2T14 www.kroton.com.br/ri
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ANHANGUERA APRESENTA CRESCIMENTO DE LUCRO LÍQUIDO AJUSTADO DE 32% E AUMENTO DE 183% EM SUA GERAÇÃO DE CAIXA APÓS INVESTIMENTOS NO 1S14 Valinhos, 14 de agosto de 2014: A Anhanguera Educacional Participações S.A. - ANHANGUERA (BM&FBOVESPA: AEDU3 e Bloomberg AEDU3_BZ) anuncia hoje o resultado referente ao segundo trimestre de 2014 (2T14). As informações operacionais e financeiras da Companhia são apresentadas com base em números consolidados e em Reais, conforme IFRS (“International Financial Reporting Standards”), exceto se indicado de outra forma. As informações apresentadas neste relatório referem-se ao desempenho do segundo trimestre de 2014 (2T14) comparadas ao segundo trimestre de 2013 (2T13), exceto quando especificado em contrário.
DESTAQUES FINANCEIROS
Em milhões de R$
2T14
2T13
var %
1S14
1S13
var %
Receita Líquida
506,6
442,0
14,6%
1.047,1
905,5
15,6%
Lucro Bruto
212,2
177,3
19,7%
494,3
404,8
22,1%
EBITDA Ajustado
91,8
86,3
6,4%
245,0
212,9
15,1%
Lucro Líquido Ajustado
49,8
43,1
15,4%
156,1
118,2
32,0%
143,3
49,3
190,9%
170,3
60,1
183,2%
Geração de Caixa após investimentos
Destaques 1. 2. 3. 4. 5. 6.
Crescimento de 15,6% na receita líquida no semestre, em linha com o esperado para o ano Crescimento de 22,1% no lucro bruto com melhora de 2,5 p.p na margem no 1S14 Expansão de margem bruta em campus e polos no 1S14: 2,9 p.p nos campus e 1,8 p.p. nos polos Aumento de 15,1% no EBITDA Ajustado do semestre, que atingiu R$245,0 milhões Lucro Líquido Ajustado de R$156,1 milhões, crescimento de 32,0% frente ao 1S13 Geração de Caixa Livre de R$57,3 milhões no 1S14, aumento de 677,3% na comparação anual, incluindo Geração de Caixa Após Investimentos de R$170,3 milhões, crescimento de 183% frente ao 1S13
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
Destaques Financeiros do 1S14 e 2T14 No 1S14, a Anhanguera Educacional registrou Receita Líquida de R$1.047,1 milhões, aumento de 15,6% frente ao 1S13 (em linha com a expectativa de crescimento para o ano), em função do crescimento de 1,7% no número médio de alunos nos campus e polos, que totalizou 466 mil, e da alta do ticket médio de 13,7%. É importante notar que este desempenho, como já era previsto, foi afetado pela pior performance em cursos livres (LFG), principalmente no 2T14 (junho), devido à redução de alunos e receita devido à Copa do Mundo. No 2T14, a receita líquida totalizou R$506,6 milhões. A margem de campus foi de 45,8% no semestre, frente a 43,0% no 1S13, principalmente devido (i) à diluição do custo fixo com o aumento no número médio de alunos por campus (que passou de 4,3 mil no 1S13 para 4,7 mil no 1S14); (ii) à contínua melhoria da estrutura de custo das unidades adquiridas em 2007, 2008, 2010 e 2011; e (iii) ao crescimento em Campus do número de alunos em cursos com disciplinas à distância. No 1S14, a margem bruta de polos registrou 55,8%, crescimento de 1,8 p.p em relação ao mesmo período do ano anterior, devido aos primeiros benefícios do novo modelo de ensino com apenas um encontro presencial semanal, parcialmente mitigado pela redução da base de alunos em cursos livres em 2014. No entanto, é importante notar que a base de alunos em cursos livres já apresenta recuperação em comparação ao 2S13, com um crescimento de 8,9%, apesar do impacto negativo da Copa do Mundo no 2T14. Como resultado, o Lucro Bruto do semestre totalizou R$494,3 milhões, aumento de 22,1% na comparação anual com uma margem bruta de 47,2%, crescimento de 2,5 p.p. No 2T14, o lucro bruto alcançou R$212,2 milhões, com uma margem bruta de 41,9%. As Despesas de Vendas somaram R$170,3 milhões no 1S14, equivalentes a 16,3% da Receita Líquida, índice 2,3 p.p superior ao 1S13. Esta alta deve-se ao aumento das despesas com PDD, que representaram 7,0% da receita líquida em comparação a 5,1% no 1S13. É importante notar, no entanto, que ao analisarmos o Contas a Receber, houve uma redução no consumo de Capital de Giro no semestre de 33%, e redução no prazo médio total de recebimento em 7 dias, em função principalmente do FIES. Além disso, houve uma concentração dos gastos de marketing no período, equivalentes a 9,3% da receita líquida, frente a 8,9% no 1S13. Vale notar que apesar deste aumento das despesas de Marketing em relação à receita líquida no semestre, a Companhia espera uma redução deste indicador em 2014, assim como apresentado em 2013. No 2T14, as despesas de vendas totalizaram R$75,0 milhões, equivalentes a 14,8% da receita líquida. As Despesas Administrativas atingiram 9,7% da Receita Líquida no semestre, uma pequena redução de 0,1 p.p. na comparação anual devido ao ganho de escala da Companhia, apesar do aumento nas despesas relacionadas com provisões para contingências, frente a uma reversão de provisões no 1S13. No 2T14, as despesas administrativas totalizaram R$56,4 milhões. O Resultado Financeiro Operacional, que compreende receita de taxas e juros sobre dívidas de alunos menos custos de cobrança e despesas bancárias com boletos, registrou R$22,8 milhões no 1S14, frente a R$23,7 milhões no mesmo período de 2013. No 2T14, o resultado financeiro operacional atingiu R$11,0 milhões. Dessa forma, a Anhanguera Educacional atingiu um EBITDA Ajustado de R$245,0 milhões no 1S14, uma evolução de 15,1% em relação ao 1S13. Foram excluídos deste número despesas relacionas à fusão no montante de R$27,6 milhões, bem como despesas com projetos de greenfield no valor de R$3,8 milhões. No 2T14, o EBITDA Ajustado totalizou R$91,8 milhões.
