Agosto de 2016

Indicador IFO/FGV de Clima Econômico da América Latina ABRIL/2016

JULHO/2016

79

74

Situação Atual

58

60

Melhora nas expectativas lideram a melhora do clima econômico na América Latina e no Brasil O indicador Ifo/FGV de Clima Econômico da América Latina (ICE) – elaborado em parceria entre o Instituto alemão Ifo e a FGV tendo como fonte de dados a Ifo World Economic Survey (WES) – subiu pelo terceiro trimestre consecutivo, ao passar de 74 para 79 pontos entre abril e julho de 2016. A alta foi exclusivamente determinada pela melhora das expectativas. O Índice de Expectativas (IE) subiu 12 pontos, ao passar de 88 para 100 pontos, enquanto o Índice da Situação Atual (ISA) caiu 2, de 60 para 58 pontos. No sentido inverso da América Latina, o clima econômico mundial recuou 5 pontos, entrando na zona de classificação desfavorável do ciclo econômico, ao passar de 100 para 95 pontos. Assim como na América Latina, a trajetória das expectativas foi responsável pelo resultado do ICE Mundial, ao registrar queda de 10 pontos, para 98 pontos. Já o Índice da situação atual manteve-se estável entre o segundo e o terceiro trimestre, em 92 pontos. Gráfico 1: Indicador de Clima Econômico do mundo e da América Latina (em pontos)

140

Expectativas

120 100

100

80 60

Indicador de Clima Econômico América Latina Indicador de Clima Econômico Mundo

Os indicadores agregados da Sondagem são ponderados pela participação da corrente de comércio dos países da região. México e Brasil explicam 42% e 20%, respectivamente, da corrente de comércio dos 17 países pesquisados. O Chile, terceiro colocado, explica 7%. No México, o ICE caiu 15 pontos entre as duas últimas edições da pesquisa, ao passar de 89 para 74 pontos. O Brasil caminhou no sentido oposto, ao avançar 27 pontos, de 55 para 82 pontos no mesmo período. Além do Brasil, dos 11 principais países pesquisados, houve melhora do clima econômico em outros 7 dos 11 principais países da região. O Gráfico 2 abaixo mostra que a melhora do clima é disseminada na região e o Gráfico 3 mostra os resultados recentes por país.

jul/16

jul/15

jul/14

jul/13

jul/12

jul/11

jul/10

jul/09

jul/08

jul/07

jul/06

jul/05

jul/04

jul/03

jul/02

40

jul/01

88

Sondagem Econômica da América Latina Ifo/FGV Agosto de 2016

Gráfico 2: Indicadores de Clima Econômico de Brasil, México e demais países da América Latina (em pontos)

180 160 140 120 100 80 60 40 20

0 Jul-07 Apr-08 Jan-09 Oct-09

Jul-10 Apr-11 Jan-12 Oct-12

América Latina (exceto Brasil e México)

160

100

Brasil

Jul-16

México

Gráfico 3: Indicador de Clima Econômico dos países da América Latina (em pontos) 134

140 120

Jul-13 Apr-14 Jan-15 Oct-15

127

109 97 100 100 100 90

105 104

93 100 88

82

104 97

83 89

83 85 78

74

80

66

65 55

60

47

60

50

44 44

40

28 20 20

20

0 Argentina Bolívia

Brasil

Chile

Colômbia Equador

jan/16

abr/16

México

Paraguai

Peru

Uruguai Venezuela

jul/16

A melhora no Brasil foi puxada pelas expectativas. O IE do país saltou de 90 para 144 pontos, enquanto o ISA permaneceu no patamar mínimo de 20 pontos, que vem sendo observado desde julho de 2015. Enquanto no caso brasileiro, a melhora do clima econômico decorre exclusivamente da melhora das expectativas, no Peru, o aumento do otimismo com o futuro - que ocorre desde janeiro passado - vem sendo acompanhado pela melhora das percepções sobre a situação corrente.

