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Belo Horizonte, 10 de novembro de 2017, Kroton Educacional S.A. (B3: KROT3; OTCQX: KROTY) – “Kroton” ou “Companhia” anuncia hoje os resultados referentes ao terceiro trimestre de 2017 (3T17). As informações financeiras da Companhia são apresentadas com base nos números consolidados, em reais, conforme a Legislação Societária Brasileira e as práticas contábeis adotadas no Brasil (BRGAAP), já em conformidade com as normas internacionais de contabilidade (IFRS), exceto quando indicado de outra forma.

DESTAQUES – ANÁLISE GERENCIAL PRO FORMA* Consolidado - Valores em R$ ('000)

3T17

3T16

9M17

9M16

Receita Bruta

1.717.295

1.588.831

8,1%

1.938.603

-11,4%

5.396.679

4.990.424

Receita Líquida

1.323.546

1.223.907

8,1%

1.519.391

-12,9%

4.208.059

3.883.195

8,4%

975.822

866.511

12,6%

1.131.921

-13,8%

3.168.894

2.789.080

13,6% 3,5 p.p.

Lucro Bruto

% AH

2T17

% AH

% AH 8,1%

73,7%

70,8%

2,9 p.p.

74,5%

-0,8 p.p.

75,3%

71,8%

Resultado Operacional

712.597

667.150

6,8%

850.475

-16,2%

2.377.074

2.216.447

7,2%

Margem Operacional

53,8%

54,5%

-0,7 p.p.

56,0%

-2,1 p.p.

56,5%

57,1%

-0,6 p.p.

576.775

532.238

8,4%

700.230

-17,6%

1.916.537

1.771.571

8,2%

43,6%

43,5%

0,1 p.p.

46,1%

-2,5 p.p.

45,5%

45,6%

-0,1 p.p.

529.710

452.724

17,0%

644.885

-17,9%

1.751.661

1.520.411

15,2%

40,0%

37,0%

3,0 p.p.

42,4%

-2,4 p.p.

41,6%

39,2%

2,5 p.p.

Margem Bruta

EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajustada

Lucro Líquido Ajustado Margem Líquida Ajustada

Lucro Líquido Ajustado/ação Geração de Caixa Operacional (GCO) após Capex ¹ GCO após Capex¹ / EBITDA (não ajustado)²

0,32

0,28

16,1%

0,40

-18,5%

1,07

0,94

14,3%

415.386

465.486

-10,8%

460.908

-9,9%

927.449

1.039.140

-10,7%

79,7%

96,1%

-16,4 p.p.

71,9%

7,8 p.p.

52,8%

63,4%

-10,6 p.p.

Conforme divulgado no 3T16, em razão do atraso na abertura do sistema (SisFIES) para efetivação das rematrículas dos alunos FIES verificado naquele período, a Companhia optou por realizar as análises do desempenho financeiro (Ensino Presencial e Consolidado) de uma maneira pro forma no 3T16, considerando as taxas históricas de aditamento do FIES para garantir uma melhor base de comparação. Portanto, a receita pro forma de FIES do 3T16 traduz da melhor forma possível o montante real que seria registrado caso os aditamentos no SisFIES tivessem sido efetuadas dentro dos prazos historicamente observados. 1 Não considera investimentos com M&A e Projetos Especiais. ² EBITDA sem considerar o ganho de capital com a venda da Uniasselvi, FAIR e FAC/FAMAT. Nota Especial: Números dos 9M16 incluem o resultado de dois meses da Uniasselvi (janeiro e fevereiro). Adicionalmente, os números do 3T17 e 9M17 contam com apenas dois e oito meses, respectivamente, das operações da FAIR e FAC/FAMAT. *

DESTAQUES – ANÁLISE GERENCIAL (EX-UNIASSELVI, FAIR e FAC/FAMAT1) Consolidado - Valores em R$ ('000)

9M17

% AH

4.193.915

3.823.532

EBITDA Ajustado

1.908.648

1.741.575

9,6%

45,5%

45,5%

0,0 p.p.

1.743.771

1.493.042

16,8%

41,6%

39,0%

2,5 p.p.

Margem EBITDA Ajust ada Lucro Líquido Ajustado Margem Líquida Ajust ada 1

9M16

Receita Líquida

9,7%

Exclui os números referentes à Uniasselvi nos 9M16 (janeiro e fevereiro) e FAIR, FAC/FAMAT para 9M16 e 9M17 (janeiro a agosto).

DESTAQUES DO TRIMESTRE:  Mesmo com todas as circunstâncias econômicas e o cenário ainda desafiador vivenciado nos últimos meses, a Kroton apresentou um resultado bastante satisfatório na captação do segundo semestre de 2017, tanto no segmento presencial, onde a captação ficou estável na comparação contra o 2S16, mas principalmente no segmento de EAD, onde a captação foi 10% superior à do ano passado.  Quatro novas unidades já estão em processo de captação para 2018/1: Arapiraca (Alagoas), Tucuruí (Pará), Eunápolis (Bahia) e Serra (Espírito Santo). A expectativa é de que a Kroton consiga iniciar a operação em mais 4 cidades ainda no primeiro semestre de 2018 e outras 14 no segundo semestre, finalizando o próximo ano com 28 novas unidades implementadas, dentro das 100 que devem ser abertas nos próximos anos. Esses novos campi fazem parte de um importante plano de crescimento orgânico que deverá sustentar o avanço da Companhia em novas cidades e regiões do país ao longo dos próximos anos  Em relação ao desempenho do trimestre, a receita líquida foi 8,1% superior em comparação com o 3T16, o que reflete o sólido desempenho alcançado nos últimos processos de captação e rematrícula, além de uma melhora no mix de cursos oferecidos (inclusive com a oferta do EAD Premium) e da oferta de opções de parcelamento de mensalidades, como o PEP e o PMT. A receita líquida acumulada nos nove meses do ano atingiu R$ 4.208,1 milhões, 8,4% superior em relação à receita líquida dos 9M16.

Relações com Investidores

Resultados 3T17

Carlos Lazar – Diretor Pedro Gomes – Gerente Ana Troster – Coordenadora

Tel: +55 (11) 3133-7309 / 7311 / 7314 E-mail: [email protected] Site: www.kroton.com.br/ri

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 O EBITDA ajustado de R$ 576,8 milhões no trimestre apresentou um crescimento de 8,4% sobre o EBITDA do 3T16 e com uma margem EBITDA 0,1 p.p. superior. A evolução da rentabilidade em um cenário ainda desafiador e com todo o impacto do maior provisionamento para suportar os produtos de parcelamento é um claro indício de que a Kroton tem conseguido gerar alavancas de eficiência de forma consistente,

pavimentando o caminho para alcançar o guidance estabelecido para o ano. Nos 9M17, o EBITDA ajustado atingiu R$ 1.916,5 milhões, com uma margem de 45,5%, patamar também estável ao verificado no mesmo período de 2016.  O Lucro líquido ajustado totalizou R$ 529,7 milhões no 3T17, alta de 17,0% em relação ao montante de R$ 452,7 milhões apresentado no mesmo período de 2016, com uma evolução de 300 basis points na margem líquida ajustada. Já o lucro líquido ajustado acumulado até setembro subiu 15,2% ao alcançar R$ 1,8 bilhão, com uma margem líquida ajustada 2,5 p.p. superior. Ao se excluir os números da Uniasselvi, FAIR e FAC/FAMAT, o crescimento apresentado no período seria ainda maior, ou seja, 16,8% de alta.  A geração de caixa operacional após capex atingiu R$ 415,4 milhões no 3T17, com um Ebitda-to-Cash de 79,7%, o que comprova, mais uma vez, a força das operações da Companhia, mesmo com todas as dificuldades enfrentadas pela crise econômica e pelo fortalecimento da oferta dos produtos de parcelamento de mensalidades aos alunos com capital próprio. A geração de caixa operacional após capex acumulada até setembro foi de R$ 927,5 milhões, com uma conversão de 52,8%. Ao adicionar a parcela do FIES, que normalmente é efetivada em janeiro e que neste ano foi antecipada para dezembro de 2016, a geração de caixa operacional após capex dos 9M17 ultrapassa a marca de R$ 1,1 bilhão, com uma conversão de 63,7%.  Em 31 de agosto, a Kroton concluiu a venda das instituições Faculdades Integradas de Rondonópolis (FAIR), Instituto de Ensino Superior de Cuiabá (FAC) e Faculdade de Mato Grosso (FAMAT) pelo valor de R$ 48,9 milhões, como parte do contexto da transação envolvendo a decisão do CADE referente à fusão com a Anhanguera.

MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO Com 2017 chegando ao fim, percebemos quantos desafios fomos capazes de superar em mais um ano muito positivo para a Kroton. Isso só foi possível porque não ficamos reféns dos fatores que não controlamos, como o cenário macroeconômico e o ambiente regulatório. Muito pelo contrário, sempre buscamos inovar, gerar novas oportunidades, aumentar nossa eficiência e maximizar cada vez mais o retorno aos nossos stakeholders. E os exemplos são muitos! A robusta melhora nas notas recentes do ENADE com crescimento de 28 pontos percentuais em conceitos satisfatórios é a prova absoluta de que, quanto mais nosso aluno experimenta o KLS 2.0, melhores são nossos indicadores regulatórios. O vigoroso crescimento do Canal Conecta, que já conta com mais de 80 mil vagas anunciadas por quase 10 mil empresas cadastradas, apoiando nossos alunos na concretização de seus projetos de vida. Além da consolidação dos planos de parcelamento (PEP e FEP), que nos diferenciam frente aos nossos concorrentes por meio de uma oferta que une flexibilidade para os alunos e conservadorismo contábil. Por sua vez, os projetos de crescimento orgânico estão avançando de forma acelerada. No total, 10 novas unidades presenciais (greenfields) estão com captação aberta para o primeiro processo seletivo de 2018, com potencial para mais 4 no primeiro semestre e outras 14 na fase final de aprovação, com possibilidade de implantação até o segundo semestre de 2018. No EAD, os números são ainda mais significativos, pois já foram colocados em operação 200 polos durante esse último trimestre (3T17) e outros 200 serão introduzidos em janeiro de 2018, além de um alto crescimento da oferta para os cursos de EAD Premium. Importante ressaltar que colocar um polo EAD em operação não significa apenas obter uma aprovação regulatória e identificar um parceiro qualquer. Na Kroton, temos uma rigorosa fase de seleção de parceiros, processos e sistemas robustos, um completo treinamento do parceiro, de suas equipes administrativas e comerciais e o alinhamento com as práticas e cultura organizacional da Companhia. Isso é um grande diferencial construído pela Kroton nesses últimos anos e que certamente fará a diferença num cenário de crescimento da quantidade de polos no país.

Resultados 3T17

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Outras frentes ainda devem continuar gerando benefícios, como o Programa Permanência que reúne uma série de iniciativas dedicadas exclusivamente à redução dos indicadores de evasão do Ensino Presencial e do Ensino a Distância, e as alavancas de eficiência que consolidam projetos como a nova onda de strategic sourcing e uma ação específica para aprimorar as práticas de cobrança. O reflexo de tudo isso fica evidente quando verificamos o desempenho financeiro apresentado nos primeiros noves meses do ano. Alcançamos uma receita líquida de mais de R$ 4,2 bilhões, gerando um EBITDA ajustado acima de R$ 1,9 bilhão e uma margem de 45,5%. O lucro líquido ajustado seguiu a mesma tendência positiva superando a marca de R$ 1,7 bilhão, com uma margem de 41,6%. Mas o grande destaque ficou na linha de geração de caixa após capex que somou R$ 927 milhões garantindo uma estrutura de capital ainda mais sólida para a Kroton. Estamos bastante confiantes que continuaremos a entregar resultados sólidos nos próximos trimestres e que novamente alcançaremos o guidance oficial da Companhia. Mas 2017 foi também um ano de reflexão. Num amplo processo de Planejamento Estratégico, rediscutimos nossa Missão, Visão e Valores, definimos nosso Propósito e redigimos nosso Manifesto que dá as diretrizes e o norte da Companhia para os próximos anos. A discussão da estratégia foi baseada em 3 grandes desafios de negócio: 1) 2) 3)

Como manteremos nossos níveis de eficiência?; Como cresceremos de forma sustentável (com qualidade e garantindo empregabilidade)? e Como venceremos a Jornada Digital e obteremos diferencial competitivo?

Toda a discussão do Planejamento Estratégico foi construída na perspectiva de se criar uma nova empresa, com um mindset digital e isso não significa apenas ampliar a oferta de serviços digitais aos nossos alunos, mas, principalmente, ter um novo jeito de pensar, de agir e de gerir a Companhia. Novas estruturas de governança e novos modelos e metodologias de gestão estão sendo implementados. É um mundo novo de oportunidades que colocará a Kroton em outro patamar de eficiência, qualidade e agilidade de entregas para atender aos seus desafios de negócio. Sabemos que novos desafios estão no horizonte, mas temos plena convicção que possuímos todos os atributos e pessoas fortemente engajadas para continuarmos numa trajetória consistente de resultados acadêmicos, operacionais e financeiros. Que venha 2018!

Resultados 3T17

3

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DESEMPENHO OPERACIONAL ENSINO SUPERIOR Evolução do Número de Alunos

189.088

91.135 127.746

966.960

Base 2T17

937.167

Entradas

Formaturas

Evasão

Base 3T17

A seguir, é apresentada a evolução de alunos do Ensino Superior entre o 2T17 e o 3T17, de acordo com o produto (Graduação e Pós-graduação) e a modalidade de ensino (Presencial e a Distância). Presencial Alunos Base 3T16 Base 2T17 Entradas Formaturas

Graduação 425.246 417.010 65.606 (30.015)

Pós-graduação 8.280 8.099 2.018 (718)

Ensino a Distância Total 433.526 425.109 67.624 (30.733)

Graduação 489.935 516.250 113.875 (54.663)

Pós-graduação 29.792 25.601 7.589 (5.739)

Total 519.727 541.851 121.464 (60.402)

Evasão

(52.739)

(668)

(53.407)

(73.682)

(657)

(74.339)

Base 3T17 % Base 3T17 / Base 3T16 % Base 3T17 / Base 2T17

399.862 -6,0% -4,1%

8.731 5,4% 7,8%

408.593 -5,8% -3,9%

501.780 2,4% -2,8%

26.794 -10,1% 4,7%

528.574 1,7% -2,5%

Alunos Base 3T16 Base 2T17 Entradas Formaturas Evasão Base 3T17 % Base 3T17 / Base 3T16 % Base 3T17 / Base 2T17

Total Graduação

Total Pós-graduação

Total

915.181

38.072

953.253

933.260

33.700

966.960

179.481 (84.678) (126.421) 901.642 -1,5% -3,4%

9.607 (6.457) (1.325) 35.525 -6,7% 5,4%

189.088 (91.135) (127.746) 937.167 -1,7% -3,1%

Os processos de captação e rematrícula do meio do ano apresentaram resultados bastante satisfatórios, considerando o cenário desafiador permeado por um nível ainda elevado das taxas de desemprego e um crescimento econômico bastante modesto. Foram admitidos 179,5 mil alunos de Graduação Presencial e EAD, um crescimento de 6% na comparação anual, amparado pela assertividade da estratégia comercial, a força das marcas e o reconhecimento da qualidade de ensino oferecido. Contribuíram para esse resultado, (i) os novos cursos que vêm sendo lançados tanto na modalidade Presencial, como no EAD Premium, que têm contribuído para a ampliação do portfólio e o enobrecimento das marcas da Companhia; (ii) a oferta de produtos de parcelamento como o PEP (Parcelamento Estudantil Privado) e o PMT (Parcelamento de Matrícula Tardia), que se caracterizam como um importante diferencial competitivo; e (iii) o bom desempenho de novos alunos pagantes. O processo de rematrícula (matrículas de alunos do segundo ao último semestre letivo) foi impactado pelo cenário econômico adverso e por um aumento de 11% nas formaturas, registrando queda de 3% frente ao 3T16, atingindo 722,2 mil alunos de Graduação.