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
O resultado financeiro líquido foi negativo em R$40,8 milhões no 1S14, redução de 15,3% na comparação anual, principalmente pelo efeito positivo da variação cambial na parcela da dívida da Companhia exposta ao euro, que totalizou R$4,7 milhões no 1S14, frente a uma despesa de R$4,2 milhões no 1S13. No 2T14, o resultado financeiro líquido foi negativo em R$19,0 milhões. No semestre, as despesas de depreciação e amortização totalizaram R$46,1 milhões, ou 4,4% da Receita Líquida, redução de 0,4 p.p. em relação ao 1S13. No 2T14, as despesas de depreciação e amortização atingiram R$21,5 milhões, ou 4,2% da receita líquida. As despesas com Imposto de Renda e Contribuição Social Corrente somaram R$2,1 milhões no 1S14, frente a R$2,8 milhões na comparação anual. No 2T14, as despesas com imposto de renda e contribuição social corrente totalizaram R$1,5 milhão. Com isso, a Companhia apresentou Lucro Líquido Ajustado de R$156,1 milhões no 1S14, crescimento de 32,0% na comparação anual, com uma evolução de 1,8 p.p. na margem líquida ajustada. No 2T14, o lucro líquido ajustado atingiu R$49,8 milhões. No Lucro Líquido Ajustado do semestre, além das despesas relacionadas à fusão no montante de R$27,6 milhões e das despesas com projetos de greenfield no valor de R$3,8 milhões, excluem-se os gastos relacionados à amortização de intangível de aquisições no valor de R$4,1 milhões, despesas com Imposto de Renda e Contribuição Social Diferido (e, portanto, não caixa) no total de R$9,3 milhões e um benefício de R$17,0 milhões relacionado a uma reversão de imposto de renda cobrado de períodos anteriores. Considerando estes efeitos, o Lucro Líquido contábil da Companhia atingiu R$128,1 milhões no 1S14, um crescimento de 10,6% em relação ao 1S13. No 2T14, o lucro líquido contábil totalizou R$28,7 milhões. Adicionalmente, a Companhia apresentou uma geração de caixa livre de R$57,3 milhões no primeiro semestre do ano, encerrando o 1S14 com uma posição de caixa de R$300,7 milhões, aumento de 677,3% frente à geração de caixa livre de R$7,4 milhões no 1S13. Excluindo-se o efeito de antecipação de FIES nos dois períodos (que apresentou efeito negativo no 1S14 e efeito positivo no 1S13), a Companhia teria apresentado uma geração de caixa de R$98,3 milhões, frente a um consumo de caixa de R$63,0 milhões no 1S13. Importante destacar também que houve uma redução na dívida líquida da Companhia em R$154 milhões, ou 25%, em relação a Junho/13, totalizando R$452 milhões em Junho/14.
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
Fluxo de Alunos
Alunos (mil)
1S13
2S13
1S14
Base Média - Ensino Superior
401,2
394,5
431,6
Campus
302,2
300,0
326,1
Polos
99,0
94,5
105,5
(+) Cursos Livres
56,8
31,4
34,2
-
-
-
56,8
31,4
34,2
Total Geral
458,0
425,9
465,7
Campus
302,2
300,0
326,1
Polos
155,8
125,9
139,6
Campus Polos
Campus A Companhia apresenta para o 1S14 um crescimento médio da base de alunos em Campus de 7,9%, totalizando 326 mil alunos no período. Polos Nos Polos, a Companhia continua a apresentar um crescimento saudável de sua base de alunos em ensino superior, de 6,6% no 1S14. Em Cursos Livres, apesar da redução na base de alunos na comparação anual de 39,9%, o desempenho já apresenta uma recuperação em relação ao 2S13, com um crescimento de 8,9% em função principalmente do sucesso dos cursos online lançados pela Companhia.