2

Sondagem Econômica da América Latina Ifo/FGV Agosto de 2016

Na edição de julho da Sondagem da América Latina, apenas Bolívia, México e, em menor grau, o Chile (queda de 2 pontos) registraram piora das expectativas, indicando que os especialistas da maioria dos países preveem melhora nas economias de seus países ao longo dos próximos seis meses. Em relação à situação econômica atual, indicadores em alta e favoráveis são observados no Paraguai, Bolívia e Peru. Chama atenção a combinação de melhora do ISA e piora no IE na Bolívia, sugerindo uma possível desaceleração da atividade econômica nos próximos meses. Já no Chile, o ISA sobe, mas permanece em nível desfavorável. Além do Brasil, houve estabilidade dos indicadores de Situação Atual na Venezuela, Equador e Colômbia. Enquanto na América Latina, as expectativas têm influenciado favoravelmente o clima econômico – movimento associado possivelmente a impactos positivos de medidas governamentais e/ou desaceleração na queda dos preços das commodities (em especial agrícolas e algumas metálicas) - no Mundo, a votação favorável à saída do Reino Unido da União Europeia teve efeito negativo nas grandes economias desse bloco (Gráfico 4). Na União Europeia, o ISA avançou de 108 pontos para 112 pontos, mas o IE caiu 18 pontos, para 96 pontos. No Reino Unido, o IE despencou de 112 pontos, em abril, para 38 pontos, em julho. Nas outras principais economias europeias, o recuo foi menor: 14 pontos na Alemanha e 22 pontos na França. Nos Estados Unidos, o IE não se alterou e o ISA caiu de 110 pontos para 104 pontos, sinalizando desaceleração da atividade econômica. Entre os BRICS, apenas a China registrou queda do ICE entre abril e julho, com piora das expectativas. O ISA chinês subiu 2 pontos mas continua desfavorável. Neste grupo de países emergentes, o Brasil ocupa agora a segunda posição em termos de clima econômico, atrás da Índia. No entanto, a diferença nos indicadores dos dois países é ainda grande: o ICE da Índia é de 132 pontos, bem superior aos 82 pontos do índice brasileiro. Como mostra a edição atual da pesquisa, as expectativas são favoráveis para o Brasil, mas faltam indicadores de efetiva melhora nas condições econômicas do país.

Gráfico 4 Indicador de Clima Econômico de países/regiões selecionadas (em pontos) 132

140 120

129 126 121

115 111 104 105110 107109

126 122

94 97 94

100

103

112

84 79

80

83 72

82

78

75

68

63

59

60

51

48 48

55 47

40 20 0 União Européia

Estados Unidos

Japão

Alemanha França

jan/16

Reino Unido

abr/16

China

jul/16

Índia

Rússia

África do Sul

Brasil

3

Sondagem Econômica da América Latina Ifo/FGV Agosto de 2016

RANKING DOS PAÍSES Posição Anterior

Posição Atual

País

1

1

2

2

6

3

4

4

3

5

5

6

7

7

8

8

9

9

10

10

11

11

Peru Paraguai Argentina Bolívia Colômbia México Uruguai Chile Brasil Equador Venezuela

ICE Médio dos últimos 4 trimestres abr-16

jul-16

104 101 86 91 94 87 82 64 49 47 20

108 108 95 93 92 83 78 63 57 47 22

ANEXO INDICADOR DE CLIMA ECONÔMICO (EM PONTOS) ICE América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela

jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 95 77 124 89 104 138 107 103 140 132 100 20

90 75 140 71 95 137 100 98 130 134 109 20

84 57 113 55 89 131 73 102 105 112 104 20

80 47 124 57 75 117 84 97 125 116 95 20

75 63 110 57 85 90 80 84 127 131 100 20

71 76 92 49 113 84 46 72 127 100 100 20

74 66 92 48 68 107 60 90 99 119 93 20

70 72 80 44 72 86 40 87 95 97 66 20

72 109 90 47 65 88 44 83 104 97 83 20

74 97 100 55 50 93 44 89 105 104 85 20

jul/16 79 100 100 82 66 100 60 74 127 134 78 28

Média 10 anos 96 89 96 104 110 112 83 93 110 129 123 56

4

Sondagem Econômica da América Latina Ifo/FGV Agosto de 2016

INDICADOR DA SITUAÇÃO ATUAL (EM PONTOS) ISA América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela

jan/14

abr/14

jul/14

out/14

jan/15

abr/15

jul/15

out/15

jan/16

abr/16

jul/16

88 74 148 84 132 140 140 82 140 138 114 20

82 44 180 68 108 146 120 78 130 128 136 20

72 34 126 42 86 168 100 78 110 112 126 20

64 34 148 30 40 152 116 78 140 82 110 20

58 38 160 30 50 140 140 56 136 100 114 20

60 52 116 22 82 114 46 66 136 74 124 20

58 50 116 20 36 100 60 74 108 94 108 20

58 50 120 20 52 108 40 74 110 76 90 20

60 52 120 20 30 108 36 84 100 88 88 20

60 54 120 20 20 100 36 84 90 94 80 20

58 50 140 20 54 100 36 72 114 100 56 20

Média 10 anos 94 91 107 101 117 123 90 84 108 136 138 55

INDICADOR DE EXPECTATIVAS (EM PONTOS) IEX América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela

jan/14 abr/14 102 80 100 94 76 136 74 124 140 126 86 20

98 106 100 74 82 128 80 118 130 140 82 20

jul/14 96 80 100 68 92 94 46 126 100 112 82 20

out/14 jan/15 abr/15 96 60 100 84 110 82 52 116 110 150 80 20

92 88 60 84 120 40 20 112 118 162 86 20

82 100 68 76 144 54 46 78 118 126 76 20

jul/15 90 82 68 76 100 114 60 106 90 144 78 20

out/15 jan/16 abr/16 82 94 40 68 92 64 40 100 80 118 42 20

84 166 60 74 100 68 52 82 108 106 78 20

88 140 80 90 80 86 52 94 120 114 90 20

jul/16 100 150 60 144 78 100 84 76 140 168 100 36

Média 10 anos 98 87 86 106 104 100 75 101 112 121 109 57

Nota Metodológica A Sondagem Econômica da América Latina serve ao monitoramento e antecipação de tendências econômicas, com base em informações prestadas trimestralmente por especialistas nas economias de seus respectivos países. A pesquisa é aplicada com a mesma metodologia simultaneamente - em todos os países da região, método que permite a construção de um ágil e abrangente retrato da situação econômica de países e blocos econômicos. Em julho de 2016, foram consultados 1086 especialistas econômicos em 115 países, dos quais, 131 da América Latina. A pesquisa gera informações tanto de natureza qualitativa quanto quantitativa. O Indicador de Clima Econômico (ICE) é o indicadorsíntese, composto por dois quesitos de natureza qualitativa, o Indicador da Situação Atual (ISA) e o Indicador de Expectativas (IE), que tratam, respectivamente, da situação econômica geral do país no momento e nos próximos seis meses. As respostas individuais são combinadas para cada país sem qualquer ponderação. Para se chegar ao valor médio de cada indicador, atribui-se 9 pontos às respostas positivas (+), 5 às respostas indiferentes (=) e 1 às respostas negativas (-). O ICE é uma média aritmética dos dois indicadores que o compõem. O procedimento de agregação de dados para determinado grupo de países ou continente é feito de acordo com a participação relativa do comércio exterior (exportações + importações) de cada país em relação ao total da região. Segundo critérios específicos da pesquisa, a fase do ciclo econômico em que se encontra o país no momento é determinada por uma combinação entre ISA e IE. Quando os dois indicadores superam o limite médio de 5 pontos, a economia está na fase de expansão. Quando ambos estão abaixo de 5 pontos, há recessão. A fase de piora ocorre quando o ISA é superior e o IE inferior a 5 pontos. E a fase de recuperação com IE superior e ISA inferior a 5 pontos.

Os indicadores nesse informe são apresentados considerando o valor 5 como 100. Assim, indicadores acima de 100 estão na zona favorável e abaixo de 100 na zona desfavorável.

5