.a.
-50,0%
0,0 p.p
(17.672) -50,0%
¹ Receita Líquida do Ensino Superior exclui receita Pronatec
No Ensino Presencial, a PCLD total situou-se em 5,0% da receita líquida no 2T15, já considerando a plena uniformização das práticas de provisionamento (análises de safras históricas) e de reconhecimento de receita de alunos FIES com base nos critérios consistentes e conservadores utilizados pela Kroton. Em linha com a PCLD apresentada no trimestre anterior, esse número também considera o maior provisionamento ocorrido no período para fazer frente às mudanças verificadas no FIES, principalmente no que diz respeito ao PEP, oferecido aos alunos que não conseguiram contratar o FIES. Nesse caso, a Kroton optou pela adoção de uma política bastante conservadora no que diz respeito ao seu provisionamento, assumindo uma PCLD de 50%. Como consequência dos pontos destacados acima, observou-se um aumento no PCLD total do Ensino Presencial de 2,0 p.p. em relação ao mesmo período do ano anterior, mas uma estabilidade quando comparado com o 1T15, o que reforça a resiliência dos nossos negócios mesmo diante da deterioração do cenário econômico. Por sua vez, a PCLD ex-FIES e ex-PEP também ficou estável tanto na comparação com o 2T14 como com o 1T15, respectivamente.
Contas a Receber Ensino Superior Presencial Valores em R$ (´000) Contas a Receber Líquido Mensalidades e Acordos a Receber Carteira Longo Prazo PEP FIES
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
1.172.666 263.370 2.716
350.655 108.808 18.354
234,4% 142,1% -85,2%
897.912 247.196 2.978
30,6% 6,5% -8,8%
32.452 874.128
223.493
n.a 291,1%
21.815 625.923
48,8% 39,7%
O total do contas a receber líquido de PCLD apresentou alta de 30,6% entre o 2T15 e o 1T15, influenciado pelo aumento no Contas a Receber do FIES, como consequência das alterações verificadas no programa, notadamente a Portaria Normativa 23 de 2014 (PN23), que alterou o fluxo de pagamento das recompras do ano de 2015. Outro fator que influenciou esse aumento foi a criação do PEP para fazer frente às restrições no FIES, conforme já comentado.
12
Prazo Médio do Contas a Receber Em relação ao prazo médio do Contas a Receber do Ensino Superior, a Kroton apresenta três análises distintas: 1. Contas a Receber Total Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias) Contas a Receber Líquido Total Receita Líquida Total Presencial
2T15
2T14
114
Var. (dias) 79
1T15
35 Dias
Var.(dias) 90
24 Dias
Base de cálculo: saldo do contas a receber líquido de curto prazo, relativo a mensalidades e acordos (ex-FIES e FIES e PEP), dividido pela receita líquida do Ensino Superior dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.
No 2T15, o prazo médio registrou alta de 35 dias em relação ao mesmo período do ano passado, especialmente em virtude das mudanças no cronograma de recebimento do FIES devido à PN23, a qual também influencia a variação em relação ao 1T15. 2. Contas a Receber, excluindo saldos de recebíveis do FIES e receitas do FIES Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias)
2T15
Contas a Receber Líquido (ex-FIES) Receita Líquida (ex-FIES)
2T14 82
Var. (dias) 74
1T15
08 Dias
Var.(dias) 72
10 Dias
Base de cálculo: saldo do contas a receber líquido de curto prazo (incluindo o PEP), exclusivamente relativo a mensalidades e acordos, dividido pela receita líquida (ex-FIES) do Ensino Superior dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.
No 2T15, o prazo médio apresentou aumento de 08 dias em relação ao mesmo período de 2014, refletindo a consolidação da operação da Anhanguera e a introdução do PEP. Em relação ao trimestre anterior, o aumento foi de 10 dias e é decorrente da postergação do início do período letivo e do maior saldo de contas a receber de curto prazo. 3. Contas a Receber do FIES Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias) Contas a Receber Líquido Fies Receita Líquida Fies
2T15 124
2T14
Var. (dias) 82
42 Dias
1T15
Var.(dias) 99
25 Dias
Base de cálculo: saldo do contas a receber líquido de curto prazo, exclusivamente relativo ao FIES, dividido pela receita líquida de mensalidades FIES dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.
No 2T15, o prazo médio do contas a receber do FIES foi de 124 dias, 42 dias acima do mesmo período de 2014 e um aumento de 25 dias quando comparado com o 1T15. Conforme comentado anteriormente, essa alta já era esperada e deve se alongar ainda mais, como consequência da PN 23, retornando para patamares similares aos de 2014 a partir de 2016.
13
RESULTADO OPERACIONAL Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais (-) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Margem Operacional
2T15 711.236
2T14
% AH
1T15
% AH
318.453
123,3%
593.727
(131.289)
(55.322)
137,3%
(122.275)
7,4%
(52.313)
(13.944)
275,1%
(42.348)
23,5%
17.746
-18,5%
14.462
4.903
195,0%
19,8%
542.097
254.090
113,3%
446.851
21,3%
50,3%
53,5%
-3,2 p.p.
49,7%
0,6 p.p.
O resultado operacional (antes de despesas com marketing) do 2T15 alcançou R$ 542,1 milhões, o que representa uma margem operacional de 50,3%, 3,2 p.p. abaixo do mesmo período do ano anterior, refletindo, principalmente, a incorporação dos dados da Anhanguera como nas demais linhas do resultado desse segmento. Na comparação com o 1T15 que já considera os números da Anhanguera, a margem operacional apresentou melhora de 0,6 p.p. mantendo a mesma tendência de eficiência operacional alcançada por meio dos projetos de integração e dos benefícios da escala, além do rígido controle orçamentário. No acumulado do ano, o resultado operacional atingiu R$ 988,9 milhões, com uma margem operacional de 50,0%, demonstrando uma melhora significativa em relação ao nível do segundo semestre de 2014 (margem de 45,4%), quando os números da Anhanguera já estavam consolidados, confirmando a captura de sinergias e os ganhos de eficiência operacional alcançados com a fusão com a Anhanguera.
14
DESEMPENHO FINANCEIRO – ENSINO A DISTÂNCIA (EAD) Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) Receita Bruta Deduções da Receita Bruta I mpostos
2T15
2T14
397.803 (106.036)
% AH
255.411 (46.344)
55,8% 128,8%
1T15
% AH
420.764 (97.918)
-5,5% 8,3%
1S15
1S14
818.567 (203.954)
% AH
512.214 (93.909)
59,8% 117,2%
(7.880)
(4.199)
87,7%
(8.786)
-10,3%
(16.665)
(7.829)
112,9%
(64.222)
(31.156)
106,1%
(61.639)
4,2%
(125.861)
(62.155)
102,5%
-
-
n.a.
-
n.a.
-
-
n.a.
(33.934)
(10.989)
208,8%
(27.494)
23,4%
(61.427)
(23.926)
156,7%
Receita Líquida Receita Líquida - Graduação Receita Líquida - Pós-graduação, LFG e Cursos Livres
291.767
209.066
418.305
562.819
395.830
25.969
11.151
25.825
-9,6% -10,5% 0,6%
614.613
197.915
39,6% 34,3% 132,9%
322.846
265.798
51.795
22.474
46,9% 42,2% 130,5%
Total de Custos Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP)
Outros
(73.956) (73.956) (62.556) (6.681) (2.985) (799) (935)
(38.109) (38.109) (26.652) (1.849) (9.181) (328) (99)
94,1% n.a. 94,1% 134,7% 261,3% -67,5% 143,6% 841,5%
(60.896) (60.896) (45.226) (6.936) (8.081) (377) (277)
21,4% n.a. 21,4% 38,3% -3,7% -63,1% 111,9% 237,9%
(134.852) (134.852) (107.782) (13.617) (11.065) (1.176) (1.212)
(67.344) (67.344) (46.422) (3.654) (16.553) (491) (223)
100,2% n.a. 100,2% 132,2% 272,6% -33,2% 139,3% 442,7%
Lucro Bruto Margem Brut a
217.811 74,7%
170.957 81,8%
27,4% -7,1 p.p.
261.950 81,1%
-16,9% -6,5 p.p.
479.762 78,1%
350.960 83,9%
36,7% -5,8 p.p.
Despesas Operacionais
(27.131) (21.833) (5.298)
(15.409) (8.313) (7.096)
76,1% 162,6% -25,3%
(28.080) (22.522) (5.558)
-3,4% -3,1% -4,7%
(55.211) (44.355) (10.856)
(33.796) (18.279) (15.517)
63,4% 142,7% -30,0%
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades
(21.691) 8.429
(13.885) 1.559
56,2% 440,8%
(23.865) 12.220
9,1% -31,0%
(45.556) 20.648
(27.776) 5.705
64,0% 261,9%
Resultado Operacional Margem Operacional
177.418 60,8%
143.222 68,5%
23,9% -7,7 p.p.
222.224 68,8%
-20,2% -8,0 p.p.
399.643 65,0%
295.094 70,5%
35,4% -5,5 p.p.
ProUni Dev oluções Descontos Totais
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção
Pessoal Gerais e Administrativ as
297.021
15
Receita e Deduções Ensino a Distância - Valores em R$ ('000)
2T15
2T14
Receita Bruta Deduções da Receita Bruta
397.803 (106.036)
255.411 (46.344)
Receita Líquida Receita Líquida - Graduação Receita Líquida - Pós-graduação, LFG e Cursos Livres
1T15
% AH
420.764 (97.918)
-5,5% 8,3%
(7.880)
(4.199)
87,7%
(8.786)
-10,3%
(31.156)
106,1%
(61.639)
4,2%
-
-
n.a.
-
n.a.