Resultados 3T17

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Considerando estes resultados, a Companhia encerrou o trimestre com 937,2 mil alunos no Ensino Superior (Graduação e Pós-graduação) somando as modalidades presencial e EAD, pequena redução de 1,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, demonstrando a resiliência das operações da Kroton em um ambiente ainda adverso. Na comparação com o 2T17, houve uma redução de 3,1%, de acordo com os comentários anteriores. Entre as modalidades, 44% do total de alunos estavam matriculados em cursos presenciais e 56% em cursos EAD, neste trimestre. Considerando apenas cursos de Pós-graduação, houve um aumento de 5,4% no número de alunos na comparação trimestral, suportado pela captação de 9,6 mil novos alunos advindos, principalmente, da modalidade EAD, o que mais que compensou o volume importante de formaturas que, no total, somou aproximadamente 6,5 mil. Destaca-se, ainda, que a LFG também oferece cursos de Pós-graduação, os quais estão considerados na tabela acima. Cabe ressaltar que os processos de captação e rematrículas do primeiro semestre de 2018 já se iniciaram e que a Companhia permanece focada em manter um alto padrão de qualidade de ensino, ao mesmo tempo que reforça suas estratégias de crescimento orgânico, com a abertura de novas unidades presenciais e novos polos, além de fortalecer suas marcas e ações comerciais para que sejam atingidos resultados crescentes de captação e retenção de alunos.

Evolução da Evasão na Graduação

Na análise acima, verifica-se a evolução da evasão para os alunos de Graduação das modalidades Presencial e EAD. No 3T17, observou-se uma evolução negativa em ambos os segmentos, como um reflexo direto da crise econômica e do ainda alto nível de desemprego. Na análise do segmento Presencial, contribuiu também para esse desempenho a mudança no perfil da base com a formatura de alunos FIES que, pelas características originais do programa, tinham menos propensão a evadir. Adicionalmente, a Companhia tem adotado critérios mais rígidos na sua política de cobrança e nas renegociações das dívidas em aberto, o que acaba contribuindo para a piora desse indicador, com a contrapartida de melhorias na linha do Contas a Receber. Por fim, a Kroton tem trabalhado e deve acelerar novas ações relacionadas ao Programa Permanência, buscando identificar e atribuir probabilidade de evasão e tratando as causas antes mesmo que o aluno evada. Os benefícios desse programa serão cruciais para atender melhor o novo perfil de alunos da Companhia e reduzir a taxa de evasão registrada neste trimestre. Já na modalidade EAD, além dos pontos mencionados acima (excluindo aquele relacionado ao FIES), o aumento da evasão ocorre como contrapartida ao crescimento acelerado observado nas últimas captações, pois a propensão a evadir é muito maior nos primeiros semestres letivos. Além disso, o aumento do número de alunos na modalidade 100% on-line também contribui para a piora desse indicador, uma vez que a evasão desse produto é superior às demais modalidades de EAD.

Resultados 3T17

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FIES Número de Alunos FIES 215.773 195.744

191.426 171.310

170.903 148.171

2T16

3T16

4T16

1T17

2T17

3T17

% Base Graduação Presencial

51,6%

46,0%

46,4%

39,5%

41,0%

37,1%

% Base Graduação Total

23,7%

21,4%

21,8%

17,5%

18,3%

16,4%

A Kroton encerrou o 3T17 com 148.171 alunos matriculados com contratos do FIES, uma redução de 24,3% na comparação anual, seguindo a decrescente representatividade do programa em nossos últimos ciclos de captação, combinado com o maior nível de formatura para os alunos veteranos. Para ilustrar esse comportamento, no processo de captação desse semestre, o FIES foi responsável por apenas 8% da captação de graduação do segmento Presencial e por menos de 3% da captação total de graduação da Companhia. Como consequência, a penetração de alunos com o financiamento tem se reduzido gradativamente ao longo dos últimos ciclos, representando 37,1% da base de alunos de Graduação Presencial, ou 16,4% da base total de alunos de Graduação.

Parcelamento Estudantil Privado (PEP) e Parcelamento de Matrícula Tardia (PMT) Ao final do 3T17, a Companhia contava com um total de 51,9 mil alunos matriculados em programas do PEP, dos quais 37,8 mil são vinculados ao PEP30/PEP40 e 14,1 mil ao PEP50. Durante o processo de captação do 2S17, a Companhia promoveu alterações no formato de concessão do PEP, restringindo a cumulatividade de ofertas, o que acabou por reduzir a atratividade do produto de parcelamento próprio da Kroton. No 3T17, o PEP admitiu apenas cerca de 5,8 mil alunos, ou 9% da captação Presencial. Cabe ressaltar que uma readequação das ofertas do PEP está sendo implementada já nesse próximo processo seletivo, quando a exposição ao produto deverá voltar a aumentar. Outro ponto a ser ressaltado é a postura conservadora da Kroton em relação ao reconhecimento de receita e provisionamento do PEP, que incluiu um Ajuste a Valor Presente (AVP) sobre a receita e provisionamento de perdas para inadimplentes de 50% sobre a parte parcelada de todos os alunos do PEP. Na análise a seguir e conforme já apresentado na captação do 1T17, observa-se a evolução da base de alunos que contrataram o PEP30, incluindo a quantidade de alunos que migraram do PEP30 (quando estes pagavam 30% da mensalidade durante o primeiro ano do contrato) para o PEP40 (quando estes passaram a pagar 40% da mensalidade durante o segundo ano do contrato), conforme definido pelas regras da oferta. Da mesma forma, os alunos que realizaram as rematrículas permanecendo no PEP30 são aqueles que foram admitidos no 1T17 e serão migrados para o PEP40 no 1T18. Além disso, vale lembrar que a curva de evasão é naturalmente mais alta nos primeiros semestres letivos e que a evasão efetivamente verificada de alunos PEP é semelhante à evasão de alunos sem parcelamento dentro das mesmas safras, o que ressalta a sustentabilidade do produto. Este comportamento também é verificado no caso de alunos com PEP50.

Resultados 3T17

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Evolução da Base de alunos PEP PEP 30

PEP 40

PEP 50

61.537

15.403

17.546

4.636 2.213 8.554

5.760 46.134

1.209 4.551

12.910

10.624

51.894 14.119 16.747

16.747 33.367

21.028

16.477 Base PEP em 2T17

Evasão PEP

Base PEP Rematriculada em 3T17

Captação PEP 3T17

Base PEP em 3T17

Já o PMT (ou PEP temporário) consiste na oferta de opção de parcelamento das mensalidades para os alunos tardios referente exclusivamente ao período no qual estes alunos ainda não tinham efetivado suas matrículas, pois ingressaram após o início das aulas, mas em tempo hábil para completar a carga horária mínima do semestre. Em vez de isentar essas mensalidades, a Kroton começou a oferecer essa opção para os novos alunos de Ensino Presencial, a partir do segundo semestre de 2016, e a partir do primeiro semestre de 2017 também para os estudantes de EAD. Desta forma, a Companhia continua atraindo calouros, viabilizando suas matrículas tardias, sem abrir mão de receitas por meio de bolsas ou descontos. O pagamento destas parcelas, que podem compreender no máximo quatro mensalidades, ocorre nos meses subsequentes à formatura. Vale ressaltar que a Kroton adota uma prática contábil idêntica ao PEP para o PMT, ajustando a receita a valor presente e provisionando 50% deste montante em perdas para inadimplentes. Adicionalmente, o saldo dessas mensalidades em aberto vence automaticamente se o aluno evadir ao longo do curso, da mesma forma que acontece com o PEP.

Cursos Preparatórios (LFG), Livres e de Idiomas Por meio da marca LFG, a Companhia oferta cursos preparatórios focados no exame da Ordem dos Advogados do Brasil (OAB) e em concursos para carreiras públicas. Sempre posicionada como referência em cursos preparatórios, a LFG registrou uma média de 25.391 alunos ao longo do 3T17 (não foram considerados no número de alunos de Ensino Superior reportado acima), representando uma queda de 12,5% na comparação anual. A Kroton também oferece cursos livres de curta duração que permitem ao aluno aumentar seus conhecimentos em diferentes áreas de concentração, como Gestão, Educação, Exatas e Idiomas. No 3T17, havia 63.515 alunos matriculados nestes cursos (também não considerados no número de alunos de Ensino Superior reportado acima), um aumento de 7,3% na comparação anual.

EDUCAÇÃO BÁSICA No segmento de Educação Básica, o principal negócio da Kroton é a oferta, por meio da Rede Pitágoras, de seu Sistema de Ensino, incluindo coleções de livros didáticos, treinamento para professores, avaliação educacional e outros serviços para escolas privadas de Educação Infantil, Ensino Fundamental e Ensino Médio. O segmento também realiza a gestão de escolas, notadamente para grandes empresas, além de possuir uma escola própria em Belo Horizonte (MG). Em 2017, a Companhia está atendendo um total de 672 Escolas Associadas e aproximadamente 220 mil alunos no setor privado, número praticamente estável em relação ao ano anterior. A Kroton continuará reforçando a qualidade do modelo pedagógico e a criação de diferenciais para o Sistema de Ensino Pitágoras.

Resultados 3T17

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DESEMPENHO FINANCEIRO 1 RESULTADO 3T17 – SOCIETÁRIO Ensino Presencial

Ensino a Distância

Educação Básica

3T17

3T17

Valores em R$ ('000)

3T17

Receita Bruta Deduções da Receita Bruta Impostos ProUni Devoluções Descontos Totais

1.337.849 (301.649) (34.566) (177.469) (89.613)

129,1% -29,1% -3,3% -17,1% 0,0% -8,6%

354.976 (89.956) (7.353) (60.747) (21.855)

133,9% -33,9% -2,8% -22,9% 0,0% -8,2%

Receita Líquida

1.036.200

Custos (CPV/CSP) Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros

Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas Despesas de Pessoal Despesas Gerais e Administrativ as

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades

% AV

% AV

Kroton Consolidado

% AV

3T17

% AV

24.470 (2.145) (1.212) (933) -

109,6% -9,6% -5,4% 0,0% -4,2% 0,0%

1.717.295 (393.749) (43.131) (238.217) (933) (111.469)

129,7% -29,7% -3,3% -18,0% -0,1% -8,4%

1.323.546

100,0%

100,0%

265.021

100,0%

22.325

100,0%

(301.130) -

-29,1% 0,0%

(34.964) -

-13,2% 0,0%

(11.631) (4.434)

-52,1% -19,9%

(347.724) (4.434)

-26,3% -0,3%

(301.130)

-29,1%

(34.964)

-20,4% -7,9% -0,3% -0,4% -0,2%

(27.150) (4.136) (3.364) (238) (76)

-13,2% -10,2% -1,6% -1,3% -0,1% 0,0%

(7.197)

(210.999) (81.505) (2.835) (3.722) (2.070)

(6.220) (266) (84) (626)

-32,2% -27,9% -1,2% 0,0% -0,4% -2,8%

(343.290) (244.369) (85.907) (6.199) (4.044) (2.772)

-25,9% -18,5% -6,5% -0,5% -0,3% -0,2%

230.057

86,8%

10.694

735.070

70,9%

47,9%

975.822

73,7%

(108.593) (108.593) (65.225) (43.368)

-10,5% -10,5% -6,3% -4,2%

(27.094) (27.094) (20.271) (6.823)

-10,2% -10,2% -7,6% -2,6%

(3.563) (3.563) (2.760) (803)

-16,0% -16,0% -12,4% -3,6%

(139.250) (139.250) (88.255) (50.994)

-10,5% -10,5% -6,7% -3,9%

(140.915)

-13,6%

(24.426)

-9,2%

(179)

-0,8%

(165.520)

-12,5%

26.655

2,6%

14.598

5,5%

293

1,3%

41.545

3,1%

512.217

49,4%

193.135

72,9%

7.245

32,5%

712.597

53,8%

Despesas com Vendas e Marketing Despesas Corporativas

(69.112) (66.710)

-5,2% -5,0%

EBITDA Ajustado

576.775

43,6%

(-) Itens Não Recorrentes

(32.407)

EBITDA

544.368

41,1%

(104.913)

-7,9%

Resultado Operacional

Depreciação e Amortização Resultado Financeiro Imposto de Renda e Contribuição Social IR / CS - Alienação da FAIR e FAC/FAMAT Lucro Líquido

-2,4%

24.649

1,9%

(5.483) (7.786)

-0,4% -0,6%

450.834

34,1%

(+) Itens Não Recorrentes

32.407

2,4%

(+) Amortização do Intangível (Aquisições)

38.682

2,9%

(+) IR / CS - Alienação da FAIR e FAC/FAMAT Lucro Líquido Ajustado

7.786

0,6%

529.710

40,0%

1 Nota 1: Conforme divulgado no 3T16, em razão do atraso na abertura do sistema (SisFIES) para efetivação das rematrículas dos alunos FIES verificado naquele período, a Companhia optou por realizar as análises do desempenho financeiro (Ensino Presencial e Consolidado) de maneira pro forma no 3T16, considerando as taxas históricas de aditamento do FIES para garantir uma base de comparação melhor. Portanto, a receita pro forma de FIES do 3T16 traduz da melhor forma possível o montante real que seria registrado caso os aditamentos no SisFIES tivessem sido efetuadas dentro dos prazos historicamente observados. Nota 2: Os dados financeiros societários dos 9M16 englobam dois meses (janeiro e fevereiro) das operações da Uniasselvi nos diferentes segmentos de atuação (Ensino Presencial e EAD). Já os dados financeiros ex-Uniasselvi excluem os números da Uniasselvi nos diferentes segmentos de atuação (Ensino Presencial e EAD) em todos os períodos. Nota 3: Os dados financeiros societários do 3T17 e 9M17 englobam dois e oito meses, respectivamente, das operações das unidades FAIR e FAC/FAMAT para o segmento Presencial, uma vez que a venda ocorreu em 31 de agosto de 2017. Já os dados financeiros ex-Uniasselvi, FAIR e FAC/FAMAT excluem os números dessas operações do Ensino Presencial em todos os períodos.

