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Belo Horizonte, 11 de agosto de 2017, Kroton Educacional S.A. (B3: KROT3; OTCQX: KROTY) – “Kroton” ou “Companhia” anuncia hoje os resultados referentes ao segundo trimestre de 2017 (2T17). As informações financeiras da Companhia são apresentadas com base nos números consolidados, em reais, conforme a Legislação Societária Brasileira e as práticas contábeis adotadas no Brasil (BRGAAP), já em conformidade com as normas internacionais de contabilidade (IFRS), exceto quando indicado de outra forma.

DESTAQUES – ANÁLISE SOCIETÁRIA Consolidado - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

% AH

1T17

% AH

1S17

1S16

% AH

Receita Bruta

1.938.603

1.783.049

8,7%

1.740.781

11,4%

3.679.384

3.401.593

Receita Líquida

1.519.391

1.391.149

9,2%

1.365.122

11,3%

2.884.513

2.659.288

8,5%

Lucro Bruto

1.131.921

988.586

14,5%

1.061.151

6,7%

2.193.072

1.922.569

14,1% 3,7 p.p.

8,2%

74,5%

71,1%

3,4 p.p.

77,7%

-3,2 p.p.

76,0%

72,3%

Resultado Operacional

850.475

774.462

9,8%

814.001

4,5%

1.664.477

1.549.297

7,4%

Margem Operacional

56,0%

55,7%

0,3 p.p.

59,6%

-3,7 p.p.

57,7%

58,3%

-0,6 p.p.

700.230

632.578

10,7%

639.529

9,5%

1.339.759

1.239.333

8,1%

46,1%

45,5%

0,6 p.p.

46,8%

-0,8 p.p.

46,4%

46,6%

-0,2 p.p.

644.885

561.780

14,8%

577.062

11,8%

1.221.947

1.067.689

14,4%

42,4%

40,4%

2,1 p.p.

42,3%

0,2 p.p.

42,4%

40,1%

2,2 p.p.

Margem Bruta

EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajustada

Lucro Líquido Ajustado Margem Líquida Ajustada

Lucro Líquido Ajustado/ação Geração de Caixa Operacional (GCO) após Capex ¹ GCO após Capex¹ / EBITDA (não ajustado)²

0,40

0,35

14,8%

0,35

11,8%

0,75

0,66

14,4%

460.908

613.188

-24,8%

51.155

n.a.

512.063

573.654

-10,7%

71,9%

104,5%

-32,6 p.p.

8,6%

63,3 p.p.

41,4%

49,6%

-8,2 p.p.

Não considera investimentos com M&A e Projetos Especiais. ² EBITDA sem considerar o ganho de capital com a venda da Uniasselvi. Nota: Números do 1S16 incluem o resultado de dois meses da Uniasselvi (janeiro e fevereiro). 1

DESTAQUES – ANÁLISE GERENCIAL (EX-UNIASSELVI1) Consolidado - Valores em R$ ('000)

1S17

1S16

Receita Líquida

2.884.513

2.617.728

EBITDA Ajustado

1.339.759

1.221.472

9,7%

46,4%

46,7%

-0,2 p.p.

1.221.947

1.052.453

16,1%

42,4%

40,2%

2,2 p.p.

Margem EBITDA Ajust ada Lucro Líquido Ajustado Margem Líquida Ajust ada 1

% AH 10,2%

Exclui os números referentes à Uniasselvi no 1S16 (janeiro e fevereiro).

DESTAQUES DO TRIMESTRE:  Três novas unidades iniciaram o processo de captação para o segundo semestre, todas no estado da Bahia (Vitória da Conquista, Bom Jesus da Lapa e Jequié), reforçando a atuação da Companhia na região Nordeste do país. Adicionalmente, a Kroton obteve, na semana passada, o credenciamento de mais duas unidades que vão começar a operar em 2018, uma no estado de Alagoas (Arapiraca) e outra que será a primeira unidade no estado do Pará (Tucuruí). Portanto, dos 60 protocolos, a Companhia já possui o credenciamento de 8 unidades que reforçarão a estratégia de crescimento orgânico no médio prazo.  Mesmo em um ambiente econômico bastante desafiador, a Kroton conseguiu reduzir a taxa de evasão tanto no segmento presencial, quanto no EAD, reforçando o sucesso do projeto Permanência na gestão de alunos. Como resultado, a Companhia encerrou o semestre com uma base de 967 mil alunos matriculados no Ensino Superior.  Em relação ao desempenho do trimestre, a receita líquida cresceu 9,2% em comparação com o 2T16, o que reflete o sólido desempenho alcançado nos últimos processos de captação e rematrícula, além do lançamento do PMT que permitiu uma redução da oferta de descontos e isenções de matrículas e a melhora no mix de cursos (inclusive com a oferta do EAD Premium) apresentado no período. No semestre, a receita líquida atingiu R$ 2.884,5 milhões, 8,5% superior em relação à receita líquida do 1S16.

Relações com Investidores

Resultados 2T17

Carlos Lazar – Diretor Pedro Gomes – Gerente Ana Troster – Coordenadora

Tel: +55 (11) 3133-7309 / 7311 / 7314 E-mail: [email protected] Site: www.kroton.com.br/ri

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 O EBITDA ajustado de R$ 700,2 milhões no trimestre, apresentou um crescimento de 10,7% sobre o EBITDA do 2T16 e com uma margem EBITDA 0,6 p.p. superior. O aumento de rentabilidade em um cenário com pressões advindas tanto do faturamento, quanto da necessidade de se fazer um maior provisionamento para suportar os produtos de parcelamento é um claro indício de que a Kroton tem conseguido gerar alavancas de resultados cada vez mais sólidas, pavimentando o caminho para alcançar o guidance estabelecido

para o final do ano. No 1S17, o EBITDA ajustado atingiu R$ 1.339,8 milhões, com uma margem de 46,4%, patamar praticamente estável ao verificado no 1S16.  O Lucro líquido ajustado totalizou R$ 644,9 milhões no 2T17, alta de 14,8% em relação ao montante de R$ 561,8 milhões apresentado ao mesmo período de 2016, com uma evolução de 206 basis points na margem líquida ajustada. No semestre, o lucro líquido ajustado subiu 14,4% ao alcançar R$ 1,2 bilhão, com uma margem líquida ajustada 2,2 p.p. superior. Ao se excluir os números da Uniasselvi do 1S16, o crescimento apresentado nesse semestre seria ainda maior, ou seja, 16,1% de alta.  A geração de caixa operacional após capex foi um dos principais destaques do período, atingindo R$ 460,9 milhões no 2T17, com um Ebitda-to-Cash de 71,9%, o que demonstra a força e a resiliência da operação. No 1S17, a geração de caixa operacional após capex foi de R$ 512,1 milhões, com uma conversão de 41,4%. Ao adicionarmos a parcela do FIES que normalmente é efetivada em janeiro e que neste ano foi antecipada para dezembro de 2016, a geração de caixa operacional após capex do 1S17 foi de R$ 703,7 milhões, com uma conversão de 56,9%.  Para reforçar ainda mais o caixa da Companhia, a Kroton já registrou em agosto o pagamento total da segunda parcela dos valores não recebidos dentro do âmbito do FIES em 2015, referentes à Portaria Normativa nº23 (PN23), no valor total de R$ 198,2 milhões.  A Kroton foi agraciada com dois prêmios no “IR Magazine Awards 2017”, o que demonstra o reconhecimento pelos contínuos esforços realizados para aprimorar o relacionamento com os investidores e a comunidade financeira.

MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO Ao celebrar 10 anos da nossa abertura de capital ocorrida em julho de 2007, comemoramos também as conquistas obtidas sobre uma base sólida e com uma estratégia clara, focada em qualidade, excelência operacional e crescimento. Entretanto, a história nos mostra que as organizações vencedoras são aquelas que conseguem perceber as mudanças de cenário e se ajustar – ou se antecipar – às mudanças. E percebendo as transformações pelas quais passa o mundo, inauguramos hoje, uma nova fase para nossa Companhia. Isso não significa que crescimento, qualidade e excelência operacional deixam de ser atributos relevantes nessa nova fase da organização, pelo contrário, eles serão ainda mais valiosos na medida em que já fazem parte do nosso DNA, mas nosso entendimento é que eles, sozinhos, não serão suficientes para os desafios que teremos para o futuro. E, tendo essa leitura de mercado, a Kroton decidiu iniciar sua jornada de transformação digital. Hoje, utilizamos tecnologia de ponta para prover serviços educacionais e fazemos isso com bastante propriedade. Flipped Classroom, Adaptive Learing, Portal Digital do Aluno, Portal Digital do Professor, KLS 2.0 e Canal Conecta são exemplos claros de que já utilizamos da tecnologia para prover, com qualidade, nossos serviços. Mas entendemos que a transformação digital é mais do que isso. Transformarse digitalmente é mudar o mindset da organização, é criar uma cultura organizacional baseada em modelos ágeis de gestão, é pensar digitalmente. Segmentos da economia já sofreram as consequências de não dar esse passo e foram engolidos por novos modelos de negócio. Em Educação, ainda não estamos sendo pressionados por modelos disruptivos que ameacem a indústria, mas esse é mais um motivo para iniciarmos essa jornada agora: vamos criar a disrupção em nossa indústria e não nos defender dela.

Resultados 2T17

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O projeto é ousado, mas a Companhia está madura para dar esse passo. Faremos isso mantendo e reforçando nossas fortalezas e os resultados do primeiro semestre de 2017 e os projetos de crescimento em andamento reforçam essa visão. Encerramos o semestre com um crescimento da receita líquida de 8,5%, margem bruta 373 basis points acima da observada no mesmo período de 2016 e margem EBITDA ajustada estável, mesmo considerando a pressão da redução da base de alunos FIES e o aumento da provisão para perdas decorrente da política conservadora de provisionamento que adotamos para o PEP. Encontramos alavancas de eficiência para neutralizar os efeitos adversos e manter margens. Entregaremos nosso guidance para 2017 e temos bons elementos para afirmar que em 2018 continuaremos apresentando resultados consistentes. Além disso, temos trabalhado com afinco para acelerar os planos de expansão orgânicos. Dos 100 greenfields propostos, 52 já estão em trâmite no MEC e 8 já foram credenciados (3 iniciaram operação em 2017/2 e 2 iniciarão em 2018/1). Outros credenciamentos são esperados para 2018/1 e novos pedidos serão protocolados. Portanto, essa alavanca de crescimento será cada vez mais relevante. No EAD, vemos o novo marco regulatório como uma excelente oportunidade de expansão. Se por um lado a competição aumenta, entendemos que estamos muito bem preparados para nos beneficiarmos neste novo cenário, com um modelo acadêmico robusto, plataformas sistêmicas e inovadoras, equipes comerciais preparadas e, acima de tudo, uma rede de parceiros que faz toda a diferença no processo de crescimento. Até o final deste mês teremos mais 200 polos em funcionamento e, em janeiro de 2018, outros 200 polos operando, com parceiros de qualidade, vinculados a uma rede que tem um modelo de gestão muito sólido. Acreditamos que nossos diferenciais nos permitirão crescer com qualidade e de forma sustentável. Temos ainda mais de 400 novos cursos nas unidades de ensino presencial atuais em trâmite no MEC, principalmente nas áreas de engenharias e saúde. No Ensino a Distância continuamos ampliando as ofertas do EAD Premium para novos cursos e novos polos, em uma estratégia que busca enobrecer cada vez mais o portfólio oferecido e agregar valor para as marcas da Companhia, tanto no presencial quanto no EAD. Outra fonte de crescimento continuará sendo o crescimento inorgânico no Ensino Superior, no qual vemos um mercado ainda extremamente fragmentado e oferecendo diversas oportunidades, sobretudo de instituições de pequeno e médio portes. Adicionalmente, desenvolvemos uma tese robusta para fortalecer nossa presença no segmento de Educação Básica, com a estratégia de expandir as atividades por meio de aquisições de escolas e marcas fortes, o que deverá tornar a Kroton uma importante consolidadora também nesse mercado. Para solidificar todos esses projetos, a Companhia realizou recentemente uma reformulação na sua estrutura corporativa, criando duas novas vice-presidências: a VP de Gestão e Expansão e a VP de Tecnologia e Transformação Digital. Essas duas áreas terão participação ativa na coordenação dos projetos de crescimento e na viabilização dos investimentos em tecnologia e inovação, preparando toda a Companhia para a jornada da transformação digital que vai acontecer nos próximos anos. Esse é um projeto ambicioso que a Kroton quer liderar, aproveitando a fortaleza do seu time, da sua cultura organizacional e de sua estrutura de capital para consolidar sua posição de referência em educação de qualidade. Dentro desse mesmo objetivo, demos início no último mês de julho ao Planejamento Estratégico 2022 que deve ser executado durante todo o segundo semestre de 2017. Os principais executivos da Companhia foram convocados para pensar e definir as estratégias, caminhos e alternativas que vão garantir para toda a operação mais crescimento e mais qualidade nos próximos anos, sempre com a perspectiva da transformação digital. Estamos convictos de que, se no curto prazo, os resultados apresentados até agora asseguram que as decisões tomadas no passado foram acertadas, o Planejamento Estratégico 2022 propiciará à Kroton a possibilidade de pavimentar seu caminho para o futuro, assegurando um crescente retorno para todos os seus stakeholders.

Resultados 2T17

3

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DESEMPENHO OPERACIONAL ENSINO SUPERIOR Evolução do Número de Alunos

A seguir, é apresentada a evolução de alunos do Ensino Superior entre o 1T17 e o 2T17, de acordo com o produto (Graduação e Pós-graduação) e a modalidade de ensino (Presencial e a Distância).

Ao final do 2T17, o número de alunos no Ensino Superior (Graduação e Pós-graduação), considerando as modalidades presencial e EAD, foi 1,9% superior ao mesmo período do ano passado, resultado do sólido resultado obtido nos processos de captação e rematrículas realizados no início do ano, o que reforça a resiliência e a acertada estratégia comercial da Companhia, mesmo em um cenário de crise econômica e aumento de desemprego. Ao se comparar com o trimestre anterior, a queda de 4,8% é consequência da sazonalidade natural do negócio. Entre as modalidades, o Presencial encerrou o semestre representando uma participação de 44% do número total de alunos, enquanto a modalidade EAD foi responsável por 56% da base total de alunos. Analisando somente o negócio de Pós-graduação, verificou-se um total de 6,6 mil novos alunos, advindos, principalmente, da modalidade EAD, além de um volume importante de formaturas que no total somou aproximadamente 7,8 mil. Destaca-se, ainda, que a LFG também oferece cursos de Pósgraduação, os quais estão considerados na tabela acima. Cabe ressaltar que os processos de captação e rematrículas do segundo semestre de 2017 seguem em andamento.

Resultados 2T17

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Evolução da Evasão na Graduação

Na análise acima, verifica-se a evolução da evasão para os alunos de graduação das modalidades Presencial e EAD. Desde a virada de 2015 para 2016, a Kroton vem avançando na implementação das iniciativas associadas ao programa Permanência, que busca identificar e atribuir probabilidade de evasão, tratando as causas antes mesmo que a decisão do aluno ocorra. Os resultados dessas ações já são visíveis e são importantes mitigadores para a piora dos indicadores sociais e econômicos enfrentados nesses últimos trimestres. Analisando os dados do 2T17, observou-se uma melhora da evasão tanto no presencial (que viu esse indicador sair de 4,9% no 2T16 para 3,8% no 2T17), quanto no EAD (queda de 1,7 p.p. no período), o que reforça a eficácia dessas ações e sua relevância para o momento atual. É importante ressaltar que essa redução ocorreu apesar de a Companhia ter adotado práticas de cobrança e renegociação de dívidas mais rígidas do que nos semestres passados, o que deve trazer impactos positivos na qualidade da linha do Contas a Receber. Outro ponto interessante a ser mencionado é que a melhora da evasão ocorre em um ambiente de mudança significativa no perfil dos alunos calouros em função da menor incidência de vagas do FIES, revelando o viés sustentável dos produtos oferecidos pela Companhia. Por fim, é válido destacar o desempenho da evasão do EAD no período, que conseguiu reverter a tendência de alta observada no trimestre anterior.

FIES Número de Alunos FIES

Ao final do 2T17, a Companhia registrou 170.903 alunos matriculados com contratos do FIES, número substancialmente inferior ao verificado no mesmo período de 2016, o que ratifica a menor representatividade que o FIES tem mostrado nos últimos ciclos de captação, além de evidenciar um maior nível de formatura para os alunos veteranos com o produto. Para ilustrar esse comportamento, na captação desse semestre, o FIES foi responsável por apenas 9% da captação do segmento Presencial e por 3% da captação total de graduação da Companhia. Com isso, a penetração de alunos com o financiamento caiu 10,6 p.p. na comparação anual, respondendo por 41,0% da base de alunos de Graduação Presencial, ou 18,3% da base total de alunos de Graduação.

Parcelamento Estudantil Privado (PEP) e Parcelamento de Matrícula Tardia (PMT) A Kroton encerrou o 2T17 com um total de 61,5 mil alunos matriculados em programas do PEP, dos quais 44,0 mil estão vinculados ao PEP30/PEP40 e 17,5 mil ao PEP50. Durante o processo de captação do 2S17, a Companhia continuará oferecendo os produtos de parcelamento com as mesmas características comerciais dos processos de matrículas verificados nos últimos ciclos. É importante ressaltar novamente

Resultados 2T17

5

‘‘ que a Kroton permanece com a postura conservadora nos aspectos de reconhecimento de receita, incluindo o cálculo de AVP (Ajuste a Valor Presente) sobre a receita e para o provisionamento de perdas para inadimplentes de 50% sobre a parte financiada de todos os alunos do PEP, assim como realizado ao longo de 2016. O PMT (ou PEP temporário) consiste na oferta de opção de parcelamento das mensalidades para os alunos tardios referente exclusivamente ao período no qual estes alunos ainda não tinham efetivado suas matrículas, pois ingressaram após o início das aulas, mas em tempo hábil para completar a carga horária mínima do semestre. Em vez de isentar ou conceder descontos sobre essas mensalidades, a Kroton começou a oferecer essa opção para os novos alunos de Ensino Presencial, a partir do segundo semestre de 2016, e no 1T17 também para os estudantes de EAD, como uma maneira de continuar atraindo calouros, viabilizando suas matrículas tardias, sem abrir mão de receitas por meio de bolsas ou descontos. O pagamento das parcelas em aberto, as quais podem compreender no máximo 4 mensalidades, ocorre nos meses subsequentes à formatura. Para o PMT, foi adotada uma prática contábil idêntica ao PEP, isto é, a receita da mensalidade cheia (sem descontos) é trazida a valor presente e provisiona-se um total de 50% sobre esse montante. Da mesma forma que acontece com o PEP, o saldo dessas mensalidades em aberto vence automaticamente se o aluno evadir ao longo do curso.