(33.934)
(10.989)
208,8%
(27.494)
23,4%
Dev oluções Descontos Totais
55,8% 128,8%
(64.222)
I mpostos ProUni
% AH
291.767
209.066
39,6%
322.846
-9,6%
265.798
197.915
34,3%
297.021
-10,5%
25.969
11.151
132,9%
25.825
0,6%
Deduções No EAD, os principais itens das deduções são os descontos concedidos e o ProUni que, juntos, representaram 24,7% do total da receita bruta no 2T15, 8,2 p.p. acima do apresentado no mesmo período do ano passado. Assim como no Ensino Presencial, a linha do ProUni aumentou, devido ao atendimento do POEB e ao impacto da incorporação dos números da Anhanguera. Já a elevação na linha de descontos totais frente ao 1T15 é decorrente da contabilização de descontos concedidos a alunos matriculados dentro dos padrões normais praticados pelo Companhia realizada de forma retroativa (1T15 e 2T15), devido a questões operacionais. Receita Líquida No 2T15, a receita líquida totalizou R$ 291,8 milhões, um crescimento de 39,6% em relação ao mesmo período de 2014, explicado, principalmente, pela incorporação da base de alunos da Anhanguera (incluindo os alunos da LFG e de cursos livres EAD), além dos impactos positivos dos processos de captação e rematrículas. No semestre, a receita líquida apresentou crescimento de 46,9% em relação ao 1S14, alcançando R$ 614,6 milhões. Assim como no Ensino Presencial, ressalta-se que os critérios de reconhecimento de receita continuam integralmente os mesmos daqueles praticados pela Kroton em trimestres anteriores. Apenas é importante frisar que a receita pós-repasse do EAD da Unopar é de 64% da receita total recebida pelo aluno (ou seja, 100% da receita deduzido de 36% de repasse ao polo) e a receita pós-repasse de Anhanguera (EAD) é de 70% (ou seja, 100% da receita deduzido de 30% de repasse ao polo), lembrando ainda que essa última marca também oferece EAD por polos próprios que não geram repasse. Dessa forma, como a base da receita é maior na Anhanguera, mesmo que o resultado nominal seja igual, a margem percentual sempre será estruturalmente menor. Entretanto, cabe ressaltar que o processo de migração do modelo da Anhanguera para o da Unopar já foi iniciado e está avançando conforme programado a partir da renovação dos contratos com os polos existentes. Ticket Médio Líquido Ensino a Distância - Valores em R$ Total (Aluno)
2T15 243,31
2T14 245,63
%AH -0,9%
1T15 249,90
%AH -2,6%
Para fins de comparabilidade, a Kroton divulga somente o ticket efetivamente pago pelo aluno, sem descontar os repasses aos proprietários dos polos. Portanto, considerando a integralidade (100%) da receita e a combinação dos negócios de Graduação EAD, Pós-graduação EAD e LFG, o ticket médio foi de R$ 243,31, ou seja, 2,6% inferior em relação ao 1T15, justificado uma vez que o reajuste anual das mensalidades ocorre no segundo semestre do ano e pelo lançamento de novos cursos, como os de modalidade 100% EAD, que possuem um nível de preços inferior quando comparado com a modalidade semi-presencial. Em relação ao mesmo período do ano passado, o ticket ficou estável apesar da incorporação dos números da Anhanguera, que registram preços médios inferiores aos observados nas demais instituições da Kroton.
16
Custos Ensino a Distância - Valores em R$ ('000)
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
Total de Custos
(73.956)
(38.109)
94,1%
(60.896)
21,4%
Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Serviços Prestados (CSP)
(73.956)
(38.109)
n.a. 94,1%
(60.896)
n.a. 21,4% 38,3%
(62.556)
(26.652)
134,7%
(45.226)
Aluguel
(6.681)
(1.849)
261,3%
(6.936)
-3,7%
Materiais
(2.985)
(9.181)
-67,5%
(8.081)
-63,1%
Manutenção
(799)
(328)
143,6%
(377)
111,9%
Outros
(935)
(99)
841,5%
(277)
237,9%
-25,3%
-18,2%
-7,1 p.p.
-20,9%
-4,5 p.p.
0,0%
0,0%
0,0 p.p.
0,0%
0,0 p.p.
-25,3%
-18,2%
-7,1 p.p.
-20,9%
-4,5 p.p.
-21,4%
-12,7%
-8,7 p.p.
-15,5%
-5,9 p.p.
Aluguel
-2,3%
-0,9%
-1,4 p.p.
-2,4%
0,1 p.p.
Materiais
-1,0%
-4,4%
3,4 p.p.
-2,8%
1,7 p.p.
Manutenção
-0,3%
-0,2%
-0,1 p.p.
-0,1%
-0,1 p.p.
Outros
-0,3%
0,0%
-0,3 p.p.
-0,1%
-0,2 p.p.
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros
Análise Vertical - % da Receita Líquida Total de Custos
2T15
Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros
2T14
% AH
1T15
% AH
No 2T15, os custos com serviços prestados (CSP) totalizaram R$ 74,0 milhões, elevação de 7,1 p.p. em relação à receita líquida, quando comparada ao 2T14. Esse aumento é decorrente, principalmente, da incorporação dos números da Anhanguera, a qual apresenta uma estrutura de custos mais elevada, inclusive no que diz respeito aos custos relativos aos tutores presenciais que são pagos pela Companhia e não pelo polo, como no caso da Unopar. Nesse contexto, cabe salientar as iniciativas que estão sendo realizadas para incrementar o desempenho do EAD da Anhanguera, com destaque para a migração de contratos com os polos e do modelo de ensino para um encontro presencial semanal (em vez de dois), além da reestruturação das operações da LFG. Já o aumento no custo com aluguel é explicado, basicamente, pelo rateio do uso de classes para as aulas presenciais dos cursos de EAD que são ofertados nos campi da Anhanguera. Quando comparado com o trimestre anterior, os custos em relação à receita apresentaram elevação de 4,5 p.p., o que é explicado pelo aumento sazonal de custos diretos com folha, especialmente relacionados à contratação de docentes e tutores, e é parcialmente compensado pelo menor volume de gastos com materiais.
Lucro Bruto Ensino a Distância - Valores em R$ ('000)
2T15
2T14
Lucro Bruto
217.811
170.957
74,7%
81,8%
Margem Brut a
% AH 27,4% -7,1 p.p.
1T15 261.950 81,1%
% AH -16,9% -6,5 p.p.
O lucro bruto do 2T15 alcançou R$ 217,8 milhões, com uma margem bruta de 74,7%, queda de 7,1 p.p. em relação ao mesmo período do ano passado, em razão da incorporação dos números da Anhanguera, que ainda possuem margens inferiores. Na comparação com o trimestre anterior, a queda na margem bruta é justificada pela sazonalidade do período e também pela adequação na linha de descontos totais realizada nesse trimestre, conforme mencionado no comentário sobre deduções. No acumulado do ano, o lucro bruto situou-se em R$ 479,8 milhões, com margem bruta de 78,1%.
Despesas Operacionais Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) Despesas Operacionais Pessoal Gerais e Administrativ as
Análise Vertical - % da Receita Líquida Despesas Operacionais
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
(27.131)
(15.409)
76,1%
(28.080)
-3,4%
(21.833)
(8.313)
162,6%
(22.522)
-3,1%
(5.298)
(7.096)
-25,3%
(5.558)
-4,7%
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
-9,3%
-7,4%
-1,9 p.p.
-9,6%
0,3 p.p.
Pessoal
-7,5%
-4,0%
-3,5 p.p.
-7,7%
0,2 p.p.
Gerais e Administrativ as
-1,8%
-3,4%
1,6 p.p.
-1,9%
0,1 p.p.
17
Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas No trimestre, as despesas com pessoal em relação à receita líquida do segmento apresentaram alta de 3,5 p.p. em comparação com o mesmo período do ano passado, devido à incorporação dos números da Anhanguera, que possui uma estrutura de custos maior. Já as despesas gerais e administrativas apresentaram uma melhora de 1,6 p.p. na comparação relativa ao 2T14, como resultado da melhor eficiência e esforços de redução de despesas colocados em prática desde o início da integração.
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) PCLD / Receita Líquida Ensino a Distância
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
(21.691)
(13.885)
56,2%
(23.865)
-9,1%
-7,4%
-6,6%
-0,8 p.p.
-7,4%
0,0 p.p.
Assim como no Ensino Presencial, vale destacar que desde o 3T14 os critérios para cálculo da PCLD consideram a uniformização das práticas de provisionamento para os créditos das instituições da Anhanguera da mesma forma que a utilizada pela Kroton nos últimos anos. Com isso, o nível de provisionamento para o negócio de EAD situou-se em 7,4%, apresentando um aumento de 0,8 p.p. em relação ao 2T14, decorrente do maior nível de PCLD para os alunos de EAD da Anhanguera, também considerando as operações da LFG. Na comparação com o trimestre anterior, em que os critérios de provisionamento já estão equiparados, a PCLD ficou estável nos 7,4%, o que reforça a assertividade da nossa política de cobrança, mesmo em um cenário macro econômico mais desafiador. Esse desempenho reflete também a captura e os benefícios da integração com a Anhanguera, através da unificação das práticas de cobrança.
Contas a Receber Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) Contas a Receber Líquido - Ensino Superior Mensalidades e Acordos a Receber - Curto Prazo
2T15
2T14
219.611 219.611
110.794 110.794
% AH 98,2% 98,2%
1T15 188.864 188.864
% AH 16,3% 16,3%
O contas a receber líquido do EAD totalizou R$ 219,6 milhões no 2T15, representando uma elevação de 98,2% em relação ao mesmo período de 2014, motivado, basicamente, pelo aumento da base de alunos geradora de recebíveis como consequência da incorporação dos números da Anhanguera. Já o aumento em relação ao 1T15 é consequência da sazonalidade do negócio.
Prazo Médio do Contas a Receber Ensino a Distância - Dias Contas a Receber Líquido Receita Líquida
2T15 66
2T14 54
Var.(dias) 12 Dias
1T15 57
Var.(dias) 09 Dias
Base de cálculo: saldo do contas a receber líquido de curto prazo dividido pela receita líquida estimada do EAD dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.
Como nos últimos trimestres, o prazo médio de recebimento do negócio EAD vem apresentando um aumento em relação ao ano anterior, devido à convergência das práticas de cobrança e ao provisionamento entre as modalidades Presencial e EAD. Adicionalmente, a inclusão dos dados da Anhanguera também impactou esse indicador, pois esta registra um nível de prazo médio maior, quando comparado com os observados na Unopar e Uniasselvi. Já o aumento frente ao 1T15 foi motivado pela sazonalidade da operação, similar ao observado nos mesmos períodos de 2014.
18
Resultado Operacional Ensino a Distância - Valores em R$ ('000)
2T15
2T14
Lucro Bruto
217.811
170.957
27,4%
261.950
(-) Despesas Operacionais
(27.131)
(15.409)
76,1%
(28.080)
(-) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD)
(21.691)
(13.885)
56,2%
(23.865)
-9,1%
8.429
1.559
440,8%
12.220
-31,0%
(+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Margem Operacional
% AH
1T15
% AH -16,9% -3,4%
177.418
143.222
23,9%
222.224
-20,2%
60,8%
68,5%
-7,7 p.p.
68,8%
-8,0 p.p.