Resultados 3T17

8

‘‘

RESULTADO 9M17 – SOCIETÁRIO Ensino Presencial Valores em R$ ('000)

9M17

Receita Bruta Deduções da Receita Bruta Impostos ProUni Devoluções Descontos Totais

4.204.465 (921.531) (117.517) (516.846) (287.167)

128,1% -28,1% -3,6% -15,7% 0,0% -8,7%

Receita Líquida

3.282.935

Custos (CPV/CSP) Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros

Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas Pessoal Gerais e Administrativ as

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional

% AV

Ensino a Distância

Educação Básica

9M17

9M17

% AV

Kroton Consolidado

% AV

1.078.842 (257.788) (24.086) (166.685) (67.018)

131,4% -31,4% -2,9% -20,3% 0,0% -8,2%

113.372 (9.301) (3.723) (5.578) -

108,9% -8,9% -3,6% 0,0% -5,4% 0,0%

9M17

128,2% -28,2% -3,5% -16,2% -0,1% -8,4%

100,0%

821.053

100,0%

104.071

100,0%

4.208.059

100,0%

(891.821) -

-27,2% 0,0%

(102.233) -

-12,5% 0,0%

(45.111) (18.548)

-43,3% -17,8%

(1.039.165) (18.548)

-24,7% -0,4%

(891.821)

-27,2%

(102.233)

-19,2% -7,3% -0,3% -0,2% -0,2%

(79.249) (12.327) (8.801) (1.118) (738)

-12,5% -9,7% -1,5% -1,1% -0,1% -0,1%

(26.563)

(630.412) (241.092) (8.567) (5.867) (5.882)

(22.604) (819) (181) (2.959)

-25,5% -21,7% -0,8% 0,0% -0,2% -2,8%

(1.020.617) (732.266) (254.238) (17.368) (7.166) (9.579)

-24,3% -17,4% -6,0% -0,4% -0,2% -0,2%

72,8%

3.168.894

2.391.114

718.820

87,5%

58.959

56,7%

(340.055) (340.055) (190.153) (149.902)

-10,4% -10,4% -5,8% -4,6%

(75.495) (75.495) (52.556) (22.939)

-9,2% -9,2% -6,4% -2,8%

(13.172) (13.172) (9.882) (3.290)

-12,7% -12,7% -9,5% -3,2%

(428.722) (428.722) (252.591) (176.131)

-10,2% -10,2% -6,0% -4,2%

(394.831)

-12,0%

(80.606)

-9,8%

(833)

-0,8%

(476.270)

-11,3%

2,6%

25.622

3,1%

667

0,6%

113.172

2,7%

1.743.112

53,1%

588.340

71,7%

45.622

43,8%

2.377.074

56,5%

(271.701)

Despesas Corporativas

(188.836)

(-) Itens Não Recorrentes EBITDA Depreciação e Amortização Resultado Financeiro Imposto de Renda e Contribuição Social IR / CS - Alienação da FAIR e FAC/FAMAT Lucro Líquido

75,3%

86.884

Despesas com Vendas e Marketing

EBITDA Ajustado

% AV

5.396.679 (1.188.620) (145.326) (683.530) (5.578) (354.185)

1.916.537 (135.807) 1.780.731

-6,5% -4,5% 45,5% -3,2% 42,3%

(311.061) 64.827

-7,4% 1,5%

(35.051)

-0,8%

(7.786)

-0,2%

1.491.660

35,4%

(+) Custos e Despesas Não Recorrentes

135.807

3,2%

(+) Amortização do Intangível (Aquisições)

116.408

2,8%

(+) IR / CS - Alienação da FAIR e FAC/FAMAT Lucro Líquido Ajustado

Resultados 3T17

7.786

0,2%

1.751.661

41,6%

9

‘‘

DESEMPENHO FINANCEIRO – ENSINO PRESENCIAL2 Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) Receita Bruta Deduções da Receita Bruta

3T17

3T16

1.337.849

% AH

1.229.442

2T17

8,8%

% AH

1.507.854

-11,3%

9M17

9M16

4.204.465

3.794.423

% AH 10,8%

(301.649)

(281.773)

7,1%

(327.748)

-8,0%

(921.531)

(841.268)

9,5%

(34.566)

(34.859)

-0,8%

(43.398)

-20,4%

(117.517)

(100.755)

16,6%

(177.469)

(170.924)

3,8%

(173.530)

2,3%

(516.846)

(506.187)

2,1%

-

-

n.a.

-

n.a.

-

-

n.a.

(89.613)

(75.990)

17,9%

(110.820)

-19,1%

(287.167)

(234.326)

22,6%

FGEDUC

(27.615)

(30.219)

-8,6%

(34.541)

-20,1%

(92.527)

(100.417)

-7,9%

Taxa de Administração - FI ES

(10.919)

(11.689)

-6,6%

(12.296)

-11,2%

(35.984)

(11.689)

207,9%

(34.082)

49,9%

I mpostos ProUni Dev oluções Descontos Totais

Outros

Receita Líquida Receita Líquida - Graduação

(51.078)

1.036.200

947.669

1.026.710

937.571

(63.984)

-20,2%

(158.656)

(122.220)

29,8%

9,3%

1.180.105

-12,2%

3.282.935

2.953.155

11,2%

9,5%

1.167.943

-12,1%

3.246.967

2.908.253

11,6%

Receita Líquida - Pagante

359.805

282.072

27,6%

384.757

-6,5%

1.055.619

826.166

27,8%

Receita Líquida - FI ES (parte financiada líquida de AVP)

447.692

537.311

-16,7%

608.479

-26,4%

1.592.051

1.839.788

-13,5%

Receita Líquida - PEP (parte parcelada líquida de AVP)

158.732

83.821

89,4%

134.655

17,9%

439.319

207.931

111,3%

Receita Líquida - PMT (parte parcelada líquida de AVP)

60.480

34.367

76,0%

40.051

51,0%

159.979

34.367

365,5%

Receita Líq. - Pós-graduação, Cursos Técnicos e Livres

9.491

10.098

-6,0%

12.163

-22,0%

35.968

44.902

-19,9%

-

1.451

n.a.

1.916

n.a.

9.087

11.621

-21,8%

9.491

8.647

9,8%

10.247

-7,4%

26.881

33.281

-19,2%

(301.130)

(306.166)

-1,6%

(330.090)

-8,8%

(891.821)

(919.768)

-3,0%

-

-

n.a.

-

n.a.

-

-

n.a.

(301.130)

(306.166)

-1,6%

(330.090)

-8,8%

(891.821)

(919.768)

-3,0%

(210.999)

(218.226)

-3,3%

(241.938)

-12,8%

(630.412)

(649.615)

-3,0%

(81.505)

(74.142)

9,9%

(79.572)

2,4%

(241.092)

(227.259)

6,1%

Materiais

(2.835)

(3.324)

-14,7%

(3.792)

-25,2%

(8.567)

(8.537)

0,4%

Manutenção

(3.722)

(2.709)

37,4%

(1.916)

94,3%

(5.867)

(8.571)

-31,5%

Receita Líquida - Cursos Técnicos/ Pronatec Receita Líquida - Pós-graduação e Cursos Liv res

Total de Custos Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel

Outros

Lucro Bruto Margem Brut a

(2.070)

735.070

(7.767)

-73,4%

641.503

14,6%

(2.872)

-28,0%

850.015

-13,5%

(5.882)

2.391.114

(25.786)

-77,2%

2.033.387

17,6%

70,9%

67,7%

3,2 p.p.

72,0%

-1,1 p.p.

72,8%

68,9%

4,0 p.p.

(108.593)

(105.387)

3,0%

(126.650)

-14,3%

(340.055)

(336.861)

0,9%

Pessoal

(65.225)

(65.124)

0,2%

(66.630)

-2,1%

(190.153)

(189.644)

0,3%

Gerais e Administrativ as

(43.368)

(40.263)

7,7%

(60.020)

-27,7%

(149.902)

(147.217)

1,8%

(140.915)

(84.851)

66,1%

(122.443)

15,1%

(394.831)

(196.995)

100,4%

32.596

-18,2%

90.650

-4,2%

Despesas Operacionais

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Margem Operacional

26.655

24.997

6,6%

86.884

512.217

483.861

5,9%

625.919

-18,2%

1.743.112

1.590.182

9,6%

49,4%

51,1%

-1,6 p.p.

53,0%

-3,6 p.p.

53,1%

53,8%

-0,8 p.p.

Conforme comentado anteriormente, o resultado do 3T16 é pro forma para considerar as taxas históricas de aditamento do FIES. Adicionalmente, os números do 3T17 e 9M17 contam com apenas dois e oito meses, respectivamente, das operações da FAIR e FAC/FAMAT. 2

Resultados 3T17

10

‘‘

Receita e Deduções Ensino Presencial - Valores em R$ ('000)

3T17

3T16

Receita Bruta

1.337.849

1.229.442

Deduções da Receita Bruta I mpostos ProUni

2T17

8,8%

% AH

1.507.854

-11,3%

(301.649)

(281.773)

7,1%

(327.748)

-8,0%

(34.566)

(34.859)

-0,8%

(43.398)

-20,4%

(177.469)

(170.924)

3,8%

(173.530)

2,3%

-

-

n.a.

-

n.a.

(89.613)

(75.990)

17,9%

(110.820)

-19,1%

Dev oluções Descontos Totais

% AH

FGEDUC

(27.615)

(30.219)

-8,6%

(34.541)

-20,1%

Taxa de Administração - FI ES

(10.919)

(11.689)

-6,6%

(12.296)

-11,2%

Outros

(51.078)

(34.082)

49,9%

(63.984)

Receita Líquida Receita Líquida - Graduação

1.036.200

947.669

1.026.710

937.571

-20,2%

9,3%

1.180.105

-12,2%

9,5%

1.167.943

-12,1%

Receita Líquida - Pagante

359.805

282.072

27,6%

384.757

-6,5%

Receita Líquida - FI ES (parte financiada líquida de AVP)

447.692

537.311

-16,7%

608.479

-26,4%

Receita Líquida - PEP (parte parcelada líquida de AVP)

158.732

83.821

89,4%

134.655

17,9%

Receita Líquida - PMT (parte parcelada líquida de AVP)

60.480

34.367

76,0%

40.051

Receita Líq. - Pós-graduação, Cursos Técnicos e Livres

9.491

10.098

-6,0%

12.163

51,0% -22,0%

Deduções As deduções em relação à receita bruta apresentaram uma redução de 0,4 p.p. no 3T17 na comparação anual, principalmente em função do crescimento de receita observado no período, além do menor número de alunos FIES na base, o que reduz o volume de contribuições ao FGEDUC e a taxa de administração do programa. Esses efeitos acabaram por compensar o aumento na base de alunos ProUni verificado neste trimestre. Em relação ao 2T17, houve um aumento de 0,8 p.p. no montante de deduções sobre a receita bruta, refletindo o maior nível de receita observado naquele trimestre em razão da regularização tardia de rematrículas do FIES. Esse efeito mais do que compensou a redução na linha de descontos totais motivada pela sazonalidade do Programa de Ajuste de Mensalidades (PAM), que acontece majoritariamente nos trimestres pares. Receita Líquida A receita líquida cresceu 9,3% no 3T17 quando comparada com a do 3T16, mesmo com um número menor de alunos observado no período, o que demonstra que a Companhia tem atravessado esse momento econômico difícil com um portfólio de cursos cada vez mais nobre, trazendo impactos positivos no ticket médio do segmento. Adicionalmente, o crescimento da base de alunos pagantes também contribuiu para a elevação da receita no período, mitigando também o impacto oriundo da mudança no perfil dos estudantes, com as formaturas de alunos FIES. Outros produtos que contribuíram positivamente para o desempenho da receita foram o PEP (Parcelamento Estudantil Privado) e o PMT (Parcelamento de Matrícula Tardia) que, além de se configurarem como importantes ferramentas comerciais, trazem o efeito de não contarem com nenhum tipo de desconto (apesar de terem suas receitas reduzidas do Ajuste a Valor Presente – AVP). Nesse sentido, a receita do PEP respondeu por R$ 158,7 milhões (líquido de AVP), ou 15,3% do total da receita do canal presencial, enquanto a receita do PMT respondeu por R$ 60,5 milhões (também líquida de AVP), ou 5,8% da receita do segmento. Cabe ainda destacar que o valor positivo da AVP do PMT observado neste trimestre para os alunos pagantes é resultado da evasão de alunos dentro do programa e, consequentemente, da reversão do ajuste. Na comparação com o trimestre anterior, a queda de 12,2% da receita líquida é derivada, especialmente, da sazonalidade que provoca impactos positivos nos trimestres pares, com o reconhecimento de 6 meses das mensalidades FIES em um único trimestre, como consequência das rematrículas tardias, além do reconhecimento de até 4 meses das mensalidades do PMT. Já a receita líquida acumulada até setembro apresentou crescimento de 11,2%, o que reforça a resiliência diante de um ambiente econômico desafiador e evidencia que a Kroton tem conseguido com bastante eficácia prosseguir com o crescimento de sua receita de forma bastante sustentável.

Resultados 3T17

11

‘‘

Ticket Médio Líquido Ensino Superior Presencial - Valores em R$

3T17

Total

3T16

862,60

%AH

794,30

2T17

8,6%

%AH

855,74

0,8%

Cálculo do ticket médio líquido considera a Receita Líquida pós FGEDUC, Taxa de Administração do FIES, Bolsa do ProUni e Impostos de todos os produtos da modalidade presencial (Graduação, Lato Sensu, Stricto Sensu e Extensão) excluindo a receita do produto Pronatec e os efeitos do AVP.