Cursos Preparatórios (LFG), Livres e de Idiomas Por meio da marca LFG, a Companhia oferta cursos preparatórios focados no exame da Ordem dos Advogados do Brasil (OAB) e em concursos para carreiras públicas. Sempre posicionada como referência em cursos preparatórios, a LFG registrou uma média de 27.604 alunos ao longo do 2T17 (estes não foram considerados no número de alunos de Ensino Superior), representando um crescimento de 10,0% em relação ao 2T16. A Kroton também disponibiliza os cursos livres ofertados por unidades presenciais e polos de EAD das diferentes marcas. Tais cursos são de curta duração e permitem ao aluno aumentar seus conhecimentos em diferentes áreas de concentração, como Gestão, Educação, Exatas e Idiomas. No segundo trimestre do ano, a Companhia ofereceu esses cursos a 38.752 alunos (da mesma forma que nos cursos da LFG, estes não foram considerados no número de alunos de Ensino Superior), representando uma alta de 1,1% em relação ao mesmo período do ano anterior.

EDUCAÇÃO BÁSICA No segmento de Educação Básica, o principal negócio da Kroton é a oferta, por meio da Rede Pitágoras, de seu Sistema de Ensino, composto de coleções didáticas, treinamento de professores, avaliação educacional e outros serviços para escolas privadas de Educação Infantil, Ensino Fundamental e Ensino Médio. Adicionalmente o segmento também realiza a gestão de escolas, notadamente para grandes empresas, além de possuir uma escola própria em Belo Horizonte (MG). Em 2017, a Companhia está atendendo um total de 672 Escolas Associadas e aproximadamente 220 mil alunos no setor privado, número praticamente estável em relação ao ano anterior. A Kroton continuará reforçando a qualidade do modelo pedagógico e a criação de diferenciais para o Sistema de Ensino Pitágoras.

Resultados 2T17

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DESEMPENHO FINANCEIRO Nota: Os dados financeiros societários do 1S16 englobam dois meses (janeiro e fevereiro) das operações da Uniasselvi nos diferentes segmentos de atuação (Ensino Presencial e EAD). Já os dados financeiros exUniasselvi excluem os números da Uniasselvi nos diferentes segmentos de atuação (Ensino Presencial e EAD) em todos os períodos.

RESULTADO 2T17 - SOCIETÁRIO Ensino Presencial Valores em R$ ('000)

2T17

Ensino a Distância

% AV

2T17

% AV

Receita Bruta Deduções da Receita Bruta Impostos ProUni Devoluções Descontos Totais

1.507.854 (327.748) (43.398) (173.530) (110.820)

127,8% -27,8% -3,7% -14,7% 0,0% -9,4%

382.814 (87.893) (9.081) (56.583) (22.228)

129,8% -29,8% -3,1% -19,2% 0,0% -7,5%

Receita Líquida

1.180.105

Custos (CPV/CSP) Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros

Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas Despesas de Pessoal Despesas Gerais e Administrativ as

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional

Educação Básica 2T17

% AV

Kroton Consolidado 2T17

% AV

47.935 (3.571) (1.364) (2.207) -

108,0% -8,0% -3,1% 0,0% -5,0% 0,0%

1.938.603 (419.212) (53.843) (230.114) (2.207) (133.049)

127,6% -27,6% -3,5% -15,1% -0,1% -8,8%

1.519.391

100,0%

100,0%

294.922

100,0%

44.364

100,0%

(330.090) (330.090)

-28,0% 0,0% -28,0%

(39.295) (39.295)

(241.938) (79.572) (3.792) (1.916) (2.872)

-20,5% -6,7% -0,3% -0,2% -0,2%

(31.110) (4.119) (2.710) (866) (489)

-13,3% 0,0% -13,3% -10,5% -1,4% -0,9% -0,3% -0,2%

(18.085) (8.344) (9.742) (8.662) (296) (0) (82) (701)

-40,8% -18,8% -22,0% -19,5% -0,7% 0,0% -0,2% -1,6% 59,2%

(387.470) (8.344) (379.126) (281.710) (83.988) (6.502) (2.864) (4.063) 1.131.921

-25,5% -0,5% -25,0% -18,5% -5,5% -0,4% -0,2% -0,3%

850.015

72,0%

255.627

86,7%

26.279

(126.650) (126.650) (66.630) (60.020)

-10,7% -10,7% -5,6% -5,1%

(25.448) (25.448) (16.203) (9.245)

-8,6% -8,6% -5,5% -3,1%

(4.939) (4.939) (3.312) (1.627)

-11,1% -11,1% -7,5% -3,7%

(157.037) (157.037) (86.145) (70.892)

-10,3% -10,3% -5,7% -4,7%

74,5%

(122.443)

-10,4%

(29.444)

-10,0%

(355)

-0,8%

(152.242)

-10,0%

24.997

2,1%

2.689

0,9%

147

0,3%

27.833

1,8%

625.919

53,0%

203.425

69,0%

21.131

47,6%

850.475

56,0%

Despesas com Vendas e Marketing

(91.852)

-6,0%

Despesas Corporativas

(58.394)

-3,8%

EBITDA Ajustado

700.230

46,1%

(-) Itens Não Recorrentes

(58.881)

EBITDA Depreciação e Amortização Resultado Financeiro Imposto de Renda e Contribuição Social IR / CS - Alienação da Uniasselvi Lucro Líquido

-3,9%

641.349

42,2%

(103.409)

-6,8%

17.503 (8.295)

1,2% -0,5%

-

0,0%

547.149

36,0%

(+) Itens Não Recorrentes

58.881

3,9%

(+) Amortização do Intangível (Aquisições) (+) IR / CS - Alienação da Uniasselvi

38.855 -

2,6% 0,0%

644.885

42,4%

Lucro Líquido Ajustado

Resultados 2T17

7

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RESULTADO 1S17 - SOCIETÁRIO Ensino Presencial Valores em R$ ('000)

1S17

Ensino a Distância

% AV

1S17

% AV

Receita Bruta Deduções da Receita Bruta Impostos ProUni Devoluções Descontos Totais

2.866.616 (619.882) (82.951) (339.376) (197.554)

127,6% -27,6% -3,7% -15,1% 0,0% -8,8%

723.866 (167.833) (16.733) (105.937) (45.162)

130,2% -30,2% -3,0% -19,1% 0,0% -8,1%

Receita Líquida

2.246.735

100,0%

556.033 (67.270)

-

-26,3% 0,0%

(590.691) (419.414) (159.587) (5.740) (2.145) (3.804)

Custos (CPV/CSP) Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros

Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas Pessoal Gerais e Administrativ as

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional

(590.691)

1.656.044

Educação Básica 1S17

% AV

Kroton Consolidado 1S17

% AV

88.902 (7.156) (2.511) (4.645) -

108,8% -8,8% -3,1% 0,0% -5,7% 0,0%

3.679.384 (794.871) (102.195) (445.314) (4.645) (242.717)

127,6% -27,6% -3,5% -15,4% -0,2% -8,4%

100,0%

81.746

100,0%

2.884.513

100,0%

-

-12,1% 0,0%

(33.480) (14.114)

-41,0% -17,3%

(691.441) (14.114)

-24,0% -0,5%

-26,3%

(67.270)

-12,1%

(19.367)

-23,7%

(677.327)

-23,5%

-18,7% -7,1% -0,3% -0,1% -0,2%

(52.099) (8.192) (5.437) (880) (662)

-9,4% -1,5% -1,0% -0,2% -0,1%

(16.384) (552) (0) (97) (2.333)

-20,0% -0,7% 0,0% -0,1% -2,9%

(487.897) (168.331) (11.177) (3.122) (6.800)

-16,9% -5,8% -0,4% -0,1% -0,2%

488.763

87,9%

48.265

(231.463) (231.463)

-10,3% -10,3%

73,7%

(48.401) (48.401)

-8,7% -8,7%

(9.608) (9.608)

-11,8% -11,8%

59,0%

2.193.072 (289.472) (289.472)

-10,0% -10,0%

(124.929) (106.534)

-5,6% -4,7%

(32.286) (16.116)

-5,8% -2,9%

(7.121) (2.487)

-8,7% -3,0%

(164.336) (125.137)

-5,7% -4,3%

(253.916)

-11,3%

(56.181)

-10,1%

(654)

-0,8%

(310.750)

-10,8%

60.229

2,7%

11.024

2,0%

374

0,5%

71.627

2,5%

1.230.895

54,8%

395.205

71,1%

38.377

46,9%

1.664.477

57,7%

Despesas com Vendas e Marketing

(202.589)

Despesas Corporativas

(122.129)

EBITDA Ajustado (-) Itens Não Recorrentes EBITDA Depreciação e Amortização Resultado Financeiro Imposto de Renda e Contribuição Social IR / CS - Alienação da Uniasselvi Lucro Líquido (+) Custos e Despesas Não Recorrentes (+) Amortização do Intangível (Aquisições) (+) IR / CS - Alienação da Uniasselvi Lucro Líquido Ajustado

Resultados 2T17

76,0%

1.339.759 (103.400) 1.236.359

-7,0% -4,2% 46,4% -3,6% 42,9%

(206.147) 40.177

-7,1% 1,4%

(29.567)

-1,0%

-

0,0%

1.040.822

36,1%

103.400

3,6%

77.726

2,7%

1.221.947

0,0% 42,4%

8

‘‘

DESEMPENHO FINANCEIRO SOCIETÁRIO – ENSINO PRESENCIAL Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) Receita Bruta Deduções da Receita Bruta I mpostos ProUni

2T17

2T16

1.507.854

1.375.741

9,6%

1T17

% AH

1.358.763

11,0%

1S17

1S16

2.866.616

2.564.981

% AH 11,8%

(327.748)

(298.535)

9,8%

(292.133)

12,2%

(619.882)

(559.494)

10,8%

(43.398)

(36.896)

17,6%

(39.553)

9,7%

(82.951)

(65.896)

25,9%

(173.530)

(169.204)

2,6%

(165.846)

4,6%

(339.376)

(335.262)

1,2%

-

-

n.a.

-

n.a.

-

-

n.a.

(110.820)

(92.434)

19,9%

(86.734)

27,8%

(197.554)

(158.336)

24,8% -7,5%

Dev oluções Descontos Totais

% AH

FGEDUC

(34.541)

(37.887)

-8,8%

(30.371)

13,7%

(64.912)

(70.198)

Taxa de Administração - FI ES

(12.296)

-

n.a.

(12.769)

-3,7%

(25.065)

-

n.a.

Outros

(63.984)

(54.547)

17,3%

(43.594)

46,8%

(107.578)

(88.138)

22,1%

Receita Líquida Receita Líquida - Graduação

1.180.105

1.077.206

9,6%

1.066.629

10,6%

2.246.735

2.005.486

12,0%

1.167.943

1.061.905

10,0%

1.052.315

11,0%

2.220.257

1.970.682

12,7%

Receita Líquida - Pagante

384.757

279.767

37,5%

310.528

23,9%

695.286

544.095

27,8%

Receita Líquida - FI ES (parte financiada líquida de AVP)

608.479

695.564

-12,5%

536.407

13,4%

1.144.886

1.302.477

-12,1%

Receita Líquida - PEP (parte parcelada líquida de AVP)

134.655

86.573

55,5%

145.931

-7,7%

280.587

124.110

126,1%

Receita Líquida - PMT (parte parcelada líquida de AVP)

40.051

-

n.a.

59.448

n.a.

99.499

-

Receita Líq. - Pós-graduação, Cursos Técnicos e Livres Receita Líquida - Cursos Técnicos/ Pronatec

12.163

15.302

-20,5%

14.314

-15,0%

n.a.

26.477

34.804

-23,9%

1.916

1.179

62,5%

7.174

-73,3%

9.090

10.170

-10,6%

10.247

14.123

-27,4%

7.140

43,5%

17.387

24.634

-29,4%

(330.090)

(341.067)

-3,2%

(260.601)

26,7%

(590.691)

(613.602)

-3,7%

-

-

n.a.

-

n.a.

-

-

n.a.

(330.090)

(341.067)

-3,2%

(260.601)

26,7%

(590.691)

(613.602)

-3,7%

(241.938)

(248.661)

-2,7%

(177.476)

36,3%

(419.414)

(431.389)

-2,8%

(79.572)

(76.191)

4,4%

(80.015)

-0,6%

(159.587)

(153.117)

4,2%

Materiais

(3.792)

(3.144)

20,6%

(1.948)

94,6%

(5.740)

(5.214)

10,1%

Manutenção

(1.916)

(3.370)

-43,2%

(230)

733,7%

(2.145)

(5.863)

-63,4%

Outros

(2.872)

(9.701)

-70,4%

(932)

208,3%

(3.804)

(18.020)

Receita Líquida - Pós-graduação e Cursos Liv res

Total de Custos Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel

Lucro Bruto

850.015

Margem Brut a

736.139

15,5%

806.029

5,5%

1.656.044

-78,9%

1.391.884

19,0%

72,0%

68,3%

3,7 p.p.

75,6%

-3,5 p.p.

73,7%

69,4%

4,3 p.p.

(126.650)

(126.501)

0,1%

(104.812)

20,8%

(231.463)

(231.474)

0,0%

Pessoal

(66.630)

(65.961)

1,0%

(58.299)

14,3%

(124.929)

(124.520)

0,3%

Gerais e Administrativ as

(60.020)

(60.540)

-0,9%

(46.514)

29,0%

(106.534)

(106.954)

-0,4%

(122.443)

(69.863)

75,3%

(131.473)

-6,9%

(253.916)

(112.144)

126,4%

24.997

28.310

-11,7%

35.232

-29,0%

60.229

58.055

Despesas Operacionais

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Margem Operacional

568.085

10,2%

604.976

3,5%

1.230.895

1.106.321

11,3%

53,0%

52,7%

0,3 p.p.

56,7%

-3,7 p.p.

54,8%

55,2%

-0,4 p.p.

Receita Líquida (RL)

Lucro Bruto (LB)

Resultado Operacional (RO)

YTD - R$ milhões

YTD - R$ milhões

YTD - R$ milhões

+12%

+19%

+11%

2.246,7

3,7%

625.919

73,7%

55,2%

54,8%

1.656,0

1.106,3

1.230,9

1S17

1S16

1S17

69,4%

2.005,5

1.391,9 1S16

1S17

1S16 Margem Bruta

75%

78%

% RL do Segmento / RL Total

Resultados 2T17

72%

Margem Operacional

76%

% LB do Segmento / LB Total

71%

74%

% RO do Segmento / RO Total

9

‘‘

Receita e Deduções Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) Receita Bruta Deduções da Receita Bruta I mpostos ProUni

2T17

% AH

1.375.741

9,6%

1T17

% AH

1.358.763

11,0%

(327.748)

(298.535)

9,8%

(292.133)

12,2%

(43.398)

(36.896)

17,6%

(39.553)

9,7%

(173.530)

(169.204)

2,6%

(165.846)

4,6%

-

-

n.a.

-

n.a.

(110.820)

(92.434)

19,9%

(86.734)

27,8% 13,7%

Dev oluções Descontos Totais

2T16

1.507.854

FGEDUC

(34.541)

(37.887)

-8,8%

(30.371)

Taxa de Administração - FI ES

(12.296)

-

n.a.

(12.769)

-3,7%

Outros

(63.984)

(54.547)

17,3%

(43.594)

46,8%

Receita Líquida Receita Líquida - Graduação

1.180.105

1.077.206

9,6%

1.066.629

10,6%

1.167.943

1.061.905

10,0%

1.052.315

11,0%

Receita Líquida - Pagante

384.757

279.767

37,5%

310.528

23,9%

Receita Líquida - FI ES (parte financiada líquida de AVP)

608.479

695.564

-12,5%

536.407

13,4%

Receita Líquida - PEP (parte parcelada líquida de AVP)

134.655

86.573

55,5%

145.931

-7,7%

Receita Líquida - PMT (parte parcelada líquida de AVP)

40.051

-

n.a.

59.448

Receita Líq. - Pós-graduação, Cursos Técnicos e Livres

12.163

15.302

-20,5%

14.314

n.a. -15,0%

Deduções As deduções em relação à receita bruta ficaram estáveis no 2T17 ao se comparar com o mesmo período de 2016. O impacto gerado pelo início da cobrança da taxa administrativa do FIES de 2% sobre o valor dos encargos educacionais, assim como a maior incidência de ISS na linha de impostos, acabou sendo compensado pelo forte crescimento da receita bruta observado no período. Na comparação com o trimestre anterior, o crescimento de 0,2 p.p. é resultado direto da sazonalidade do Programa de Ajuste de Mensalidades (PAM), que acontece majoritariamente nos trimestres pares, em razão de ajustes na quantidade de carga horária cursada. Receita Líquida A receita líquida atingiu R$ 1.180,1 milhões no 2T17, um crescimento de 9,6% ao se comparar com o mesmo período de 2016, resultado, principalmente, do maior número de alunos pagantes advindos dos processos de captação e rematrículas do início do ano, além do aumento do ticket médio observado no período. Outros produtos que contribuíram positivamente para o desempenho da receita foram o PEP (Parcelamento Estudantil Privado) e o PMT (Parcelamento de Matrícula Tardia) que, além de se configurarem como importantes ferramentas comerciais, trazem o efeito de não contarem com nenhum tipo de desconto (apesar de terem suas receitas reduzidas do Ajuste a Valor Presente – AVP). Nesse sentido, a receita do PEP respondeu por R$ 134,7 milhões (líquido de AVP), ou 11,5% do total da receita do canal presencial, enquanto a receita do PMT respondeu por R$ 40,1 milhões (também líquida de AVP) ou 3,4% da receita do segmento. É válido mencionar que o PMT pode ser oferecido para alunos calouros que se matriculam até o quarto mês do semestre e por isso observa-se a sua incidência nos trimestres pares, embora menos representativa. Já a receita FIES caiu 12,5% na comparação anual, basicamente pela diminuição do número de alunos desse programa na base. Na comparação com o 1T17, o crescimento de 10,6% da receita líquida é decorrente da sazonalidade, em função da ocorrência do reconhecimento de 6 meses das mensalidades FIES em um único trimestre que acabou compensando o efeito positivo que o PMT teve no primeiro trimestre. No semestre, a receita líquida foi de R$ 2,2 bilhões, uma elevação de 12,0% face ao 1S16, o que demonstra a sustentabilidade e resiliência da Kroton, mesmo diante de um ambiente econômico desafiador como o atual. Ticket Médio Líquido Ensino Superior Presencial - Valores em R$ Total

2T17 855,74

2T16 760,22

%AH 12,6%

1T17 877,71

%AH -2,5%

Cálculo do ticket médio líquido considera a Receita Liquida pós FGEDUC, Taxa de Administração do FIES, Bolsa do ProUni e Impostos de todos os produtos da modalidade presencial (Graduação, Lato Sensu, Stricto Sensu e Extensão) excluindo a receita do produto Pronatec e os efeitos do AVP.