Desempenho Econômico Financeiro Em milhões de R$ Receita Líquida Campus Polos (-) Custo dos Serviços Prestados *
2T14
2T13
var %
1S14
1S13
var %
506,6
442,0
14,6%
1.047,1
905,5
15,6%
437,8
371,5
17,9%
903,4
764,5
18,2%
68,7
70,5
-2,5%
143,7
141,0
1,9%
(294,3)
(264,6)
11,2%
(552,7)
(500,7)
10,4%
Lucro Bruto
212,2
177,3
19,7%
494,3
404,8
22,1%
Campus
177,0
140,0
26,4%
414,1
328,7
26,0%
35,2
37,3
-5,6%
80,2
76,2
5,3%
Polos
* exceto depreciação e amortização
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
R$ 374,7
+13,7% R$ 329,5 1,7%
458,0
465,7
-10,4%
139,6
155,8
7,9% 302,2
326,1
1S13
1S14
Alunos Campus
Alunos Polos
Ticket Médio
1S14
1S13
Var. (%)
Média de Alunos Matriculados
465.737
458.028
1,7%
Alunos Médio em Campus
326.095
302.239
7,9%
Alunos Médio em Polos
139.642
155.789
-10,4%
105.482
98.987
6,6%
34.160
56.802
-39,9%
374,7
329,5
13,7%
Ticket Médio Campus
461,7
421,6
9,5%
Ticket Médio Polos
171,5
150,9
13,7%
70,0
70,0
0,0%
4.659
4.318
7,9%
Alunos Médio Ensino Superior Alunos Médio Cursos Livres Ticket Médio
Campus em Operação (Médio) Alunos por Campus em Operação
Receita Líquida dos Serviços No 1S14, a Anhanguera Educacional registrou Receita Líquida de R$1.047,1 milhões, aumento de 15,6% frente ao 1S13, em função do crescimento de 1,7% no número médio de alunos nos campus e polos, que totalizou 466 mil, e da alta do ticket médio de 13,7%. É importante notar que este desempenho foi afetado pela pior performance em cursos livres (LFG), principalmente no 2T14 (junho), devido à redução de alunos e receita devido à Copa do Mundo. No 2T14, a receita líquida totalizou R$506,6 milhões. O ticket médio, calculado dividindo-se a receita líquida pelo número médio de alunos de Campus e Polos, passou de R$329,5 no 1S13 para R$374,7 no 1S14, refletindo o de repasse geral de inflação em todos os cursos e as novas políticas comerciais da Companhia. O ticket médio nos campus, portanto, passou de R$421,6 para R$461,7, um crescimento de 9,5%. Nos polos, o ticket médio passou de R$150,9 no 1S13 para R$171,5 no 1S14, uma alta de 13,7%.
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
Receita Líquida 1.047,1 905,5
15,6%
143,7
141,0 1,9%
442,0
14,6%
70,5
371,5
2T13
506,6
18,2%
68,7 -2,5%
17,9%
903,4 764,5
437,8
2T14 Campus
1S13
1S14
Polos
Custo dos Serviços Prestados No 1S14, os custos dos serviços prestados atingiram R$552,7 milhões, representando 52,8% da Receita Líquida, uma redução de 2,5 p.p na comparação anual, refletindo a maior eficiência nos campus com: (i) a diluição do custo fixo com o maior número de alunos médio por campus, que passou de 4,3 mil no 1S13 para 4,7 mil no 1S14 (+7,9%); e (ii) o crescimento em Campus do número de alunos em cursos com disciplinas à distância; somado à maior eficiência em polos devido aos primeiros benefícios do novo modelo de ensino com apenas um encontro presencial semanal, efeito parcialmente mitigado pela pressão de margens em cursos livres, devido à redução na receita líquida deste segmento no 1S14 comparado ao 1S13. No 2T14, o custo dos serviços prestados totalizou R$294,3 milhões. O custo dos serviços prestados nos Campus totalizou R$489,3 milhões no 1S14, representando 54,2% da Receita Líquida, uma redução de 2,9 p.p na comparação anual. O custo nos Polos, por sua vez, registrou R$63,5 milhões no semestre, equivalente a 44,2% da Receita Líquida, uma redução de 1,8 p.p; esta redução deve-se ao crescimento da base de alunos em Ensino Superior, além dos efeitos positivos da mudança do modelo de ensino para apenas um encontro presencial semanal, parcialmente mitigados pela pior performance em cursos livres. Lucro Bruto No 1S14, o Lucro Bruto da Anhanguera Educacional totalizou R$494,3 milhões, aumento de 22,1% na comparação anual com uma margem bruta de 47,2%, crescimento de 2,5 p.p. No 2T14, o lucro bruto alcançou R$212,2 milhões, com uma margem bruta de 41,9%. A margem de campus foi de 45,8% no semestre, frente a 43,0% no 1S13, principalmente devido (i) à diluição do custo fixo com o aumento no número médio de alunos por campus (que passou de 4,3 mil no 1S13 para 4,7 mil no 1S14); (ii) à contínua melhoria da estrutura de custo das unidades adquiridas em 2007, 2008, 2010 e 2011; e (iii) ao crescimento em Campus do número de alunos em cursos com disciplinas à distância. No 1S14, a margem bruta de polos registrou 55,8%, crescimento de 1,8 p.p em relação ao mesmo período do ano anterior, devido aos primeiros benefícios do novo modelo de ensino com apenas um encontro presencial semanal, parcialmente mitigado pela redução da base de alunos em cursos livres
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
em 2014. No entanto, é importante notar que a base de alunos em cursos livres já apresenta recuperação em comparação ao 2S13, com um crescimento de 8,9%, apesar do impacto negativo da Copa do Mundo no 2T14.
Lucro Bruto 47,2%
44,7% 41,9%
40,1%
494,3
22,1%
404,8
80,2
5,3%
76,2 26,0%
19,7% 212,2 177,3
37,3
414,1
35,2
-5,6%
328,7
26,4% 177,0
140,0
2T13
2T14
Campus
1S13
1S14
Polos
Mg. Bruta
Var. %
Var. %
% Margem Bruta
2T13
Campus
37,7%
40,4%
2,7p.p
43,0%
45,8%
2,9p.p
Polos
52,9%
51,2%
-1,7p.p
54,0%
55,8%
1,8p.p
2T14
1S13
2T14 x 2T13
1S14
1S14 x 1S13
Despesas Operacionais Em milhões de R$
2T14
2T13
var %
1S14
1S13
var %
Lucro Bruto
212,2
177,3
19,7%
494,3
404,8
22,1%
(75,0)
(56,6)
32,6%
(170,3)
(126,5)
34,6%
(-) PDD
(42,5)
(27,5)
54,5%
(73,1)
(45,8)
59,7%
(-) Despesas de Marketing
(32,5)
(29,1)
11,8%
(97,2)
(80,8)
20,4%
(-) Despesas Administrativas *
(56,4)
(45,1)
25,2%
(101,9)
(89,2)
14,3%
11,0
10,6
3,8%
22,8
23,7
-3,6%
91,8
86,3
6,4%
245,0
212,9
15,1%
23,4%
23,5% -0,1 p.p.