Para uma melhor compreensão, o cálculo do ticket médio da Kroton utiliza o número de alunos efetivamente faturados no período (incluindo aqueles do ProUni), uma vez que, devido aos aditamentos retroativos, um aluno pode ter mais de uma fatura em um determinado mês. O ticket médio líquido do Presencial no 3T17 foi de R$ 862,60, o que significou uma alta de 8,6% em relação ao mesmo período do ano passado, refletindo o aumento no número de alunos pagantes advindos dos últimos processos de captação, além do reajuste anual das mensalidades e da participação de cursos com mensalidades maiores na composição da base. Nesse sentido, é válido mencionar que a captação do meio do ano foi a segunda consecutiva na qual a participação de ingressantes matriculados em cursos como engenharias e relacionados à área de saúde foi superior a 50% do total de novos alunos. Outro ponto relevante que tem ajudado no desempenho do ticket são os produtos de parcelamento da Companhia (como o PEP e o PMT), pois são precificados sem a inclusão de qualquer abatimento ao seu preço final, ou seja, sem a incidência de bolsas ou descontos. Abertura do Ticket Médio Líquido da Graduação Presencial – Visão Aluno por Produto Desde o início do ano, as análises dos tickets do segmento presencial passaram a incluir uma informação adicional contemplando a “visão aluno por produto” para o negócio de Graduação. Essa perspectiva considera efetivamente as diferentes fontes de recebimento dentro de cada produto de forma isolada, ou seja, o ticket Ex-Fies e Ex-PEP compreende os valores dos alunos pagantes 100% e PMTs. Por sua vez, os tickets PEP e FIES são distribuídos entre as partes pagante, parcelada/financiada e PMT. A análise da combinação entre os tickets Ex-FIES e o ticket PEP é denominada “Pagante Graduação Presencial (ExFIES e Ex-ProUni)”. Desta forma, é possível entender melhor a dinâmica dos tickets entre os diferentes tipos de aluno e os produtos oferecidos pela Companhia. GRADUAÇÃO PRESENCIAL Aluno

3T17 Produto

ROL

AVP

ROL Ex-AVP ¹

1.069,2

17,3%

19,9%

1.253,7

370 148 -

596

849,7

362.243

24.181

386.424

518

745,9

13,9%

31,1%

413 -

1.186,0

575.327 38.017 537.311 -

(2.936) (2.936) -

572.391 38.017 534.374 -

545 -

1.051,2

12,8%

-14,4%

996.562

1.009

987,4

937.571

21.245

958.816

1.063

902,4

9,4%

3,9%

996.562

1.136

877,3

937.571

21.245

958.816

1.196

802,0

9,4%

3,9%

(28.125)

506.617

491.968 42.981 447.692 1.295

(2.023) (1.947) (76)

489.945 42.981 445.745 1.219

TOTAL Graduação Presencial 3 Ex-Prouni

1.026.710

(30.148)

TOTAL Graduação Presencial ³

1.026.710

(30.148)

FIES

38,8%

228.460 187.496 40.964 157.964 56.559 100.171 1.234

534.742

FIES Pagante Financiado PEP+PMT

Δ Ticket Líquido 15,5%

7.831 7.831 16.350 16.350 -

445 151 -

Pagante Graduação Presencial Ex-FIES Ex-Prouni

Ticket Líquido 616,9

AVP

317.211 250.914 66.297 189.406 65.910 124.000 (504)

ROL Ex-AVP ¹

variações 2

ROL

7.336 7.336 (35.461) (34.732) (729)

PEP

Ticket Líquido 712,6

220.629 187.496 33.133 141.614 56.559 83.821 1.234

Faturas

309.875 250.914 58.960 224.867 65.910 158.732 224

Ex-FIES e Ex-PEP

Ex-FIES Ex-PEP Pagante PMT PEP Pagante Parcelado PMT

3T16 2

Faturas

Δ ROL

¹ Receita utilizada para cálculo do ticket líquido; ² Valores/ Mil; ³ Presencial ex. Pós Graduação/Cursos Livres/Extensão/Idiomas/Pronatec

Conforme já observado no primeiro semestre, os dados dessa tabela evidenciam a importância que a disponibilidade do parcelamento/financiamento estudantil tem para permitir a entrada do aluno em carreiras que possuem mensalidades mais caras, política essa adotada pelo próprio Governo na oferta do FIES. Dado que não existe nenhuma diferença de valores na mensalidade base entre alunos dentro de uma mesma turma, a diferença de tickets observada entre os produtos de parcelamento/financiamento reforça esse ponto ao evidenciar uma alocação maior de alunos matriculados em cursos mais caros. Dessa forma, percebe-se que o PEP é o canal com o maior ticket do segmento, com a média de R$ 1.253,7 por aluno no 3T17. Logo em seguida vem o FIES com um ticket de R$ 1.186,0 e, depois, os alunos pagantes, com um ticket médio de R$ 712,6.

Resultados 3T17

12

‘‘

Custos Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) Total de Custos

3T17

3T16

Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros

Análise Vertical - % da Receita Líquida Total de Custos

2T17

% AH

(306.166)

-1,6%

(330.090)

-

-

n.a.

-

n.a.

(301.130)

(306.166)

-1,6%

(330.090)

-8,8%

(210.999)

(218.226)

-3,3%

(241.938)

-12,8%

(81.505) (2.835)

(74.142) (3.324)

9,9% -14,7%

(79.572) (3.792)

-25,2%

(3.722) (2.070)

(2.709) (7.767)

-73,4%

(1.916) (2.872)

-28,0%

Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Serviços Prestados (CSP)

% AH

(301.130)

3T17

3T16

37,4%

% AH

2T17

-8,8%

2,4% 94,3%

% AH

-29,1%

-32,3%

3,2 p.p.

-28,0%

0,0%

0,0%

n.a.

0,0%

n.a.

-29,1%

-32,3%

3,2 p.p.

-28,0%

-1,1 p.p.

-20,4% -7,9%

-23,0%

2,7 p.p.

-7,8%

0,0 p.p.

-20,5% -6,7%

-1,1 p.p.

-0,3% -0,4%

-0,4%

0,1 p.p.

Manutenção

-0,3%

-0,1 p.p.

-0,3% -0,2%

-0,2 p.p.

Outros

-0,2%

-0,8%

0,6 p.p.

-0,2%

0,0 p.p.

Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais

-1,1 p.p.

0,1 p.p. 0,0 p.p.

No 3T17, os custos de serviços prestados em relação à receita líquida apresentaram queda de 3,2 p.p. quando comparados com os do mesmo período de 2016. Assim como observado nos últimos trimestres, esse comportamento é consequência da otimização gerada após a implantação do software de pesquisa operacional (PO) nas unidades da Kroton a partir do segundo semestre de 2015, que resultou em uma estrutura menor de custos com professores, quadro técnico e serviços de terceiros. Embora a ferramenta ainda não esteja com sua capacidade máxima de abrangência, os ganhos obtidos pela melhor eficiência na alocação do corpo docente e utilização da infraestrutura continuam sendo os principais motores para a evolução da margem bruta do segmento. Outros pontos que contribuíram positivamente são relacionados ao aumento das disciplinas interativas (DIs) na grade curricular, além das iniciativas pertinentes ao strategic sourcing, que têm promovido uma otimização cada vez maior dos custos da Companhia. Quando comparada com o trimestre anterior, a relação entre o total de custos e a receita líquida apresentou aumento de 1,1 p.p., resultado da sazonalidade e também do maior custo com aluguel.

Lucro Bruto Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) Lucro Bruto Margem Brut a

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

735.070

641.503

14,6%

850.015

-13,5%

70,9%

67,7%

3,2 p.p.

72,0%

-1,1 p.p.

O lucro bruto do Ensino Presencial atingiu R$ 735,1 milhões no 3T17 e apresentou crescimento de 14,6% em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse resultado é consequência da combinação entre o aumento de receita observado no período e o contínuo ganho de eficiência dentro das unidades, o que permitiu uma elevação da margem bruta de 3,2 p.p.. Já em comparação com o trimestre imediatamente anterior, a queda de 1,1 p.p. na margem bruta é resultado da menor receita e da sazonalidade do período, uma vez que o 2T17 foi impactado positivamente pela regularização de rematrículas e pelo reconhecimento de 4 meses do PMT. No acumulado do ano, a margem bruta apresentou crescimento de 4,0 p.p., alcançando 72,8%, resultado do maior faturamento no período e dos esforços realizados para garantir uma contínua evolução dos indicadores de eficiência nas diferentes instituições.

Resultados 3T17

13

‘‘

Despesas Operacionais Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) Despesas Operacionais

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

(108.593)

(105.387)

3,0%

(126.650)

Pessoal

(65.225)

(65.124)

0,2%

(66.630)

-2,1%

Gerais e Administrativ as

(43.368)

(40.263)

7,7%

(60.020)

-27,7%

Análise Vertical - % da Receita Líquida

3T17

Despesas Operacionais

3T16

% AH

2T17

-14,3%

% AH

-10,5%

-11,1%

0,6 p.p.

-10,7%

0,3 p.p.

Pessoal

-6,3%

-6,9%

0,6 p.p.

-5,6%

-0,6 p.p.

Gerais e Administrativ as

-4,2%

-4,2%

0,1 p.p.

-5,1%

0,9 p.p.

Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas Ao analisar o total das despesas de pessoal, gerais e administrativas em relação à receita líquida, verificou-se uma redução de 0,6 p.p. em relação ao mesmo trimestre do ano passado, decorrente dos esforços realizados no controle das despesas operacionais, especialmente no que tange às despesas com pessoal. Quando comparado com o 2T17, o forte controle de despesas também ajuda a entender a redução de 0,3 p.p. desse indicador, além dos menores gastos com utilidades decorrentes da sazonalidade natural do segmento e de uma maior reversão de contingências observada no período.

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) Ensino Presencial - Valores em R$ ('000)

3T17

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) PCLD / Receita Líquida Ensino Superior Presencial¹

PCLD Pagante PCLD Pagante/ Rec. Líq. Ens. Superior Pagante¹

PCLD FI ES - Parte Financiada PCLD FIES / Receita Líquida Ensino Superior FIES¹

PCLD PEP - Parte Parcelada PCLD PEP / Receita Líquida Ensino Superior PEP¹

PCLD PMT - Parte Parcelada PCLD PMT / Receita Líquida Ensino Superior PMT¹

3T16

% AH

2T17

% AH

(140.915)

(84.851)

66,1%

(122.443)

15,1%

-13,6%

-9,0%

-4,6 p.p.

-10,4%

-3,2 p.p.

(27.326)

(20.927)

30,6%

(29.613)

-7,7%

-7,4%

-7,2%

-0,2 p.p.

-7,5%

0,1 p.p

(4.029)

(4.829)

-16,6%

(5.476)

-26,4%

-0,9%

-0,9%

-0,0 p.p.

-0,9%

0,0 p.p

(79.320)

(41.911)

89,3%

(67.328)

17,8%

-50,0%

-50,0%

0,0 p.p

-50,0%

0,0 p.p

(30.240)

(17.184)

76,0%

(20.026)

51,0%

-50,0%

-50,0%

0,0 p.p

-50,0%

0,0 p.p

¹ Receita Líquida do Ensino Superior exclui receita Pronatec.

A PCLD total do Ensino Presencial sobre a receita líquida apresentou uma elevação de 4,6 p.p. em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo 13,6% da receita líquida. Esse desempenho é decorrente da maior participação de alunos com PEP na base, além do impacto do PMT que também conta com um provisionamento de 50% do montante parcelado. Na comparação com o trimestre anterior, observa-se um aumento de 3,2 p.p. como consequência da sazonalidade do período, em função da captação do meio do ano e da mudança no mix de alunos. No entanto, é importante mencionar que este foi o primeiro trimestre desde o início de 2016 no qual observou-se uma melhora na PCLD Pagante, com um aumento no nível de recuperação de faturas em atraso.

Contas a Receber por Forma de Pagamento Ensino Superior Presencial Valores em R$ (´000) líquidos de AVP e PCLD Contas a Receber Líquido Pagante Mensalidades + FIES + PEP Acordos a Receber Pronatec Parcelamentos PEP

3T17

3T16¹

1.713.483

1.468.323

% AH 16,7%

1.710.722

2T17

% AH 0,2%

344.377 343.326

248.910 245.731

38,4% 39,7%

339.460 337.295

1,4% 1,8%

1.051

2.552

-58,8%

2.166

-51,5%

-

628

n.a

-

n.a

566.580 441.353

207.033 176.927

173,7% 149,5%

455.138 362.753

24,5% 21,7%

PMT

125.227

30.107

315,9%

92.386

35,5%

FIES PN23

802.525 365.379

1.012.379 541.547

-20,7% -32,5%

916.123 563.112

-12,4% -35,1%

Curto Prazo

365.379

190.736

91,6%

199.275

83,4%

Longo Prazo

-

350.811

n.a

363.837

n.a

437.147

470.832

-7,2%

353.011

23,8%

Demais FIES - Curto Prazo

¹ Valores do 3T16 ajustado na mesma base de comparação do 3T17 e 2T17, incluindo o contas a receber de cartões de crédito.

Resultados 3T17

14

‘‘

O total do Contas a Receber líquido de PCLD apresentou um aumento de apenas 0,2% entre o 3T17 e o 2T17. A redução do contas a receber do FIES, dado o pagamento em agosto da segunda parcela (25%) do valor não registrado em 2015 referente ao efeito da PN23, foi compensada pelo aumento da exposição aos produtos de parcelamento da Companhia, como o PEP e o PMT, onde o pagamento ocorre apenas após a formatura. Outro ponto que contribuiu para o aumento do contas a receber foi o maior volume de renegociação de dívidas de alunos inativos. No entanto, é importante destacar que a contrapartida desse aumento é a redução que isso gera para o total de perdas efetiva, com impacto direto na melhora da PCLD. Adicionalmente, conforme comentado no comunicado de captação, a Companhia adotou práticas mais rígidas na renegociação de contratos na etapa de rematrícula dos alunos, o que também deve trazer um impacto positivo no curto prazo. Por fim, vale mencionar que a única parcela do FIES em aberto, relativo à PN23, é a registrada na linha de curto prazo, que compreende os 50% do valor não recebido em 2015 (ajustado a valor presente), o qual será recomprado em agosto de 2018.

Prazo Médio do Contas a Receber Em relação ao prazo médio do Contas a Receber do Ensino Superior, a Kroton apresenta quatro análises distintas: 1. Contas a Receber Total Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias) Contas a Receber Líquido Total Receita Líquida Total Presencial

3T17

3T16 128

Var. (dias) 134

-06 Dias

2T17

Var.(dias) 146

-18 Dias

Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos do Ensino Superior Presencial relativo a mensalidades, acordos e outros serviços acadêmicos, dividido pela receita operacional líquida do Ensino Superior Presencial dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.

No 3T17, o prazo médio registrou queda de 6 dias em relação ao mesmo período do ano passado, especialmente em virtude da regularização dos pagamentos do FIES, o que acabou por compensar o maior número de alunos com PEP e PMT, além do maior volume de mensalidades em aberto. Na comparação com o 2T17, o prazo médio apresentou queda ainda maior (-18 dias), basicamente em função do pagamento da segunda parcela relativa à PN23. A queda no prazo médio, verificada neste trimestre, é um indicativo importante e passa uma perspectiva positiva para os próximos trimestres, uma vez que a Kroton tem sido menos flexível na renegociação de contratos com os seus alunos, além de ter criado uma nova diretoria exclusiva para aprimorar esse fluxo e a gestão do Contas a Receber da Companhia. 2. Contas a Receber Pagante Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias) Contas a Receber Líquido (Pagante ex-Pronatec) Receita Líquida (Pagante ex-Pronatec)

3T17

3T16 86

Var. (dias) 80

06 Dias

2T17

Var.(dias) 90

-04 Dias

Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos (Pagante ex-Pronatec) do Ensino Superior Presencial, exclusivamente relativo a mensalidades, acordos e outros serviços acadêmicos, dividido pela receita líquida (Pagante ex-Pronatec) do Ensino Superior Presencial dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.