Resultados 2T17

10

‘‘

Para uma melhor compreensão, o cálculo do ticket médio da Kroton utiliza o número de alunos efetivamente faturados no período (incluindo aqueles do ProUni), uma vez que, devido aos aditamentos retroativos, um aluno pode ter mais de uma fatura em um determinado mês. O ticket médio líquido do Presencial no 2T17 foi de R$ 855,74, o que significou uma alta de 12,6% em relação ao mesmo período do ano passado, refletindo o reajuste anual das mensalidades e a menor incidência de bolsas e descontos no processo de captação desse ano, em razão da oferta de produtos como o PEP e o PMT que são precificados sem a inclusão de qualquer abatimento ao seu preço final. Adicionalmente, a participação de cursos com mensalidades maiores na composição da base também teve impacto relevante na evolução do ticket médio do período e é válido mencionar que a captação do início do ano foi a primeira na qual cursos como engenharias e relacionados à área de saúde tiveram participação superior a 50% do total de ingressantes. Na análise do semestre, que neutraliza impactos de descontos pontuais, o ticket médio do segmento presencial foi de R$ 865,96, uma evolução de 15,1%, o que ratifica os argumentos mencionados acima. Abertura do Ticket Médio Líquido da Graduação Presencial – Visão Aluno por Produto Desde o trimestre passado, as análises dos tickets do segmento presencial passaram a incluir uma

informação adicional contemplando a “visão aluno por produto” para o negócio de Graduação. Essa perspectiva considera efetivamente as diferentes fontes de recebimento dentro de cada produto de forma isolada, ou seja, o ticket Ex-Fies e Ex-PEP compreende os valores dos alunos pagantes 100% e PMTs. Por sua vez, os tickets PEP e FIES são distribuídos entre as partes pagante, parcelada/financiada e PMT. A análise da combinação entre os tickets Ex-FIES e o ticket PEP é denominada “Pagante Graduação Presencial (Ex-FIES e Ex-ProUni)”. Com isso, é possível entender melhor a dinâmica dos tickets entre os diferentes tipos de aluno e produtos oferecidos pela Companhia. GRADUAÇÃO PRESENCIAL Aluno

2T17

Produto

ROL

Ex-FIES Ex-PEP Ex-FIES e Ex-PEP Pagante PMT PEP Pagante PEP Parcelado PMT

265.832 225.993 39.839 222.450 85.900 134.626 1.924

Pagante Graduação Presencial Ex-FIES Ex-Prouni

488.282

FIES

FIES Pagante Financiado PEP+PMT

-

679.658 72.862 608.479 1.683

234.449 234.449 n.a 110.258 23.685 86.573 n.a

-

612

841,0

344.707

627 n.a n.a n.a

1.077,8 n.a n.a n.a

717.198 21.634 695.564 n.a

Faturas 2

267.182 225.993 41.189 247.734 85.900 162.060 226

409 n.a n.a 204 n.a n.a n.a

26.634

514.917

4.181 2.936 1.245

675.477 72.862 605.543 2.928

1.350 n.a 1.350 25.284 n.a 27.433 - 2.149

-

Ticket Líquido 653,9 n.a n.a 1.216,5 n.a n.a n.a

ROL Ex-AVP ¹

AVP

-

2T16

-

-

3

%AH

ROL Ex-AVP

Faturas 2

n.a n.a 6.973 n.a 6.973 n.a

234.449 234.449 n.a 103.285 23.685 79.600 n.a

346 n.a n.a 109 n.a n.a n.a

Ticket Líquido 677,6 n.a n.a 948,0 n.a n.a n.a

-

6.973

337.734

455

-

3.664 n.a 3.664 n.a

713.534 21.634 691.900 n.a

778 n.a n.a n.a

ROL

AVP

-

-

Δ Ticket Líquido -3,5% n.a n.a 28,3% n.a n.a n.a

13,4% -3,6% n.a 101,8% 262,7% 55,5% n.a

742,3

13,3%

41,7%

917,7 n.a n.a n.a

17,4% n.a n.a n.a

-5,2% 236,8% -12,5% n.a

Δ ROL

TOTAL Graduação Presencial 4 Ex-Prouni

1.167.940

22.453

1.190.393

1.239

960,8

1.061.905

- 10.637

1.051.268

1.232

853,0

12,6%

10,0%

TOTAL Graduação Presencial 4

1.167.940

22.453

1.190.393

1.368

870,3

1.061.905

- 10.637

1.051.268

1.358

774,0

12,4%

10,0%

¹ Receita utilizada para cálculo do ticket líquido; ² Valores/ Mil; ³ Presencial com Uniasselvi; Livres/Extensão/Idiomas/Pronatec

4

Presencial ex. Pós Graduação/Cursos

Conforme já observado no 1T17, os dados dessa tabela evidenciam a importância que a disponibilidade do parcelamento/financiamento estudantil tem para permitir a entrada do aluno em carreiras que possuem mensalidades mais caras, política essa adotada pelo próprio Governo na oferta do FIES. Dado que não existe nenhuma diferença de valores na mensalidade base entre alunos dentro de uma mesma turma, a diferença de tickets observada entre os produtos de parcelamento/financiamento reforça esse ponto ao evidenciar uma alocação maior de alunos matriculados em cursos mais caros. Dessa forma, percebe-se que o PEP é o canal com o maior ticket do segmento, com a média de R$ 1.216,5 por aluno no 2T17. Logo em seguida, vem o FIES, com um ticket de R$ 1.077,8 e, depois, os alunos pagantes com um ticket médio de R$ 653,9. Com o objetivo de excluir a sazonalidade entre os trimestres, como os efeitos do PMT, do Programa de Ajuste de Mensalidades (PAM) e da diferente curva de contratação do ProUni e do FIES, apresentamos abaixo a análise do ticket presencial por produto do semestre:

Resultados 2T17

11

‘‘

GRADUAÇÃO PRESENCIAL Aluno

1S17

Produto Ex-FIES Ex-PEP

Ex-FIES e Ex-PEP Pagante

PEP

PMT PEP Pagante Parcelado PMT

FIES

FIES Pagante Financiado PEP+PMT

Faturas 2

13.135 n.a 13.135 31.003 n.a 26.674 4.329

540.470 444.252 96.217 468.545 147.522 300.801 20.222

785 n.a n.a 395 n.a n.a n.a

44.138

1.009.014

1.180

855,2

627.800

5.663 5.874 211

1.249.716 103.509 1.139.012 7.194

1.144 n.a n.a n.a

1.092,6 n.a n.a n.a

1.342.882 40.404 1.302.477 n.a

AVP

527.335 444.252 83.082 437.542 147.522 274.127 15.892

1.255.378 103.509 1.144.886 6.983

-

Ticket Líquido 688,5 n.a n.a 1.186,4 n.a n.a n.a

ROL Ex-AVP ¹

ROL

964.876

Pagante Graduação Presencial Ex-FIES Ex-Prouni

1S16 ROL

AVP

440.611 440.611 n.a 187.189 63.079 124.110 n.a

n.a n.a 19.543 n.a 19.543 n.a

-

3

%AH

ROL Ex-AVP

Faturas 2

440.611 440.611 n.a 206.732 63.079 143.652 n.a

729 n.a n.a 211 n.a n.a n.a

Ticket Líquido 604,4 n.a n.a 980,9 n.a n.a n.a

Δ Ticket Líquido 13,9% n.a n.a 20,9% n.a n.a n.a

19,7% 0,8% n.a 133,7% 133,9% 120,9% n.a

Δ ROL

19.543

647.343

940

688,9

24,1%

53,7%

4.678 n.a 4.678 n.a

1.338.204 40.404 1.297.799 n.a

1.386 n.a n.a n.a

965,8 n.a n.a n.a

13,1% n.a n.a n.a

-6,5% 156,2% -12,1% n.a

TOTAL Graduação Presencial 4 Ex-Prouni

2.220.255

38.475

2.258.730

2.324

972,1

1.970.682

14.865

1.985.546

2.325

853,9

13,8%

12,7%

TOTAL Graduação Presencial 4

2.220.255

38.475

2.258.730

2.571

878,6

1.970.682

14.865

1.985.546

2.590

766,6

14,6%

12,7%

¹ Receita utilizada para cálculo do ticket líquido; ² Valores/ Mil; ³ Presencial com Uniasselvi; Livres/Extensão/Idiomas/Pronatec

4

Presencial ex. Pós Graduação/Cursos

Custos Ensino Presencial - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

Total de Custos

(330.090)

(341.067)

-3,2%

(260.601)

-

-

n.a.

-

n.a.

(330.090)

(341.067)

-3,2%

(260.601)

26,7%

(241.938)

(248.661)

-2,7%

(177.476)

36,3%

(79.572) (3.792)

(76.191)

4,4%

(80.015)

-0,6%

(3.144)

20,6%

(1.948)

94,6%

(1.916) (2.872)

(3.370)

-43,2%

(230)

733,7%

(9.701)

-70,4%

(932)

208,3%

-24,4%

-3,5 p.p.

Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros

Análise Vertical - % da Receita Líquida Total de Custos Custos dos Produtos Vendidos (CPV)

2T17

% AH

2T16

-28,0%

% AH

-31,7%

3,7 p.p.

1T17

% AH

1T17

26,7%

% AH

0,0%

0,0%

n.a.

0,0%

n.a.

-28,0%

-31,7%

3,7 p.p.

-24,4%

-3,5 p.p.

-20,5% -6,7%

-23,1%

2,6 p.p. 0,3 p.p.

-16,6% -7,5%

-3,9 p.p.

-7,1% -0,3%

0,0 p.p.

-0,3%

0,2 p.p.

-0,2% 0,0%

-0,1 p.p.

Manutenção

-0,3% -0,2%

Outros

-0,2%

-0,9%

0,7 p.p.

-0,1%

-0,2 p.p.

Custos de Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais

0,8 p.p. -0,1 p.p.

No 2T17, os custos de serviços prestados em relação à receita líquida apresentaram queda de 3,7 p.p. quando comparados com os do mesmo período de 2016. Assim como observado nos últimos trimestres, a principal causa geradora dessa evolução foi a otimização conquistada após a implantação do software de pesquisa operacional (PO) nas unidades da Kroton a partir do segundo semestre de 2015, que resultou em uma estrutura menor de custos com professores, quadro técnico e serviços de terceiros. Embora a ferramenta ainda não esteja com sua capacidade máxima de abrangência, os ganhos obtidos pela melhor eficiência na alocação do corpo docente e utilização da infraestrutura continuam sendo os principais motores para a evolução da margem bruta do segmento. Outros pontos que contribuíram positivamente são relacionados às iniciativas de strategic sourcing que estão passando pela “onda 4”, além do aumento das disciplinas interativas na grade curricular. Quando comparada com o trimestre anterior, a relação entre o total de custos e a receita líquida apresentou aumento de 3,5 p.p., resultado da sazonalidade e também da incidência do dissídio da categoria.

Lucro Bruto Ensino Presencial - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

Lucro Bruto

850.015

736.139

15,5%

806.029

5,5%

72,0%

68,3%

3,7 p.p.

75,6%

-3,5 p.p.

Margem Brut a

Resultados 2T17

% AH

1T17

% AH

12

‘‘

O lucro bruto do Ensino Presencial atingiu R$ 850,0 milhões no 2T17 e apresentou crescimento de 15,5% em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse resultado é consequência da combinação entre o crescimento de receita observado no período e o contínuo ganho de eficiência dentro das unidades, o que permitiu uma elevação da margem bruta de 3,7 p.p.. Já em comparação com o trimestre imediatamente anterior, a queda de 3,5 p.p. na margem bruta reflete o aumento sazonal nos custos com professores e serviços com terceiros que mais do que compensou a evolução da receita e o impacto positivo da regularização de matrículas do FIES. No semestre, a margem bruta apresentou crescimento de 4,3 p.p., alcançando 73,7%, o que ratifica os esforços realizados para garantir uma contínua evolução dos indicadores de eficiência nas diferentes instituições.

Despesas Operacionais Ensino Presencial - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

Despesas Operacionais

(126.650)

(126.501)

0,1%

(104.812)

20,8%

Pessoal

(66.630)

(65.961)

1,0%

(58.299)

14,3%

Gerais e Administrativ as

(60.020)

(60.540)

-0,9%

(46.514)

29,0%

Análise Vertical - % da Receita Líquida Despesas Operacionais

2T17

% AH

2T16

% AH

1T17

1T17

% AH

% AH

-10,7%

-11,7%

1,0 p.p.

-9,8%

-0,9 p.p.

Pessoal

-5,6%

-6,1%

0,5 p.p.

-5,5%

-0,2 p.p.

Gerais e Administrativ as

-5,1%

-5,6%

0,5 p.p.

-4,4%

-0,7 p.p.

Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas Ao analisar o total das despesas de pessoal, gerais e administrativas em relação à receita líquida, verificou-se uma redução de 1,0 p.p. em relação ao mesmo trimestre do ano passado, decorrente dos esforços realizados no controle das despesas operacionais, especialmente no que tange às despesas com pessoal. Quando comparado com o 1T17, verifica-se um aumento de 0,9 p.p. desse indicador, acompanhando a sazonalidade natural do segmento.

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) Ensino Presencial - Valores em R$ ('000)

2T17

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD)

(122.443)

(69.863)

75,3%

(131.473)

-6,9%

-10,4%

-6,5%

-3,9 p.p.

-12,4%

2,0 p.p

(29.613)

(20.350)

45,5%

(23.928)

23,8%

-7,5%

-6,9%

-0,6 p.p.

-7,5%

0,0 p.p

(5.476)

(6.227)

-12,0%

(4.762)

15,0%

-0,9%

-0,9%

-0,0 p.p.

-0,9%

-0,0 p.p.

(67.328)

(43.286)

55,5%

(73.036)

-7,8%

-50,0%

-50,0%

0,0 p.p

-50,0%

0,0 p.p

-

n.a.

(29.747)

-32,7%

n.a.

n.a.

-50,0%

0,0 p.p

PCLD / Receita Líquida Ensino Superior Presencial¹

PCLD Pagante PCLD Pagante/ Rec. Líq. Ens. Superior Pagante¹

PCLD FI ES - Parte Financiada PCLD FIES / Receita Líquida Ensino Superior FIES¹

PCLD PEP - Parte Parcelada PCLD PEP / Receita Líquida Ensino Superior PEP¹

PCLD PMT - Parte Parcelada PCLD PMT / Receita Líquida Ensino Superior PMT¹

(20.026) -50,0%

2T16

% AH

1T17

% AH

¹ Receita Líquida do Ensino Superior exclui receita Pronatec.

A PCLD total do Ensino Presencial sobre a receita líquida apresentou uma elevação de 3,9 p.p. em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo 10,4% da receita líquida. Esse desempenho é consequência da maior participação de alunos com PEP na base, além do impacto do PMT que também conta com um provisionamento de 50% do montante parcelado. Na comparação com o trimestre anterior, observa-se uma redução de 2,0 p.p. como consequência da sazonalidade do período, com um menor volume de PMT e da melhora da curva de adimplência entre os alunos pagantes. Como já esperado pela Administração, vale registrar que esse foi o primeiro trimestre desde o início de 2016 em que não houve aumento no PCLD Pagante (sem parcelamento/financiamento), o que deve se traduzir em uma possível inflexão dessa curva durante o segundo semestre.

Resultados 2T17

13

‘‘

Contas a Receber por Forma de Pagamento Ensino Superior Presencial Valores em R$ (´000) líquidos de AVP e PCLD Contas a Receber Líquido Pagante Mensalidades e Acordos a Receber

2T17

% AH

1T17

% AH

1.563.071

9,4%

1.669.081

2,5%

339.460 339.460

265.779 264.694

27,7% 28,2%

308.321 308.321

10,1% 10,1%

Pronatec Parcelamentos PEP

2T16¹

1.710.722

-

1.084

n.a.

-

n.a

455.138 362.753

144.133 144.133

215,8% 151,7%

371.848 298.814

22,4% 21,4%

PMT

92.386

-

n.a

73.034

26,5%

FIES PN23

916.123 563.112

1.153.159 734.088

-20,6% -23,3%

988.912 556.089

-7,4% 1,3%

Curto Prazo

199.275

183.693

8,5%

196.910

1,2%

Longo Prazo

363.837

550.395

-33,9%

359.178

1,3%

Demais FIES - Curto Prazo 353.011 419.071 -15,8% 432.823 -18,4% ¹ Valores do 2T16 ajustado na mesma base de comparação do 2T17 e 1T17, incluindo o contas a receber de cartões de crédito,

O total do Contas a Receber líquido de PCLD apresentou um aumento de 2,5% entre o 2T17 e o 1T17 como consequência de um aumento natural dos produtos de parcelamento da Companhia, como o PEP e o PMT, onde o pagamento ocorre apenas após a formatura. Outro ponto que vem impactando o contas a receber é o maior volume de mensalidades em aberto em razão da piora dos indicadores econômicos. No entanto, é válido mencionar que o volume de perdas efetivas do presencial está em declínio, o que deve sustentar um recuo dessa linha no segundo semestre. A combinação dos fatores mencionados acima acabou compensando a redução do contas a receber do FIES, uma vez que o 1T17 observou o pagamento de uma parcela a menos do programa que havia sido antecipada para o trimestre anterior. Adicionalmente, a expectativa é de uma nova redução dessa linha no 3T17, dado que já foi recebida em agosto a segunda parcela do valor não registrado em 2015 relativa ao efeito da PN23. A linha FIES de longo prazo compreende basicamente o residual de 50% do valor não recebido em 2015 (ajustado a valor presente), o qual será recomprado em 2018.

Prazo Médio do Contas a Receber Em relação ao prazo médio do Contas a Receber do Ensino Superior, a Kroton apresenta quatro análises distintas: 1. Contas a Receber Total Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias) Contas a Receber Líquido Total Receita Líquida Total Presencial

2T17 146

2T16 143

% AH 03 Dias

1T17 146

% AH 00 Dias

Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos do Ensino Superior Presencial relativo a mensalidades, acordos e outros serviços acadêmicos, dividido pela receita operacional líquida do Ensino Superior Presencial dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.

No 2T17, o prazo médio registrou aumento de 3 dias em relação ao mesmo período do ano passado, especialmente em virtude do aumento do contas a receber do PEP e do PMT, além do maior volume de mensalidades em aberto, mitigados pela regularização dos pagamentos do FIES. Entretanto, é importante notar que esse aumento foi muito menor do que o registrado em períodos anteriores, o que indica uma perspectiva positiva para o segundo semestre. Na comparação com o 1T17, o prazo médio ficou estável em 146 dias, com o FIES neutralizando a evolução da base de alunos com os produtos de parcelamento.

Resultados 2T17

14

‘‘

2. Contas a Receber Pagante Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias)

2T17

Contas a Receber Líquido (Pagante ex-Pronatec) Receita Líquida (Pagante ex-Pronatec)

2T16 90

% AH 89

1T17

01 Dia

% AH 88

02 Dias

Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos (Pagante ex-Pronatec) do Ensino Superior Presencial, exclusivamente relativo a mensalidades, acordos e outros serviços acadêmicos, dividido pela receita líquida (Pagante ex-Pronatec) do Ensino Superior Presencial dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.