(-) Despesas de Vendas
(+/-) Resultado Financeiro Operacional EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajustada
18,1%
19,5% -1,4 p.p.
*exceto depreciação e amortização
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
Despesas de Vendas As Despesas de Vendas somaram R$170,3 milhões no 1S14, equivalentes a 16,3% da Receita Líquida, índice 2,3 p.p superior ao 1S13. Esta alta deve-se ao aumento das despesas com PDD, que representaram 7,0% da receita líquida em comparação a 5,1% no 1S13. É importante notar, no entanto, que ao analisarmos o Contas a Receber, houve uma redução no consumo de Capital de Giro no semestre de 33%, e redução no prazo médio total de recebimento em 7 dias, em função principalmente do FIES. Além disso, houve uma concentração dos gastos de marketing no período, equivalentes a 9,3% da receita líquida, frente a 8,9% no 1S13. Vale notar que apesar deste aumento das despesas de Marketing em relação à receita líquida no semestre, a Companhia espera uma redução deste indicador em 2014, assim como apresentado em 2013. No 2T14, as despesas de vendas totalizaram R$75,0 milhões, equivalentes a 14,8% da receita líquida. Despesas Administrativas (G&A) As Despesas Administrativas atingiram 9,7% da Receita Líquida no semestre, uma pequena redução de 0,1 p.p. na comparação anual devido ao ganho de escala da Companhia, apesar do aumento nas despesas relacionadas com provisões para contingências, frente a uma reversão de provisões no 1S13. No 2T14, as despesas administrativas totalizaram R$56,4 milhões. Resultado Financeiro Operacional O Resultado Financeiro Operacional, que compreende receita de taxas e juros sobre dívidas de alunos menos custos de cobrança e despesas bancárias com boletos, registrou R$22,8 milhões no 1S14, frente a R$23,7 milhões no mesmo período de 2013. No 2T14, o resultado financeiro operacional atingiu R$11,0 milhões. EBITDA Ajustado 23,5%
19,5%
23,4%
18,1%
15,1%
245,0 212,9
6,4% 86,3
91,8
2T13
2T14
EBITDA Ajustado
1S13
1S14
Mg EBITDA Ajustada
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
EBITDA Ajustado A Anhanguera Educacional atingiu um EBITDA Ajustado de R$245,0 milhões no 1S14, uma evolução de 15,1% em relação ao 1S13. Foram excluídos deste número despesas relacionas à fusão no montante de R$27,6 milhões, bem como despesas com projetos de greenfield no valor de R$3,8 milhões. No 2T14, o EBITDA Ajustado totalizou R$91,8 milhões. Depreciação e Amortização No semestre, as despesas de depreciação e amortização totalizaram R$46,1 milhões, ou 4,4% da Receita Líquida, redução de 0,4 p.p. em relação ao 1S13. No 2T14, as despesas de depreciação e amortização atingiram R$21,5 milhões, ou 4,2% da receita líquida. Resultado Financeiro Líquido O resultado financeiro líquido foi negativo em R$40,8 milhões no 1S14, redução de 15,3% na comparação anual, principalmente pelo efeito positivo da variação cambial na parcela da dívida da Companhia exposta ao euro, que totalizou R$4,7 milhões no 1S14, frente a uma despesa de R$4,2 milhões no 1S13. No 2T14, o resultado financeiro líquido foi negativo em R$19,0 milhões. Imposto de Renda e Contribuição Social As despesas com Imposto de Renda e Contribuição Social Corrente somaram R$2,1 milhões no 1S14, frente a R$2,8 milhões na comparação anual. No 2T14, as despesas com imposto de renda e contribuição social corrente totalizaram R$1,5 milhão. Lucro Líquido Em milhões de R$ EBITDA Ajustado
2T14
2T13
var %
91,8
86,3
Depreciação e Amortização
(21,5)
Resultado Financeiro
(19,0) (1,5)
IR e CS Lucro Líquido Ajustado Despesas Fusão com Kroton
1S14
1S13
var %
6,4%
245,0
212,9
(20,4)
5,0%
(46,1)
(43,7)
5,5%
(28,0)
-32,0%
(40,8)
(48,2)
-15,3%
5,3
na
(2,1)
(2,8)
-24,9%
49,8
43,1
15,4%
(26,6)
-
na
(27,6)
156,1
15,1%
118,2
32,0%
-
na
Despesas com Projetos de Greenfield
(3,8)
(2,0)
96,1%
(3,8)
(2,5)
51,4%
Amortização adquiridas
(2,0)
(2,0)
4,1%
(4,1)
(2,5)
62,6%
IR e CS anos anteriores
17,0
na
17,0
-
IR e CS Diferido
(5,5)
(7,0)
-21,4%
Lucro Líquido
28,7
32,2
-10,7%
(9,3) 128,1
2,7 115,9
na na 10,6%
A Companhia apresentou Lucro Líquido Ajustado de R$156,1 milhões no 1S14, crescimento de 32,0% na comparação anual, com uma evolução de 1,8 p.p. na margem líquida ajustada. No 2T14, o lucro líquido ajustado atingiu R$49,8 milhões. No Lucro Líquido Ajustado do semestre, além das despesas relacionadas à fusão no montante de R$27,6 milhões e das despesas com projetos de greenfield no valor de R$3,8 milhões, excluem-se os gastos relacionados à amortização de intangível de aquisições no valor de R$4,1 milhões, despesas com Imposto de Renda e Contribuição Social Diferido (e, portanto, não caixa) no total de R$9,3 milhões e um benefício de R$17,0 milhões relacionado a uma reversão de imposto de renda cobrado de períodos anteriores. Considerando estes efeitos, o Lucro Líquido contábil da Companhia atingiu R$128,1 milhões no 1S14, um crescimento de 10,6% em relação ao 1S13. No 2T14, o lucro líquido contábil totalizou R$28,7 milhões.