No 3T17, o prazo médio da parte pagante (sem parcelamento/financiamento) apresentou aumento de 6 dias em relação ao mesmo período de 2016, devido à melhor recuperação nas renegociações de carteiras que já se encontravam inativas, o que realça a efetiva gestão de cobrança colocada em prática nesses últimos meses. Por outro lado, é importante destacar a queda de 4 dias frente ao 2T17, resultado da política mais restritiva nas renegociações de contratos, conforme já foi comentado na análise da evasão.

Resultados 3T17

15

‘‘

3. Contas a Receber do FIES Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias)

3T17

Contas a Receber Líquido (FIES) Receita Líquida (FIES)

3T16 107

Var. (dias) 145

-38 Dias

2T17

Var.(dias) 144

-37 Dias

Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos, exclusivamente relativo ao FIES, dividido pela receita líquida de mensalidades FIES dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.

No 3T17, o prazo médio do Contas a Receber do FIES foi de 107 dias, uma redução de 38 dias, quando comparado com o mesmo período de 2016, e de 37 dias frente ao 2T17, o que demonstra o pagamento da segunda parte de 25% das parcelas não pagas em 2015, devido à PN23. A perspectiva é que a partir de agosto de 2018, quando o governo recomprar os 50% restantes referentes à PN23, o prazo médio do Contas a Receber do FIES volte aos patamares pré-2015. 4. Contas a Receber dos Produtos de Parcelamento Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias)

3T17

Contas a Receber Líquido (PEP/PMT) Receita Líquida (PEP/PMT)

3T16 305

Var. (dias) 255

2T17

50 Dias

Var.(dias) 288

17 Dias

Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos, exclusivamente relativo ao PEP e ao PMT, dividido pela receita líquida de mensalidades PEP e PMT dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.

No 3T17, o prazo médio dos produtos de parcelamento apresentou alta de 50 dias e 17 dias quando comparado com o 3T16 e o trimestre anterior, respectivamente, refletindo a maturação dos alunos com PEP e PMT na base da Companhia, além da captação realizada no meio do ano.

Resultado Operacional Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) Lucro Bruto

3T17

3T16

735.070

641.503

(-) Despesas Operacionais

(108.593)

(105.387)

(-) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD)

(140.915) 26.655

(+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Margem Operacional

% AH 14,6%

2T17

% AH

850.015

-13,5%

3,0%

(126.650)

-14,3%

(84.851)

66,1%

(122.443)

15,1%

32.596

-18,2%

24.997

6,6%

512.217

483.861

5,9%

625.919

-18,2%

49,4%

51,1%

-1,6 p.p.

53,0%

-3,6 p.p.

O resultado operacional (antes de despesas com marketing) do 3T17 alcançou R$ 512,2 milhões, o que representa uma margem operacional de 49,4% ou uma queda de 1,6 p.p. em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse resultado é consequência do maior volume de provisionamento efetuado para suportar de forma conservadora os produtos de parcelamento da Companhia, além de um reconhecimento menor da correção monetária (regime de competência) na linha de juros e mora sobre mensalidade, referente ao acordo celebrado de recebimento das parcelas do FIES (PN23), que nesse trimestre foi de apenas R$ 317 mil, contra R$ 8,1 milhões reconhecidos no mesmo período do ano passado. Excluindo esses efeitos, ficaria nítido o aumento de eficiência que vem sendo alcançado nos últimos trimestres, em linha com o observado em relação à margem bruta. Quando comparada com o trimestre anterior, a margem operacional apresenta queda de 3,6 p.p., resultado, exclusivamente, da sazonalidade que impacta positivamente os trimestres pares. No acumulado do ano, o resultado operacional atingiu R$ 1.743,1 milhões, com uma margem operacional de 53,1%, ou 0,8 p.p. abaixo do mesmo período de 2016, como consequência natural do impacto que uma política de provisionamento responsável traz para o resultado do segmento, mesmo levando em consideração o maior nível de eficiência colocado em prática no período.

Resultados 3T17

16

‘‘

RESULTADO EX-UNIASSELVI, FAIR e FAC/FAMAT Na tabela abaixo são apresentadas as principais linhas, excluindo os dados da Uniasselvi, FAIR e FAC/FAMAT para ambos os períodos (9M16 e 9M17): Presencial - Valores em R$ ('000)

9M17

9M16

% AH

Receita Líquida

3.268.791

2.922.696

Lucro Bruto

2.380.479

2.011.191

18,4%

72,8%

68,8%

4,0 p.p.

1.734.739

1.573.140

10,3%

53,1%

53,8%

-0,8 p.p.

Margem Brut a Resultado Operacional Margem Operacional

11,8%

Excluindo a Uniasselvi e as recentes vendas da FAIR e FAC/FAMAT do resultado acumulado de ambos os períodos, percebe-se que a evolução dos indicadores do presencial seria ainda melhor, com a receita líquida apresentando alta de 11,8%. Já o lucro bruto nos 9M17 foi 18,4% superior, com uma margem 4,0 p.p. acima do mesmo período de 2016. A margem operacional, no entanto, continuou um pouco abaixo (0,8 p.p.) da verificada no desempenho ex-alienações do 9M16.

Resultados 3T17

17

‘‘

DESEMPENHO FINANCEIRO SOCIETÁRIO – ENSINO A DISTÂNCIA (EAD) Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) Receita Bruta Deduções da Receita Bruta I mpostos ProUni Dev oluções Descontos Totais

Receita Líquida Receita Líquida - Graduação Receita Líquida - Pagante Receita Líquida - PMT (parte parcelada líquida de AVP)

Receita Líquida - Pós-graduação, LFG e Cursos Livres Total de Custos Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros

3T17

3T16

354.976 (89.956)

% AH

333.865 (81.240)

2T17

6,3% 10,7%

% AH

382.814 (87.893)

-7,3% 2,3%

9M17

9M16

1.078.842 (257.788)

1.061.678 (257.031)

1,6% 0,3%

% AH

(7.353)

(7.948)

-7,5%

(9.081)

-19,0%

(24.086)

(24.979)

-3,6%

(60.747)

(51.584)

17,8%

(56.583)

7,4%

(166.685)

(166.369)

0,2%

-

-

n.a.

-

n.a.

-

-

n.a.

(21.855)

(21.707)

0,7%

(22.228)

-1,7%

(67.018)

(65.683)

2,0%

265.021

252.626

804.647

773.069

742.846

245.428

234.432

747.009

742.846

2,0% 4,1% 0,6%

3.283

-

n.a.

10.540

16.310

18.194

-10,4%

16.540

-10,1% -10,7% -8,4% -68,9% -1,4%

821.053

234.432

4,9% 6,1% 4,7%

294.922

248.710

(34.964) (34.964)

(37.710) (37.710)

-7,3% n.a. -7,3%

(39.295) (39.295)

278.382 267.842

26.060

-

n.a.

47.984

61.802

-22,4%

-11,0% n.a. -11,0%

(102.233) (102.233)

(118.645) (118.645)

-13,8% n.a. -13,8%

(27.150)

(30.038)

-9,6%

(31.110)

-12,7%

(79.249)

(92.474)

-14,3%

Aluguel

(4.136)

(4.478)

-7,6%

(4.119)

0,4%

(12.327)

(14.559)

-15,3%

Materiais

(3.364)

(2.537)

32,6%

(2.710)

24,1%

(8.801)

(9.669)

-9,0%

(238)

(210)

13,2%

(866)

-72,5%

(1.118)

(705)

58,5%

Manutenção Outros

(76)

(446)

-83,0%

(489)

-84,4%

(738)

(1.237)

-40,3%

Lucro Bruto Margem Brut a

230.057 86,8%

214.916 85,1%

7,0% 1,7 p.p.

255.627 86,7%

-10,0% 0,1 p.p.

718.820 87,5%

686.003 85,3%

4,8% 2,3 p.p.

Despesas Operacionais

(27.094)

(23.055)

17,5%

(25.448)

6,5%

(75.495)

(73.872)

2,2%

(20.271)

(19.283)

5,1%

(16.203)

25,1%

(52.556)

(53.120)

-1,1%

(6.823)

(3.772)

80,9%

(9.245)

-26,2%

(22.939)

(20.752)

10,5%

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades

(24.426) 14.598

(19.704) 6.300

24,0% 131,7%

(29.444) 2.689

17,0% 442,8%

(80.606) 25.622

(61.039) 20.963

32,1% 22,2%

Resultado Operacional Margem Operacional

193.135 72,9%

178.458 70,6%

8,2% 2,2 p.p.

203.425 69,0%

-5,1% 3,9 p.p.

588.340 71,7%

572.055 71,1%

2,8% 0,6 p.p.

Pessoal Gerais e Administrativ as

Resultados 3T17

18

‘‘

Receita e Deduções Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) Receita Bruta Deduções da Receita Bruta

3T17

3T16

354.976 (89.956)

I mpostos ProUni

Receita Líquida

2T17

6,3% 10,7%

% AH

382.814 (87.893)

-7,3% 2,3%

(7.353)

(7.948)

-7,5%

(9.081)

-19,0%

(60.747)

(51.584)

17,8%

(56.583)

7,4%

-

-

n.a.

-

n.a.

(21.855)

(21.707)

0,7%

(22.228)

-1,7%

Dev oluções Descontos Totais

% AH

333.865 (81.240)

265.021

252.626

4,9%

294.922

-10,1%

Receita Líquida - Graduação

248.710

234.432

6,1%

278.382

Receita Líquida - Pagante

245.428

234.432

4,7%

267.842

-8,4%

3.283

-

n.a.

10.540

-68,9%

16.310

18.194

-10,4%

16.540

-1,4%

Receita Líquida - PMT (parte parcelada líquida de AVP)

Receita Líquida - Pós-graduação, LFG e Cursos Livres

-10,7%

Deduções No EAD, os principais itens das deduções são os descontos concedidos e o ProUni que, juntos, representaram 23,3% do total da receita bruta no 3T17, o que indica uma alta de 1,3 p.p. diante do mesmo período do ano passado, resultado do aumento da base de alunos ProUni verificada após a captação do meio do ano. Esse efeito ocorreu para a Companhia continuar atendendo integralmente as regras do POEB. Já a linha de descontos totais ficou em um patamar praticamente estável quando comparada aos dois períodos. Receita Líquida A receita líquida totalizou R$ 265,0 milhões no 3T17, um desempenho 4,9% superior quando comparado com o do mesmo período de 2016, resultado dos sólidos processos de captação e rematrículas realizados ao longo do ano, além do impacto positivo advindo do início da oferta do PMT que acabou por compensar o aumento da base de alunos na modalidade 100% on-line e a piora dos resultados da LFG e cursos livres. Já na comparação com o trimestre anterior, a receita líquida do EAD apresentou queda de 10,1%, decorrente da maior captação de alunos na modalidade 100% on-line, além de o trimestre par contar sazonalmente com uma receita de PMT mais forte, uma vez que há a incidência de até 4 meses de mensalidades em um único período. Por outro lado, a receita líquida do acumulado do ano foi 2,0% superior ao mesmo período de 2016, mesmo considerando os dois meses a menos de receita da Uniasselvi. Ticket Médio Líquido Ensino a Distância - Valores em R$ Total (Aluno)

3T17 266,86

3T16 257,63

%AH 3,6%

2T17 261,51

%AH 2,0%

O cálculo do ticket médio líquido considera a Receita Liquida antes de Repasse aos proprietários dos polos e pós Bolsa do ProUni e Impostos de todos os produtos da modalidade EAD (Graduação, Lato Sensu, Cursos Livres e LFG) e exclui os efeitos do AVP.

Para fins de comparabilidade, a Kroton divulga somente o ticket efetivamente pago pelo aluno, sem descontar os repasses aos proprietários dos polos. Para uma melhor compreensão, o cálculo do ticket médio da Kroton utiliza o número de faturas efetivamente reconhecidas na receita do período, mantendo as faturas do ProUni. Dessa forma, considerando a integralidade (100%) da receita e a combinação dos negócios de Graduação EAD, Pós-graduação EAD e LFG, o ticket médio foi de R$ 266,86, 3,6% acima do registrado no 3T16, mesmo considerando uma base maior de alunos na modalidade 100% on-line (que possui um ticket médio mais baixo). Esse resultado é consequência do reajuste anual das mensalidades e do aumento do portfólio de cursos, principalmente via EAD Premium, que tem uma importância estratégica não somente por ser um relevante diferencial competitivo, mas também por possuir mensalidades que chegam a ser o dobro da cobrada no modelo tele-presencial. Quando comparado com o trimestre anterior, o aumento do ticket médio foi de 2,0%, refletindo também os reajustes de mensalidades que ocorrem no meio do ano.

Resultados 3T17

19

‘‘

Abertura do Ticket Médio Líquido da Graduação EAD – Visão Aluno por Produto Desde o começo do ano, as análises dos tickets do segmento EAD passam a incluir uma informação

adicional contemplando a “visão aluno por produto” para o negócio de Graduação. Essa perspectiva considera efetivamente as diferentes fontes de recebimento dentro de cada produto de forma isolada, ou seja, o ticket EAD compreende os valores dos alunos pagantes 100% e daqueles que obtiveram o PMT. A análise da combinação entre os tickets Pagante e o PMT é denominada “Pagante Graduação EAD (Ex-ProUni)”. Com isso, é possível entender melhor a dinâmica dos tickets entre os diferentes tipos de aluno e de produtos oferecidos pela Companhia. GRADUAÇÃO EAD

3T17

Aluno

Produto Pagante PMT

ROL 1

AVP

ROL Ex-AVP 2

3T16 Ticket Líquido

Faturas 3

ROL 1

variações

AVP

ROL Ex-AVP 2

Faturas 3

Ticket Líquido

Δ Ticket Líquido

Δ ROL

385.019 4.376

507

385.019 4.883

1.310 15

293,9 316,2

369.647 -

-

369.647 -

1.311 -

282,0 -

4,2% -

4,2% -

TOTAL GRADUÇÃO EAD Ex Prouni

389.395

507

389.902

1.326

294,1

369.647

-

369.647

1.311

282,0

4,3%

5,5%

TOTAL GRADUÇÃO 4 EAD

389.395

507

389.902

1.443

270,2

369.647

-

369.647

1.421

260,1

3,9%

5,5%

EAD 4

¹ Receita ex-Repasses; ² Receita Utilizada para o cálculo do ticket; ³ Valores/mil; 4 Apenas Graduação (ex-pós, cursos livres e etc.)

A análise acima serve para ilustrar o impacto que o PMT trouxe para o desempenho do ticket do período. Como a oferta desse produto ainda é pouco representativa, percebe-se apenas uma pequena diferença do ticket médio pagante para o consolidado verificado na tabela anterior.