O resultado operacional (antes de despesas de marketing) do EAD totalizou R$ 177,4 milhões no 2T15, 23,9% superior ao mesmo período de 2014, atingindo margem operacional de 60,8%, uma queda de 7,7 p.p.. Cabe lembrar, novamente, que esse desempenho reflete os efeitos da incorporação dos resultados do EAD da Anhanguera (incluindo LFG) que possuíam margens inferiores às demais instituições. Em relação ao 1T15, a piora da margem operacional em 8,0 p.p. é reflexo da sazonalidade do período, bem como da adequação na linha de descontos totais realizada nesse trimestre, conforme mencionado no comentário sobre deduções. No semestre, o resultado operacional atingiu R$ 399,6 milhões, com margem de 65,0%, bem acima do patamar alcançado no segundo semestre de 2014 (margem de 56,5%), quando os números da Anhanguera já estavam consolidados, refletindo as expressivas sinergias e a maior eficiência operacional obtidas no segmento.
19
DESEMPENHO FINANCEIRO – EDUCAÇÃO BÁSICA Educação Básica - Valores em R$ ('000) Receita Bruta Deduções da Receita Bruta I mpostos ProUni Dev oluções Descontos Totais
2T15
1S15
1S14
43.920 (2.957)
2T14 44.874 (4.179)
% AH -2,1% -29,3%
1T15 68.717 (3.125)
% AH -36,1% -5,4%
112.637 (6.081)
126.762 (8.128)
% AH -11,1% -25,2%
(1.130)
(1.196)
-5,5%
(1.332)
-15,2%
(2.462)
(2.400)
2,6%
-
-
n.a.
-
n.a.
-
-
n.a.
(1.827)
(2.983)
-38,8%
(1.792)
1,9%
(3.619)
(5.728)
-36,8%
-
-
n.a.
-
n.a.
-
-
n.a.
40.964
40.694
0,7%
65.592
-37,5%
106.556
118.634
-10,2%
Contratos de Gestão e Operações Próprias
15.439
13.785
12,0%
15.195
1,6%
30.634
28.040
9,3%
Rede de Ensino
25.524
26.909
-5,1%
50.397
-49,4%
75.922
90.594
-16,2%
(19.743) (7.931) (11.811) (9.053) (271) (5) (136) (2.346)
(15.541) (4.784) (10.758) (8.293) (275) (14) (625) (1.551)
27,0% 65,8% 9,8% 9,2% -1,2% -63,0% -78,2% 51,3%
(24.129) (13.018) (11.111) (7.342) (346) (30) (162) (3.231)
-18,2% -39,1% 6,3% 23,3% -21,5% -82,6% -16,2% -27,4%
(43.872) (20.950) (22.923) (16.395) (617) (35) (299) (5.577)
(42.390) (21.598) (20.792) (13.707) (542) 5 (1.268) (5.281)
3,5% -3,0% 10,2% 19,6% 13,9% -853,9% -76,5% 5,6%
21.221 6.177 14.475
25.153 7.692 1.772
-48,8% 0,0% -58,9% -11,4 p.p. 0,0 p.p. -50,6 p.p.
76.244 15.397 60.847
61,8% 17,2% 44,6%
41.463 6.177 35.208 63,2% 15,1% 85,9%
62.684 12.354 49.682
51,8% 15,1% 35,3%
-15,6% -11,7% -20,3% -10,0 p.p. -2,1 p.p. -9,3 p.p.
58,8% 11,6% 46,6%
64,3% 13,0% 51,3%
-17,8% -19,8% -18,3% -5,4 p.p. -1,4 p.p. -4,7 p.p.
(6.821) (5.128) (1.693)
(8.673) (5.523) (3.150)
-21,4% -7,2% -46,3%
(5.969) (4.473) (1.496)
14,3% 14,6% 13,2%
(12.790) (9.601) (3.189)
(16.770) (10.925) (5.846)
-23,7% -12,1% -45,4%
(484) 134
(1.940) 78
-75,1% 72,6%
(857) 123
-43,5% 9,1%
(1.341) 257
(3.220) 307
-58,4% -16,2%
14.050 34,3%
14.617 35,9%
-3,9% -1,6 p.p.
34.759 53,0%
-59,6% -18,7 p.p.
48.809 45,8%
56.560 47,7%
-13,7% -1,9 p.p.
Receita Líquida
Total de Custos Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros
Lucro Bruto Contratos de Gestão e Operações Próprias Rede de Ensino
Margem Brut a Contratos de Gestão e Operações Próprias Rede de Ensino
Despesas Operacionais Pessoal Gerais e Administrativ as
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Margem Operacional
20
Receita e Deduções Educação Básica - Valores em R$ ('000) Receita Bruta Deduções da Receita Bruta I mpostos
2T15
% AH
1T15
% AH
43.920 (2.957)
44.874 (4.179)
-2,1% -29,3%
68.717 (3.125)
-36,1% -5,4%
(1.130)
(1.196)
-5,5%
(1.332)
-15,2%
-
-
n.a.
-
n.a.
(1.827)
(2.983)
-38,8%
(1.792)
1,9%
ProUni Dev oluções
2T14
Descontos Totais
-
-
n.a.
-
n.a.
40.964
40.694
0,7%
65.592
-37,5%
Contratos de Gestão e Operações Próprias
15.439
13.785
12,0%
15.195
1,6%
Rede de Ensino
25.524
26.909
-5,1%
50.397
-49,4%
Receita Líquida
Deduções No 2T15, as deduções sobre o montante da receita bruta apresentaram redução de 2,5 p.p. ao se comparar com o mesmo período de 2014, devido à melhora na linha de devoluções verificada no trimestre, como consequência da evolução operacional do sistema de logística implantado ao longo do ano passado. Receita Líquida Já a receita líquida apresentou crescimento de 0,7% em relação ao mesmo período do ano passado, em função, principalmente, da melhora nos contratos de gestão e operações próprias. É importante lembrar também que o 2T14 foi positivamente impactado pela antecipação de calendário em função da Copa do Mundo. Se excluirmos esse efeito, o crescimento da receita líquida seria ainda maior, o que demonstra que a rescisão de contratos com as escolas do SESI a partir desse ano foi compensada pelo desempenho comercial do segmento, tanto em contratos de gestão como em sistemas de ensino. Quando comparado com o trimestre anterior, a queda de 37,5% na receita líquida é reflexo da sazonalidade do período. No 1S15, o faturamento líquido atingiu R$ 106,6 milhões. Ticket Médio Líquido Na Educação Básica, o valor anual médio cobrado na venda de material didático às Escolas Associadas em 2015 foi de R$ 462,00 por aluno, 7,9% superior ao de 2014.
Custos Educação Básica - Valores em R$ ('000) Total de Custos Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel
2T15
Outros
Análise Vertical - % da Receita Líquida
% AH
1T15
% AH
(15.541) (4.784) (10.758)
27,0% 65,8% 9,8%
(24.129) (13.018) (11.111)
-18,2% -39,1% 6,3%
(9.053) (271)
(8.293) (275)
9,2% -1,2%
(7.342) (346)
23,3% -21,5%
(5)
(14)
-63,0%
(30)
-82,6%
(136) (2.346)
(625) (1.551)
-78,2% 51,3%
(162) (3.231)
-16,2% -27,4%
Materiais Manutenção
2T14
(19.743) (7.931) (11.811)
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
Total de Custos Custos dos Produtos Vendidos (CPV)
-48,2% -19,4%
-38,2% -11,8%
-10,0 p.p. -7,6 p.p.
-36,8% -19,8%
-11,4 p.p. 0,5 p.p.
Custos de Serviços Prestados (CSP)
-28,8% -22,1%
-26,4% -20,4%
-2,4 p.p. -1,7 p.p.
-16,9% -11,2%
-11,9 p.p. -10,9 p.p.
-0,7% 0,0%
-0,7% 0,0%
0,0 p.p. 0,0 p.p.
-0,5% 0,0%
-0,1 p.p. 0,0 p.p.
-0,3% -5,7%
-1,5% -3,8%
1,2 p.p. -1,9 p.p.
-0,2% -4,9%
-0,1 p.p. -0,8 p.p.
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros
No 2T15, os custos dos produtos vendidos em relação à receita líquida do negócio apresentaram alta de 7,6 p.p. explicada pelo diferente cronograma de produção das coleções de livros entre os dois períodos. Já o aumento de 2,4 p.p. nos custos dos serviços prestados em relação ao 2T14 também é resultado da alteração do calendário frente ao ano passado, o qual foi impactado pela função da Copa do Mundo. Quando analisada a comparação com o trimestre anterior, o aumento na linha de custos dos serviços prestados decorre de uma maior contratação de serviços de terceiros observada.
21
Lucro Bruto Educação Básica - Valores em R$ ('000) Lucro Bruto
2T15
Margem Brut a
% AH
1T15
% AH
21.221
25.153
-15,6%
41.463
6.177
6.992
-11,7%
6.177
0,0%
14.475
18.161
-20,3%
35.208
-58,9% -11,4 p.p.
Contratos de Gestão e Operações Próprias Rede de Ensino
2T14
-48,8%
51,8%
61,8%
-10,0 p.p.
63,2%
Contratos de Gestão e Operações Próprias
15,1%
17,2%
-2,1 p.p.
15,1%
0,0 p.p.
Rede de Ensino
35,3%
44,6%
-9,3 p.p.
85,9%
-50,6 p.p.
No 2T15, o lucro bruto apresentou queda de 15,6% frente ao 2T14 e margem bruta 10,0 p.p. inferior, devido aos motivos mencionados anteriormente. Na mesma linha, o resultado do semestre também apresentou quedas de 17,8% no lucro bruto e de 5,4 p.p. na margem bruta.
Despesas Operacionais Educação Básica - Valores em R$ ('000) Despesas Operacionais Pessoal Gerais e Administrativ as
Análise Vertical - % da Receita Líquida Despesas Operacionais Pessoal Gerais e Administrativ as
2T15
2T14
(6.821) (5.128) (1.693) 2T15
(8.673) (5.523) (3.150) 2T14
-16,7% -12,5%
-21,3% -13,6%
-4,1%
-7,7%
% AH -21,4% -7,2% -46,3% % AH 4,7 p.p. 1,1 p.p. 3,6 p.p.
1T15 (5.969) (4.473) (1.496) 1T15 -9,1% -6,8% -2,3%
% AH 14,3% 14,6% 13,2% % AH -7,6 p.p. -5,7 p.p. -1,9 p.p.
Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas As despesas com pessoal, gerais e administrativas, quando comparadas com a receita, apresentaram queda de 4,7 p.p. em relação ao mesmo período de 2014. Assim como nos trimestres anteriores, tal redução é justificada pelas iniciativas de otimização do quadro de pessoal e menores gastos com assessorias dentro do segmento.
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) Educação Básica - Valores em R$ ('000) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) PCLD / Receita Líquida Educação Básica
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
(484)
(1.940)
-75,1%
(857)
-43,5%
-1,2%
-4,8%
3,6 p.p.
-1,3%
0,1 p.p.