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Lucro Líquido Ajustado 9,8%
9,8%
14,9%
13,1%
32,0% 156,1 118,2
15,4% 43,1
49,8
2T13
2T14
1S13
Lucro Líquido Ajustado
1S14
Mg Líquida Ajustada
Itens Não Recorrentes 4,2%
2,7%
2,5% 0,3% 21,0
27,9
9,3
5,5 2,0 3,8
4,1 3,8
10,9 26,6
2,4
27,6
7,0
2,5 2,5 (2,7)
2,0 2,0 (17,0)
2T13
2T14
(17,0)
1S13
1S14
Despesas Fusão com Kroton
Despesas com Projetos de Greenfield
Amortização adquiridas
IR e CS anos anteriores
IR e CS Diferido
% NR / RL
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
Lucro Líquido Contábil 12,8% 7,3%
12,2%
5,7% 10,6%
128,1
115,9 -10,7% 32,2
28,7
2T13
2T14
Lucro Líquido Contábil
1S13
1S14
Mg Líquida Contábil
Contas a receber No 2T14, a Anhanguera observou melhora de 7 dias no prazo médio de recebimento total, enquanto o CR recorrente com alunos reduziu-se em 3 dias na comparação anual. Perfil de Contas a Receber
2T13
1T14
2T14
Receita Líquida
442,0
540,5
506,6
CR Bruto
544,6
649,2
604,8
Saldo FIES
135,3
181,3
152,9
Provisão PDD
63,2
72,7
90,0
Saldo CR Líquido
481,4
576,6
514,8
-7,0
126,8
-61,8
Consumo de Caixa por CR
No 2T14, houve redução do saldo líquido de Contas a Receber, de R$576,6 milhões no 1T14 para R$514,8 milhões, portanto uma geração de caixa de CR no trimestre de R$61,8 milhões. A redução no saldo de CR foi acompanhada por uma melhora na eficiência em termos de dias de receita, e o saldo de contas a receber total diminuiu 5 dias em relação ao 1T14.
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Prazo Médio do CR (dias)
2T13
1T14
2T14
98
96
91
(1) Mensalidades a Receber
34
29
28
(2) Financ. (AESA/Bancos)
23
24
26
(3) FIES
27
30
27
(4) Plano Pagamento Piloto
1
0
0
(5) Polos e Livros
12
12
11
CR Total ex FIES
71
66
64
CR Recorrente c/ Alunos (1) + (2)
57
53
54
CR Total
FIES 42,7%
44,4%
em milhares de alunos
36,7%
2,6% 21,3% 10,9%
27,6%
82,4%
1,6%
141,1
144,8
110,6
157,9% 60,6
803,8% 23,5 2,6 Dez 10 Dez 11
Dez 12 Dez 13 Mar 14 Penetração FIES (Campus)
Jun 14
O FIES tem sido a principal ferramenta para a melhoria do saldo de contas a receber da Companhia e continuará a ser foco dos esforços de retenção e cobrança. A taxa de penetração apresentou aumento de 1,7 p.p. frente a março de 2014, atingindo 44,4% no final de junho de 2014.
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
Capex
8,9%
8,6%
89,6 80,8 10,1
5,8 22,7
10,9%
23,2
19,5
Expansão
17,9
32,9
38,5
1S13
1S14
Manutenção
T.I
Outros
% Capex/RL
O Capex da Companhia totalizou R$89,6 milhões no primeiro semestre de 2014, equivalente a 8,6% da receita líquida e compreendendo: (i) (ii) (iii) (iv)
R$23,2 MM em manutenção, incluindo reformas, adequações regulatórias, conteudistas e troca de acervo de livros; R$38,5 MM em expansão envolvendo o crescimento (maturação) das unidades existentes, incluindo obras, máquinas, equipamentos, livros, para ampliação do número de salas, laboratórios e das bibliotecas; R$17,9 MM em TI; R$10,1 MM em outros.