Custos Ensino a Distância - Valores em R$ ('000)

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

Total de Custos

(34.964)

(37.710)

-7,3%

(39.295)

-11,0%

Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Serviços Prestados (CSP)

(34.964)

(37.710)

n.a. -7,3%

(39.295)

n.a. -11,0% -12,7%

(27.150)

(30.038)

-9,6%

(31.110)

Aluguel

(4.136)

(4.478)

-7,6%

(4.119)

0,4%

Materiais

(3.364)

(2.537)

32,6%

(2.710)

24,1%

(238)

(210)

13,2%

(866)

-72,5%

(76)

(446)

-83,0%

(489)

-84,4%

Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros

Manutenção Outros

Análise Vertical - % da Receita Líquida Total de Custos

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

-13,2%

-14,9%

1,7 p.p.

-13,3%

0,1 p.p.

0,0%

0,0%

0,0 p.p.

0,0%

0,0 p.p.

-13,2%

-14,9%

1,7 p.p.

-13,3%

0,1 p.p.

-10,2%

-11,9%

1,6 p.p.

-10,5%

0,3 p.p.

Aluguel

-1,6%

-1,8%

0,2 p.p.

-1,4%

-0,2 p.p.

Materiais

-1,3%

-1,0%

-0,3 p.p.

-0,9%

-0,4 p.p.

Manutenção

-0,1%

-0,1%

0,0 p.p.

-0,3%

0,2 p.p.

0,0%

-0,2%

0,1 p.p.

-0,2%

0,1 p.p.

Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros

Outros

No 3T17, os custos com serviços prestados (CSP) totalizaram R$ 35,0 milhões, queda de 1,7 p.p. em relação à receita líquida, quando comparados aos do mesmo período de 2016. Essa redução decorre, principalmente, da otimização do processo de tutoria online ocorrida no início do ano, que teve como objetivo melhorar o atendimento ao aluno, a qualidade das respostas e a produtividade da operação. Além disso, observa-se também um aumento de eficiência advinda da elevação da base de alunos obtida nos últimos anos, além das ações que estão sendo realizadas para beneficiar o desempenho do EAD como, por exemplo, a conversão do modelo comercial da Anhanguera para o da Unopar. Adicionalmente, como temos observado nos últimos trimestres, o aumento da base de alunos 100% online também impacta positivamente essa linha, uma vez que a sua estrutura de custos é inferior à do modelo tele-presencial. Em comparação com o trimestre anterior, o percentual dos custos em relação à receita também apresentou queda, de 0,1 p.p., notadamente pela redução nos custos com professores e quadro técnico, resultado do ganho de escala após a forte captação do meio do ano.

Resultados 3T17

20

‘‘

Lucro Bruto Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) Lucro Bruto Margem Brut a

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

230.057

214.916

7,0%

255.627

-10,0%

86,8%

85,1%

1,7 p.p.

86,7%

0,1 p.p.

No 3T17, o lucro bruto atingiu R$ 230,1 milhões, com uma margem bruta de 86,8%, aumento de 1,7 p.p. em relação ao mesmo período do ano passado, em razão de toda a eficiência que a Companhia vem empregando dentro da operação, principalmente no que diz respeito à gestão dos seus custos. Na comparação com o trimestre anterior, também se verificou um aumento de 0,1 p.p. na margem bruta, especialmente pela redução nos custos com professores e quadro técnico em razão da sazonalidade do negócio e da captação do meio do ano. Já o lucro bruto acumulado até setembro atingiu R$ 718,8 milhões, com uma margem bruta 2,3 p.p. superior à verificada no mesmo período de 2016, ratificando a eficácia da gestão imposta na operação de EAD, mesmo em um cenário com aumento de competição e ainda fracos indicadores macroeconômicos.

Despesas Operacionais Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) Despesas Operacionais Pessoal Gerais e Administrativ as

Análise Vertical - % da Receita Líquida Despesas Operacionais

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

(27.094)

(23.055)

17,5%

(25.448)

6,5%

(20.271)

(19.283)

5,1%

(16.203)

25,1%

(6.823)

(3.772)

80,9%

(9.245)

-26,2%

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

-10,2%

-9,1%

-1,1 p.p.

-8,6%

-1,6 p.p.

Pessoal

-7,6%

-7,6%

0,0 p.p.

-5,5%

-2,2 p.p.

Gerais e Administrativ as

-2,6%

-1,5%

-1,1 p.p.

-3,1%

0,6 p.p.

Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas No trimestre, as despesas com pessoal em relação à receita líquida do segmento ficaram estáveis quando comparadas com o 3T16. O aumento no efetivo de pessoal para suportar a expansão de polos foi compensado pelos ganhos de eficiência decorrentes do aumento da base de alunos obtido nos últimos anos, além das iniciativas que estão sendo realizadas para otimizar o desempenho do EAD. Quando comparado com o trimestre anterior, a linha de pessoal aumentou 2,2 p.p., como resultado da entrada de novos polos na operação. Já as despesas gerais e administrativas, em relação à receita líquida, foram 1,1 p.p. superior na comparação com o 3T16, resultado de maiores gastos com assessorias de cobrança. No entanto, quando comparado com o trimestre anterior, o volume de despesas gerais e administrativas caiu 0,6 p.p., mostrando uma melhor gestão dessas categorias de gastos, além de um maior volume de reversão de contingências.

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) PCLD / Receita Líquida Ensino a Distância

PCLD Pagante PCLD Pagante/ Receita Líquida Ensino a Distância Pagante

PCLD PMT - Parte Parcelada PCLD PMT/ Receita Líquida Ensino a Distância PMT

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

(24.426)

(19.704)

24,0%

(29.444)

-17,0%

-9,2%

-7,8%

-1,4 p.p.

-10,0%

0,8 p.p.

(22.784)

(19.704)

15,6%

(24.174)

-5,7%

-8,7%

0,0%

-8,7 p.p.

-8,5%

-0,2 p.p.

(1.641)

-

n.a.

(5.270)

-68,9%

-50,0%

n.a.

n.a.

-50,0%

0,0 p.p.

O nível de provisionamento para o negócio de EAD situou-se em 9,2% no 3T17, resultado 1,4 p.p. acima do observado no mesmo período do ano passado, como consequência do início da oferta do PMT para o EAD que, assim como o PEP, também conta com uma política conservadora de provisionamento ao assumir uma provisão de 50% para cada mensalidade parcelada. Excluindo-se esse efeito, percebe-se uma elevação gradual desse indicador, que já era esperada, e em linha com a piora dos índices de desemprego e com o aumento da base de alunos 100% on-line, que possui uma taxa de evasão maior.

Resultados 3T17

21

‘‘

Contas a Receber EAD - Valores em R$ ('000) líquidos de AVP e PCLD Contas a Receber Líquido - Ensino Superior Mensalidades e Acordos a Receber PMT

3T17

3T16¹

272.012 260.667 11.345

% AH

220.732 220.732 n.a

2T17

21,0% 18,1% n.a

% AH

280.987 268.044 12.943

-3,2% -2,8% -12,3%

¹ Valores do 3T16 ajustados na mesma base de comparação do 3T17 e 2T17, incluindo o contas a receber de cartões de crédito

O contas a receber líquido do EAD totalizou R$ 272,0 milhões no 3T17, representando um aumento de 21,0% em relação ao mesmo período de 2016, motivado pelos seguintes fatores: (i) prazo mais longo de recebimento do PMT; (ii) aumento da base de alunos geradora de recebíveis; e (iii) impactos de um cenário econômico mais adverso e de uma captação maior de alunos na modalidade 100% on-line. Já a queda em relação ao trimestre anterior é motivada pela sazonalidade do negócio e pela política mais rígida de renegociação de contratos adotada nessa virada de semestre. 1. Prazo Médio do Contas a Receber - Pagantes Ensino a Distância - Dias

3T17

Contas a Receber Líquido (Pagantes) Receita Líquida (Pagantes)

3T16 88

Var.(dias) 73

2T17

15 Dias

Var.(dias) 91

-03 Dias

Base de cálculo: saldo do Contas a Receber Pagantes líquido de curto e longo prazos do EAD, dividido pela receita Pagante líquida do EAD dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.

O prazo médio de recebimento dos alunos pagantes de EAD foi 15 dias superior na comparação anual, em razão de uma combinação da piora do cenário macro com um volume maior de acordos e um aumento da base oriunda desse último processo de captação e rematrícula, principalmente no que diz respeito aos alunos na modalidade 100% on-line. Já a queda de 3 dias em relação ao trimestre anterior foi motivada por um volume menor de PMT verificado neste trimestre e pela sazonalidade da operação, similar ao que foi observado nos mesmos períodos de 2016. 2. Prazo Médio do Contas a Receber - PMT Ensino a Distância - Dias

3T17

Contas a Receber Líquido (PMT) Receita Líquida (PMT)

3T16 200

Var.(dias)

n.a.

n.a.

2T17

Var.(dias) 231

-31 Dias

Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos, exclusivamente relativo ao PMT do EAD, dividido pela receita líquida de mensalidades PMT do EAD dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.

O prazo médio de recebimento do PMT do EAD ficou em 200 dias, lembrando que os alunos que entraram com esse produto nesse último ciclo de captação pagarão as mensalidades em aberto somente após o término do curso.

Resultado Operacional Ensino a Distância - Valores em R$ ('000)

3T17

3T16

% AH

% AH

230.057

214.916

(-) Despesas Operacionais

(27.094)

(23.055)

17,5%

(25.448)

6,5%

(-) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD)

(24.426)

(19.704)

24,0%

(29.444)

-17,0%

6.300

131,7%

2.689

442,8%

(+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Margem Operacional

14.598

7,0%

2T17

Lucro Bruto

255.627

-10,0%

193.135

178.458

8,2%

203.425

-5,1%

72,9%

70,6%

2,2 p.p.

69,0%

3,9 p.p.

O resultado operacional (antes de despesas de marketing) do EAD no 3T17 totalizou R$ 193,1 milhões, com uma margem 2,2 p.p. superior quando comparado com o mesmo período de 2016, mesmo levando em consideração uma menor receita nas operações da LFG, o aumento no provisionamento para subsidiar a oferta de PMT e o cenário competitivo mais acirrado. Esse resultado reflete não somente o sólido resultado dos processos de captação, mas também todas as iniciativas colocadas em práticas

Resultados 3T17

22

‘‘ para aumentar a eficiência do negócio. Contribuiu também para esse resultado, uma melhora nos níveis de recuperação e renegociação de dívidas em aberto, processo que já reflete as novas políticas de cobranças impostas pela Companhia. Quando comparado com o 2T17, o aumento da margem operacional foi ainda maior, subindo 3,9 p.p., como consequência não só dos mesmos fatores mencionados acima, mas também da sazonalidade do segmento. Já o resultado operacional acumulado até setembro atingiu R$ 588,3 milhões, com uma margem de 71,7%, patamar 0,6 p.p. acima do mesmo período de 2016, mesmo levando em consideração que os números de 2016 contavam com dois meses de resultado da Uniasselvi, o que comprova que a Companhia tem conseguido enfrentar todos os desafios do momento, como a maior competição, a crise econômica e a desregulamentação do setor, com uma operação cada vez mais robusta, eficiente e pronta para iniciar um processo de expansão orgânica com uma oferta cada vez mais ampla de cursos.

RESULTADO EX-UNIASSELVI* *FAIR e FAC/FAMAT ofereciam somente Educação Presencial

Na tabela abaixo, são apresentadas as principais linhas excluindo os dados da Uniasselvi para os 9M16: EAD - Valores em R$ ('000)

9M17

9M16

% AH

Receita Líquida

821.053

775.443

Lucro Bruto

718.820

666.016

7,9%

87,5%

85,9%

1,7 p.p.

588.340

554.804

6,0%

71,7%

71,5%

0,1 p.p.

Margem Brut a Resultado Operacional Margem Operacional

5,9%

Na análise ex-Uniasselvi, a receita líquida do semestre cresceu 5,9% perante o faturamento líquido dos 9M16, como resultado dos processos de captação e rematrículas registrados ao longo do ano. Por sua vez, o lucro bruto foi 7,9% superior, com margem bruta de 87,5%, representando um aumento de 1,7 p.p. em relação aos 9M16. Já o resultado operacional acumulado do ano foi 6,0% superior, com uma margem 0,1 p.p. acima da registrada no mesmo período de 2016.

Resultados 3T17

23

‘‘

DESEMPENHO FINANCEIRO SOCIETÁRIO – EDUCAÇÃO BÁSICA Educação Básica - Valores em R$ ('000) Receita Bruta Deduções da Receita Bruta I mpostos ProUni Dev oluções Descontos Totais

Receita Líquida Contratos de Gestão e Operações Próprias Rede de Ensino

Total de Custos Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros

Lucro Bruto Contratos de Gestão e Operações Próprias Rede de Ensino

Margem Brut a Contratos de Gestão e Operações Próprias Rede de Ensino

Despesas Operacionais Pessoal Gerais e Administrativ as

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Margem Operacional

Resultados 3T17

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

9M17

9M16

% AH

24.470 (2.145)

25.523 (1.910)

-4,1% 12,3%

47.935 (3.571)

-49,0% -39,9%

113.372 (9.301)

134.323 (8.930)

-15,6% 4,2%

(1.212)

(1.140)

6,3%

(1.364)

-11,2%

(3.723)

(4.162)

-10,5%

-

-

n.a.

-

n.a.

-

-

n.a.

(933)

(771)

21,1%

(2.207)

-57,7%

(5.578)

(4.768)

17,0%

-

-

n.a.

-

n.a.

-

-

n.a.

22.325

23.613

-5,5%

44.364

-49,7%

104.071

125.393

-17,0%

14.522

14.182

2,4%

15.511

-6,4%

45.471

44.547

2,1%

7.803

9.432

-17,3%

28.853

-73,0%

58.600

80.846

-27,5%

(11.631) (4.434) (7.197) (6.220) (266) (84) (626)

(13.521) (4.276) (9.245) (7.949) (292) (198) (806)

-14,0% 3,7% -22,2% -21,7% -8,7% n.a. -57,4% -22,4%

(18.085) (8.344) (9.742) (8.662) (296) (0) (82) (701)

-35,7% -46,9% -26,1% -28,2% -10,1% n.a. 3,4% -10,7%

(45.111) (18.548) (26.563) (22.604) (819) (0) (181) (2.959)

(55.703) (25.473) (30.230) (22.844) (847) (601) (5.937)

-19,0% -27,2% -12,1% -1,1% -3,3% n.a. -69,9% -50,2%

10.694 7.695 2.999

10.092 5.934 4.158

-59,3% 20,7% -84,9% -11,3 p.p. 11,9 p.p. -30,5 p.p.