No 2T17, o prazo médio da parte pagante (sem parcelamento/financiamento) apresentou aumento de apenas 1 dia em relação ao mesmo período de 2016 e de 2 dias frente ao 1T17, o que reforça a nossa visão de que a adimplência dos alunos está melhorando e que devemos ter, daqui para a frente, uma diminuição dessa linha. 3. Contas a Receber do FIES Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias) Contas a Receber Líquido (FIES) Receita Líquida (FIES)

2T17 144

2T16 159

% AH -15 Dias

1T17 150

% AH -06 Dias

Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos, exclusivamente relativo ao FIES, dividido pela receita líquida de mensalidades FIES dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.

No 2T17, o prazo médio do Contas a Receber do FIES foi de 144 dias, uma redução de 15 dias quando comparado com o mesmo período de 2016, o que demonstra o pagamento de 25% das parcelas não pagas em 2015, devido à PN23. Essa queda será ainda maior no 3T17, uma vez que já foi registrado o recebimento da segunda parcela de 25% do valor não pago em 2015 (PN23). Quando comparado com o trimestre anterior, a queda de 6 dias reflete o fato de o 1T17 ter registrado o recebimento de uma parcela a menos no trimestre, em função do seu pagamento ter sido antecipado para dezembro. 4. Contas a Receber dos Produtos de Parcelamento Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias) Contas a Receber Líquido (PEP/PMT) Receita Líquida (PEP/PMT)

2T17 288

2T16 258

% AH 30 Dias

1T17 281

% AH 07 Dias

Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos, exclusivamente relativo ao PEP e ao PMT, dividido pela receita líquida de mensalidades PEP e PMT dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.

No 2T17, o prazo médio dos produtos de parcelamento apresentou alta de 30 dias e 7 dias quando comparado com o 2T16 e o trimestre anterior, respectivamente, refletindo a evolução dos alunos com PEP e PMT na base da Companhia.

Resultado Operacional Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) Lucro Bruto

2T17

2T16

850.015

736.139

(-) Despesas Operacionais

(126.650)

(126.501)

(-) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD)

(122.443) 24.997

(+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Margem Operacional

% AH 15,5%

1T17

% AH

806.029

5,5%

0,1%

(104.812)

20,8%

(69.863)

75,3%

(131.473)

-6,9%

28.310

-11,7%

35.232

-29,0%

625.919

568.085

10,2%

604.976

3,5%

53,0%

52,7%

0,3 p.p.

56,7%

-3,7 p.p.

O resultado operacional (antes de despesas com marketing) do 2T17 alcançou R$ 625,9 milhões, o que representa uma margem operacional de 53,0% ou um aumento de 0,3 p.p. em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse resultado demonstra os efeitos positivos das iniciativas e projetos de aumento de eficiência que compensam o maior volume de provisionamento efetuado de forma

Resultados 2T17

15

‘‘ responsável para os produtos de parcelamento. Quando comparada com o trimestre anterior, a queda de 3,7 p.p. na margem operacional é resultado do aumento sazonal de custos e despesas. Assim como comentado nos resultados anteriores, o resultado operacional considera o impacto relativo ao acordo celebrado de recebimento das parcelas do FIES (PN23), que gera o efeito positivo do reconhecimento da correção monetária (regime de competência), na linha de juros e mora sobre mensalidade no valor de R$ 4,1 milhões no 2T17, contra um montante significativamente superior no mesmo período do ano passado (R$ 12,9 milhões). No acumulado do ano, o resultado operacional atingiu R$ 1.230,9 milhões, com uma margem operacional de 54,8%, ou 0,4 p.p. abaixo do mesmo período de 2016, patamar esse que demonstra uma recuperação de margem face ao que foi verificado no 1T17.

RESULTADO EX-UNIASSELVI Na tabela abaixo são apresentadas as principais linhas, excluindo os dados da Uniasselvi para 1S16: Presencial - Valores em R$ ('000)

1S17

1S16

Receita Líquida

2.246.735

1.993.131

Lucro Bruto

1.656.044

1.384.460

19,6%

73,7%

69,5%

4,2 p.p.

1.230.895

1.101.775

11,7%

54,8%

55,3%

-0,5 p.p.

Margem Brut a Resultado Operacional Margem Operacional

% AH 12,7%

Excluindo a Uniasselvi do resultado do 1S16 (onde o impacto foi de apenas dois meses), percebe-se que a evolução dos indicadores do presencial seria ainda mais robusta, com a receita líquida apresentando alta de 12,7%. Já o lucro bruto no 1S17 foi 19,6% superior, com uma margem 4,2 p.p. acima do mesmo período de 2016. A margem operacional, no entanto, continuou um pouco abaixo (0,5 p.p.) da verificada no desempenho ex-Uniasselvi do 1S16.

Resultados 2T17

16

‘‘

DESEMPENHO FINANCEIRO SOCIETÁRIO – ENSINO A DISTÂNCIA (EAD)

Ensino a Distância - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

Receita Bruta Deduções da Receita Bruta

382.814 (87.893)

356.044 (88.951)

I mpostos ProUni Dev oluções Descontos Totais

Receita Líquida Receita Líquida - Graduação Receita Líquida - Pagante Receita Líquida - PMT (parte parcelada líquida de AVP)

Receita Líquida - Pós-graduação, LFG e Cursos Livres Total de Custos Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros

% AH 7,5% -1,2%

1T17

% AH

341.051 (79.940)

12,2% 9,9%

1S17

1S16

723.866 (167.833)

% AH

727.813 (175.791)

-0,5% -4,5%

(9.081)

(8.736)

3,9%

(7.652)

18,7%

(16.733)

(17.030)

-1,7%

(56.583)

(57.926)

-2,3%

(49.354)

14,6%

(105.937)

(114.786)

-7,7%

-

-

n.a.

-

n.a.

-

-

n.a.

(22.228)

(22.288)

-0,3%

(22.934)

-3,1%

(45.162)

(43.975)

2,7%

294.922

267.093

552.022

524.475

508.414

267.842

246.068

501.698

508.414

10.540

-

16.540

21.024

15.018

12,9% 13,1% 14,5% -13,9% 10,1%

556.033

246.068

10,4% 13,1% 8,8% n.a. -21,3%

261.111

278.382

(39.295) (39.295)

(38.831) (38.831)

1,2% n.a. 1,2%

(27.975) (27.975)

246.093 233.857 12.237

22.777

-

31.557

43.608

0,7% 3,2% -1,3% n.a. -27,6%

40,5% n.a. 40,5%

(67.270) (67.270)

(80.935) (80.935)

-16,9% n.a. -16,9%

(31.110)

(31.839)

-2,3%

(20.989)

48,2%

(52.099)

(62.436)

-16,6%

Aluguel

(4.119)

(4.187)

-1,6%

(4.072)

1,2%

(8.192)

(10.081)

-18,7%

Materiais

(2.710)

(2.377)

14,0%

(2.727)

-0,6%

(5.437)

(7.132)

-23,8%

Manutenção

(866)

(260)

233,3%

(14)

n.a.

(880)

(495)

77,8%

Outros

(489)

(168)

191,9%

(173)

182,3%

(662)

(791)

-16,3%

Lucro Bruto Margem Brut a

255.627 86,7%

228.262 85,5%

12,0% 1,2 p.p.

233.136 89,3%

9,6% -2,6 p.p.

488.763 87,9%

471.087 85,3%

3,8% 2,6 p.p.

Despesas Operacionais

(25.448)

(26.123)

-2,6%

(22.954)

10,9%

(48.401)

(50.817)

-4,8%

(16.203)

(17.489)

-7,4%

(16.083)

0,7%

(32.286)

(33.838)

-4,6%

(9.245)

(8.634)

7,1%

(6.871)

34,6%

(16.116)

(16.980)

-5,1%

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades

(29.444) 2.689

(20.113) 5.155

46,4% -47,8%

(26.737) 8.334

-10,1% -67,7%

(56.181) 11.024

(41.335) 14.663

35,9% -24,8%

Resultado Operacional Margem Operacional

203.425 69,0%

187.181 70,1%

8,7% -1,1 p.p.

191.780 73,4%

6,1% -4,5 p.p.

395.205 71,1%

393.597 71,3%

0,4% -0,2 p.p.

Pessoal Gerais e Administrativ as

Resultados 2T17

17

‘‘

Receita e Deduções Ensino a Distância - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

Receita Bruta Deduções da Receita Bruta

382.814 (87.893)

356.044 (88.951)

Receita Líquida

1T17

% AH

341.051 (79.940)

12,2% 9,9%

(9.081)

(8.736)

3,9%

(7.652)

18,7%

(57.926)

-2,3%

(49.354)

14,6%

-

-

n.a.

-

n.a.

(22.228)

(22.288)

-0,3%

(22.934)

-3,1%

Dev oluções Descontos Totais

7,5% -1,2%

(56.583)

I mpostos ProUni

% AH

294.922

267.093

10,4%

261.111

12,9%

Receita Líquida - Graduação

278.382

246.068

13,1%

246.093

Receita Líquida - Pagante

267.842

246.068

8,8%

233.857

14,5%

10.540

-

n.a.

12.237

-13,9%

16.540

21.024

-21,3%

15.018

10,1%

Receita Líquida - PMT (parte parcelada líquida de AVP)

Receita Líquida - Pós-graduação, LFG e Cursos Livres

13,1%

Deduções No EAD, os principais itens das deduções são os descontos concedidos e o ProUni que, juntos, representaram 20,6% do total da receita bruta no 2T17, o que indica uma queda de 1,9 p.p. diante do mesmo período do ano passado, resultado de uma melhor adequação e preenchimento das vagas do ProUni, além do efeito positivo que a oferta do PMT traz para a redução no volume de descontos e isenções de matrículas. Quando comparado com o trimestre anterior, observa-se uma redução de 0,6 p.p., refletindo o aumento da receita bruta observado no período. Receita Líquida No 2T17, a receita líquida totalizou R$ 294,9 milhões, um desempenho 10,4% superior quando comparado com o do mesmo período de 2016, resultado dos sólidos processos de captação e rematrículas realizados no início do ano, além do impacto positivo advindo do início da oferta do PMT que acabou compensando a queda do ticket médio observada no período e a piora dos resultados da LFG e cursos livres. Esses mesmos fatores foram os responsáveis pela alta de 0,7% na receita líquida do semestre, que conseguiu superar o resultado de 2016, mesmo considerando os dois meses a menos de receita da Uniasselvi. Ticket Médio Líquido Ensino a Distância - Valores em R$ Total (Aluno)

2T17 261,51

2T16 265,62

%AH -1,5%

1T17 263,10

%AH -0,6%

O cálculo do ticket médio líquido considera a Receita Liquida antes de Repasse aos proprietários dos polos e pós Bolsa do ProUni e Impostos de todos os produtos da modalidade EAD (Graduação, Lato Sensu, Cursos Livres e LFG) e exclui os efeitos do AVP.

Para fins de comparabilidade, a Kroton divulga somente o ticket efetivamente pago pelo aluno, sem descontar os repasses aos proprietários dos polos. Para uma melhor compreensão, o cálculo do ticket médio da Kroton utiliza o número de faturas efetivamente reconhecidas na receita do período, mantendo as faturas do ProUni. Dessa forma, considerando a integralidade (100%) da receita e a combinação dos negócios de Graduação EAD, Pós-graduação EAD e LFG, o ticket médio foi de R$ 261,51, 1,5% abaixo do registrado no 2T16, como consequência do maior número de bolsas temporárias concedidas na captação desse início de ano, além de um aumento no número de alunos captados na modalidade 100% on-line. Sendo assim, a melhor maneira de acompanhar a variação do ticket médio do período é por meio da análise do semestre. Portanto, o ticket médio do 1S17 foi de R$ 262,26, um crescimento de 6,2% contra o mesmo período de 2016. Já na comparação com o trimestre anterior, o ticket médio ficou praticamente estável e a variação decorre, principalmente, do impacto da migração dos alunos com PMT para a modalidade pagante.

Resultados 2T17

18

‘‘

Abertura do Ticket Médio Líquido da Graduação EAD – Visão Aluno por Produto Desde o trimestre passado, as análises dos tickets do segmento EAD passam a incluir uma informação

adicional contemplando a “visão aluno por produto” para o negócio de Graduação. Essa perspectiva considera efetivamente as diferentes fontes de recebimento dentro de cada produto de forma isolada, ou seja, o ticket EAD compreende os valores dos alunos pagantes 100% e daqueles que obtiveram o PMT. A análise da combinação entre os tickets Pagante e o PMT é denominada “Pagante Graduação EAD (Ex-ProUni)”. Com isso, é possível entender melhor a dinâmica dos tickets entre os diferentes tipos de aluno e produtos oferecidos pela Companhia.

GRADUAÇÃO EAD

2T17

Aluno

EAD

Produto Pagante PMT 5

TOTAL GRADUAÇÃO EAD Ex-Prouni 5

TOTAL GRADUAÇÃO EAD

ROL 1 424.757 13.380 438.137 438.137

AVP

-

n.a 742 742 742

2T16

ROL Ex-AVP 2

Faturas 3

424.757 12.639 437.396 437.396

1.502 39 1.541 1.663

Ticket Líquido 282,9 320,5 283,8 263,0

ROL 1

AVP

432.536 n.a 432.536 432.536

n.a n.a -

4

%AH

ROL Ex-AVP 2

Faturas 3

432.536 n.a 432.536 432.536

1.376 n.a 1.510 1.655

Ticket Líquido 314,4 n.a 286,5 261,4

Δ Ticket Líquido

Δ ROL

-10,0% n.a

-1,8% n.a

-0,9%

1,3%

0,6%

1,3%

¹ Receita ex-Repasses; ² Receita Utilizada para o cálculo do ticket; ³ Valores/mil; 4 Com Uniasselvi; 5 Apenas Graduação (ex-pós, cursos livres e etc.)

A análise acima serve para ilustrar o impacto que o PMT trouxe para o desempenho do ticket do período. Como a oferta desse produto ainda é pouco representativa, percebe-se apenas uma pequena diferença do ticket médio pagante para o consolidado verificado na tabela anterior. Adicionalmente, com o objetivo de excluir a sazonalidade entre os trimestres, como os efeitos do PMT e da diferente curva de contratação do ProUni, apresentamos abaixo a análise do ticket do EAD por produto do semestre: GRADUAÇÃO EAD

1S17

Aluno

Produto Pagante PMT

ROL 1

AVP

1S16

ROL Ex-AVP 2

Faturas 3

Ticket Líquido

ROL 1

AVP

4

%AH

ROL Ex-AVP 2

Faturas 3

Ticket Líquido

Δ Ticket Líquido

Δ ROL

787.196 37.480

n.a 3.507

787.196 40.987

2.805 124

280,7 330,4

837.076 n.a

n.a n.a

837.076 n.a

3.097 n.a

270,3 n.a

3,9% n.a

-6,0% n.a

TOTAL GRADUÇÃO EAD Ex Prouni

824.676

3.507

828.183

2.929

282,8

837.076

-

837.076

3.097

270,3

4,6%

-1,5%

TOTAL GRADUÇÃO 5 EAD

824.676

3.507

828.183

3.143

263,5

837.076

-

837.076

3.376

247,9

6,3%

-1,5%

EAD

5

¹ Receita ex-Repasses; ² Receita Utilizada para o cálculo do ticket; ³ Valores/mil; 4 Com Uniasselvi; 5 Apenas Graduação (ex-pós, cursos livres e etc.)

Por fim, apresenta-se também abaixo uma reclassificação da abertura por produto do 1T17 divulgada no último release, uma vez que parte dos alunos marcados exclusivamente como pagantes possuíam PMT, além de o total de faturas apresentado anteriormente não excluir os alunos ProUni da análise. GRADUAÇÃO EAD Aluno

EAD

1T17 Produto

Pagante PMT

ROL 1

AVP

1T16

ROL Ex-AVP 2

Faturas 3

Ticket Líquido

ROL 1

AVP

4

%AH

ROL Ex-AVP 2

Faturas 3

Ticket Líquido

Δ Ticket Líquido

Δ ROL

362.439 24.100

n.a 4.249

362.439 28.348

1.303 85

278,2 335,0

404.540 n.a

n.a n.a

404.540 n.a

1.721 n.a

235,0 n.a

18,4% n.a

-10,4% n.a

5

386.538

4.249

390.787

1.388

281,6

404.540

-

404.540

1.588

254,8

10,5%

-4,4%

5

386.538

4.249

390.787

1.481

263,9

404.540

-

404.540

1.721

235,0

12,3%

-4,4%

TOTAL GRADUAÇÃO EAD Ex-Prouni TOTAL GRADUAÇÃO EAD

¹ Receita ex-Repasses; ² Receita Utilizada para o cálculo do ticket; ³ Valores/mil; 4 Com Uniasselvi; 5 Apenas Graduação (ex-pós, cursos livres e etc.)

Resultados 2T17

19

‘‘

Custos Ensino a Distância - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

% AH

1T17

% AH

Total de Custos

(39.295)

(38.831)

1,2%

(27.975)

40,5%

Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Serviços Prestados (CSP)

(39.295)

(38.831)

n.a. 1,2%

(27.975)

n.a. 40,5% 48,2%

(31.110)

(31.839)

-2,3%

(20.989)

Aluguel

(4.119)

(4.187)

-1,6%

(4.072)

1,2%

Materiais

(2.710)

(2.377)

14,0%

(2.727)

-0,6%

Manutenção

(866)

(260)

233,3%

(14)

n.a.

Outros

(489)

(168)

191,9%

(173)

182,3%

-10,7%

-2,6 p.p.

Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros

Análise Vertical - % da Receita Líquida Total de Custos Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Serviços Prestados (CSP)

2T17

2T16

-13,3%

% AH

-14,5%

1,2 p.p.

1T17

% AH

0,0%

0,0%

0,0 p.p.

0,0%

0,0 p.p.

-13,3%

-14,5%

1,2 p.p.

-10,7%

-2,6 p.p.

-10,5%

-11,9%

1,4 p.p.

-8,0%

-2,5 p.p.

Aluguel

-1,4%

-1,6%

0,2 p.p.

-1,6%

0,2 p.p.

Materiais

-0,9%

-0,9%

0,0 p.p.

-1,0%

0,1 p.p.

Manutenção

-0,3%

-0,1%

-0,2 p.p.

0,0%

-0,3 p.p.

Outros

-0,2%

-0,1%

-0,1 p.p.

-0,1%

-0,1 p.p.

Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros

No 2T17, os custos com serviços prestados (CSP) totalizaram R$ 39,3 milhões, queda de 1,2 p.p. em relação à receita líquida, quando comparados aos do mesmo período de 2016. Essa redução decorre, principalmente, da otimização do processo de tutoria online ocorrida no início do ano, que teve como objetivo melhorar o atendimento ao aluno, a qualidade das respostas e a produtividade da operação. Além disso, observa-se também um aumento de eficiência advinda da elevação da base de alunos obtido nos últimos anos, além das ações que estão sendo realizadas para otimizar o desempenho do EAD como, por exemplo, a conversão do modelo da Anhanguera para o da Unopar. Adicionalmente, o aumento da base de alunos 100% on-line também impacta positivamente essa linha, uma vez que a sua estrutura de custos é inferior à do modelo tele-presencial. Quando comparado com o trimestre anterior, os custos em relação à receita apresentaram elevação de 2,6 p.p., o que é explicado pelo aumento sazonal de custos diretos com folha, especialmente relacionados à contratação de docentes e tutores.

Lucro Bruto Ensino a Distância - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

% AH

1T17

Lucro Bruto

255.627

228.262

233.136

86,7%

85,5%

12,0% 1,2 p.p.

Margem Brut a

89,3%

% AH 9,6% -2,6 p.p.

O lucro bruto no 2T17 atingiu R$ 255,6 milhões, com uma margem bruta de 86,7%, aumento de 1,2 p.p. em relação ao mesmo período do ano passado, como resultado da melhor gestão dos custos que a Kroton tem conseguido efetivar no segmento, aumentando ainda mais a eficiência da operação. Na comparação com o trimestre anterior, a queda na margem bruta é justificada pela sazonalidade do período. Já o lucro bruto do semestre atingiu R$ 488,8 milhões, com um ganho de margem de 2,6 p.p. ratificando a eficácia dos projetos realizados no EAD da Companhia que têm gerado resultados positivos mesmo em um cenário com queda dos indicadores socioeconômicos e competição mais acirrada.

Resultados 2T17

20

‘‘

Despesas Operacionais Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) Despesas Operacionais Pessoal Gerais e Administrativ as

Análise Vertical - % da Receita Líquida Despesas Operacionais

2T17

2T16

% AH

1T17

% AH

(25.448)

(26.123)

-2,6%

(22.954)

(16.203)

(17.489)

-7,4%

(16.083)

0,7%

(9.245)

(8.634)

7,1%

(6.871)

34,6%

2T17

2T16

% AH

1T17

10,9%

% AH

-8,6%

-9,8%

1,2 p.p.

-8,8%

Pessoal

-5,5%

-6,5%

1,1 p.p.

-6,2%

0,7 p.p.

Gerais e Administrativ as

-3,1%

-3,2%

0,1 p.p.

-2,6%

-0,5 p.p.

0,2 p.p.

Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas No trimestre, as despesas com pessoal em relação à receita líquida do segmento apresentaram queda de 1,1 p.p. em comparação com o 2T16, como resultado das iniciativas de otimização de pessoal realizadas com o objetivo de trazer uma maior eficiência para a operação, beneficiadas também pelo ganho de escala verificado no período. Quando comparado com o trimestre anterior, a linha de pessoal reduziu 0,7 p.p., mesmo diante dos projetos de expansão dos polos na operação. Já as despesas gerais e administrativas, em relação à receita líquida, ficaram praticamente estáveis na comparação anual, mas apresentaram alta de 0,5 p.p. em relação ao 1T17, em função de o trimestre anterior ter apresentado um maior volume de reversões de contingências.

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) PCLD / Receita Líquida Ensino a Distância

PCLD Pagante PCLD Pagante/ Receita Líquida Ensino a Distância Pagante

PCLD PMT - Parte Parcelada PCLD PMT/ Receita Líquida Ensino a Distância PMT

2T17

2T16

% AH

1T17

% AH

(29.444)

(20.113)

46,4%

(26.737)

10,1%

-10,0%

-7,5%

-2,5 p.p.

-10,2%

0,3 p.p.

(24.174)

(20.113)

-73,8%

(20.621)

17,2%

-8,5%

-7,5%

-1,0 p.p.

-8,3%

-0,2 p.p.

(5.270)

-

n.a.

(6.116)

-13,8%

-50,0%

n.a.

n.a.

-50,0%

0,0 p.p.

O nível de provisionamento para o negócio de EAD situou-se em 10,0% no 2T17, resultado significativamente acima do observado no mesmo período do ano passado, como consequência do início da oferta do PMT para o EAD que, assim como o PEP, também conta com uma política conservadora de provisionamento ao assumir uma provisão de 50% para cada mensalidade parcelada. Excluindo-se esse efeito, percebe-se uma elevação gradual desse indicador, que já era esperada, e em linha com a deterioração do cenário econômico e com o aumento da base de alunos 100% online, que possui uma taxa de evasão maior.

Contas a Receber EAD - Valores em R$ ('000) líquidos de AVP e PCLD

2T17

2T16¹

% AH

1T17

% AH

Contas a Receber Líquido - Ensino Superior 280.987 224.829 25,0% 229.867 22,2% Mensalidades e Acordos a Receber 268.044 224.829 19,2% 223.447 20,0% PMT 12.943 n.a n.a 6.420 101,6% ¹ Valores do 2T16 ajustados na mesma base de comparação do 2T17 e 1T17, incluindo o contas a receber de cartões de crédito

O contas a receber líquido do EAD totalizou R$ 281,0 milhões no 2T17, representando um aumento de 25,0% em relação ao mesmo período de 2016, motivado pelos seguintes fatores: (i) prazo mais longo de recebimento do PMT; (ii) aumento da base de alunos geradora de recebíveis; e (iii) impactos de um cenário econômico mais adverso e de uma captação maior de alunos na modalidade 100% online. Já a alta em relação ao trimestre anterior é motivada pela sazonalidade do negócio.

1. Prazo Médio do Contas a Receber - Pagantes Ensino a Distância - Dias Contas a Receber Líquido (Pagantes) Receita Líquida (Pagantes)

Resultados 2T17

2T17

2T16 91

Var.(dias) 72

19 Dias

1T17

Var.(dias) 78

13 Dias

21

‘‘

Base de cálculo: saldo do Contas a Receber Pagantes líquido de curto e longo prazos do EAD, dividido pela receita Pagante líquida do EAD dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.

O prazo médio de recebimento dos alunos pagantes de EAD foi 19 dias superior na comparação anual, em razão dos mesmos motivos mencionados acima, ou seja, uma combinação da piora do cenário macro com um volume maior de acordos e um aumento da base oriunda desse último processo de captação e rematrícula, principalmente no que diz respeito à base de alunos na modalidade 100% online. Já a alta de 13 dias em relação ao trimestre anterior foi motivada pela sazonalidade da operação, similar ao que foi observado nos mesmos períodos de 2016.

2. Prazo Médio do Contas a Receber - PMT Ensino a Distância - Dias

2T17

Contas a Receber Líquido (PMT) Receita Líquida (PMT)

231

2T16

Var.(dias)

n.a.

n.a.

1T17

Var.(dias)

189

42 Dias

Base de cálculo: saldo do Contas a Receber Pagantes líquido de curto e longo prazos do EAD, dividido pela receita Pagante líquida do EAD dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.

O prazo médio de recebimento do PMT do EAD ficou em 231 dias, lembrando que os alunos que entraram com esse produto nesse último ciclo de captação pagarão as mensalidades em aberto somente após o término do curso.

Resultado Operacional Ensino a Distância - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

Lucro Bruto

255.627

228.262

(-) Despesas Operacionais

(25.448)

(26.123)

(-) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD)

(29.444) 2.689

(+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Margem Operacional

% AH 12,0%

1T17 233.136

% AH 9,6%

-2,6%

(22.954)

(20.113)

46,4%

(26.737)

10,1%

5.155

-47,8%

8.334

-67,7%

10,9%

203.425

187.181

8,7%

191.780

6,1%

69,0%

70,1%

-1,1 p.p.

73,4%

-4,5 p.p.

No 2T17, o resultado operacional (antes de despesas de marketing) do EAD totalizou R$ 203,4 milhões, com uma margem apenas 1,1 p.p. inferior, o que comprova que a Companhia tem conseguido equalizar o maior nível provisionamento para fazer frente à oferta do PMT com diversas ações de ganho de eficiência. Na comparação com o trimestre anterior, observa-se uma queda de 4,5 p.p. na margem operacional, influenciada, principalmente, pela sazonalidade da operação. Já o resultado do semestre atingiu R$ 395,2 milhões, com uma margem de 71,1%, patamar praticamente idêntico ao apresentado no 1S16, mesmo assumindo que consta neste período dois meses de resultados da Uniasselvi.

RESULTADO EX-UNIASSELVI Na tabela abaixo são apresentadas as principais linhas excluindo os dados da Uniasselvi para 1S16: EAD - Valores em R$ ('000)

1S17

1S16

% AH

Receita Líquida

556.033

522.817

Lucro Bruto

488.763

451.100

8,3%

87,9%

86,3%

1,6 p.p.

395.205

376.346

5,0%

71,1%

72,0%

-0,9 p.p.

Margem Brut a Resultado Operacional Margem Operacional

6,4%

Na análise ex-Uniasselvi, a receita líquida do semestre cresceu 6,4% perante o faturamento líquido do 1S16, como resultado dos processos de captação e rematrículas registrados nesse início de ano. Por sua vez, o lucro bruto foi 8,3% superior, com margem bruta de 87,9%, representando um aumento de 1,6 p.p. em relação ao 1S16. Já o resultado operacional do semestre foi 5,0% superior, com uma margem um pouco abaixo da registrada no mesmo período de 2016.

Resultados 2T17

22

‘‘

DESEMPENHO FINANCEIRO SOCIETÁRIO – EDUCAÇÃO BÁSICA Educação Básica - Valores em R$ ('000) Receita Bruta Deduções da Receita Bruta I mpostos ProUni Dev oluções Descontos Totais

2T17

2T16

% AH

1T17

% AH

1S17

1S16

% AH

47.935 (3.571)

51.264 (4.415)

-6,5% -19,1%

40.967 (3.585)

17,0% -0,4%

88.902 (7.156)

108.799 (7.019)

-18,3% 1,9%

(1.364)

(1.254)

8,8%

(1.147)

18,9%

(2.511)

(3.022)

-16,9%

-

-

n.a.

-

n.a.

-

-

n.a.

(2.207)

(3.160)

-30,2%

(2.438)

-9,5%

(4.645)

(3.998)

16,2%

-

-

n.a.

-

n.a.

-

-

n.a.

44.364

46.850

-5,3%

37.382

18,7%

81.746

101.780

-19,7%

Contratos de Gestão e Operações Próprias

15.511

14.883

4,2%

15.438

0,5%

30.949

30.365

1,9%

Rede de Ensino

28.853

31.966

-9,7%

21.944

31,5%

50.797

71.415

-28,9%

(18.085) (8.344) (9.742) (8.662) (296) (0) (82) (701)

(22.665) (11.275) (11.390) (8.320) (290) (400) (2.381)

-20,2% -26,0% -14,5% 4,1% 2,1% n.a. -79,6% -70,5%

(15.395) (5.770) (9.625) (7.722) (256) (15) (1.632)

17,5% 44,6% 1,2% 12,2% 15,7% n.a. 440,5% -57,0%

(33.480) (14.114) (19.367) (16.384) (552) (0) (97) (2.333)

(42.182) (21.197) (20.985) (14.896) (555) (403) (5.130)

-20,6% -33,4% -7,7% 10,0% -0,5% n.a. -76,0% -54,5%

26.279 6.377 19.901

24.184 4.778 19.406

19,5% 0,8% 27,1% 0,4 p.p. 0,1 p.p. -2,4 p.p.

59.598 12.565 47.034

51,6% 32,1% 60,7%

21.987 6.329 15.657 58,8% 41,0% 71,4%

48.265 12.707 35.558

59,2% 41,1% 69,0%

8,7% 33,5% 2,6% 7,6 p.p. 9,0 p.p. 8,3 p.p.

59,0% 41,1% 70,0%

58,6% 41,4% 65,9%

-19,0% 1,1% -24,4% 0,5 p.p. -0,3 p.p. 4,1 p.p.

(4.939) (3.312) (1.627)

(4.662) (3.541) (1.121)

5,9% -6,5% 45,1%

(4.670) (3.810) (860)

5,8% -13,1% 89,2%

(9.608) (7.121) (2.487)

(9.580) (7.716) (1.864)

0,3% -7,7% 33,4%

(355) 147

(406) 80

-12,5% 83,7%

(299) 227

18,7% -35,5%

(654) 374

(844) 205

-22,5% 82,7%

21.131 47,6%

19.196 41,0%

10,1% 6,7 p.p.

17.245 46,1%

22,5% 1,5 p.p.

38.377 46,9%

49.379 48,5%

-22,3% -1,6 p.p.

Receita Líquida

Total de Custos Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros

Lucro Bruto Contratos de Gestão e Operações Próprias Rede de Ensino

Margem Brut a Contratos de Gestão e Operações Próprias Rede de Ensino

Despesas Operacionais Pessoal Gerais e Administrativ as

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Margem Operacional

Resultados 2T17

23

‘‘

Receita e Deduções Educação Básica - Valores em R$ ('000) Receita Bruta Deduções da Receita Bruta I mpostos

2T17

% AH

1T17

% AH

51.264 (4.415)

-6,5% -19,1%

40.967 (3.585)

17,0% -0,4%

(1.364)

(1.254)

8,8%

(1.147)

18,9%

-

-

n.a.

-

n.a.

(2.207)

(3.160)

-30,2%

(2.438)

-9,5%

ProUni Dev oluções

2T16

47.935 (3.571)

Descontos Totais

-

-

n.a.

-

n.a.

44.364

46.850

-5,3%

37.382

18,7%

Contratos de Gestão e Operações Próprias

15.511

14.883

4,2%

15.438

0,5%

Rede de Ensino

28.853

31.966

-9,7%

21.944

31,5%

Receita Líquida

Deduções No 2T17, as deduções sobre o montante da receita bruta apresentaram queda de 1,2 p.p. ao se comparar com as do mesmo período de 2016, devido, basicamente, ao maior esforço da equipe de logística que conseguiu reduzir o volume de devoluções no período. Já na comparação com o trimestre anterior, observa-se uma queda um pouco maior, com as deduções em relação à receita bruta 1,3 p.p. abaixo do verificado no 1T17. Esse resultado é fruto da sazonalidade da operação, com as vendas de material didático concentrando-se nos trimestres pares. Receita Líquida Conforme divulgado nos últimos trimestres, é importante lembrar que a Kroton tem promovido uma antecipação para os trimestres pares nas entregas das coleções didáticas com o objetivo de promover uma melhor gestão da distribuição dos livros para as Escolas Associadas. Como consequência, parte das receitas que antes eram reconhecidas nos trimestres ímpares, agora são antecipadas para os trimestres anteriores. Esse evento é essencial para entender a dinâmica do comportamento da receita do segmento e deve se repetir nos próximos trimestres. Com isso, a receita líquida do 2T17 atingiu R$ 44,4 milhões, um desempenho 5,3% inferior em relação ao 2T16, em função de um menor volume de vendas de coleções registradas no período. Na comparação com o 1T17, a alta de 18,7% é explicada pela sazonalidade do negócio. Já no 1S17, o faturamento líquido atingiu R$ 81,7 milhões e, apesar de ter ficado 19,7% abaixo do mesmo período de 2016, a expectativa é de que a Companhia consiga melhorar esse resultado no segundo semestre, finalizando o ano de 2017 com um crescimento na receita do segmento. Ticket Médio Líquido Na Educação Básica, o valor anual médio cobrado na venda de material didático às Escolas Associadas em 2017 foi de R$ 515,15 por aluno, 6,2% superior ao de 2016.

Custos Educação Básica - Valores em R$ ('000) Total de Custos Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel

2T17

Outros

Análise Vertical - % da Receita Líquida

% AH

1T17

% AH

(22.665) (11.275) (11.390)

-20,2% -26,0% -14,5%

(15.395) (5.770) (9.625)

17,5% 44,6% 1,2%

(8.662) (296)

(8.320) (290)

4,1% 2,1%

(7.722) (256)

12,2% 15,7%

(0)

-

n.a.

-

n.a.

(82) (701)

(400) (2.381)

-79,6% -70,5%

(15) (1.632)

440,5% -57,0%

Materiais Manutenção

2T16

(18.085) (8.344) (9.742)

2T17

2T16

% AH

1T17

% AH

Total de Custos Custos dos Produtos Vendidos (CPV)

-40,8% -18,8%

-48,4% -24,1%

7,6 p.p. 5,3 p.p.

-41,2% -15,4%

0,4 p.p. -3,4 p.p.

Custos de Serviços Prestados (CSP)

-22,0% -19,5%

-24,3% -17,8%

2,4 p.p. -1,8 p.p.

-25,7% -20,7%

3,8 p.p. 1,1 p.p.

-0,7% 0,0%

-0,6% 0,0%

0,0 p.p. 0,0 p.p.

-0,7% 0,0%

0,0 p.p. 0,0 p.p.

-0,2% -1,6%

-0,9% -5,1%

0,7 p.p. 3,5 p.p.

0,0% -4,4%

-0,1 p.p. 2,8 p.p.

Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros

Resultados 2T17

24

‘‘

No 2T17, os custos dos produtos vendidos em relação à receita líquida do negócio apresentaram queda anual de 5,3 p.p., explicada pelo menor volume de vendas quando comparado com o que foi observado no mesmo período de 2016. Na comparação com o 1T17, a alta de 3,4 p.p. é resultado da sazonalidade do segmento, com as vendas concentradas em trimestres pares. Da mesma forma, a relação entre os custos com serviços prestados e a receita líquida, em comparação com o trimestre anterior, também foi impactada pelo diferente cronograma de reconhecimento de receita, uma vez que em termos nominais os custos ficaram praticamente no mesmo patamar.

Lucro Bruto Educação Básica - Valores em R$ ('000)

2T17

Lucro Bruto

Margem Brut a

% AH

1T17

% AH

24.184

8,7%

21.987

6.377

4.778

33,5%

6.329

0,8%

19.901

19.406

2,6%

15.657

27,1% 0,4 p.p.

Contratos de Gestão e Operações Próprias Rede de Ensino

2T16

26.279

19,5%

59,2%

51,6%

7,6 p.p.

58,8%

Contratos de Gestão e Operações Próprias

41,1%

32,1%

9,0 p.p.

41,0%

0,1 p.p.

Rede de Ensino

69,0%

60,7%

8,3 p.p.

71,4%

-2,4 p.p.

O lucro bruto no 2T17 cresceu 8,7% perante o mesmo período do ano anterior e com uma margem bruta 7,6 p.p. superior, devido à queda na atividade comercial que demandou uma menor estrutura de custos e compensou a menor receita observada no trimestre. No acumulado do ano, o lucro bruto atingiu R$ 48,3 milhões, com uma margem bruta de 59,0%, um patamar 0,5 p.p. acima do 1S16.

Despesas Operacionais Educação Básica - Valores em R$ ('000)

2T17

Despesas Operacionais Pessoal Gerais e Administrativ as

Análise Vertical - % da Receita Líquida

2T16

(4.939) (3.312) (1.627) 2T17

Despesas Operacionais Pessoal Gerais e Administrativ as

(4.662) (3.541) (1.121) 2T16

-11,1% -7,5%

-10,0% -7,6%

-3,7%

-2,4%

% AH 5,9% -6,5% 45,1% % AH -1,2 p.p. 0,1 p.p. -1,3 p.p.