A PCLD alcançou 1,2% da receita líquida no 2T15, uma redução de 3,6 p.p. ao se comparar com o mesmo período de 2014, como consequência do maior provisionamento ocorrido naquele período para fazer frente à antecipação do calendário. Na comparação com o trimestre anterior, a PCLD ficou praticamente estável, em um patamar bastante baixo, o que reforça a assertiva política de provisionamento adotada para o segmento.
Contas a Receber Educação Básica Contas a Receber Líquido
2T15 35.567
2T14 57.007
% AH -37,6%
1T15 51.353
% AH -30,7%
No 2T15, a redução do contas a receber em relação ao 2T14 é explicada pela antecipação das vendas de coleções de livros efetivadas naquele período em decorrência do impacto da Copa do Mundo no calendário letivo. Quando comparado com o trimestre anterior, a queda do contas a receber é reflexo da sazonalidade do período.
22
Prazo Médio do Contas a Receber Educação Básica - Dias Contas a Receber Líquido Receita Líquida
2T15
2T14 72
% AH
111
-39 Dias
1T15 104
% AH -32 Dias
Base de cálculo: saldo do contas a receber líquido de curto prazo dividido pela receita líquida da Educação Básica dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.
Assim como no contas a receber, a queda de 39 dias no prazo médio do contas a receber da Educação Básica, entre o 2T15 e o 2T14, também está relacionada à antecipação das vendas de coleções para o 2T14.
Resultado Operacional Educação Básica - Valores em R$ ('000)
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais (-) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades
21.221 (6.821) (484) 134
25.153 (8.673) (1.940) 78
-15,6% -21,4% -75,1% 72,6%
41.463 (5.969) (857) 123
-48,8% 14,3% -43,5% 9,1%
Resultado Operacional Margem Operacional
14.050 34,3%
14.617 35,9%
-3,9% -1,6 p.p.
34.759 53,0%
-59,6% -18,7 p.p.
No trimestre, o resultado operacional (antes de despesas com marketing) atingiu R$ 14,1 milhões, com margem de 34,3%, apenas 1,6 p.p. abaixo do verificado no mesmo período do ano passado, quando a receita foi extraordinariamente mais forte. Esse desempenho destaca as contínuas iniciativas promovidas para incrementar a eficiência das operações de Educação Básica. No acumulado do ano, o resultado operacional alcançou R$ 48,8 milhões, com margem de 45,8%.
23
DESEMPENHO FINANCEIRO – KROTON Consolidado - Valores em R$ ('000)
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
1S15
1S14
% AH
Receita Bruta
1.808.764
885.035
104,4%
1.623.698
11,4%
3.432.462
1.692.680
102,8%
Deduções da Receita Bruta
(397.579)
(160.077)
148,4%
(335.823)
18,4%
(733.402)
(293.677)
149,7%
(42.763)
(19.681)
117,3%
(38.194)
12,0%
(80.957)
(35.317)
129,2%
(223.763)
(80.979)
176,3%
(215.373)
3,9%
(439.136)
(159.398)
175,5%
(1.827)
(2.983)
-38,8%
(1.792)
1,9%
(3.619)
(5.728)
-36,8%
(129.227)
(56.433)
129,0%
(80.464)
60,6%
(209.690)
(93.234)
124,9%
Impostos ProUni Devoluções Descontos Totais Receita Líquida
1.411.185
724.958
94,7%
(460.917)
(210.395)
119,1%
(390.735)
18,0%
(851.651)
(393.106)
116,6%
(7.931) (452.985)
(4.784) (205.612)
65,8% 120,3%
(13.018) (377.716)
-39,1% 19,9%
(20.950) (830.702)
(21.598) (371.508)
-3,0% 123,6%
(345.454)
(157.398)
119,5%
(262.966)
31,4%
(608.420)
(278.288)
118,6%
(82.701)
(26.827)
208,3%
(80.689)
2,5%
(163.390)
(52.753)
209,7%
Materiais
(4.983)
(11.272)
-55,8%
(16.618)
-70,0%
(21.601)
(19.436)
11,1%
Manutenção
(5.534)
(4.511)
22,7%
(4.961)
11,5%
(10.496)
(8.121)
29,2%
Outros
(14.313)
(5.603)
155,4%
(12.481)
14,7%
(26.795)
(12.910)
107,6%
Lucro Bruto
950.268
514.563
84,7%
897.140
5,9%
1.847.408
1.005.898
83,7%
67,3%
71,0%
-3,6 p.p.
69,7%
-2,3 p.p.
68,4%
71,9%
-3,5 p.p.
(165.241)
(79.404)
108,1%
(156.325)
5,7%
(321.565)
(152.200)
111,3%
(165.241)
(79.404)
108,1%
(156.325)
5,7%
(321.565)
(152.200)
111,3%
(100.056)
(44.177)
126,5%
(96.191)
4,0%
(196.247)
(85.945)
128,3%
(65.185)
(35.228)
85,0%
(60.133)
8,4%
(125.318)
(66.255)
89,1%
(74.487)
(29.770)
150,2%
(67.070)
11,1%
(141.558)
(57.910)
144,4% 208,2%
Total de Custos Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel
Margem Brut a Despesas Operacionais Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas Pessoal Gerais e Administrativ as
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades
1.287.875
9,6%
2.699.060
1.399.003
92,9%
23.025
6.540
252,1%
30.089
-23,5%
53.114
17.236
733.565
411.928
78,1%
703.834
4,2%
1.437.399
813.024
76,8%
52,0%
56,8%
-4,8 p.p.
54,7%
-2,7 p.p.
53,3%
58,1%
-4,9 p.p.
Despesas com Vendas e Marketing
(67.206)
(35.596)
88,8%
(88.583)
-24,1%
(155.788)
(66.850)
133,0%
Despesas Corporativas
(65.475)
(50.295)
30,2%
(63.682)
2,8%
(129.158)
(88.458)
46,0%
EBITDA Ajustado
600.884
326.037
84,3%
551.569
8,9%
1.152.453
657.716
75,2%
42,6%
45,0%
-2,4 p.p.
42,8%
-0,2 p.p.
42,7%
47,0%
-4,3 p.p. 627,3%
Resultado Operacional Margem Operacional
Margem EBITDA Ajust ada (-) Custos e Despesas não recorrentes
(53.597)
(7.005)
665,1%
(35.898)
49,3%
(89.495)
(12.305)
EBITDA
547.287
319.032
71,5%
515.672
6,1%
1.062.959
645.411
64,7%
38,8%
44,0%
-5,2 p.p.
40,0%
-1,3 p.p.
39,4%
46,1%
-6,8 p.p.
Depreciação e Amortização
(99.072)
(32.563)
204,2%
(100.960)
-1,9%
(200.032)
(63.221)
216,4%
Resultado Financeiro
(33.476)
(10.224)
227,4%
(41.005)
-18,4%
(74.482)
(22.798)
226,7%
IR / CS do Exercício
(23.683)
(8.565)
176,5%
(16.775)
41,2%
(40.458)
(15.708)
157,6%
25.092
1.180
n.a.
14.812
69,4%
39.904
(68)
n.a.
416.149
268.861
54,8%
371.743
11,9%
787.892
543.617
44,9%
Margem EBITDA
IR / CS Diferidos Lucro Líquido
29,5%
37,1%
-7,6 p.p.
28,9%
0,6 p.p.
29,2%
38,9%
-9,7 p.p.
(+) Custos e Despesas Não Recorrentes
53.597
7.005
665,1%
35.898
49,3%
89.495
12.305
627,3%
(+) Amortização do Intangível (Aquisições)
44.014
10.149
333,7%
47.671
-7,7%
91.685
20.298
351,7%
513.760
286.015
79,6%
455.312
12,8%
969.072
576.219
68,2%
36,4%
39,5%
-3,0 p.p.
35,4%
1,1 p.p.
35,9%
41,2%
-5,3 p.p.
Margem Líquida
Lucro Líquido Ajustado Margem Líquida Ajust ada
Receita Líquida (RL)
Lucro Bruto (LB)
Trimestral - R$ milhões
Trimestral - R$ milhões
+95%
Resultado Operacional (RO) Trimestral - R$ milhões +78%
+85%
1600,0
71,0%
1400,0
1000,0
1.287,9
800,0
600,0
69,7%
67,3%
1.411,2
1200,0
950,3
897,1
725,0
514,6
400,0
56,8%
411,9
54,7%
52,0% 733,6
703,8
200,0
0,0
2T14
1T15
2T15
2T14
1T15
2T15
2T14
Receita Líquida (RL) Trimestral - R$ milhões
Lucro Bruto (LB)
Trimestral - R$ milhões
2.699,1
2500,0
71,9%
2T15
Resultado Operacional (RO) Trimestral - R$ milhões +77%
+84%
+93%
3000,0
1T15
% Margem Operacional
% Margem Bruta
68,4%
58,1%
53,3%
2000,0
1.847,4
1500,0
1000,0
1.399,0
1.005,9
1.437,4
813,0
500,0
0,0
1S14
1S15
1S14
1S15 % Margem Bruta
1S14
1S15
% Margem Operacional
5
24
DESPESAS COM VENDAS E MARKETING Consolidado - Valores em R$ ('000) Despesas com Vendas e Marketing
2T15 (67.206)
2T14 (35.596)
% AH
1T15 (88.583)
% AH
88,8%
Análise Vertical - % da Receita Líquida Despesas com Vendas e Marketing
2T15 -4,8%
2T14 -4,9%
% AH 0,1 p.p.
1T15 -6,9%
% AH 2,1 p.p.
-24,1%
As despesas com vendas e marketing em relação à receita líquida ficaram praticamente estáveis quando comparadas com o mesmo período do ano passado e registraram uma queda frente ao 1T15, evidenciando o rigoroso controle exercido mesmo num ambiente comercial mais desafiador observado nesse ano.
DESPESAS CORPORATIVAS Consolidado - Valores em R$ ('000)
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
Despesas Corporativas
(65.475)
(50.295)
30,2%
(63.682)
2,8%
Despesas com Pessoal
(49.002)
(32.020)
53,0%
(49.355)
-0,7%
Despesas Gerais e Administrativ as
(16.474)
(18.275)
-9,9%
(14.327)
15,0%
Análise Vertical - % da Receita Líquida
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
Despesas Corporativas
-4,6%
-6,9%
2,3 p.p.
-4,9%
0,3 p.p.
Despesas com Pessoal
-3,5%
-4,4%
0,9 p.p.
-3,8%
0,4 p.p.
Despesas Gerais e Administrativ as
-1,2%
-2,5%
1,4 p.p.
-1,1%
-0,1 p.p.