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Fluxo de Caixa 1S14
Em milhões de R$ Recebimentos de Caixa EBITDA
1S13
Var (%)
219,2
212,8
3,0%
213,6
212,9
0,4%
5,6
(0,1)
na
22,4
(98,9)
na
Contas a Receber
(45,4)
(40,5)
12,2%
Contas a Receber Fies
(18,8)
(55,0)
-65,9%
86,6
(3,5)
na
(-) Contribuição Social e IR Variação do CCL
Outros
241,6
113,9
(71,3)
(53,7)
32,7%
(89,6)
(80,8)
10,9%
18,3
27,1
-32,4%
170,3
60,1
183,2%
Antecipações FIES
(41,0)
70,4
na
Atividades de Financiamento
(72,0)
(123,2)
-41,5%
Geração de Caixa Operacional Investimentos CAPEX Baixa de ativos Geração de Caixa após Investimentos
112,2%
57,3
7,4
677,3%
Caixa Inicial
243,4
408,1
-40,4%
Caixa Final
300,7
415,4
-27,6%
Variações de Caixa
A Companhia iniciou o ano de 2014 com R$243,4 milhões em caixa. O EBITDA da operação adicionou ao caixa da Companhia R$213,6 milhões e a Companhia teve um benefício com Imposto de Renda e Contribuição Social de R$5,6 milhões. A geração de capital de giro foi de R$22,4 milhões. O saldo de contas a receber consumiu R$64,2 milhões no 1S14 (R$18,8 milhões relacionados ao FIES e R$45,4 relacionados às demais contas a receber) em comparação a R$95,5 milhões no 1S13. Por outro lado, as demais contas do capital de giro geraram R$86,6 milhões no 1S14, incluindo especialmente fornecedores, salários e impostos, em comparação a um consumo de R$3,5 milhões no 1S13. Assim, houve R$241,6 milhões de geração de caixa operacional no 1S14, crescimento de 112,2% ante o registrado no 1S13. Tal geração de caixa operacional foi mais do que suficiente para financiar os investimentos líquidos de R$71,3 milhões no período. Houve um crescimento de 10,9% no Capex no 1S14, devido aos gastos com melhorias em unidades adquiridas e expansão de unidades. O fluxo de caixa deste semestre foi beneficiado em R$18,3 milhões referentes à venda de um imóvel, volume 32,4% inferior ao efeito positivo de venda de imóveis de R$27,1 milhões no 1S13. Consequentemente, a Geração de Caixa após Investimentos foi de R$170,3 milhões, um crescimento de 183,2% na comparação anual. Excluindo-se o efeito positivo das baixas de ativos, houve uma geração de caixa de R$152,0 milhões no 1S14 ante uma geração de caixa de R$33,0 milhões no mesmo período de 2013. Atividades de financiamento consumiram R$113,0 milhões, devido principalmente a: R$78,5 milhões em empréstimos (que incluí R$41,0 milhões do pagamento da antecipação do saldo de FIES feito em 2013, R$2,8 milhões em impostos parcelados e R$9,3 milhões relacionados a compromissos a pagar de
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
aquisições), R$32,7 milhões relacionados às debêntures, R$1,2 milhão relacionado ao pagamento de dividendos e R$0,6 milhão relacionado a ações mantidas em tesouraria. Deste modo, houve uma geração de caixa no 1S14 de R$57,3 milhões, resultando em uma posição de caixa final do período de R$300,7 milhões, um aumento de 677,3% ante uma geração de caixa de R$7,4 milhões no 1S13. É importante notar que, excluindo-se o efeito da antecipação do FIES em ambos os semestres (efeito negativo no 1S14 e positivo no 1S13), a Companhia teria apresentado uma geração de caixa de R$98,3 milhões no 1S14 ante um consumo de R$63,0 milhões no 1S13.
Endividamento Ao final do 2T14, a Companhia possuía uma dívida líquida de R$452,2 milhões, uma redução de R$154,0 milhões na comparação anual. As obrigações com vencimento no curto prazo perfazem 19,0% da dívida total e as de longo prazo os 81,0% restantes. Em milhões de R$
2T14
Dívida Total
753,5 100,0%
Curto Prazo
143,5
19,0%
323,4
31,7%
105,5
14,0%
121,2
11,9%
5,8
0,8%
11,1
1,1%
32,2
4,3%
191,2
18,7%
610,0
81,0%
698,4
68,3%
584,2
77,5%
669,9
65,6%
17,4
2,3%
20,9
2,0%
8,4
1,1%
7,6
0,7%
Emprestimos e Financiamentos** Parcelamento de impostos* Compromissos a pagar Longo Prazo Emprestimos e Financiamentos** Parcelamento de impostos* Compromissos a pagar Disponibilidades Caixa (Dívida) Líquida
%
2T13
%
1.021,8 100,0%
301,4
415,7
(452,2)
(606,2)
* Exclui o montante de R$40,7 milhões referente à multa de ISS de responsabilidade de ex-proprietários e que possui contrapartida na rubrica "Contas a receber de exproprietários" * * Exclui os montantes referentes a leasing financeiro de aluguel
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Demonstração de Resultado do Período – Consolidado – 2T14
Em milhões de R$ Receita Líquida (-) Custo dos Serviços Prestados *
2T14
2T13
var %