1T17

% AH

(4.670) (3.810)

5,8% -13,1%

(860)

89,2%

1T17 -12,5% -10,2% -2,3%

% AH 1,4 p.p. 2,7 p.p. -1,4 p.p.

Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas As despesas com pessoal, gerais e administrativas, quando comparadas com a receita, subiram 1,2 p.p. em relação ao 2T16, o que é explicado, principalmente, pelo aumento das despesas gerais e administrativas com um gasto maior com consultorias verificado no período. Na comparação com o trimestre anterior, as despesas operacionais caíram 1,4 p.p. como consequência do diferente cronograma de reconhecimento de receita.

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) Educação Básica - Valores em R$ ('000)

2T17

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) PCLD / Receita Líquida Educação Básica

2T16

% AH

1T17

% AH

(355)

(406)

-12,5%

(299)

18,7%

-0,8%

-0,9%

0,1 p.p.

-0,8%

0,0 p.p.

Neste trimestre, a PCLD alcançou 0,8% da receita líquida, um desempenho estável tanto na comparação anual, como quando comparado com o trimestre anterior, o que reforça a assertiva política de provisionamento adotada para o segmento de Educação Básica.

Contas a Receber Educação Básica Contas a Receber Líquido

Resultados 2T17

2T17 42.405

2T16 40.174

% AH 5,6%

1T17 51.541

% AH -17,7%

25

‘‘

No 2T17, o aumento do Contas a Receber quando comparado com o 2T16 é reflexo da piora do cenário econômico. Por sua vez, a queda observada na comparação com o trimestre anterior ocorreu em função do 1T17 ter carregado parte do prazo médio do final de 2016, uma vez que as condições de vencimento foram mantidas até março desse ano.

Prazo Médio do Contas a Receber Educação Básica - Dias Contas a Receber Líquido Receita Líquida

2T17

2T16 90

% AH 81

09 Dias

1T17

% AH 108

-18 Dias

Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto prazo da Educação Básica, dividido pela receita líquida da Educação Básica dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.

Assim como mencionado na análise do Contas a Receber, a alta de 09 dias no prazo médio da Educação Básica, entre o 2T17 e o 2T16, está relacionada à diferente sazonalidade na venda de coleções para as escolas parceiras.

Resultado Operacional Educação Básica - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

% AH

1T17

% AH

Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais (-) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades

26.279 (4.939) (355) 147

24.184 (4.662) (406) 80

8,7% 5,9% -12,5% 83,7%

21.987 (4.670) (299) 227

19,5% 5,8% 18,7% -35,5%

Resultado Operacional Margem Operacional

21.131 47,6%

19.196 41,0%

10,1% 6,7 p.p.

17.245 46,1%

22,5% 1,5 p.p.

No 2T17, o resultado operacional (antes de despesas com marketing) atingiu R$ 21,1 milhões, com margem de 47,6%, um aumento de 6,7 p.p. em relação ao verificado no mesmo período do ano anterior. Mesmo com um menor volume de vendas observado nesse trimestre, a Companhia conseguiu aplicar uma rígida gestão de custos e despesas que resultou nesse ganho de rentabilidade no período. Quando comparado com o 1T17, o aumento de 1,5 p.p. na margem operacional reflete, sobretudo, a sazonalidade do segmento. No 1S17, o resultado operacional atingiu R$ 38,4 milhões, com uma margem operacional 1,6 p.p. inferior.

Resultados 2T17

26

‘‘

DESEMPENHO FINANCEIRO – KROTON Consolidado - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

% AH

1T17

% AH

1S17

1S16

% AH

Receita Bruta

1.938.603

1.783.049

8,7%

1.740.781

11,4%

3.679.384

3.401.593

Deduções da Receita Bruta

(419.212)

(391.900)

7,0%

(375.659)

11,6%

(794.871)

(742.305)

7,1%

(53.843)

(46.887)

14,8%

(48.352)

11,4%

(102.195)

(85.948)

18,9%

(230.114)

(227.130)

1,3%

(215.200)

6,9%

(445.314)

(450.048)

-1,1%

(2.207)

(3.160)

-30,2%

(2.438)

-9,5%

(4.645)

(3.998)

16,2%

(114.723)

16,0%

(202.311)

20,0%

Impostos ProUni Devoluções Descontos Totais Receita Líquida Total de Custos

(133.049)

1.519.391

1.391.149

9,2%

(109.668)

1.365.122

21,3%

11,3%

(242.717)

2.884.513

2.659.288

8,2%

8,5%

(387.470)

(402.563)

27,5%

(691.441)

(736.719)

(11.275)

-3,7% -26,0%

(303.971)

(8.344)

(5.770)

44,6%

(14.114)

(21.197)

-6,1% -33,4%

(379.126)

(391.288)

-3,1%

(298.201)

27,1%

(677.327)

(715.522)

-5,3%

(281.710)

(288.820)

-2,5%

(206.187)

36,6%

(487.897)

(508.721)

-4,1%

(83.988)

(80.669)

4,1%

(84.343)

-0,4%

(168.331)

(163.754)

2,8%

Materiais

(6.502)

(5.521)

17,8%

(4.675)

39,1%

(11.177)

(12.345)

-9,5%

Manutenção

(2.864)

(4.029)

-28,9%

(258)

1008,3%

(3.122)

(6.761)

-53,8%

Outros

(4.063)

(12.249)

-66,8%

(2.737)

48,5%

(6.800)

(23.941)

-71,6%

Lucro Bruto

1.131.921

988.586

14,5%

1.061.151

6,7%

2.193.072

1.922.569

14,1%

Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel

Margem Brut a

74,5%

71,1%

3,4 p.p.

77,7%

-3,2 p.p.

76,0%

72,3%

3,7 p.p.

(157.037)

(157.286)

-0,2%

(132.435)

18,6%

(289.472)

(291.872)

-0,8%

(157.037)

(157.286)

-0,2%

(132.435)

18,6%

(289.472)

(291.872)

-0,8%

Pessoal

(86.145)

(86.991)

-1,0%

(78.191)

10,2%

(164.336)

(166.074)

-1,0%

Gerais e Administrativ as

(70.892)

(70.295)

0,8%

(54.244)

30,7%

(125.137)

(125.798)

-0,5%

(152.242)

(90.382)

68,4%

(158.508)

-4,0%

(310.750)

(154.323)

101,4% -1,8%

Despesas Operacionais Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades

27.833

33.545

-17,0%

43.794

-36,4%

71.627

72.922

850.475

774.462

9,8%

814.001

4,5%

1.664.477

1.549.297

7,4%

56,0%

55,7%

0,3 p.p.

59,6%

-3,7 p.p.

57,7%

58,3%

-0,6 p.p.

Despesas com Vendas e Marketing

(91.852)

(79.267)

15,9%

(110.737)

-17,1%

(202.589)

(180.893)

12,0%

Despesas Corporativas

(58.394)

(62.618)

-6,7%

(63.735)

-8,4%

(122.129)

(129.070)

-5,4%

EBITDA Ajustado

700.230

632.578

10,7%

639.529

9,5%

1.339.759

1.239.333

8,1%

46,1%

45,5%

0,6 p.p.

46,8%

-0,8 p.p.

46,4%

46,6%

-0,2 p.p.

Resultado Operacional Margem Operacional

Margem EBITDA Ajust ada (-) Itens não recorrentes

(58.881)

26.896

n.a.

(44.519)

32,3%

(103.400)

213.945

n.a.

EBITDA

641.349

659.474

-2,7%

595.010

7,8%

1.236.359

1.453.279

-14,9% -11,8 p.p.

Margem EBITDA

42,2%

47,4%

-5,2 p.p.

43,6%

-1,4 p.p.

42,9%

54,6%

(103.409)

(99.371)

4,1%

(102.739)

0,7%

(206.147)

(197.017)

4,6%

17.503

(7.642)

n.a.

22.674

-22,8%

40.177

(37.007)

-208,6%

(23.981)

3.992

-700,7%

(45.050)

n.a.

(69.031)

(15.853)

335,4%

15.686

(12.453)

n.a.

23.777

n.a.

39.464

(12.901)

n.a.

-

(24.625)

n.a.

-

n.a.

-

(71.772)

-100,0%

547.149

519.374

5,3%

493.673

10,8%

1.040.822

1.118.729

-7,0%

36,0%

37,3%

-1,3 p.p.

36,2%

-0,2 p.p.

36,1%

42,1%

-6,0 p.p.

(+) Itens Não Recorrentes

58.881

(26.896)

n.a.

44.519

32,3%

103.400

(213.945)

n.a.

(+) Amortização do Intangível (Aquisições)

38.855

44.677

-13,0%

38.870

0,0%

77.726

91.134

-14,7%

-

24.625

n.a.

-

n.a.

-

71.772

-100,0%

644.885

561.780

14,8%

577.062

11,8%

1.221.947

1.067.689

14,4%

42,4%

40,4%

2,1 p.p.

42,3%

0,2 p.p.

42,4%

40,1%

2,2 p.p.

Depreciação e Amortização Resultado Financeiro IR / CS do Exercício IR / CS Diferidos IR / CS - Alienação da Uniasselvi Lucro Líquido Margem Líquida

(+) IR / CS - Alienação da Uniasselvi Lucro Líquido Ajustado Margem Líquida Ajust ada

Resultados 2T17

27

‘‘

DESPESAS COM VENDAS E MARKETING Consolidado - Valores em R$ ('000) Despesas com Vendas e Market ing

2T17 (91.852)

2T16 (79.267)

% AH

Análise Vertical - % da Receita Líquida Despesas com Vendas e Market ing

2T17 -6,0%

2T16 -5,7%

% AH

15,9%

1T17 (110.737)

% AH -0,3 p.p.

1T17 -8,1%

% AH 2,1 p.p.

-17,1%

As despesas com vendas e marketing em relação à receita líquida apresentaram alta de 0,3 p.p. quando comparadas com as do mesmo período do ano passado, refletindo um maior nível de ações comerciais realizadas para o processo seletivo do meio do ano, com destaque para as campanhas relacionadas ao PEP, que têm apoiado a atração tanto de alunos que necessitam de um plano de parcelamento, quanto de alunos pagantes. Quando comparada com o trimestre anterior, a queda de 2,1 p.p. reflete a sazonalidade, pois o processo seletivo do começo do ano é mais relevante.

DESPESAS CORPORATIVAS Consolidado - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

% AH

1T17

% AH

Despesas Corporat ivas

(58.394)

(62.618)

-6,7%

(63.735)

-8,4%

Despesas com Pessoal

(45.096)

(51.411)

-12,3%

(52.800)

-14,6%

Despesas Gerais e Administrativ as

(13.298)

(11.207)

18,7%

(10.935)

21,6%

Análise Vertical - % da Receita Líquida

2T17

2T16

Despesas Corporat ivas

-3,8%

-4,5%

Despesas com Pessoal

-3,0%

Despesas Gerais e Administrativ as

-0,9%

% AH

1T17

% AH

0,7 p.p.

-4,7%

-3,7%

0,7 p.p.

-3,9%

0,9 p.p.

-0,8%

-0,1 p.p.

-0,8%

-0,1 p.p.

0,8 p.p.

A relação da linha de despesas de pessoal sobre a receita líquida dentro das despesas corporativas observou uma redução de 0,7 p.p. na comparação anual e de 0,9 p.p. na comparação com o trimestre anterior, como consequência da reversão de valores relativos ao programa de remuneração variável (PRV) observada no período, além de um menor impacto relativo às despesas com os planos de opções de ações para os executivos da Companhia. Analisando isoladamente as despesas gerais e administrativas em relação à receita líquida, verifica-se uma estabilidade na comparação com ambos os períodos.

ITENS NÃO RECORRENTES Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

% AH

1T17

% AH

Rescisões

(10.904)

(18.409)

-40,8%

(10.633)

2,6%

Reest rut uração de unidades M&A

(9.312) (31.723)

(13.154) (5.904)

-29,2% 437,3%

(9.876) (19.459)

-5,7% 63,0%

(6.942)

(8.064)

-13,9%

(4.551)

52,5%

Subtotal ex-Ganho de capital da Uniasselvi Ganho de Capit al - Uniasselvi

(58.881) -

(45.530) 72.426

29,3% n.a.

(44.519) -

32,3% n.a.

Total de não recorrentes

(58.881)

26.896

n.a.

(44.519)

32,3%

Out ros projet os

Assim como apresentado desde a venda da Uniasselvi, os itens não recorrentes estão divididos em dois grupos referidos na tabela acima: (1) eventos extraordinários que geraram custos e despesas não recorrentes e (2) ganho de capital auferido com a venda da Uniasselvi, notadamente no 1S16. Os eventos extraordinários do primeiro grupo totalizaram R$ 58,9 milhões, dos quais destacam-se os gastos relacionados à operação com a Estácio que respondeu pela maior parte dos itens não recorrentes verificados no período. Nesse sentido, é importante salientar que a totalidade dos gastos envolvendo essa operação já foram quitados e a expectativa é de uma redução significativa para o segundo semestre do ano. Além dos itens relacionados às atividades de M&A, o total de não recorrentes envolvem: (i) as rescisões, especialmente relacionadas à redução da carga horária gerada por meio das iniciativas para aumento de eficiência, como o software de pesquisa operacional; (ii) a

Resultados 2T17

28

‘‘ reestruturação de unidades presenciais, que engloba as desativações de campi; e, (iii) outros projetos de crescimento orgânico nos segmentos presencial e EAD, além da prospecção de possíveis novas aquisições. No semestre, o montante de não recorrentes totalizou R$ 103,4 milhões.

RESULTADO FINANCEIRO Consolidado - Valores em R$ ('000)

2T17

(+) Receita Financeira Juros sobre Aplicações Financeiras Outros

(-) Despesa Financeira

2T16

% AH

1T17

% AH

47.627

37.446

27,2%

47.057

1,2%

33.950

24.908

36,3%

38.400

-11,6%

13.677

12.538

9,1%

8.657

58,0%

(30.124)

(45.089)

-33,2%

(24.387)

23,5%

Despesas Bancárias

(4.163)

(2.107)

97,6%

(1.955)

112,9%

Juros sobre Empréstimos

(9.096)

(21.272)

-57,2%

(11.747)

-22,6%

(916)

(1.691)

-45,8%

(3.402)

-73,1%

Juros sobre Obrigações das Aquisições

(2.969)

(11.746)

-74,7%

(3.920)

-24,3%

Atualização de Contingências

(4.201)

(7.675)

-45,3%

(4.588)

-8,4%

Outros

(8.779)

(597)

n.a.

1.225

n.a.

17.503

(7.642)

-329,0%

22.670

-22,8%

Juros e Mora Fiscal e Comercial

Resultado Financeiro 1 Não

1

considera juros e mora sobre mensalidades.

Desde o final de 2016, a Kroton tem registrado um volume significativo de caixa que traz um impacto direto e positivo na linha de juros sobre aplicações financeiras. Essa é uma evolução que deve se tornar cada vez mais significativa à medida que a Companhia amplia a sua posição de caixa. Como consequência, o resultado financeiro no 2T17 foi positivo em R$ 17,5 milhões, revertendo o resultado negativo registrado no mesmo período do ano passado. Na comparação com o 1T17, a queda de 22,8% do resultado financeiro advém da redução da taxa de juros verificada no período, além do impacto negativo observado na linha de “Outros”, em função de despesas bancárias relacionadas às taxas de cobrança e negativação.

LUCRO LÍQUIDO Consolidado - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

Resultado Operacional (+) Despesas com Vendas e Market ing

850.475

774.462

(91.852)

(79.267)

(+) Despesas Corporativas

(58.394)

(+) Depreciação e Amortização ex-Intangível

(64.553) 17.503

(+) Resultado Financeiro1 (+) IR / CS do Exercício (+) IR / CS Diferidos Lucro Líquido Ajustado

15,9%

(110.737)

-17,1%

(62.618)

-6,7%

(63.735)

-8,4%

(54.694)

18,0%

(63.868)

(7.642)

n.a.

22.674

-22,8%

(23.981)

3.992

n.a.

(45.050)

-46,8%

15.686

(12.453)

n.a.

23.777

-34,0%

644.885

561.780

14,8%

577.062

11,8%

2,1 p.p.

42,4%

40,4% 26.896

(+) Amortização do Intangível (Aquisições)

(38.855) -

Margem Líquida 1 Não

% AH

814.001

(58.881)

Lucro Líquido

1T17

9,8%

Margem Líquida Ajust ada (+) Itens Não Recorrentes (+) IR / CS - Alienação da Uniasselvi

% AH

4,5%

1,1%

42,3%

0,2 p.p.

n.a.

(44.519)

32,3%

(44.677)

-13,0%

(38.870)

0,0%

(24.625)

n.a.

547.149

519.374

5,3%

493.673

10,8%

36,0%

37,3%

-1,3 p.p.

36,2%

-0,2 p.p.

-

n.a.

considera juros e mora sobre mensalidades.

O lucro líquido ajustado (pela amortização de intangível, itens não recorrentes e impostos relacionados à alienação da Uniasselvi) atingiu R$ 644,9 milhões, gerando uma margem líquida ajustada de 42,4%, alta de 2,1 p.p. em relação ao mesmo período de 2016. Esse resultado é consequência do grau de eficiência cada vez maior conquistado pela Companhia que combina uma gestão rigorosa de custos e despesas com iniciativas voltadas para maximizar os resultados de captação e rematrícula. Essa combinação tem conseguido compensar as pressões advindas da mudança do perfil dos alunos na base da Kroton e do maior provisionamento realizado para permitir a oferta de opções de parcelamento aos alunos. No semestre, o lucro líquido ajustado subiu 14,4% ao se comparar com o 1S16, atingindo R$ 1.221,9 milhões com uma margem líquida ajustada de 42,4% ou 2,2 p.p. superior. Na análise do resultado ex-Uniasselvi que exclui o impacto da venda no início de 2016, o lucro líquido ajustado apresentou crescimento ainda maior, de 16,1%.

Resultados 2T17

29

‘‘

SOCIETÁRIO:

EX-UNIASSELVI:

O lucro líquido, sem considerar os ajustes de itens não recorrentes, a amortização do intangível e os impostos relativos à venda da Uniasselvi, foi de R$ 547,2 milhões no 2T17 e de R$ 1.040,8 milhões no 1S17. É importante reforçar que a variação negativa observada entre o lucro líquido contábil do 2T17 e do 2T16 (assim como nas análises do semestre) ocorreu exclusivamente em decorrência dos ganhos (não recorrentes) registrados com a alienação da Uniasselvi no período de 2016. Em razão do alto impacto de tais ajustes, a Companhia recomenda a análise do resultado pro forma e ajustado como uma melhor métrica de acompanhamento do desempenho financeiro.