A relação da linha de despesas de pessoal sobre a receita líquida dentro das despesas corporativas apresentou queda de 0,9 p.p. e 0,4 p.p. quando comparadas com o 2T14 e o 1T15, respectivamente. Esse desempenho foi alcançado, devido, especialmente, às sinergias da fusão com o avanço da consolidação das estruturas administrativas, além da adequação do quadro corporativo promovido entre o 1T15 e o 2T15. Analisando isoladamente as despesas gerais e administrativas em relação à receita líquida, observou-se uma queda de 1,4 p.p. em relação ao 2T14, em consequência das iniciativas para a renegociação de contratos no âmbito da integração.
EVENTOS NÃO RECORRENTES Valores em R$ ('000) Integrações Projetos de Greenfields/ Out ros projet os Total de não recorrentes
2T15
1T15
1S15
47.105
30.516
77.621
6.492
5.382
11.874
53.597
35.898
89.495
Durante o 2T15 foram reconhecidos eventos não recorrentes, principalmente relacionados às atividades de M&A e de integração com a Anhanguera. Em linha com o apresentado nos trimestres anteriores, verificou-se um maior volume de não recorrentes decorrentes da integração da Anhanguera, uma vez que estamos na fase final do processo, além da antecipação de alguns processos diante do cronograma original. Nesse sentido, durante o 2T15 foram registradas despesas advindas de integrações, especialmente relacionadas à fusão com a Anhanguera que totalizaram R$ 47,1 milhões. Dentro desse montante, destacam-se despesas relacionadas com pessoal/rescisões (R$ 39,2 milhões) e com consultorias estratégicas e de TI (R$ 7,0 milhões). Já as despesas com projetos de greenfield e com outros projetos que na totalidade responderam por R$ 6,5 milhões no período. No primeiro semestre, as despesas não recorrentes totalizaram R$ 89,5 milhões. A expectativa é que o volume de não recorrentes seja reduzido de forma relevante já partir do 3T15.
25
RESULTADO FINANCEIRO Consolidado - Valores em R$ ('000) (+) Receita Financeira
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
12.857
12.994
-1,1%
11.595
Juros sobre Aplicações Financeiras
9.369
12.763
-26,6%
9.854
-4,9%
Outros
3.488
231
n.a.
1.741
100,4%
(46.334)
(23.218)
99,6%
(52.600)
-11,9%
(2.100)
(3.702)
-43,3%
(2.241)
-6,3%
(25.652)
(14.025)
82,9%
(30.614)
-16,2%
Juros e Mora Fiscal e Comercial
(1.151)
(833)
38,2%
(1.153)
-0,2%
Juros sobre Obrigações das Aquisições
(5.480)
(4.575)
19,8%
(5.968)
-8,2%
-
-
n.a.
-
n.a.
(8.383)
-
n.a.
(9.834)
-14,8%
(-) Despesa Financeira Despesas Bancárias Juros sobre Empréstimos
Variação cambial passiv a Atualização de Contingências Outros
Resultado Financeiro1 1 Não
10,9%
(3.568)
(83)
n.a.
(2.791)
27,8%
(33.476)
(10.224)
227,4%
(41.005)
-18,4%
considera Juros e Mora sobre Mensalidades
O resultado financeiro foi negativo em R$ 33,5 milhões no 2T15, impactado pelas linhas de juros sobre empréstimos e de juros sobre obrigações de aquisições, em razão do carregamento da dívida da Anhanguera. Assim como explicado no trimestre anterior, a abertura da linha “Atualização de Contingências” que também impactou negativamente o resultado financeiro desse trimestre se fez necessária pelo maior montante verificado após a realização do Balanço de Abertura oriundo da fusão com a Anhanguera. Outro ponto que é importante lembrar é o pagamento da totalidade da dívida exposta à moeda estrangeira realizado no 4T14, que evitou um efeito negativo mais relevante nesse primeiro semestre. Na comparação com o 1T15, o resultado financeiro caiu refletindo, principalmente, o menor volume de juros sobre empréstimos e o maior nível de caixa no período.
LUCRO LÍQUIDO Consolidado - Valores em R$ ('000)
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
Resultado Operacional (+) Despesas com Vendas e Market ing
733.565
411.928
78,1%
703.834
(67.206)
(35.596)
88,8%
(88.583)
-24,1%
(+) Despesas Corporativas
(65.475)
(50.295)
30,2%
(63.682)
2,8%
(+) Depreciação e Amortização ex-Intangível
(55.058)
(22.414)
145,6%
(53.289)
3,3%
(33.476)
(10.224)
227,4%
(41.005)
-18,4%
(23.683)
(8.565)
176,5%
(16.775)
41,2%
25.092
1.180
n.a.
14.812
69,4%
513.760
286.015
79,6%
455.312
12,8%
1
(+) Resultado Financeiro (+) IR / CS do Exercício (+) IR / CS Diferidos Lucro Líquido Ajustado
4,2%
Margem Líquida Ajust ada (+) Custos e Despesas Não Recorrentes
36,4%
39,5%
-3,0 p.p.
35,4%
1,1 p.p.
(53.597)
(7.005)
665,1%
(35.898)
49,3%
(+) Amortização do Intangível (Aquisições)
(44.014)
(10.149)
333,7%
(47.671)
-7,7%
416.149
268.861
54,8%
371.743
11,9%
29,5%
37,1%
-7,6 p.p.
28,9%
0,6 p.p.
Lucro Líquido Margem Líquida 1 Não
considera Juros e Mora sobre Mensalidades.
O lucro líquido ajustado (pela amortização de intangível e custos e despesas não recorrentes) atingiu R$ 513,8 milhões, gerando uma margem líquida ajustada de 36,4%, queda de 3,0 p.p. em relação ao mesmo período de 2014. Entretanto, a Companhia tem apresentado uma robusta evolução quando comparado com os trimestres imediatamente anteriores, em que as análises já consideravam os números da Anhanguera – 3T14: 26,6%, 4T14: 27,3% e 1T15: 35,4%. O lucro líquido ajustado por ação no 2T15 alcançou R$ 0,32/ação. Cabe ressaltar que a variação da linha de IR / CS Diferido ocorre devido às diferenças tributárias temporárias (mais detalhes podem ser obtidos na Nota Explicativa 9 das Demonstrações Financeiras). No acumulado do ano, o lucro líquido ajustado subiu 68,2%, alcançando R$ 969,1 milhões e com uma margem líquida ajustada de 35,9%.
26
O lucro líquido, sem considerar os ajustes de custos e de despesas não recorrentes e de amortização do intangível, foi de R$ 416,1 milhões no 2T15 e de R$ 787,9 milhões no 1S15.
EBITDA Consolidado - Valores em R$ ('000)
2T15
Lucro (Prejuízo) Líquido (+) Depreciação e Amortização
2T14
% AH
1T15
% AH
416.149
268.861
54,8%
371.743
99.072
32.563
204,2%
100.960
-1,9%
33.476
10.224
227,4%
41.005
-18,4%
176,5%
16.775
41,2%
(14.812)
69,4%
11,9%
(+) Resultado Financeiro1 (+) IR / CS do Exercício (+) IR / CS Diferidos
23.683
8.565
(25.092)
(1.180)
EBITDA
547.287
319.032
71,5%
515.672
6,1%
38,8%
44,0%
-5,2 p.p.
40,0%
-1,3 p.p. 49,3%
Margem EBITDA (-) Custos e Despesas Não Recorrentes EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajust ada 1 Não
n.a.
53.597
7.005
665,1%
35.898
600.884
326.037
84,3%
551.569
8,9%
42,6%
45,0%
-2,4 p.p.
42,8%
-0,2 p.p.
considera Juros e Mora sobre Mensalidades.
O EBITDA Ajustado totalizou R$ 600,9 milhões no trimestre, crescimento de 84,3% ao se comparar com o mesmo período de 2014 e com uma margem de 42,6%. Esse é praticamente o mesmo patamar de margem observado no trimestre anterior e significativamente superior quando comparado com as margens registradas no segundo semestre de 2014, em que as análises já consideravam os números da Anhanguera – 3T14: 34,8% e 4T14: 32,5%. O desempenho do período legitima os esforços que vem sendo conduzidos para aumentar a eficiência operacional e controlar de maneira rígida custos e despesas. No acumulado do ano, o EBITDA ajustado totalizou R$ 1.152,5 milhões, com uma margem de 42,7%. EBITDA Ajustado Semestral - R$ milhões
EBITDA Ajustado Trimestral - R$ milhões +84%
75% 1400,0
45,0%
42,8%
42,6%
551,6
600,9
47,0%
1200,0
42,7%
1.152,5
1000,0
50,0%
40,0%
800,0 30,0%
600,0
326,0
400,0
657,7
20,0%
10,0%
200,0
0,0
2T14
1T15 % Margem EBITDA ajustada
2T15
0,0%
1S14
1S15
% Margem EBITDA ajustada
Desconsiderando o ajuste de custos e despesas não recorrentes, a Companhia alcançou um EBITDA de R$ 547,3 milhões no 2T15 e de R$ 1.063,0 milhões no 1S15, crescimento de 71,5% e 64,7%, respectivamente. Já a margem EBITDA foi de 38,8% no trimestre e de 39,4% no semestre.
27
INVESTIMENTOS (CAPEX) A Kroton investiu R$ 64,6 milhões no 2T15, distribuídos da seguinte forma: (i) equipamentos de informática e biblioteca: R$ 9,8 milhões (15%); (ii) desenvolvimento de conteúdo, desenvolvimento de sistemas e licenças de softwares: R$ 18,1 milhões (28%); (iii) equipamentos de laboratório e similares: R$ 8,6 milhões (13%); (iv) ampliações – obras e benfeitorias: R$ 28,3 milhões (44%). Capex
Capex + Projetos Especiais
R$ milhões e % RL 6,8%
6,8% 7,0%
R$ milhões e % RL
6,7%
5,5%
7,0%
9,6%
8,7%
9,5%
7,2%
10,0%
9,0%
10,0%
6,0%
6,0%
4,5%
7,0%
49,6
3,0%
64,6
93,1
150,4
122,7
4,0%
8,0%
197,1
7,0%
6,0%
122,0
5,0% 3,0%
2,0%
2,0%
76,0
69,4
4,0%
6,0%
5,0%
4,0%
3,0%
3,0%
2,0% 2,0%
1,0%
1,0%
1,0% 1,0%
1T15
1S14
2T15
1S15
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
2T14
5,3%
5,0%
5,0%
4,0%
87,4
8,0%
9,0%
2T14
1T15
1S14
2T15
1S15
Durante o 2T15, o volume de investimentos sobre a receita líquida representou 4,5%, sendo que a maior parte foi destinada aos projetos de ampliações com obras e benfeitorias nas unidades existentes. No semestre, o total de investimentos foi de R$ 150,4 milhões, o que representa 5,5% da receita líquida do período. A Kroton também vem realizando investimentos em projetos especiais relacionados às ampliações das estruturas físicas e implementação de greenfields, que totalizaram R$ 11,4 milhões no 2T15 e R$ 46,7 no 1S15. Portanto, o volume total de investimentos sobre a receita líquida representou 5,3% no 2T15 e 7,2% no acumulado do ano, dentro da estimativa de 7,5% que temos para o final do ano.
ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO Consolidado - Valores em R$ ('000) Total de Disponibilidades
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
389.290
489.862
-20,5%
331.796
17,3%
12.035
7.066
70,3%
51.510
-76,6%
377.255
482.796
-21,9%
280.286
34,6%
889.915
398.006
123,6%
889.125
0,1%
Curto Prazo
196.982
81.475
141,8%
195.762
0,6%
Longo Prazo
692.933
316.530
118,9%
693.363
-0,1%
(500.625)
91.856
n.a
(557.329)
-10,2%
Caixa Aplicações Financeiras
Total de Empréstimos e Financiamentos
Disponibilidade (Dívida) Líquida 1 Outras Obrigações de Curto e Longo Prazos Disponibilidade (Dívida) Líquida
2
272.901
203.774
33,9%
307.632
-11,3%
(773.526)
(111.918)
591,2%
(864.961)
-10,6%
Disponibilidade considerando apenas as obrigações bancárias. Disponibilidade considerando todas as obrigações de curto e longo prazos relacionadas ao pagamento de parcelamentos tributários e às aquisições, inclusive ao montante a ser pago em 6 anos referente à aquisição da Uniasselvi. 1 2
Ao final do 2T15, o total entre caixa e aplicações financeiras somava R$ 389,3 milhões, nível 17,3% superior ao trimestre imediatamente anterior, refletindo, notoriamente, a geração de caixa do trimestre. Com isso, o nível de endividamento somou R$ 500,6 milhões ao final do período também apresentando uma redução em relação ao 1T15, comportamento similar mesmo quando adicionadas todas as demais obrigações de curto e longo prazos, que incluem impostos e contribuições parcelados, além das obrigações relacionadas às aquisições realizadas até o 2T15. O montante total da dívida líquida compreende quantias relativas a parcelamentos de aquisições, especialmente da Uniasselvi, a qual está sendo paga em seis vencimentos anuais desde 2013.
28
GERAÇÃO DE CAIXA Geração de Caixa Real Consolidado - Valores em R$ ('000)
2T15
2T14
% AH
1T15
% AH
1S15
Lucro Líquido Ajustado antes de IR
414.739
276.244
50,1%
373.706
11,0%
788.445
(+) Ajustes ao Lucro líquido antes de I R Depreciação e Amortização Prov isão para Crédito de Liquidação Duv idosa (PCLD) Outros (+) I mposto de Renda e Contribuição Social Pagos (+) Variações no Capital de Giro (Aumento) Redução em Contas a Receber ex-FI ES (Aumento) Redução em Contas a Receber FI ES Outros Geração de Caixa Operacional antes de Capex Capex - Recorrente Geração de Caixa Operacional após Capex Capex - Projetos Especiais Geração de Caixa Oper. após Capex e Proj. Especiais (+) Ativ idades de M&A (+) Fluxo de Caixa das Ativ idades de Financiamentos
211.711 99.073 74.488 38.150 (2.826) (355.440) (44.008) (320.195) 8.763 268.184 (58.970) 209.213 (8.776) 200.438 (35.788) (107.259)
80.610 32.562 29.770 18.278 (3.558) (46.899) (75.496) 3.931 24.666 306.397 (49.612) 256.785 (19.875) 236.910 (31.650) (248.076)
162,6% 204,3% 150,2% 108,7% -20,6% 657,9% -41,7% n.a. -64,5% -12,5% 18,9% -18,5% -55,8% -15,4% 13,1% -56,8%
186.479 100.959 67.070 18.450 (4.029) (458.947) (252.678) (209.766) 3.497 97.209 (92.502) 4.707 (26.791) (22.084) (6.082) (95.385)
13,5% -1,9% 11,1% 106,8% -29,9% -22,6% -82,6% 52,6% 150,6% 175,9% -36,2% n.a. -67,2% n.a. 488,4% 12,4%
398.190 200.032 141.558 56.600 (6.855) (814.387) (296.687) (529.960) 12.260 365.393 (151.473) 213.920 (35.566) 178.354 (41.870) (202.644)
57.391
(42.816)
n.a.
(123.551)
n.a.
(66.160)
Fluxo de Caixa Livre
Consolidado - Valores em R$ ('000) Geração de Caixa Operacional (GCO) antes de Capex GCO / EBI TDA Geração de Caixa Operacional (GCO) após Capex GCO / EBI TDA Geração de Caixa Oper. (GCO) após Capex e Proj. Esp. GCO / EBI TDA Fluxo de Caixa Livre
2T15 268.184 49,0% 209.213 38,2% 200.438 36,6% 57.391
2T14 306.397 96,0% 256.785 80,5% 236.910 74,3% (42.816)
%AH -12,5% -47,0 p.p. -18,5% -42,3 p.p. -15,4% -37,6 p.p. n.a.
1S15 365.393 34,4% 213.920 20,1% 178.354 16,8% (66.160)
1S14
%AH
1.346.034 208,6% 1.035.912 160,5% 978.223 151,6% 6.609
-72,9% -174,2 p.p. -79,3% -140,4 p.p. -81,8% -134,8 p.p. n.a.
1S14 690.628 576.922 249.767 147.542 179.613 (16.487) (230.241) 25.484 (261.791) 6.066 1.346.034 (310.121) 1.035.912 (57.690) 978.223 146.035 (1.117.648) 6.609
%AH 14,2% -31,0% -19,9% -4,1% -68,5% -58,4% 253,7% n.a. 102,4% 102,1% -72,9% -51,2% -79,3% -38,3% -81,8% n.a. -81,9% n.a.
O fluxo de caixa livre da Companhia é obtido pelo fluxo de caixa das atividades operacionais – que parte do lucro líquido ajustado por todos os efeitos não caixa do resultado e compreende todas as variações no capital de giro, os impostos pagos (IR e Contribuição Social) e os investimentos realizados (ex-aquisições) – e pelo fluxo de caixa das atividades não operacionais, que abrange toda a movimentação financeira não relacionada à operação. Todas as informações da tabela acima não contemplam nenhum ajuste ou análise pro forma, demonstrando assim apenas a geração de caixa efetiva dos períodos. Dessa forma, a geração de caixa operacional antes do capex somou R$ 268,2 milhões no 2T15, 12,5% inferior ao montante apresentado no 2T14, refletindo, especialmente, a variação no capital de giro em função dos efeitos do novo ciclo de recebimentos das mensalidades dos alunos FIES decorrente da Portaria Normativa 23 (PN 23) anunciada em dezembro de 2014. Adicionando os desembolsos realizados com capex, a geração de caixa operacional foi de R$ 209,2 milhões no 2T15. Somando também o capex e os projetos especiais, a geração de caixa operacional foi de R$ 200,4 milhões, revertendo o montante negativo observado no trimestre anterior. Já o fluxo de caixa livre da Companhia atingiu R$ 57,4 milhões no período, confirmando que os pagamentos do FIES estão ocorrendo conforme o novo cronograma e a efetividade das práticas de reconhecimento de receita da Companhia. A geração de caixa operacional após capex correspondeu a 38,2% do EBITDA no 2T15. Após os desembolsos com capex e projetos especiais, a geração de caixa representou 36,6% do EBITDA do período. No acumulado do ano, a geração de caixa operacional após os desembolsos com capex, correspondeu a 16,8% do EBITDA.
29
MERCADO DE CAPITAIS E EVENTOS SUBSEQUENTES DESEMPENHO DAS AÇÕES As ações da Kroton (KROT3) integram o Ibovespa, o Índice de Governança Corporativa Diferenciada (IGC), o Índice de Ações com Tag Along Diferenciado (ITAG), o Índice de Consumo (ICON) e MSCI Brazil. As ações estiveram presentes em 100% dos pregões no 2T15, atingindo um volume negociado de R$ 9,4 bilhões, em 1.168.212 negócios, com volume médio diário negociado de R$ 154,1 milhões. No dia 30 de junho de 2015, o valor de mercado da Kroton era de R$ 19,3 bilhões. No segundo trimestre de 2015, as ações da Kroton apresentaram valorização de 15,5%, enquanto o Ibovespa valorizou 3,8%. No mesmo período, o ICON, o IGC e o ITAG valorizaram 7,1%, 5,2% e 3,9%, respectivamente. Atualmente, as ações da Kroton são acompanhadas por 19 diferentes corretoras (research) locais e internacionais. Destaques - KROT3 Volume diário de negociação
2T15 R$ 154,1 milhões
Máxima (R$ por ação)
R$ 12,93
Mínima (R$ por ação)
R$ 10,25
Média (R$ por ação)
R$ 11,65
Preço de fechamento
R$ 11,89
Variação no período (%)
15,5%
RECOMPRA DE AÇÕES No dia 08 de julho de 2015, a Companhia aprovou o seu 5.º programa de recompra com duração de 365 dias e um limite a ser adquirido de 54.007.297 ações, o equivalente a 4% das ações em circulação naquela data. Durante o mês de julho, foram recompradas a um preço médio de R$ 9,96 por ação, um total de 4.500.000 ações ordinárias de emissão da Companhia, o que representa 8,3% do montante total estabelecido no programa. No 4.º programa de recompra que se encerrou no dia 30 de junho de 2015, a Companhia recomprou o total de 3.602.800 ações ordinárias, o que representou 17,2% do montante total estabelecido no programa (20.939.240 ações ou 2,5% das ações em circulação).
COMPOSIÇÃO ACIONÁRIA Após os aumentos de capital aprovados em 13 de abril, 27 de abril, 13 de maio e 30 de junho de 2015, o capital social da Kroton passou a ser constituído por 1.625.428.893 ações ordinárias, distribuído da seguinte forma: Composição Acionária Kroton*
Quantidade
%
Tesouraria
6.774.819
Free Float
1.618.654.074
99,6%
Total
1.625.428.893
100,0%
0,4%
* Posição em 31/07/2015.
30
DIVIDENDOS Em Reunião do Conselho de Administração, realizada em 12 de agosto de 2015, foi aprovada a distribuição de dividendos referentes ao resultado do segundo trimestre de 2015 no montante de R$ 98.835.120,37 a serem imputados ao dividendo mínimo obrigatório de 2015, equivalente a R$ 0,061/ação ordinária e a 25% do lucro líquido ajustado, após deduzida a reserva legal. Farão jus ao recebimento os acionistas presentes em nossa base acionária no fechamento do pregão do dia 12/08/2015.