Análise Vertical 2T14 2T13
var p.p
506,6 (294,3)
442,0 (264,6)
14,6% na 11,2% na
100,0% -58,1%
100,0% -59,9%
0,0 p.p 0,0% 1,8 p.p 0,0%
212,2 (75,0)
177,3 (56,6)
19,7% na 32,6%
41,9% -14,8%
40,1% -12,8%
1,8 p.p 0,0% -2,0 p.p
(-) PDD
(42,5)
(27,5)
54,5%
-8,4%
-6,2%
-2,2 p.p
(-) Despesas de Marketing
(32,5)
(29,1)
-6,6%
(56,4)
(45,1)
11,8% na 25,2% na
-6,4%
(-) Despesas Administrativas *
-11,1%
-10,2%
11,0
10,6
2,2%
2,4%
0,2 p.p 0,0% -0,9 p.p 0,0% -0,2 p.p 0,0%
91,8 (21,5)
86,3 (20,4)
18,1% -4,2%
19,5% -4,6%
-1,4 p.p 0,0% 0,4 p.p 0,0%
(19,0)
(28,0)
-3,8%
-6,3%
(1,5)
5,3
-32,0% na na
-0,3%
1,2%
2,6 p.p 0,0% -1,5 p.p
15,4% , na
9,8%
9,8%
0,1 p.p
-5,3%
0,0%
-5,3 p.p
Lucro Bruto (-) Despesas de Vendas
(+/-) Resultado Financeiro Operacional EBITDA Ajustado Depreciação e Amortização Resultado Financeiro IR e CS Lucro Líquido Ajustado Despesas Fusão com Kroton
49,8
43,1
(26,6)
-
3,8% na 6,4% na 5,0% na
Despesas com Projetos de Greenfield
(3,8)
(2,0)
96,1%
-0,8%
-0,4%
-0,3 p.p
Amortização adquiridas
(2,0)
(2,0)
4,1%
-0,4%
-0,4%
0,0 p.p
IR e CS anos anteriores
17,0
na
3,4%
0,0%
3,4 p.p
IR e CS Diferido
(5,5)
(7,0)
-21,4%
-1,1%
-1,6%
0,5 p.p
Lucro Líquido
28,7
32,2
-10,7%
5,7%
7,3%
-1,6 p.p
-
* exceto depreciação e amortização
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
Demonstração de Resultado do Período – Consolidado – 1S14
Análise Vertical 1S14 1S13
Em milhões de R$
1S14
Receita Líquida (-) Custo dos Serviços Prestados *
1.047,1 (552,7)
905,5 (500,7)
15,6% na 10,4% na
100,0% -52,8%
100,0% -55,3%
0,0 p.p 0,0% 2,5 p.p 0,0%
494,3 (170,3)
404,8 (126,5)
22,1% na 34,6%
47,2% -16,3%
44,7% -14,0%
2,5 p.p 0,0% -2,3 p.p
(-) PDD
(73,1)
(45,8)
59,7%
-7,0%
-5,1%
-1,9 p.p
(-) Despesas de Marketing
(97,2)
(80,8)
-9,3%
-8,9%
-0,4 p.p 0,0%
(-) Despesas Administrativas *
(101,9)
(89,2)
20,4% na 14,3% na
-9,7%
-9,8%
22,8
23,7
2,2%
2,6%
245,0 (46,1)
212,9 (43,7)
-3,6% na 15,1% na 5,5% na
23,4% -4,4%
23,5% -4,8%
0,1 p.p 0,0% -0,4 p.p 0,0% -0,1 p.p 0,0% 0,4 p.p 0,0%
(40,8)
(48,2)
-3,9%
-5,3%
(2,1)
(2,8)
-15,3% na -24,9% na
-0,2%
-0,3%
1,4 p.p 0,0% 0,1 p.p
32,0% , na
14,9%
13,1%
1,8 p.p
-2,6%
0,0%
-2,6 p.p
Lucro Bruto (-) Despesas de Vendas
(+/-) Resultado Financeiro Operacional EBITDA Depreciação e Amortização Resultado Financeiro IR e CS Lucro Líquido Ajustado
156,1
Despesas Fusão com Kroton
(27,6)
1S13
118,2 -
var %
var p.p
Despesas com Projetos de Greenfield
(3,8)
(2,5)
51,4%
-0,4%
-0,3%
-0,1 p.p
Amortização adquiridas
(4,1)
(2,5)
62,6%
-0,4%
-0,3%
-0,1 p.p
IR e CS anos anteriores
17,0
-
na
1,6%
0,0%
1,6 p.p
IR e CS Diferido
(9,3)
2,7
na
-0,9%
0,3%
-1,2 p.p
10,6%
12,2%
12,8%
-0,6 p.p
Lucro Líquido
128,1
115,9
* exceto depreciação e amortização
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
Demonstração de Resultado do Período – Unidades de Negócio – 2T14
2T14 Em milhões de R$
Campus
Receita Líquida (-) Custo dos Serviços Prestados * Lucro Bruto
(-) Custo dos Serviços Prestados * Lucro Bruto
Campus
Polos
Consolidado
var %
68,7
506,6
371,5
70,5
442,0
14,6%
(260,8)
(33,5)
(294,3)
(231,4)
(33,2)
(264,6)
11,2%
177,0
35,2
212,2
140,0
37,3
177,3
19,7%
2T14 Campus
Receita Líquida
Consolidado
437,8
Análise Vertical Em milhões de R$
Polos
2T13
Polos
2T13 Consolidado
Campus
Polos
Consolidado
var %
100,0%
100,0% 0,0%
100,0% 0,0%
100,0%
100,0%
100,0%
0,0%
-59,6%
-48,8% 0,0%
-58,1% 0,0%
-62,3%
-47,1%
-59,9%
1,8%
40,4%
51,2%
41,9%
37,7%
52,9%
40,1%
1,8%
Consolidado
var %
* exceto depreciação
Demonstração de Resultado do Período – Unidades de Negócio – 1S14
1S14 Em milhões de R$ Receita Líquida (-) Custo dos Serviços Prestados * Lucro Bruto
Campus 903,4 (489,3) 414,1
Análise Vertical Em milhões de R$ Receita Líquida (-) Custo dos Serviços Prestados * Lucro Bruto
Polos 143,7
1S13 Consolidado 1.047,1
Campus 764,5
(63,5)
(552,7)
(435,9)
80,2
494,3
328,7
1S14
Polos 141,0
905,5
15,6%
(64,8)
(500,7)
10,4%
76,2
404,8
22,1%
1S13
Campus
Polos
Consolidado
Campus
Polos
Consolidado
var %
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
0,0%
-54,2%
-44,2%
-52,8%
-57,0%
-46,0%
-55,3%
2,5%
45,8%
55,8%
47,2%
43,0%
54,0%
44,7%
2,5%
* exceto depreciação
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
Balanço Patrimonial – Consolidado ATIVO
2T14
2T13
PASSIVO
2T14
2T13
CIRCULANTE Caixa e Equivalentes Contas a receber Estoques Outros Ativos Impostos a recuperar Despesas antecipadas
927,7 301,4 510,7 23,6 41,0 38,0 13,1
934,6 415,7 397,3 27,0 47,4 35,4 11,8