EBITDA Consolidado - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

% AH

1T17

% AH

Lucro (Prejuízo) Líquido (+) Depreciação e Amortização

547.149

519.374

5,3%

493.673

103.409

99.371

4,1%

102.739

(+) Resultado Financeiro1 (+) IR / CS do Exercício (+) IR / CS Diferidos

(17.503)

7.642

n.a.

(22.674)

-22,8%

23.981

20.633

16,2%

45.050

-46,8%

(15.686)

12.453

n.a.

(23.777)

-34,0%

EBITDA

641.349

659.474

-2,7%

595.010

7,8%

42,2%

47,4%

-5,2 p.p.

43,6%

-1,4 p.p. 32,3%

Margem EBITDA (-) Itens Não Recorrentes EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajust ada 1 Não

58.881

(26.896)

10,8% 0,7%

n.a.

44.519

700.230

632.578

10,7%

639.529

9,5%

46,1%

45,5%

0,6 p.p.

46,8%

-0,8 p.p.

considera juros e mora sobre mensalidades.

No 2T17, o EBITDA ajustado ultrapassou a marca de R$ 700 milhões ao crescer 10,7% na comparação com o 2T16, com uma margem EBITDA 0,6 p.p. superior. O aumento de margem em um cenário econômico bastante desafiador com pressões negativas tanto no faturamento como na PCLD é um claro indício de que a Companhia tem conseguido gerar alavancas de resultados cada vez mais sólidas, agregando valor aos seus acionistas e pavimentando seu caminho para alcançar o guidance estabelecido para o final do ano. No semestre, o EBITDA ajustado cresceu 8,1% e atingiu R$ 1.339,8

Resultados 2T17

30

‘‘ milhões, com uma margem praticamente estável ao se comparar com o mesmo período de 2016. Se excluíssemos os números da Uniasselvi desse período, o EBITDA ajustado da Kroton no 1S17 seria 9,7% superior. SOCIETÁRIO:

EX-UNIASSELVI:

Desconsiderando o ajuste de eventos não recorrentes, a Companhia alcançou um EBITDA de R$ 641,4 milhões no 2T17 e de R$ 1.236,4 milhões no 1S17, queda de 2,7% e 14,9%, respectivamente, uma vez que o resultado de 2016 foi beneficiado pelo ganho de capital com a venda da Uniasselvi.

INVESTIMENTOS (CAPEX) A Kroton investiu R$ 108,2 milhões no 2T17, distribuídos da seguinte forma: (i) equipamentos de informática e biblioteca: R$ 20,3 milhões (19%); (ii) desenvolvimento de conteúdo, desenvolvimento de sistemas e licenças de softwares: R$ 43,4 milhões (40%); (iii) equipamentos de laboratório e similares: R$ 20,0 milhões (18%); (iv) ampliações – obras e benfeitorias: R$ 24,9 milhões (23%).

Resultados 2T17

31

‘‘

Durante o 2T17, o volume de investimentos sobre a receita líquida representou 7,1%, sendo que a maior parte foi destinada aos projetos de desenvolvimento de conteúdo e de desenvolvimento de sistemas e licenças de software, além de ampliações com obras e benfeitorias nas unidades existentes com o objetivo de preparar melhor as unidades para a mudança do portfólio de cursos que tem sido implantado na Companhia. No semestre, o total de investimentos foi de R$ 188,9 milhões, o que representa 6,5% da receita líquida do período. A Kroton também realiza investimentos em projetos especiais relacionados às ampliações das estruturas físicas e à implementação de novas unidades, que totalizaram R$ 14,4 milhões no 2T17 e R$ 28,0 milhões no 1S17. Portanto, o volume total de investimentos sobre a receita líquida representou 8,1% no trimestre e 7,5% no semestre, patamar abaixo da expectativa de investimento passada para o final do ano (8,9%), mas que deve passar por uma aceleração no segundo semestre do ano.

ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO Consolidado - Valores em R$ ('000) Total de Disponibilidades

2T17

2T16

% AH

1T17

% AH

1.410.354

934.337

50,9%

1.356.720

4,0%

3.399

6.182

-45,0%

2.796

21,6%

1.406.955

928.155

51,6%

1.353.924

3,9%

461.464

705.867

-34,6%

496.783

-7,1%

Curto Prazo

236.868

250.595

-5,5%

250.691

-5,5%

Longo Prazo

224.596

455.272

-50,7%

246.092

-8,7%

948.890

228.470

315,3%

859.937

10,3%

Outras Obrigações de Curto e Longo Prazos²

156.678

228.558

-31,4%

202.354

-22,6%

(1) Disponibilidade (Dívida) Líquida 2

792.212

(88)

n.a

657.583

20,5%

Contas a Receber de Curto Prazo ³

199.275

183.693

8,5%

196.910

1,2%

199.275

183.693

8,5%

196.910

1,2%

879.132

1.014.134

-13,3%

866.950

1,4%

FI ES - PN 23 - recebimento caixa ago/18

363.837

550.395

-33,9%

359.178

1,3%

Venda Uniasselv i

515.295

463.739

11,1%

507.772

1,5%

(2) Outros Contas a receberᶟ

1.078.407

1.197.827

-10,0%

1.063.861

1,4%

(1)+(2) Disponibilidade (Dívida) Líquida "Pro Forma"

1.870.619

1.197.739

56,2%

1.721.444

8,7%

Caixa Aplicações Financeiras

Total de Empréstimos e Financiamentos

Disponibilidade (Dívida) Líquida 1

FI ES - PN 23 - recebimento caixa ago/17

Contas a Receber de Longo Prazo³

Disponibilidade considerando apenas as obrigações bancárias. Considera todas as obrigações de curto e longo prazos relacionadas ao pagamento de parcelamentos tributários e às aquisições, inclusive ao montante a ser pago em 6 anos referente à aquisição da Uniasselvi. 3 Considera os recebimentos de curto prazo referentes à segunda parte dos 25% das parcelas do FIES que não foram pagas em 2015 e os de longo prazo relacionados à alienação da Uniasselvi a serem recebidos entre 2018 e 2022 ajustados por AVP (excluindo os valores de earn-out) e mais os 50% das parcelas restantes do FIES de 2015 (também ajustado por AVP). 1 2

Ao final do 2T17, o total entre caixa e aplicações financeiras somava R$ 1.410,4 milhões, nível 4,0% superior ao trimestre imediatamente anterior, como consequência da geração de caixa observada no período que mais do que compensou o pagamento de dividendos referentes ao 1T17 e de parte das debêntures da Companhia, no valor de R$ 28,3 milhões (R$ 37,9 milhões incluindo também juros e taxas). Como tem acontecido desde o segundo semestre de 2016, a Kroton vem consolidando a sua posição de caixa líquido, com um total de R$ 948,9 milhões. Quando adicionadas todas as demais obrigações de curto e longo prazos, que incluem impostos e contribuições parcelados, além das obrigações e direitos relacionados às aquisições realizadas, a Kroton registrou um caixa líquido de R$ 792,2 milhões no período. Esse montante total das obrigações de longo prazo compreende quantias relativas a parcelamentos de aquisições, especialmente da Uniasselvi, as quais estão sendo pagas em seis vencimentos anuais desde 2013. Adicionalmente, é importante lembrar que a Kroton conta ainda com recebíveis de curto e longo prazos, que impactarão positivamente o caixa da Companhia nos próximos exercícios. Esses recebíveis compreendem tanto o contas a receber de curto prazo, que responde pela segunda parte dos 25% das parcelas do FIES que não foram pagas em 2015 e que foram creditadas em agosto de 2017 (com impacto no 3T17), assim como o contas a receber de longo prazo, que se refere à segunda parte do pagamento da alienação da Uniasselvi ajustado por AVP (excluindo os valores de earn-out), que será realizado em 5 parcelas anuais, entre 2018 e 2022, e mais os 50% da parcela restante do FIES de 2015, também ajustados por AVP. Dessa forma, se adicionarmos todos os recebíveis de curto e longo prazos, o caixa líquido fica ainda mais robusto, ultrapassando a marca de R$ 1,9 bilhão e colocando a Kroton numa posição diferenciada em sua estrutura de capital.

Resultados 2T17

32

‘‘

GERAÇÃO DE CAIXA Geração de Caixa Real Consolidado - Valores em R$ ('000)

2T17

2T16

% AH

1T17

% AH

1S17

1S16

1.070.392

1.156.172

%AH

Lucro Líquido antes de IR

555.446

552.460

(+) Ajustes ao Lucro líquido antes de I R Depreciação e Amortização Prov isão para Crédito de Liquidação Duv idosa (PCLD) Outros (+) I mposto de Renda e Contribuição Social Pagos (+) Variações no Capital de Giro (Aumento) Redução em Contas a Receber ex-FI ES (Aumento) Redução em Contas a Receber FI ES Outros

223.700 103.409 152.241 (31.950) (21.204) (201.239) (310.197) 74.337 34.621

133.947 99.371 90.400 (55.824) (9.332) 38.779 (216.769) 240.508 15.040

67,0% 4,1% 68,4% -42,8% 127,2% n.a. 43,1% -69,1% 130,2%

232.135 102.739 158.508 (29.112) (30.336) (583.743) (334.180) (134.155) (115.408)

-3,6% 0,7% -4,0% 9,7% -30,1% -65,5% -7,2% n.a. n.a.

455.835 206.148 310.749 (61.062) (51.540) (784.981) (644.377) (59.818) (80.786)

151.344 197.018 154.340 (200.014) (36.860) (545.654) (257.596) (95.943) (192.115)

201,2% 4,6% 101,3% -69,5% 39,8% 43,9% 150,2% -37,7% -57,9%

Geração de Caixa Operacional antes de Capex Capex - Recorrente

556.703 (95.795)

715.854 (102.666)

-22,2% -6,7%

133.002 (81.848)

318,6% 17,0%

689.706 (177.643)

725.003 (151.349)

-4,9% 17,4%

Geração de Caixa Operacional após Capex Capex - Projetos Especiais

460.908 (12.367)

613.188 (4.266)

-24,8% 189,9%

51.155 (12.395)

n.a. -0,2%

512.063 (24.763)

573.654 (25.530)

-10,7% -3,0%

Geração de Caixa Oper. após Capex e Proj. Especiais (+) Ativ idades de M&A (+) Fluxo de Caixa das Ativ idades de Financiamentos

448.541 (60.990) (334.001)

608.922 (55.666) (193.869)

-26,3% 9,6% 72,3%

38.759 (2.335) (30.113)

n.a. n.a. n.a.

487.300 (63.325) (364.114)

548.124 300.973 (318.649)

-11,1% n.a. 14,3%

53.551

359.387

-85,1%

6.311

n.a.

59.862

530.447

-88,7%

Fluxo de Caixa Livre

Consolidado - Valores em R$ ('000) Geração de Caixa Operacional (GCO) antes de Capex GCO / EBI TDA¹ Geração de Caixa Operacional (GCO) após Capex GCO / EBI TDA¹ Geração de Caixa Oper. (GCO) após Capex e Proj. Esp. GCO / EBI TDA¹ Fluxo de Caixa Livre

2T17 556.703 86,8% 460.908 71,9% 448.541 69,9% 53.551

2T16 715.854 121,9% 613.188 104,5% 608.922 103,7% 359.387

0,5%

%AH -22,2% -35,1 p.p. -24,8% -32,6 p.p. -26,3% -33,8 p.p. -85,1%

514.946

1S17 689.706 55,8% 512.063 41,4% 487.300 39,4% 59.862

7,9%

1S16 725.003 62,7% 573.654 49,6% 548.124 47,4% 530.447

-7,4%

%AH -4,9% -7,0 p.p. -10,7% -8,2 p.p. -11,1% -8,0 p.p. -88,7%

¹ EBITDA sem considerar o ganho de capital com a venda da Uniasselvi

O fluxo de caixa livre da Companhia é obtido pelo fluxo de caixa das atividades operacionais – que parte do lucro líquido ajustado por todos os efeitos não caixa do resultado e compreende todas as variações no capital de giro, os impostos pagos (IR e Contribuição Social) e os investimentos realizados (ex-aquisições) – e pelo fluxo de caixa das atividades não operacionais, que abrange toda a movimentação financeira não relacionada à operação. Todas as informações da tabela acima não contemplam nenhum ajuste ou análise pro forma, demonstrando, assim, apenas a geração de caixa efetiva dos períodos. Dessa forma, a geração de caixa operacional antes do capex somou R$ 556,7 milhões no 2T17, resultado inferior ao montante apresentado no 2T16, pois esse período foi positivamente impactado pela normalização do pagamento do FIES e do fluxo de reconhecimento dos alunos com o programa após os atrasos de pagamento verificados no final de 2015. Já na comparação com o trimestre imediatamente anterior, o crescimento foi expressivo como consequência de o 1T17 ter registrado o recebimento de apenas duas parcelas do FIES, uma vez que houve a antecipação do pagamento da parcela que normalmente é paga em janeiro para dezembro. Adicionalmente, o forte resultado apresentado no trimestre também contribuiu para essa expansão. Adicionando os desembolsos realizados com capex, a geração de caixa operacional foi de R$ 460,9 milhões no 2T17. Somando também o capex e os projetos especiais, a geração de caixa operacional totalizou R$ 448,5 milhões, patamar que se assemelha aos níveis observados antes da diminuição do FIES, o que, além de reforçar o sucesso das iniciativas que mitigaram a diminuição da oferta de financiamento público, corrobora a resiliência da Companhia de gerar resultados robustos mesmo diante de uma crise sem precedentes. Já o fluxo de caixa livre da Companhia foi de R$ 53,6 milhões no período, negativamente impactado pelo pagamento de dividendos no período. A geração de caixa operacional após capex correspondeu a 71,9% do EBITDA no 2T17. Após os desembolsos com capex e projetos especiais, a geração de caixa representou 69,9% do EBITDA do período. No semestre, a geração de caixa operacional após os desembolsos com capex e projetos especiais correspondeu a 39,4% do EBITDA. Esse desempenho reforça, mais uma vez, a força das operações da Companhia, mesmo com todas as dificuldades enfrentadas pelo agravamento da crise e pela necessidade de fornecer uma alternativa de parcelamento de mensalidades aos alunos com capital próprio.

Resultados 2T17

33

‘‘

MERCADO DE CAPITAIS E EVENTOS SUBSEQUENTES DESEMPENHO DAS AÇÕES As ações da Kroton (KROT3) integram diversos índices, entre eles o Ibovespa, o Índice de Governança Corporativa Diferenciada (IGC), o Índice de Ações com Tag Along Diferenciado (ITAG), o Índice de Consumo (ICON) e MSCI Brazil. As ações estiveram presentes em 100% dos pregões no 2T17, atingindo um volume negociado de R$ 9,0 bilhões, em 1.188.724 negócios, com volume médio diário negociado de R$ 148,0 milhões. No dia 30 de junho de 2017, o valor de mercado da Kroton era de R$ 24,2 bilhões. No segundo trimestre de 2017, as ações da Kroton apresentaram alta de 12,0%, frente a uma queda de 3,2% do Ibovespa. No mesmo período, o IGC e o ITAG caíram 0,7% e 1,2%, respectivamente, enquanto o ICON subiu 4,5%. Atualmente, as ações da Kroton são acompanhadas por 15 diferentes corretoras (research) locais e internacionais.

RECOMPRA DE AÇÕES No dia 28 de junho de 2017, a Companhia aprovou o seu 6.º programa de recompra com duração de 18 meses e um limite a ser adquirido de 48.773.702 ações, o equivalente a 3% das ações em circulação naquela data. Durante o mês de julho, foi recomprado a um preço médio de R$ 14,79 por ação, um total de 200.000 ações ordinárias de emissão da Companhia, o que representa 0,4% do montante total estabelecido no programa.

COMPOSIÇÃO ACIONÁRIA Após o aumento de capital aprovado em 31 de julho de 2017, o capital social da Kroton passou a ser constituído por 1.627.588.326 ações ordinárias, distribuído da seguinte forma: Composição Acionária Kroton*

Quantidade

%

Tesouraria

200.000

0,01%

Free Float

1.627.388.326

99,99%

Total

1.627.588.326

100,00%

* Posição em 31/07/2017.

DIVIDENDOS Em Reunião do Conselho de Administração, realizada em 11 de agosto de 2017, foi aprovada a distribuição de dividendos referentes ao resultado do segundo trimestre de 2017 no montante de R$ 207,9 milhões a serem imputados ao dividendo mínimo obrigatório de 2017, equivalente a R$ 0,1277616157/ação ordinária e a 40% do lucro líquido ajustado, após deduzida a reserva legal. Farão jus ao recebimento os acionistas presentes em nossa base acionária no fechamento do pregão do dia 17/08/2017.

Resultados 2T17

34

‘‘

SOBRE A KROTON EDUCACIONAL A Kroton Educacional S.A. é uma das maiores organizações educacionais privadas do mundo. Em atuação há mais de 50 anos, a Companhia está presente em todos os estados do Brasil. Em 31 de julho de 2017, a Kroton contava com 967 mil alunos no Ensino Superior Presencial e a Distância, por meio de suas 116 unidades de Ensino Superior e 910 polos credenciados de Ensino a Distância, além de oferecer Ensino Preparatório, por meio da LFG. Na Educação Básica, seu principal negócio é a oferta de Sistemas de Ensino que, em 2017, atendeu a 672 escolas privadas de todo o país.

AVISO LEGAL Este documento contém declarações e informações prospectivas. Tais declarações e informações são, unicamente, previsões e não garantias do desempenho futuro. Advertimos a todos os stakeholders que as referidas declarações e informações prospectivas estão e estarão, conforme o caso, sujeitas a riscos, incertezas e fatores relativos às operações e aos ambientes de negócios da Kroton e de suas controladas, em virtude dos quais os resultados reais de tais sociedades podem, de maneira relevante, diferir de resultados futuros expressos ou implícitos nas declarações e informações prospectivas.