PREMIAÇÕES No dia 14 de julho, a Kroton foi a grande vencedora do prêmio “IR Magazine Awards” que identifica as melhores empresas e profissionais de RI do Brasil. Entre os prêmios conquistados, temos o Grand Prix de melhor programa de relações com investidores; Melhor RI por CEO, Melhor executivo de relações com investidores; Melhor encontro com investidores; Maior evolução com relações com investidores; e Melhor empresa do setor – Consumo cíclico. Essa conquista ratifica os esforços de comunicação e transparência realizados juntos à comunidade financeira ao longo dos últimos anos.
SOBRE A KROTON EDUCACIONAL A Kroton Educacional S.A. (BM&FBovespa: KROT3) é uma das maiores organizações educacionais privadas do mundo. Com atuação há mais de 45 anos, a Companhia está presente em todos os estados do Brasil. Atualmente a Kroton conta com aproximadamente 1,1 milhão de alunos no Ensino Superior Presencial e a Distância, por meio de suas 130 unidades de Ensino Superior e 726 polos ativos de graduação de Ensino a Distância, além de oferecer Ensino Técnico, por meio do Pronatec, e Ensino Preparatório, por meio da LFG. Na Educação Básica, seu principal negócio é a oferta de Sistemas de Ensino que, em 2015, atende 713 escolas privadas de todo o país.
AVISO LEGAL Este documento contém declarações e informações prospectivas. Tais declarações e informações são, unicamente, previsões e não garantias do desempenho futuro. Advertimos a todos os stakeholders que as referidas declarações e informações prospectivas estão e estarão, conforme o caso, sujeitas a riscos, incertezas e fatores relativos às operações e aos ambientes de negócios da Kroton e de suas controladas, em virtude dos quais os resultados reais de tais sociedades podem, de maneira relevante, diferir de resultados futuros expressos ou implícitos nas declarações e informações prospectivas.
31
ANEXO 1 – BALANÇO PATRIMONIAL SOCIETÁRIO R$ mil Ativo
2T15
Circulante
2.078.164
12,6%
Caixa e Bancos Aplicações Financeiras Contas a Receber Estoques Adiantamentos Tributos a Recuperar Demais Contas a Receber Não Circulante Realizável a Longo Prazo Títulos e Valores Mobiliários Contas a Receber Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos Depósitos Judiciais Adiantamentos Tributos a Recuperar
% AV
1T15
% AV
1.686.360
10,7%
12.035
0,1%
51.510
0,3%
372.569
2,3%
275.703
1,7%
1.392.676
8,4%
1.112.017
7,0%
28.748
0,2%
27.105
0,2%
86.290 60.253 125.593
0,5% 0,4% 0,8%
29.287 50.823 139.915
0,2% 0,3% 0,9%
14.406.755
87,4%
14.102.819
89,3%
886.061
5,4%
722.042
4,6%
4.686
0,0%
4.583
0,0%
35.168 493.448 50.299 1.680
0,2% 3,0% 0,3% 0,0%
26.112 458.451 47.456 1.805
0,2% 2,9% 0,3% 0,0%
6.103
0,0%
6.222
0,0%
287.364
1,7%
170.571
1,1%
Demais Contas a Receber
7.313
0,0%
6.842
0,0%
Investimentos
1.600
0,0%
1.600
0,0%
1.503.439
9,1%
1.485.130
9,4%
Intangível
12.015.655
72,9%
11.894.047
75,3%
Total do Ativo
16.484.919
100,0%
15.789.179
100,0%
1.090.001
6,6%
930.275
5,9%
179.239
1,1%
165.894
1,1%
2.439
0,0%
2.427
0,0%
Debêntures
194.543
1,2%
193.335
1,2%
Salários e Encargos Sociais
394.388
2,4%
320.893
2,0%
Imposto de Renda e Contribuição Social a pagar
64.495
0,4%
16.787
0,1%
Tributos a Pagar
65.005
0,4%
57.613
0,4%
Adiantamentos de Clientes
94.362
0,6%
83.005
0,5%
Impostos e Contribuições Parcelados
11.208
0,1%
12.720
0,1%
Contas a Pagar - Aquisições
77.563
0,5%
71.160
0,5%
6 6.753
0,0% 0,0%
17 6.424
0,0% 0,0%
3.242.398
19,7%
3.047.748
19,3%
Garantia para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis
Imobilizado
Passivo e Patrimônio Líquido Circulante Fornecedores Empréstimos e Financiamentos
Dividendos a Pagar Demais Contas a Pagar Não Circulante Fornecedores
-
0,0%
-
0,0%
39.632
0,2%
40.385
0,3%
653.301
4,0%
652.978
4,1%
1.126.416
6,8%
905.813
5,7%
48.873
0,3%
49.434
0,3%
135.257
0,8%
174.318
1,1%
1.234.637
7,5%
1.220.619
7,7%
4.282
0,0%
4.201
0,0%
Patrimônio Líquido
12.152.520
73,7%
11.811.156
74,8%
Total do Passivo e do Patrimônio Líquido
16.484.919
100,0%
15.789.179
100,0%
Empréstimos e Financiamentos Debêntures Provisão para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis Impostos e Contribuições Parcelados Contas a Pagar - Aquisições Tributos Diferidos Demais Contas a Pagar
32
ANEXO 2 – RECONCILIAÇÃO DO DEMONSTRATIVO DO RESULTADO TRIMESTRAL Ajustes não contábeis DRE Contábil 2T15
Juros sobre Mensalidades
Depreciação
Amortização de Intangível (Aquisições)
Custos e Despesas Não Recorrentes
Reclassificações entre Custos e Despesas
DRE Release 2T15
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta
1.808.764
-
-
-
-
-
1.808.764
Ensino Superior
1.764.844
-
-
-
-
-
1.764.844
43.920
-
-
-
-
-
43.920
Deduções da Receita Bruta
(397.579)
-
-
-
-
-
(397.579)
Ensino Superior
(394.623)
-
-
-
-
-
(394.623)
(2.957)
-
-
-
-
-
(2.957)
Educação Básica
Educação Básica Receita Líquida
1.411.185
-
-
-
-
-
1.411.185
Ensino Superior
1.370.221
-
-
-
-
-
1.370.221
40.964
-
-
-
-
-
40.964
(595.978)
-
-
-
-
-
(460.917)
Custo dos Produtos Vendidos
(7.931)
-
-
-
-
-
Custo dos Serv iços Prestados
(588.047)
-
37.404
-
6.574
(91.083)
Educação Básica Custo dos Produtos e Serviços
Lucro Bruto
(7.931) (452.985)
815.207
-
-
-
-
-
950.268
(389.380)
-
-
-
-
-
(372.409)
Despesas com Vendas
(68.905)
-
-
-
294
Prov isão para Créditos de Liquidação Duv idosa (PCLD)
(74.487)
-
-
-
-
-
(74.487)
Despesas com Pessoal
(127.832)
-
-
-
39.512
60.737
(149.058)
Despesas Gerais e Administrativ as
(118.342)
6.767
31.751
(81.658)
Despesas Operacionais
Outras Receitas (Despesas) Operacionais Lucro Operacional antes do Resultado Financeiro
(1.405)
-
61.668
-
186
-
-
-
425.827
-
-
-
-
-
(186)
-
(67.206)
577.859
Juros sobre Atraso de Mensalidade
-
23.025
-
-
-
-
23.025
Depreciação e Amortização
-
-
(99.072)
44.014
-
-
(55.058)
Resultado Financeiro
(11.088)
-
-
-
-
-
(33.476)
Despesas Financeiras
(46.970)
-
-
-
637
-
(46.334)
Receitas Financeiras
35.882
(23.025)
-
-
-
-
12.857
414.739
-
-
-
-
-
512.350
1.410
-
-
-
-
-
1.410
(23.683)
-
-
-
-
-
(23.683)
Lucro Operacional I mposto de Renda e Contribuição Social Do Exercício Diferido Lucro do Exercício
25.092
-
-
-
-
-
25.092
416.149
-
-
44.014
53.597
-
513.760
33
ANEXO 3 – RECONCILIAÇÃO DO DEMONSTRATIVO DO RESULTADO ACUMULADO Ajustes não contábeis DRE Contábil 1S15
Juros sobre Mensalidades
Depreciação
Amortização de Intangível (Aquisições)
Custos e Despesas Não Recorrentes
Reclassificações entre Custos e Despesas
DRE Release 1S15
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta
3.432.462
-
-
-
-
-
3.432.462
Ensino Superior
3.319.825
-
-
-
-
-
3.319.825
112.637
-
-
-
-
-
112.637
Deduções da Receita Bruta
(733.402)
-
-
-
-
-
(733.402)
Ensino Superior
(727.321)
-
-
-
-
-
(727.321)
(6.081)
-
-
-
-
-
(6.081)
Educação Básica
Educação Básica Receita Líquida
2.699.060
-
-
-
-
-
2.699.060
Ensino Superior
2.592.504
-
-
-
-
-
2.592.504
106.556
-
-
-
-
-
106.556
(1.131.494)
-
-
-
-
-
(851.651)
Custo dos Produtos Vendidos
(20.950)
-
-
-
-
Custo dos Serv iços Prestados
(1.110.544)
-
82.983
-
12.315
Lucro Bruto
1.567.566
Educação Básica Custo dos Produtos e Serviços
(184.545)
(20.950) (830.702)
-
-
-
-
-
Despesas Operacionais
(757.116)
-
-
-
-
-
(748.069)
Despesas com Vendas
(160.078)
-
-
-
294
(3.996)
(155.788)
Prov isão para Créditos de Liquidação Duv idosa (PCLD)
(141.558)
-
-
-
-
-
(141.558)
Despesas com Pessoal
(172.830)
-
-
-
66.020
187.794
(294.604)
Despesas Gerais e Administrativ as
(281.612)
-
-
9.191
746
(156.119)
(1.038)
-
-
-
1.038
-
-
-
-
-
-
-
-
-
53.114
91.685
-
-
(108.347)
Outras Receitas (Despesas) Operacionais Lucro Operacional antes do Resultado Financeiro
810.450
Juros sobre Atraso de Mensalidade
-
53.114
Depreciação e Amortização
-
-
117.048
(200.032)
1.847.408
1.099.340
Resultado Financeiro
(22.004)
-
-
-
-
-
(74.482)
Despesas Financeiras
(99.571)
-
-
-
637
-
(98.934)
Receitas Financeiras