CIRCULANTE Empréstimos bancários Vendor Fornecedores Salários, férias e encargos sociais Impostos e contribuições a recolher Impostos parcelados Mensalidades antecipadas Compromissos a pagar Outras contas a pagar
455,9 107,1 29,2 163,6 38,0 10,9 13,8 32,2 61,2
494,7 35,6 15,5 21,5 135,3 47,2 11,1 15,3 191,2 21,9
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO Depósitos judiciais Despesas Antecipadas Contas a receber Outras contas a receber Impostos Diferidos Impostos a recuperar Conta Escrow
319,2 62,0 4,1 185,5 57,0 10,6
368,3 40,8 14,6 161,9 122,2 2,5 26,3
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO Empréstimos bancários Impostos parcelados Compromissos a pagar Provisão para contingências Outras contas a pagar Conta Escrow Impostos Diferidos
843,9 624,9 53,1 8,4 133,9 1,3 10,6 11,8
958,9 669,9 59,8 7,6 129,1 4,0 26,2 62,2
PERMANENTE Investimentos Imobilizado Intangível
2.468,3 746,1 1.722,2
2.473,1 758,2 1.714,9
PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reserva Legal Reserva Lucro Reserva de Capital AAP Ações em tesouraria Lucro/prejuizo acumulado
2.415,4 1.802,3 22,5 395,3 63,6 25,2 106,5
2.322,4 1.802,3 16,2 332,2 27,5 55,0 (31,8) 121,1
TOTAL DO ATIVO
3.715,3
3.776,0
TOTAL DO PASSIVO
3.715,3
3.776,0
Anhanguera Educacional Participações S.A. | 14 de agosto de 2014.
Conciliação do Demonstrativo Contabil para o Gerencial – 2T14
DRE Contábil 2T14
Receita Líquida Custos dos serviços prestados Lucro bruto Despesas operacionais
Depreciação e Amortização alocada no custo
506,6 13,0
199,3
13,0
(172,5)
(13,0)
(75,0)
Despesas gerais e administrativas
(86,9)
Depreciação e amortização
(10,5)
Resultado financeiro líquido Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social
(294,3) 11,0
-
212,2
26,6
3,8
26,6
3,8
-
(8,1) 18,7 15,5
Imposto de renda e contribuição social Diferido
(5,5)
(23,5)
11,0
11,0 26,6
3,8
68,3
(11,0) -
-
(19,0) 26,6
3,8
49,2 (17,0)
(1,5)
17,0
17,0
(5,5)
IR e CS anos anteriores Despesas com Projetos de Greenfield
Lucro líquido do período
(56,4)
(13,0) 11,0
Imposto de renda e contribuição social
Despesas Fusão com Kroton
(144,0) (75,0)
Resultado Financeiro Operacional 26,8
(3,8) 28,7
DRE Earnings Release 2T14 506,6
(307,3)
Despesas com vendas
Lucro operacional antes do resultado financeiro
RFOP
Despesas com IR e CS Despesas Projetos de anos Fusão Greenfield anteriores
(3,8)
(26,6) -
-
-
(26,6) -
-
28,7
*A Administração considera que receitas com multas e juros e despesas de cobrança com boletos devam ser considerados como Resultado Financeiro Operacional.
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Conciliação do Demonstrativo Contabil para o Gerencial – 1S14
DRE Contábil 1S14
Receita Líquida Custos dos serviços prestados Lucro bruto Despesas operacionais
26,5
467,9
26,5
(327,3)
(26,5)
Despesas gerais e administrativas
(133,3) (23,7)
Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social
(552,7) 22,8
-
-
-
494,3
27,6
3,8
-
(299,5)
27,6
3,8
(170,3) (50,2) 22,8
140,5
-
(18,0) 122,6
Imposto de renda e contribuição social
14,9
Imposto de renda e contribuição social Diferido
(9,3)
22,8
22,8 27,6
3,8
-
-
27,6
3,8
-
154,0
(17,0)
(2,1)
17,0
17,0
(9,3) (3,8)
128,1
194,8 (40,8)
Despesas com Projetos de Greenfield
Lucro líquido do período
-
(22,8)
IR e CS anos anteriores Despesas Fusão com Kroton
(101,9)
(26,5)
Resultado Financeiro Operacional
Resultado financeiro líquido
DRE Earnings Release 1S14 1.047,1
(579,2)
(170,3)
Lucro operacional antes do resultado financeiro
RFOP
Despesas com IR e CS Despesas Projetos de anos Fusão Greenfield anteriores
1.047,1
Despesas com vendas Depreciação e amortização
Depreciação e Amortização alocada no custo
(3,8)
(27,6) -
-
-
(27,6) -
-
128,1
*A Administração considera que receitas com multas e juros e despesas de cobrança com boletos devam ser considerados como Resultado Financeiro Operacional.
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Aviso Legal As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Anhanguera Educacional Participações S.A. são meramente projeções e, como tais, são baseadas exclusivamente nas expectativas da administração sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem, substancialmente, das aprovações e licenças necessárias para homologação dos projetos, condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Os dados não contábeis não foram objeto de revisão por parte dos auditores independentes da Companhia.
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