69.690 18.498 51.192

42,7% 41,8% 44,1%

26.279 6.377 19.901 59,2% 41,1% 69,0%

58.959 20.401 38.558

47,9% 53,0% 38,4%

6,0% 29,7% -27,9% 5,2 p.p. 11,1 p.p. -5,6 p.p.

56,7% 44,9% 65,8%

55,6% 41,5% 63,3%

-15,4% 10,3% -24,7% 1,1 p.p. 3,3 p.p. 2,5 p.p.

(3.563) (2.760) (803)

(5.310) (4.191) (1.119)

-32,9% -34,1% -28,3%

(4.939) (3.312) (1.627)

-27,9% -16,6% -50,7%

(13.172) (9.882) (3.290)

(14.891) (11.907) (2.984)

-11,5% -17,0% 10,3%

(179) 293

(185) 235

-3,6% 24,4%

(355) 147

-49,7% 99,5%

(833) 667

(1.029) 440

-19,1% 51,5%

7.245 32,5%

4.832 20,5%

49,9% 12,0 p.p.

21.131 47,6%

-65,7% -15,2 p.p.

45.622 43,8%

54.211 43,2%

-15,8% 0,6 p.p.

24

‘‘

Receita e Deduções Educação Básica - Valores em R$ ('000) Receita Bruta Deduções da Receita Bruta I mpostos

3T17

2T17

% AH

-4,1% 12,3%

47.935 (3.571)

-49,0% -39,9%

(1.212)

(1.140)

6,3%

(1.364)

-11,2%

-

-

n.a.

-

n.a.

(933)

(771)

21,1%

(2.207)

-57,7%

Dev oluções Descontos Totais Contratos de Gestão e Operações Próprias

% AH

25.523 (1.910)

ProUni

Receita Líquida

3T16

24.470 (2.145)

-

-

n.a.

-

n.a.

22.325

23.613

-5,5%

44.364

-49,7%

14.522

14.182

2,4%

15.511

-6,4%

7.803

9.432

-17,3%

28.853

-73,0%

Rede de Ensino

Deduções No 3T17, as deduções sobre o montante da receita bruta apresentaram elevação de 1,3 p.p. ao se comparar com as do mesmo período de 2016, devido, basicamente, à menor receita bruta do período em razão do menor números de coleções vendidas, além de um aumento registrado nas devoluções do período. Já na comparação com o trimestre anterior, verifica-se uma elevação de 1,4 p.p. nas deduções sobre a receita bruta, o que pode ser entendido como um efeito sazonal, uma vez que as vendas de material didático se concentram em trimestres pares, impactando positivamente a receita desses períodos. Receita Líquida A receita líquida do 3T17 atingiu R$ 22,3 milhões, um desempenho 5,5% abaixo do verificado no mesmo período de 2016, em função de uma pequena redução na atividade comercial do período. No entanto, quando analisada isoladamente a linha de contratos de gestão e operações próprias, a receita desse segmento foi 2,4% superior ao registrado no 3T16. Na comparação com o 2T17, a queda de 49,7% da receita líquida é explicada pela sazonalidade do negócio. Já a receita acumulada até setembro atingiu R$ 104,1 milhões e, apesar de ter ficado 17,0% abaixo do mesmo período de 2016, a expectativa é de que a Companhia recupere esse resultado no último trimestre, quando ocorrerá as vendas de coleções para o ano letivo de 2018. Ticket Médio Líquido Na Educação Básica, o valor anual médio cobrado na venda de material didático às Escolas Associadas em 2017 foi de R$ 515,15 por aluno, 6,2% superior ao de 2016.

Custos Educação Básica - Valores em R$ ('000) Total de Custos Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel

3T17

% AH

2T17

% AH

(13.521) (4.276) (9.245)

-14,0% 3,7% -22,2%

(18.085) (8.344) (9.742)

-35,7% -46,9% -26,1%

(6.220) (266)

(7.949) (292)

-21,7% -8,7%

(8.662) (296)

-28,2% -10,1%

Materiais Manutenção Outros

Análise Vertical - % da Receita Líquida

3T16

(11.631) (4.434) (7.197)

-

-

n.a.

-

n.a.

(84) (626)

(198) (806)

-57,4% -22,4%

(82) (701)

3,4% -10,7%

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

Total de Custos Custos dos Produtos Vendidos (CPV)

-52,1% -19,9%

-57,3% -18,1%

5,2 p.p. -1,8 p.p.

-40,8% -18,8%

-11,3 p.p. -1,1 p.p.

Custos de Serviços Prestados (CSP)

-32,2% -27,9%

-39,2% -33,7%

6,9 p.p. 5,8 p.p.

-22,0% -19,5%

-10,3 p.p. -8,3 p.p.

-1,2% 0,0%

-1,2% 0,0%

0,0 p.p. 0,0 p.p.

-0,7% 0,0%

-0,5 p.p. 0,0 p.p.

-0,4% -2,8%

-0,8% -3,4%

0,5 p.p. 0,6 p.p.

-0,2% -1,6%

-0,2 p.p. -1,2 p.p.

Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel Materiais Manutenção Outros

No 3T17, os custos dos produtos vendidos em relação à receita líquida do negócio apresentaram alta anual de 1,8 p.p., explicada pelo custo mais alto com logística de distribuição verificado neste trimestre. Na comparação com o 2T17, a alta de 1,1 p.p. é resultado da sazonalidade do segmento, com as vendas concentradas em trimestres pares impactando positivamente as receitas desses períodos. Da mesma forma, a relação entre os custos com os serviços prestados e a receita líquida, em comparação

Resultados 3T17

25

‘‘ com o trimestre anterior, também foi impactada pelo diferente cronograma de reconhecimento de receita, uma vez que em termos nominais os custos ficaram significativamente inferiores aos registrados no 2T17. Já na comparação com o 3T16, verificou-se uma redução de 6,9 p.p. nos custos com serviços prestados, como resultados dos esforços realizados para trazer um nível maior de eficiência da operação, além de uma antecipação parcial das férias dos professores para o mês de junho.

Lucro Bruto Educação Básica - Valores em R$ ('000)

3T17

Lucro Bruto

3T16

% AH

2T17

% AH

10.694

10.092

6,0%

26.279

Contratos de Gestão e Operações Próprias

7.695

5.934

29,7%

6.377

20,7%

Rede de Ensino

2.999

4.158

-27,9%

19.901

-84,9% -11,3 p.p.

Margem Brut a

-59,3%

47,9%

42,7%

5,2 p.p.

59,2%

Contratos de Gestão e Operações Próprias

53,0%

41,8%

11,1 p.p.

41,1%

11,9 p.p.

Rede de Ensino

38,4%

44,1%

-5,6 p.p.

69,0%

-30,5 p.p.

No 3T17, o lucro bruto cresceu 6,0% perante o mesmo período do ano anterior e com uma margem bruta 5,2 p.p. superior, devido ao aumento de eficiência registrado nos custos que acabou por compensar a queda na atividade comercial. O lucro bruto acumulado até setembro atingiu R$ 59,0 milhões, com uma margem bruta de 56,7%, um patamar 1,1 p.p. acima dos 9M16.

Despesas Operacionais Educação Básica - Valores em R$ ('000)

3T17

Despesas Operacionais Pessoal

3T17

Despesas Operacionais Pessoal

% AH

(5.310) (4.191) (1.119)

(803)

Gerais e Administrativ as

Análise Vertical - % da Receita Líquida

3T16

(3.563) (2.760)

3T16 -22,5% -17,7%

-3,6%

-4,7%

Gerais e Administrativ as

% AH

(4.939) (3.312) (1.627)

-28,3% % AH

-16,0% -12,4%

2T17

-32,9% -34,1%

2T17

6,5 p.p. 5,4 p.p. 1,1 p.p.

-27,9% -16,6% -50,7% % AH

-11,1% -7,5% -3,7%

-4,8 p.p. -4,9 p.p. 0,1 p.p.

Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas As despesas com pessoal, gerais e administrativas, quando comparadas com a receita, caíram 6,5 p.p. em relação ao 3T16, o que é explicado, principalmente, pela redução das despesas com pessoal em razão das iniciativas de otimização do quadro técnico do segmento. Adicionalmente, foi verificado no 3T16 um maior provisionamento de PRV que impactou negativamente a linha de pessoal. Na comparação com o trimestre anterior, as despesas operacionais subiram 4,8 p.p., devido ao diferente cronograma de reconhecimento de receita.

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) Educação Básica - Valores em R$ ('000)

3T17

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) PCLD / Receita Líquida Educação Básica

3T16

% AH

2T17

% AH

(179)

(185)

-3,6%

(355)

-49,7%

-0,8%

-0,8%

0,0 p.p.

-0,8%

0,0 p.p.

Neste trimestre, a PCLD alcançou 0,8% da receita líquida, um desempenho estável tanto na comparação anual, quanto na comparação com o trimestre anterior, o que reforça a assertiva política de provisionamento adotada para o segmento de Educação Básica.

Contas a Receber Educação Básica Contas a Receber Líquido

3T17 23.468

3T16 26.486

% AH -11,4%

2T17 42.405

% AH -44,7%

No 3T17, a queda do Contas a Receber, quando comparada com o 3T16, é reflexo de um menor volume de venda de coleções registrado nesse trimestre, além das incertezas relacionadas ao cenário econômico. Por sua vez, a forte queda observada na comparação com o trimestre anterior é devido à nova sazonalidade do negócio, com a antecipação do calendário de vendas para os trimestres ímpares.

Resultados 3T17

26

‘‘

Prazo Médio do Contas a Receber Educação Básica - Dias Contas a Receber Líquido Receita Líquida

3T17

3T16 50

% AH 57

2T17

% AH

-07 Dias

90

-40 Dias

Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto prazo da Educação Básica, dividido pela receita líquida da Educação Básica dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.

Assim como mencionado na análise do Contas a Receber, a queda de 7 dias no prazo médio da Educação Básica, entre o 3T17 e o 3T16, está relacionada à menor atividade de vendas no período.

Resultado Operacional Educação Básica - Valores em R$ ('000) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais (-) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Margem Operacional

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

10.694 (3.563) (179) 293

10.092 (5.310) (185) 235

6,0% -32,9% -3,6% 24,4%

26.279 (4.939) (355) 147

-59,3% -27,9% -49,7% 99,5%

7.245 32,5%

4.832 20,5%

49,9% 12,0 p.p.

21.132 47,6%

-65,7% -15,2 p.p.

O resultado operacional (antes de despesas com marketing) atingiu R$ 7,2 milhões no 3T17, com margem de 32,5%, um aumento de 12,0 p.p. em relação ao verificado no mesmo período do ano anterior. Mesmo com um menor volume de vendas observado nesse trimestre, a Companhia empreendeu uma rígida gestão de custos e despesas que resultou neste expressivo ganho de rentabilidade no período. Quando comparado com o 2T17, a queda de 15,2 p.p. na margem operacional reflete, sobretudo, a sazonalidade do segmento. O resultado operacional acumulado do ano atingiu R$ 45,6 milhões, com uma margem operacional 0,6 p.p. superior.

Resultados 3T17

27

‘‘

DESEMPENHO FINANCEIRO – KROTON Consolidado - Valores em R$ ('000)

3T17

3T16

9M17

9M16

Receita Bruta

1.717.295

1.588.831

8,1%

1.938.603

-11,4%

5.396.679

4.990.424

Deduções da Receita Bruta

(393.749)

(364.923)

7,9%

(419.212)

-6,1%

(1.188.620)

(1.107.228)

7,4%

(43.131)

(43.947)

-1,9%

(53.843)

-19,9%

(145.326)

(129.895)

11,9%

(238.217)

(222.508)

7,1%

(230.114)

3,5%

(683.530)

(672.556)

1,6%

(933)

(771)

21,1%

(2.207)

-57,7%

(5.578)

(4.768)

17,0%

(97.698)

14,1%

(300.009)

18,1%

Impostos ProUni Devoluções Descontos Totais Receita Líquida Total de Custos

(111.469)

1.323.546

% AH

1.223.908

(347.724)

8,1%

(357.397)

-2,7%

2T17

% AH

(133.049)

1.519.391

-16,2%

(354.185)

% AH

-12,9%

4.208.059

3.883.196

(387.470)

-10,3%

(1.039.165)

(1.094.115)

8,1%

8,4%

(4.434)

(4.276)

3,7%

(8.344)

-46,9%

(18.548)

(25.473)

-5,0% -27,2%

(343.290)

(353.120)

-2,8%

(379.126)

-9,5%

(1.020.617)

(1.068.642)

-4,5%

(244.369)

(256.212)

-4,6%

(281.710)

-13,3%

(732.266)

(764.933)

-4,3%

(85.907)

(78.912)

8,9%

(83.988)

2,3%

(254.238)

(242.665)

4,8%

Materiais

(6.199)

(5.861)

5,8%

(6.502)

-4,7%

(17.368)

(18.206)

-4,6%

Manutenção

(4.044)

(3.117)

29,8%

(2.864)

41,2%

(7.166)

(9.878)

-27,4%

Outros

(2.772)

(9.019)

-69,3%

(4.063)

-31,8%

(9.579)

(32.960)

-70,9%

Lucro Bruto

975.822

866.511

12,6%

1.131.921

-13,8%

3.168.894

2.789.080

13,6%

Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Serviços Prestados (CSP) Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros Aluguel

Margem Brut a Despesas Operacionais Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas Pessoal Gerais e Administrativ as

Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (+) Juros e Mora sobre Mensalidades Resultado Operacional Margem Operacional

73,7%

70,8%

2,9 p.p.

74,5%

-0,8 p.p.

75,3%

71,8%

3,5 p.p.

(139.250) (139.250)

(133.752) (133.752)

4,1%

-11,3% -11,3%

(428.722) (428.722)

(425.623) (425.623)

0,7%

4,1%

(157.037) (157.037)

(88.255)

(88.597)

-0,4%

(86.145)

2,5%

(252.591)

(254.671)

-0,8%

0,7%

(50.994)

(45.154)

12,9%

(70.892)

-28,1%

(176.131)

(170.952)

3,0%

(165.520)

(104.740)

58,0%

(152.242)

8,7%

(476.270)

(259.063)

83,8%

41.545

39.131

6,2%

27.833

49,3%

113.172

112.053

1,0%

712.597

667.150

6,8%

850.475

-16,2%

2.377.074

2.216.448

7,2% -0,6 p.p.

53,8%

54,5%

-0,7 p.p.

56,0%

-2,1 p.p.

56,5%

57,1%

Despesas com Vendas e Marketing

(69.112)

(71.748)

-3,7%

(91.852)

-24,8%

(271.701)

(252.641)

7,5%

Despesas Corporativas

(66.710)

(63.164)

5,6%

(58.394)

14,2%

(188.836)

(192.235)

-1,8%

EBITDA Ajustado

576.775

532.238

8,4%

700.230

-17,6%

1.916.537

1.771.571

8,2%

43,6%

43,5%

0,1 p.p.