77.566
(53.114)
-
-
-
-
24.452
-
-
-
-
-
969.625
(554)
-
-
-
-
-
(554)
(40.458)
-
-
-
-
-
(40.458)
Lucro Operacional I mposto de Renda e Contribuição Social Do Exercício Diferido Lucro do Exercício
788.445
39.904
-
-
-
-
-
39.904
787.892
-
-
91.685
89.495
-
969.071
34
ANEXO 4 – DEMONSTRATIVO DO RESULTADO SOCIETÁRIO TRIMESTRAL 2T15
% AV
2T14
% AV
2T15 /2T14
1T15
% AV
2T15 / 1T15
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta Ensino Superior Educação Básica Deduções da Receita Bruta Ensino Superior Educação Básica Receita Líquida Ensino Superior Educação Básica
1.808.764
128,2%
885.035
122,1%
104,4%
1.623.698
126,1%
1.764.844
125,1%
840.162
115,9%
110,1%
1.554.981
120,7%
13,5%
43.920
3,1%
44.874
6,2%
-2,1%
68.717
5,3%
-36,1%
(397.579)
-28,2%
(160.077)
-22,1%
148,4%
(335.823)
-26,1%
18,4%
(394.623)
-28,0%
(155.898)
-21,5%
153,1%
(332.698)
-25,8%
18,6%
(2.957)
-0,2%
(4.179)
-0,6%
-29,3%
(3.125)
-0,2%
-5,4%
11,4%
1.411.185
100,0%
724.958
100,0%
94,7%
1.287.875
100,0%
9,6%
1.370.221
97,1%
684.264
94,4%
100,2%
1.222.283
94,9%
12,1% -37,5%
40.964
2,9%
40.694
5,6%
0,7%
65.592
5,1%
(595.978)
-42,2%
(269.742)
-37,2%
120,9%
(535.516)
-41,6%
11,3%
Custo dos Produtos Vendidos
(7.931)
-0,6%
(4.784)
-0,7%
65,8%
(13.018)
-1,0%
-39,1%
Custo dos Serv iços Prestados
(588.047)
-41,7%
(264.958)
-36,5%
121,9%
(522.498)
-40,6%
12,5%
815.207
57,8%
455.216
62,8%
79,1%
752.359
58,4%
8,4%
(389.380)
-27,6%
(175.286)
-24,2%
122,1%
(367.736)
-28,6%
5,9%
(68.905)
-4,9%
(37.068)
-5,1%
85,9%
(91.174)
-7,1%
-24,4%
Custo dos Produtos e Serviços
Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas com Vendas Prov isão para Créditos de Liquidação Duv idosa (PCLD)
(74.487)
-5,3%
(29.770)
-4,1%
150,2%
(67.070)
-5,2%
11,1%
Despesas com Pessoal
(127.832)
-9,1%
(53.234)
-7,3%
140,1%
(111.318)
-8,6%
14,8%
Despesas Gerais e Administrativ as
(118.342)
-8,4%
(55.253)
-7,6%
114,2%
(96.951)
-7,5%
22,1%
(1.223)
-0,1%
n.a. 10,7%
Outras Receitas (Despesas) Operacionais
186
0,0%
39
0,0%
381,7%
Lucro antes do Resultado Financeiro e das Participações Societárias
425.827
58,7%
279.930
38,6%
52,1%
384.623
29,9%
Resultado Financeiro
(11.088)
-0,8%
(3.684)
-0,5%
200,9%
(10.916)
-0,8%
1,6%
Despesas Financeiras
(46.970)
-3,3%
(23.218)
-3,2%
102,3%
(52.600)
-4,1%
-10,7%
Receitas Financeiras
35.882
2,5%
19.534
2,7%
83,7%
41.684
3,2%
-13,9%
414.739
29,4%
276.245
38,1%
50,1%
373.707
29,0%
11,0%
Lucro antes das Participações Societárias I mposto de Renda e Contribuição Social Do exercício Diferido Lucro Líquido
1.410
0,1%
(7.384)
-1,0%
n.a.
(1.964)
-0,2%
n.a.
(23.683)
-1,7%
(8.565)
-1,2%
176,5%
(16.775)
-1,3%
41,2%
25.092
1,8%
1.180
0,2%
n.a.
14.812
1,2%
69,4%
416.149
29,5%
268.861
37,1%
54,8%
371.743
28,9%
11,9%
35
ANEXO 5 – DEMONSTRATIVO DO RESULTADO SOCIETÁRIO ACUMULADO 1S15
% AV
1S14
% AV
1S15 /1S14
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta
3.432.462
127,2%
1.692.680
121,0%
102,8%
3.319.825
123,0%
1.565.918
111,9%
112,0%
Educação Básica
112.637
4,2%
126.762
9,1%
-11,1%
Deduções da Receita Bruta
(733.402)
-27,2%
(293.677)
-21,0%
149,7%
(727.321)
-26,9%
(285.549)
-20,4%
154,7%
(6.081)
-0,2%
(8.128)
-0,6%
-25,2%
Ensino Superior
Ensino Superior Educação Básica Receita Líquida Ensino Superior Educação Básica Custo dos Produtos e Serviços
2.699.060
100,0%
1.399.003
100,0%
92,9%
2.592.504
96,1%
1.280.369
91,5%
102,5%
106.556
3,9%
118.634
8,5%
-10,2%
(1.131.494)
-41,9%
(509.818)
-36,4%
121,9%
Custo dos Produtos Vendidos
(20.950)
-0,8%
(21.598)
-1,5%
-3,0%
Custo dos Serv iços Prestados
(1.110.544)
-41,1%
(488.220)
-34,9%
127,5%
1.567.566
58,1%
889.185
63,6%
76,3%
Lucro Bruto Despesas Operacionais
(757.116)
-28,1%
(324.231)
-23,2%
133,5%
Despesas com Vendas
(160.078)
-5,9%
(71.855)
-5,1%
122,8%
Prov isão para Créditos de Liquidação Duv idosa (PCLD)
(141.558)
-5,2%
(57.910)
-4,1%
144,4%
Despesas com Pessoal
(239.150)
-8,9%
(99.340)
-7,1%
140,7%
Despesas Gerais e Administrativ as
(215.292)
-8,0%
(95.208)
-6,8%
126,1%
(1.037)
0,0%
82
0,0%
n.a.
564.954
40,4%
43,5%
Outras Receitas (Despesas) Operacionais Lucro antes do Resultado Financeiro e das Participações Societárias
810.450
57,9%
Resultado Financeiro
(22.004)
-0,8%
(5.562)
-0,4%
295,6%
Despesas Financeiras
(99.571)
-3,7%
(49.152)
-3,5%
102,6%
Receitas Financeiras
77.566
2,9%
43.590
3,1%
77,9%
788.445
29,2%
559.393
40,0%
40,9%
(554)
-0,0%
(15.776)
-1,1%
-96,5%
(40.458)
-1,5%
(15.708)
-1,1%
157,6%
39.904
1,5%
(68)
-0,0%
n.a.
787.892
29,2%
38,9%
44,9%
Lucro antes das Participações Societárias I mposto de Renda e Contribuição Social Do exercício Diferido Lucro Líquido
543.617
36
ANEXO 6 – FLUXO DE CAIXA R$ mil
Lucro Líquido antes de IR
2T15
2T14
414.739
1T15
276.244
373.706
99.073 74.488 3.358 (190) 34.139 (9.369) 10.398 (186)
32.562 29.770 1.793 18.639 (12.763) 10.595 14
100.959 67.070 (21.990) (3.939) 40.817 (9.854) 12.192 1.224
(355.440)
(46.899)
(458.947)
(44.008) (320.195) (1.453)
(75.496) 3.931 (3.560)
(252.678) (209.766) 12.910
(Aumento) em Adiantamentos
(56.878)
(13.526)
21.447
(Aumento) Redução em Depósitos Judiciais Aumento (Redução) nos Demais Ativos Aumento (Redução) em Fornecedores Aumento (Redução) em Obrigações Sociais e Trabalhistas Aumento (Redução) em Obrigações Fiscais Aumento (Redução) em Adiantamento de Clientes (Redução) em Impostos e Contribuições Parcelados (Redução) em Provisão para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis Aumento (Redução) nos Demais Passivos
(2.843) 7.289 12.429 73.495 (6.650) 11.357 1.560 (29.952) 409
511 1.796 2.851 25.950 2.840 9.246 837 (2.758) 479
(4.235) (19.748) (18.800) 16.607 7.349 (18.207) (1.421) 6.486 1.109
(2.826)
(3.558)
(4.029)
(58.970)
(49.612)
(92.502)
(42.459) (16.511)
(39.002) (10.610)
(68.887) (23.615)
209.213
256.785
4.707
(8.776) (8.776)
(19.875) (77) (19.798)
(26.791) (26.791)
200.438
236.910
(22.084)
(35.788)
(31.650)
(6.082)
(35.788)
(31.650)
(6.082)
(107.259)
(248.076)
(95.385)
483
(1.823)
(24.565)
-
569.785
Ajustes ao Lucro líquido antes de IR Depreciação e Amortização Provisão para Crédito de Liquidação Duvidosa (PCLD) Provisão para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis Provisão (Reversão) para Perdas nos Estoques Encargos Financeiros Rendimento de Títulos e Valores Mobiliários Outorga de Opções de Ações Resultado na Venda ou Baixa de Ativos Não Circulantes Variações no Capital de Giro (Aumento) Redução em Contas a Receber (ex-FIES) (Aumento) Redução em Contas a Receber FIES (Aumento) Redução dos Estoques
Imposto de Renda e Contribuição Social Pagos Capex Adições de Imobilizado Adições no Intangível Fluxos de Caixa das Atividades Operacionais Pós-Capex Capex Projetos Especiais Compras de Imóveis Construções Fluxos de Caixa das Atividades Operacionais Pós-Capex Total (+) Atividades de M&A Aquisições de Novas Faculdades (+) Fluxo de Caixa das Atividades de Financiamentos Alienações (Aquisições) de Ações em Tesouraria Aumento de Capital Líquido dos Custos de Emissão Contratação de Empréstimos e Financiamentos Pagamentos de Empréstimos e Financiamentos Juros de Empréstimos e Debêntures Pagos Rendimentos de Aplicações Financeiras Resgate (Aplicação) de Títulos e Valores Mobiliários Alienação de Ativo Não Circulante Pagamento de Refis Tarifas Bancárias e de Cobranças Pagamento de Dividendos (=) Geração de Caixa Não Operacional Geração de Caixa Total
2.624 -
5.378
(758)
(150.505)
(621.202)
(28.478)
(30.445)
(31.245)
9.266
12.598
-
-
(3.606)
9.839
-
-
-
(3.633)
(9.040)
(3.375)
1.521
-
-
(88.284)
(65.255)
-
(143.047)
(279.726)
(101.467)
57.391
(42.816)
(123.551)
528.359 485.543
450.764 327.213
(42.816)
(123.551)
Aumento (Redução) Líquido de Caixa e Equivalentes de Caixa Caixa e Equivalentes de Caixa no Início do Período Caixa e Equivalentes de Caixa no Fim do Período Aumento (Redução) Líquido de Caixa e Equivalentes de Caixa
327.213 384.604 57.391
37