Resultados 2T17

35

‘‘

ANEXO 1 – BALANÇO PATRIMONIAL SOCIETÁRIO R$ mil Ativo Circulante Caixa e Bancos Aplicações Financeiras Títulos e Valores Mobiliários Contas a Receber Estoques Adiantamentos Tributos a Recuperar Demais Contas a Receber Não Circulante Realizável a Longo Prazo Títulos e Valores Mobiliários Contas a Receber Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos Depósitos Judiciais Adiantamentos Tributos a Recuperar

2T17

% AV

2.989.465

16,5%

3.399

1T17

% AV

2.977.960

16,6%

0,0%

2.796

0,0%

4,3%

1.005.449

5,6%

620.500

3,4%

342.048

1,9%

1.288.026

7,1%

1.368.163

7,6%

32.233

0,2%

31.105

0,2%

51.631 110.599 103.132

0,3% 0,6% 0,6%

58.670 83.243 86.486

0,3% 0,5% 0,5%

15.154.240

83,5%

14.960.123

83,4%

2.110.281

11,6%

1.935.579

10,8%

6.510

0,0%

6.427

0,0%

746.087 547.564 51.604 1.680

4,1% 3,0% 0,3% 0,0%

582.331 542.152 48.556 1.680

3,2% 3,0% 0,3% 0,0%

779.945

7.984

0,0%

7.519

0,0%

Garantia para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis

175.536

1,0%

179.853

1,0%

Demais Contas a Receber

573.316

3,2%

567.061

3,2%

1.769.904

9,8%

1.728.777

9,6%

Intangível

11.274.055

62,1%

11.295.767

63,0%

Total do Ativo

18.143.705

100,0%

17.938.083

100,0%

1.217.052

6,7%

1.208.439

6,7%

251.981

1,4%

205.894

1,1%

2.468

0,0%

2.510

0,0%

Debêntures

234.400

1,3%

248.181

1,4%

Salários e Encargos Sociais

335.314

1,8%

294.265

1,6%

Imposto de Renda e Contribuição Social a pagar

42.662

0,2%

30.266

0,2%

Tributos a Pagar

77.494

0,4%

78.993

0,4%

147.971

0,8%

134.109

0,7%

10.289

0,1%

10.519

0,1%

107.446

0,6%

89.346

0,5%

7.027

0,0% 0,0%

89.703 24.653

0,5% 0,1%

2.229.651

12,3%

2.372.228

13,2%

Imobilizado

Passivo e Patrimônio Líquido Circulante Fornecedores Empréstimos e Financiamentos

Adiantamentos de Clientes Impostos e Contribuições Parcelados Contas a Pagar - Aquisições Dividendos a Pagar Demais Contas a Pagar Não Circulante Empréstimos e Financiamentos

34.774

0,2%

35.364

0,2%

Debêntures

189.821

1,0%

210.728

1,2%

Provisão para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis

695.577

3,8%

741.684

4,1%

38.943

0,2%

40.339

0,2%

-

0,0%

62.150

0,3%

1.247.654

6,9%

1.257.818

7,0%

22.882

0,1%

24.145

0,1%

Impostos e Contribuições Parcelados Contas a Pagar - Aquisições Tributos Diferidos Demais Contas a Pagar Patrimônio Líquido

14.697.002

81,0%

14.357.416

80,0%

Total do Passivo e do Patrimônio Líquido

18.143.705

100,0%

17.938.083

100,0%

Resultados 2T17

36

‘‘

ANEXO 2 – RECONCILIAÇÃO DO DEMONSTRATIVO DO RESULTADO TRIMESTRAL Ajustes não contábeis DRE Contábil 2T17

Juros sobre Mensalidades

Depreciação e Amortização

Amortização de Intangível (Aquisições)

Itens Não Recorrentes/ Ganho de Capital

Reclassificações entre Custos e Despesas

DRE Release 2T17

(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta Ensino Superior Educação Básica

1.938.602

-

-

-

-

-

1.890.667

-

-

-

-

-

1.938.602 1.890.667

47.935

-

-

-

-

-

47.935

Deduções da Receita Bruta

(419.210)

-

-

-

-

-

(419.210)

Ensino Superior

(415.639)

-

-

-

-

-

(415.639)

(3.571)

-

-

-

-

-

Educação Básica

(3.571)

Receita Líquida

1.519.392

-

-

-

-

-

1.519.392

Ensino Superior

1.475.028

-

-

-

-

-

1.475.028

44.364

-

-

-

-

-

(566.803)

-

64.554

-

4.631

Custo dos Produtos Vendidos

(8.344)

-

-

-

-

Custo dos Serv iços Prestados

(558.459)

-

64.554

-

4.631

Educação Básica Custo dos Produtos e Serviços

Lucro Bruto

44.364

110.148 -

(387.470) (8.344)

110.148

(379.126)

952.589

-

64.554

-

4.631

110.148

Despesas Operacionais

(442.469)

-

-

38.855

(4.642)

(110.148)

Despesas com Vendas

(245.211)

-

-

-

1.118

152.241

(91.852)

-

-

-

-

(152.242)

(152.242)

-

-

-

-

(86.145)

(86.145)

-

-

38.855

34.317

(70.890)

Prov isão para Créditos de Liquidação Duv idosa (PCLD) Despesas com Pessoal Despesas Gerais e Administrativ as

(197.626)

53.564

Outras Receitas (Despesas) Operacionais

368

-

-

-

Despesas Corporativ as

-

-

-

-

-

(58.394)

(58.881)

-

(-) I tens não recorrentes Lucro Operacional antes do Resultado Financeiro

510.120

-

-

-

-

64.554

38.855

(443)

75

(11)

(518.404)

(58.394) (58.881) -

0

613.518 -

Juros sobre Atraso de Mensalidade

-

27.833

-

-

Depreciação e Amortização

-

-

(64.554)

(38.855)

-

-

11

-

17.504

-

-

-

-

(30.134)

-

27.833

-

(103.409) -

Resultado Financeiro

45.326

Despesas Financeiras

(30.134)

-

75.460

(27.833)

-

-

-

-

-

-

(8.294)

-

-

-

-

-

(8.294)

(23.981)

-

-

-

-

-

(23.981)

-

Receitas Financeiras Lucro Operacional I mposto de Renda e Contribuição Social Do Exercício Diferido Lucro do Exercício

Resultados 2T17

555.446

(27.833)

-

1.131.922

11

15.687

-

-

-

-

547.152

-

-

-

-

-

47.638 0

555.446 -

15.687 0

547.152

37

‘‘

ANEXO 3 – RECONCILIAÇÃO DO DEMONSTRATIVO DO RESULTADO ACUMULADO Ajustes não contábeis DRE Contábil 1S17

Juros sobre Mensalidades

Depreciação

Amortização de Intangível (Aquisições)

Itens Não Recorrentes/ Ganho de Capital

Reclassificações entre Custos e Despesas

DRE Release 1S17

(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta

3.679.382

-

-

-

-

-

3.679.382

Ensino Superior

3.590.480

-

-

-

-

-

3.590.480

88.902

-

-

-

-

-

88.902

Deduções da Receita Bruta

(794.868)

-

-

-

-

-

(794.868)

Ensino Superior

(787.712)

-

-

-

-

-

(787.712)

(7.156)

-

-

-

-

-

(7.156)

Educação Básica

Educação Básica Receita Líquida

2.884.514

-

-

-

-

-

2.884.514

Ensino Superior

2.802.768

-

-

-

-

-

2.802.768

81.746

-

-

-

-

-

(1.023.559)

-

-

8.888

Custo dos Produtos Vendidos

(14.114)

-

Custo dos Serv iços Prestados

(1.009.445)

-

128.422

Lucro Bruto

1.860.955

-

128.422

Educação Básica Custo dos Produtos e Serviços

128.422 -

-

-

-

8.888

81.746

194.809 -

(691.440) (14.114)

194.809

(677.326)

-

8.888

194.809

2.193.074

Despesas Operacionais

(902.352)

-

-

77.725

(8.903)

(194.809)

(1.028.339)

Despesas com Vendas

(515.054)

1.715

-

-

-

310.750

(202.589)

Prov isão para Créditos de Liquidação Duv idosa (PCLD)

-

-

-

-

(310.750)

(310.750)

Despesas com Pessoal

-

-

-

-

(164.336)

(164.336)

(386.838)

-

-

77.725

92.396

91.581

(125.136)

(460)

-

-

-

385

75

-

-

-

-

-

-

-

Despesas Gerais e Administrativ as Outras Receitas (Despesas) Operacionais Despesas Corporativ as (-) I tens não recorrentes Lucro Operacional antes do Resultado Financeiro

958.603

-

Juros sobre Atraso de Mensalidade

-

71.627

Depreciação e Amortização

-

-

128.422 (128.422)

77.725 -

(103.399)

-

(77.725)

111.789

(71.627)

-

-

Despesas Financeiras

(54.522)

-

-

-

166.311

(71.627)

-

-

-

-

-

-

Lucro Operacional

1.070.392

-

(15)

Resultado Financeiro Receitas Financeiras

(122.129)

15 15

0

(0) (122.129) (103.399) 1.164.735 -

-

71.627

-

(206.147) -

-

40.177

-

(54.522)

-

94.699 0

1.070.392 -

I mposto de Renda e Contribuição Social

(29.567)

-

-

-

-

-

(29.567)

Do Exercício

(69.031)

-

-

-

-

-

(69.031)

39.464

-

-

-

-

-

39.464

1.040.825

-

-

-

-

Diferido Lucro do Exercício

Resultados 2T17

0

1.040.825

38

‘‘

ANEXO 4 – DEMONSTRATIVO DO RESULTADO SOCIETÁRIO TRIMESTRAL 2T17

% AV

2T16

% AV

2T17 /2T16

1T17

% AV

2T17 / 1T17

(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta Ensino Superior Educação Básica Deduções da Receita Bruta Ensino Superior Educação Básica Receita Líquida Ensino Superior Educação Básica Custo dos Produtos e Serviços

1.938.602

127,6%

1.783.049

128,2%

8,7%

1.740.780

127,5%

11,4%

1.890.667

124,4%

1.731.784

124,5%

9,2%

1.699.813

124,5%

11,2%

47.935

3,2%

51.264

3,7%

-6,5%

40.967

3,0%

17,0%

(419.210)

-27,6%

(391.900)

-28,2%

7,0%

(375.658)

-27,5%

11,6%

(415.639)

-27,4%

(387.485)

-27,9%

7,3%

(372.073)

-27,3%

11,7%

(3.571)

-0,2%

(4.415)

-0,3%

-19,1%

(3.585)

-0,3%

-0,4%

1.519.392

100,0%

1.391.149

100,0%

9,2%

1.365.122

100,0%

11,3%

1.475.028

97,1%

1.344.299

96,6%

9,7%

1.327.740

97,3%

11,1%

44.364

2,9%

46.850

3,4%

-5,3%

37.382

2,7%

18,7%

(566.803)

-37,3%

(569.478)

-40,9%

-0,5%

(456.756)

-33,5%

24,1%

Custo dos Produtos Vendidos

(8.344)

-0,5%

(11.275)

-0,8%

-26,0%

(5.770)

-0,4%

44,6%

Custo dos Serv iços Prestados

(558.459)

-36,8%

(558.203)

-40,1%

0,0%

(450.986)

-33,0%

23,8%

952.589

62,7%

821.671

59,1%

15,9%

908.366

66,5%

4,9%

(442.469)

-29,1%

(295.111)

-21,2%

49,9%

(459.884)

-33,7%

-3,8%

Despesas com Vendas

(245.211)

-16,1%

(165.773)

-11,9%

47,9%

(269.843)

-19,8%

-9,1%

Despesas Gerais e Administrativ as

(197.626)

-13,0%

(193.717)

-13,9%

2,0%

(189.212)

-13,9%

4,4%

(828)

-0,1%

-144,4%

32,9%

13,7% -31,8%

Lucro Bruto Despesas Operacionais

Outras Receitas (Despesas) Operacionais Lucro antes do Resultado Financeiro e das Participações Societárias Resultado Financeiro

368

0,0%

72.387

5,2%

-99,5%

510.120

36,7%

526.559

37,9%

-3,1%

448.482

45.326

3,0%

25.901

1,9%

75,0%

66.464

4,9%

Despesas Financeiras

(30.134)

-2,0%

(45.089)

-3,2%

-33,2%

(24.387)

-1,8%

23,6%

Receitas Financeiras

75.460

5,0%

70.989

5,1%

6,3%

90.851

6,7%

-16,9%

555.446

36,6%

552.460

39,7%

0,5%

514.946

37,7%

7,9%

Lucro antes das Participações Societárias I mposto de Renda e Contribuição Social Do exercício Diferido Lucro Líquido

Resultados 2T17

(8.294)

-0,5%

(33.086)

-2,4%

-74,9%

(21.273)

-1,6%

-61,0%

(23.981)

-1,6%

3.992

0,3%

n.a.

(45.050)

-3,3%

-46,8%

15.687

1,0%

(37.078)

-2,7%

n.a.

23.777

1,7%

-34,0%

547.152

36,0%

519.374

37,3%

5,3%

493.673

36,2%

10,8%

39

‘‘

ANEXO 5 – DEMONSTRATIVO DO RESULTADO SOCIETÁRIO ACUMULADO 1S17

% AV

1S16

% AV

1S17 /1S16

(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta Ensino Superior Educação Básica Deduções da Receita Bruta Ensino Superior Educação Básica Receita Líquida Ensino Superior Educação Básica Custo dos Produtos e Serviços

3.679.382

127,6%

3.401.593

127,9%

3.590.480

124,5%

3.292.793

123,8%

9,0%

88.902

3,1%

108.799

4,1%

-18,3%

(794.868)

-27,6%

(742.305)

-27,9%

7,1%

(787.712)

-27,3%

(735.285)

-27,6%

7,1%

(7.156)

-0,2%

(7.019)

-0,3%

1,9% 8,5%

8,2%

2.884.514

100,0%

2.659.288

100,0%

2.802.768

97,2%

2.557.508

96,2%

9,6%

81.746

2,8%

101.780

3,8%

-19,7%

(1.023.559)

-35,5%

(1.050.451)

-39,5%

-2,6%

Custo dos Produtos Vendidos

(14.114)

-0,5%

(21.197)

-0,8%

-33,4%

Custo dos Serv iços Prestados

(1.009.445)

-35,0%

(1.029.255)

-38,7%

-1,9%

1.860.955

64,5%

1.608.837

60,5%

15,7%

Lucro Bruto Despesas Operacionais

(902.353)

-31,3%

(488.493)

-18,4%

84,7%

Despesas com Vendas

(515.054)

-17,9%

(336.166)

-12,6%

53,2%

Despesas Gerais e Administrativ as

(386.838)

-13,4%

(390.823)

-14,7%

-1,0%

(460)

0,0%

238.496

9,0%

n.a.

36,0%

1.120.344

42,1%

-14,4%

Outras Receitas (Despesas) Operacionais Lucro antes do Resultado Financeiro e das Participações Societárias

958.602

Resultado Financeiro

111.790

3,9%

35.829

1,3%

n.a.

Despesas Financeiras

(54.521)

-1,9%

(94.123)

-3,5%

-42,1%

Receitas Financeiras

166.311

5,8%

129.952

4,9%

28,0%

1.070.392

37,1%

1.156.173

43,5%

-7,4% -21,0%

Lucro antes das Participações Societárias I mposto de Renda e Contribuição Social Do exercício Diferido Lucro Líquido

Resultados 2T17

(29.567)

-1,0%

(37.444)

-1,4%

(69.031)

-2,4%

(44.503)

-1,7%

55,1%

39.464

1,4%

7.059

0,3%

459,0%

1.040.825

36,1%

1.118.729

42,1%

-7,0%

40

‘‘

ANEXO 6 – FLUXO DE CAIXA R$ mil

2T17

2T16

1T17

Lucro Líquido antes de IR

555.446

552.460

514.946

Ajustes ao Lucro líquido antes de IR Depreciação e Amortização Provisão para Crédito de Liquidação Duvidosa (PCLD) Provisão para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis Provisão (Reversão) para Perdas nos Estoques Encargos Financeiros Rendimento de Títulos e Valores Mobiliários Outorga de Opções de Ações Resultado na venda da Uniasselvi Resultado na venda ou baixa de ativos e outros investimentos

103.409 152.241 (16.494) 112 11.415 (35.380) 8.372 25

99.371 90.400 (14.250) 649 41.164 (24.691) 13.688 (72.426) 42

102.739 158.508 (21.557) (126) 23.226 (40.656) 9.989 12

(201.239)

38.779

(583.743)

(310.197) 74.337 (1.240)

(216.769) 240.508 (662)

(334.180) (134.155) 889

Variações no Capital de Giro (Aumento) Redução em Contas a Receber (ex-FIES) (Aumento) Redução em Contas a Receber FIES (Aumento) Redução dos Estoques (Aumento) em Adiantamentos

7.040

(14.195)

8.931

(3.048) (37.250) 48.947 41.050 (9.139) 13.863 (830) (25.295) 524

513 (5.786) 739 46.432 (6.415) 22.883 (117) (27.691) (662)

(2.938) (23.457) (22.129) (56.616) (6.142) 2.381 (536) (19.099) 3.309

Imposto de Renda e Contribuição Social Pagos

(21.204)

(9.332)

(30.336)

Capex

(95.795)

(102.666)

(81.848)

(52.430) (43.365)

(67.805) (34.861)

(52.398) (29.450)

Fluxos de Caixa das Atividades Operacionais Pós-Capex

460.908

613.188

51.155

Capex Projetos Especiais Compras de Imóveis Construções

(12.367) (12.367)

(4.266) (4.266)

(12.395) (12.395)

(Aumento) Redução em Depósitos Judiciais Aumento (Redução) nos Demais Ativos Aumento (Redução) em Fornecedores Aumento (Redução) em Obrigações Sociais e Trabalhistas Aumento (Redução) em Obrigações Fiscais Aumento (Redução) em Adiantamento de Clientes (Redução) em Impostos e Contribuições Parcelados (Redução) em Provisão para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis Aumento (Redução) nos Demais Passivos

Adições de Imobilizado Adições no Intangível

Fluxos de Caixa das Atividades Operacionais Pós-Capex Total (+) Atividades de M&A Aquisições de Novas Faculdades Contas a receber de ex-proprietários Custos e despesas de M&A Recebimento pela venda de investimentos (+) Fluxo de Caixa das Atividades de Financiamentos Alienações (Aquisições) de Ações em Tesouraria

448.541

608.922

38.759

(60.990)

(55.666)

(2.335)

(58.587)

(32.981)

(1.067)

(996)

(17.999)

(390)

(1.407)

-

(878)

-

(4.686)

-

(334.001)

(193.869)

(30.113)

7.648

12.672

4.426

Aumento de Capital Líquido dos Custos de Emissão

-

-

-

Contratação de Empréstimos e Financiamentos

-

-

Pagamentos de Empréstimos e Financiamentos

(29.925)

(145)

(51.524)

Juros de Empréstimos e Debêntures Pagos

(20.555)

(31.485)

(14.713)

-

-

-

24.736

26.287

34.909

Rendimentos de Aplicações Financeiras Resgate (Aplicação) de Títulos e Valores Mobiliários Alienação de Ativo Não Circulante Pagamento de Refis Tarifas Bancárias e de Cobranças Pagamento de Dividendos (=) Geração de Caixa Não Operacional Geração de Caixa Total

(796)

-

-

-

(1.030)

(1.000) (2.212)

(1.932)

(886)

(313.177)

(199.281)

(394.991)

(249.535)

(32.448)

53.551

359.387

6.311

-

Aumento (Redução) Líquido de Caixa e Equivalentes de Caixa Caixa e Equivalentes de Caixa no Início do Período

1.350.293

569.292

1.343.982

Caixa e Equivalentes de Caixa no Fim do Período

1.403.843

928.679

1.350.293

Aumento (Redução) Líquido de Caixa e Equivalentes de Caixa

Resultados 2T17

53.551

359.387

6.311

41