46,1%

-2,5 p.p.

45,5%

45,6%

-0,1 p.p.

(-) Itens não recorrentes

(32.407)

(40.673)

-20,3%

(58.881)

-45,0%

(135.807)

173.273

n.a.

EBITDA

544.368

491.565

10,7%

641.349

-15,1%

1.780.731

1.944.844

-8,4% -7,8 p.p.

Margem EBITDA Ajust ada

Margem EBITDA Depreciação e Amortização Resultado Financeiro IR / CS do Exercício IR / CS Diferidos IR / CS - Alienação da Uniasselvi IR / CS - Alienação da FAIR e FAC/FAMAT Lucro Líquido Margem Líquida

41,1%

40,2%

1,0 p.p.

42,2%

-1,1 p.p.

42,3%

50,1%

(104.913)

(104.498)

0,4%

(103.409)

1,5%

(311.061)

(301.514)

3,2%

24.649

11.990

105,6%

17.503

40,8%

64.827

(25.017)

-359,1%

(18.477)

(37.539)

-50,8%

(23.981)

-23,0%

(87.508)

(53.393)

63,9%

12.993

6.692

94,2%

15.686

-17,2%

52.457

(6.209)

n.a.

-

-

n.a.

-

n.a.

-

(71.772)

n.a.

(7.786)

-

n.a.

-

n.a.

(7.786)

-

n.a.

450.834

368.211

22,4%

547.149

-17,6%

1.491.660

1.486.939

0,3% -2,8 p.p.

34,1%

30,1%

4,0 p.p.

36,0%

-1,9 p.p.

35,4%

38,3%

(+) Itens Não Recorrentes

32.407

40.673

-20,3%

58.881

-45,0%

135.807

(173.273)

n.a.

(+) Amortização do Intangível (Aquisições)

38.682

43.840

-11,8%

38.855

-0,4%

116.408

134.974

-13,8% n.a.

(+) IR / CS - Alienação da Uniasselvi (+) IR / CS - Alienação da FAIR e FAC/FAMAT Lucro Líquido Ajustado Margem Líquida Ajust ada

Resultados 3T17

-

-

n.a.

-

n.a.

-

71.772

7.786

-

n.a.

-

n.a.

7.786

-

n.a.

529.710

452.724

17,0%

644.885

-17,9%

1.751.661

1.520.412

15,2%

40,0%

37,0%

3,0 p.p.

42,4%

-2,4 p.p.

41,6%

39,2%

2,5 p.p.

28

‘‘

DESPESAS COM VENDAS E MARKETING Consolidado - Valores em R$ ('000) Despesas com Vendas e Marketing

3T17 (69.112)

3T16 (71.748)

% AH

Análise Vertical - % da Receita Líquida

3T17

3T16

% AH 0,2 p.p.

Despesas com Vendas e Marketing

-5,6%

-5,9%

-3,7%

2T17 (91.852)

% AH

2T17

% AH 0,4 p.p.

-6,0%

-24,8%

As despesas com vendas e marketing em relação à receita líquida apresentaram queda de 0,2 p.p. e de 0,4 p.p. quando comparadas com as do mesmo período do ano passado e com o trimestre anterior, respectivamente. Conforme comentado no começo do ano, essa queda já era esperada e reflete a antecipação de parte das campanhas de marketing para o primeiro semestre do ano, consolidando a nova estratégia da Companhia de otimização de custos junto às agências e mídias, como parte do projeto de strategic sourcing.

DESPESAS CORPORATIVAS Consolidado - Valores em R$ ('000)

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

Despesas Corporativas

(66.710)

(63.164)

5,6%

(58.391)

Despesas com Pessoal

(56.380)

(56.846)

-0,8%

(45.093)

25,0%

Despesas Gerais e Administrativ as

(10.330)

(6.319)

63,5%

(13.298)

-22,3%

Análise Vertical - % da Receita Líquida

3T17

3T16

% AH

2T17

14,2%

% AH

Despesas Corporativas

-5,0%

-5,2%

0,1 p.p.

-3,8%

-1,2 p.p.

Despesas com Pessoal

-4,3%

-4,6%

0,4 p.p.

-3,0%

-1,3 p.p.

Despesas Gerais e Administrativ as

-0,8%

-0,5%

-0,3 p.p.

-0,9%

0,1 p.p.

Ao analisar a relação da linha de despesas de pessoal sobre a receita líquida dentro das despesas corporativas observa-se uma redução de 0,4 p.p. na comparação anual em função dos efeitos positivos das iniciativas de controle de despesas. Na comparação com o trimestre anterior, a alta de 1,3 p.p. desse indicador reflete o fato de este período ter observado uma reversão de valores relativos ao programa de remuneração variável (PRV), além de um menor impacto relativo às despesas com os planos de opções de ações para os executivos da Companhia. Analisando isoladamente as despesas gerais e administrativas em relação à receita líquida, verifica-se uma alta de 0,3 p.p. na comparação anual, uma vez que o 3T16 foi positivamente impactado por reversões de contingências. Quando comparado com o 2T17, a queda de 0,1 p.p. reflete o maior controle orçamentário verificado neste trimestre, além do avanço na implementação do projeto de strategic sourcing que também impacta positivamente essa linha.

ITENS NÃO RECORRENTES Valores em R$ ('000)

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

Rescisões Reestruturação de unidades

(11.731) (8.155)

(13.521) (12.060)

-13,2% -32,4%

(10.904) (9.312)

7,6% -12,4%

M&A e Expansão Outros projetos Subtotal ex-Ganho de capital da Uniasselvi Ganho de Capital - Uniasselvi Ganho de Capital - FAIR e FAC/FAMAT Total de não recorrentes

(9.604) (25.818) (55.308) 22.901 (32.407)

(5.236) (17.064) (47.880) 7.207

83,4% 51,3% 15,5% n.a. n.a. -20,3%

(31.723)

-69,7% 271,9%

(40.673)

(6.942) (58.881) (58.881)

-6,1% n.a. n.a. -45,0%

Assim como apresentado desde a venda da Uniasselvi, os itens não recorrentes estão divididos em dois grupos referidos na tabela acima: (1) eventos extraordinários que geraram custos e despesas não recorrentes e (2) ganhos de capital auferidos com as vendas da Uniasselvi e da FAIR e FAC/FAMAT, realizadas no 1T16 e no 3T17, respectivamente. Os eventos extraordinários do primeiro grupo totalizaram R$ 55,3 milhões, dos quais destacam-se os gastos relacionados a outros projetos, notadamente no que se refere aos planos de trabalho e ao Planejamento Estratégico que está sendo conduzido atualmente pela Kroton para suportar o plano de crescimento para os próximos 5 anos e as iniciativas de transformação digital. Além dos itens mencionados acima, o total de não recorrentes envolve: (i) as

Resultados 3T17

29

‘‘ rescisões, especialmente relacionadas à redução da carga horária gerada por meio das iniciativas para aumento de eficiência, como o software de pesquisa operacional; (ii) as atividades de M&A, principalmente no que se refere aos ativos que estão sendo analisados dentro do segmento de Educação Básica; e (iii) a reestruturação de unidades presenciais, que engloba as desativações dos campi. Por sua vez, o ganho de capital advindo da alienação da FAIR e FAC/FAMAT impactou positivamente o resultado em R$ 22,9 milhões. No total, o montante de não recorrentes do trimestre foi de R$ 32,4 milhões. Já no acumulado do ano, as despesas não recorrentes, excluindo o ganho de capital da FAIR e FAC/FAMAT, totalizaram R$ 158,7 milhões.

RESULTADO FINANCEIRO Consolidado - Valores em R$ ('000)

3T17

(+) Receita Financeira Juros sobre Aplicações Financeiras Outros

(-) Despesa Financeira

3T16

% AH

2T17

% AH

43.675

49.727

-12,2%

47.627

35.311

41.187

-14,3%

33.950

4,0%

8.364

8.540

-2,1%

13.677

-38,8%

-36,8%

-8,3%

(19.026)

(37.737)

-49,6%

(30.124)

Despesas Bancárias

(5.678)

(1.776)

219,7%

(4.163)

36,4%

Juros sobre Empréstimos

(6.384)

(21.089)

-69,7%

(9.096)

-29,8%

Juros e Mora Fiscal e Comercial

(806)

(2.903)

-72,2%

(916)

-12,0%

Juros sobre Obrigações das Aquisições

(1.762)

(5.246)

-66,4%

(2.969)

-40,7%

Atualização de Contingências

(2.080)

(6.390)

-67,4%

(4.201)

-50,5%

Outros

(2.316)

(333)

n.a.

(8.779)

-73,6%

24.649

11.990

105,6%

17.503

40,8%

Resultado Financeiro1 1 Não

considera juros e mora sobre mensalidades.

Desde o final de 2016, a Kroton tem registrado um volume significativo de caixa que traz um impacto direto e positivo na linha de juros sobre aplicações financeiras. No entanto, a menor receita financeira, quando comparada com a do 3T16, é resultado da queda significativa observada na taxa de juros nos últimos meses. Mesmo assim, o resultado financeiro de R$ 24,6 milhões no 3T17 foi mais do que o dobro do registrado no mesmo período de 2016. Na comparação com o 2T17, a alta de 40,8% do resultado financeiro advém, principalmente, de menores despesas bancárias relacionadas às taxas de cobrança e negativação (que foram particularmente altas no trimestre anterior, impactando a linha de “outros”), além de uma menor despesa com juros sobre empréstimos.

LUCRO LÍQUIDO Consolidado - Valores em R$ ('000)

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

Resultado Operacional (+) Despesas com Vendas e Market ing

712.597

667.150

6,8%

850.475

-16,2%

(69.112)

(71.748)

-3,7%

(91.852)

-24,8%

(+) Despesas Corporativas

(66.710)

(63.164)

5,6%

(58.391)

14,2%

(+) Depreciação e Amortização ex-Intangível

(66.231)

(60.658)

9,2%

(64.553)

2,6%

24.649

11.990

105,6%

17.503

40,8%

(18.477)

(37.539)

-50,8%

(23.981)

-23,0%

12.993

6.692

94,2%

15.686

-17,2%

529.710

452.723

17,0%

644.888

-17,9%

1

(+) Resultado Financeiro (+) IR / CS do Exercício (+) IR / CS Diferidos Lucro Líquido Ajustado

Margem Líquida Ajust ada (+) Itens Não Recorrentes

40,0%

37,1%

2,9 p.p.

42,4%

-2,4 p.p.

(32.407)

(40.673)

-20,3%

(58.881)

-45,0%

(+) Amortização do Intangível (Aquisições)

(38.682)

(43.840)

-11,8%

(38.855)

-0,4%

(7.786)

-

(+) IR / CS - Alienação da FAIR e FAC/FAMAT Lucro Líquido Margem Líquida 1 Não

n.a.

-

n.a.

450.834

368.211

22,4%

547.152

-17,6%

34,1%

30,2%

3,9 p.p.

36,0%

-1,9 p.p.

considera juros e mora sobre mensalidades.

O lucro líquido ajustado (pela amortização de intangível, itens não recorrentes e impostos relacionados à alienação da FAIR e FAC/FAMAT) atingiu R$ 529,7 milhões, gerando uma margem líquida ajustada de 40,0%, alta de 2,9 p.p. em relação ao mesmo período de 2016. Esse resultado é consequência dos sólidos resultados de captação realizados ao longo do ano, além de um nível cada vez maior de eficiência conquistado pela Companhia, que combina uma gestão austera de custos e despesas com um rígido controle orçamentário. Essa combinação permitiu compensar as pressões advindas da mudança do perfil dos alunos na base da Kroton e do maior provisionamento realizado para abranger a oferta de opções de parcelamento aos alunos. O lucro líquido ajustado acumulado no ano subiu 15,2% ao se comparar com o mesmo período de 2016, atingindo R$ 1.751,7 milhões com uma margem líquida

Resultados 3T17

30

‘‘ ajustada de 41,6% ou 2,5 p.p. superior. Na análise do resultado ex-Uniasselvi, FAIR e FAC/FAMAT que exclui o impacto das últimas alienações, o lucro líquido ajustado apresentou crescimento ainda maior, de 16,8%. PRO FORMA:

EX-UNIASSELVI, FAIR E FAC/FAMAT:

O lucro líquido, sem considerar os ajustes de itens não recorrentes, a amortização do intangível e os impostos relativos à venda da FAIR e FAC/FAMAT, foi de R$ 450,8 milhões no 3T17 e de R$ 1.491,7 milhões nos 9M17. Em razão do alto impacto de tais ajustes, a Companhia recomenda a análise do resultado pro forma e ajustado como uma melhor métrica de acompanhamento do desempenho financeiro.

EBITDA Consolidado - Valores em R$ ('000)

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

Lucro (Prejuízo) Líquido (+) Depreciação e Amortização

450.834

368.211

22,4%

547.149

104.913

104.498

0,4%

103.409

1,5%

(+) Resultado Financeiro1 (+) IR / CS do Exercício (+) IR / CS Diferidos

(24.649)

(11.990)

105,6%

(17.503)

40,8%

26.263

37.539

-30,0%

23.981

(12.993)

(6.692)

94,2%

(15.686)

EBITDA

544.368

491.565

10,7%

641.349

-15,1%

41,1%

40,3%

0,8 p.p.

42,2%

-1,1 p.p.

Margem EBITDA (-) Itens Não Recorrentes EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajust ada 1 Não

-17,6%

9,5% -17,2%

32.407

40.673

-20,3%

58.881

-45,0%

576.775

532.238

8,4%

700.230

-17,6%

43,6%

43,5%

0,1 p.p.

46,1%

-2,5 p.p.

considera juros e mora sobre mensalidades.

O EBITDA ajustado atingiu R$ 576,8 milhões no 3T17, 8,4% superior ao registrado no 3T16, com uma margem EBITDA ajustada 0,1 p.p. superior. O aumento de margem em um cenário econômico ainda desafiador com pressões negativas tanto no faturamento quanto na PCLD é o maior indício de que a Companhia tem conseguido gerar alavancas de eficiência cada vez mais sólidas, agregando valor aos seus acionistas e pavimentando seu caminho para alcançar o guidance estabelecido para o ano. No resultado acumulado até setembro, o EBITDA ajustado cresceu 8,2% e atingiu R$ 1.916,5 milhões, com uma margem praticamente estável ao se comparar com o mesmo período de 2016. Se excluirmos os números das últimas alienações de ativos (Uniasselvi, FAIR e FAC/FAMAT) desse período, o EBITDA ajustado da Kroton nos 9M17 seria 9,6% superior.

Resultados 3T17

31

‘‘

PRO FORMA:

EX-UNIASSELVI, FAIR E FAC/FAMAT:

Desconsiderando o ajuste de eventos não recorrentes, a Companhia alcançou um EBITDA de R$ 544,4 milhões no 3T17 e de R$ 1.780,7 milhões nos 9M17, alta de 10,7% contra o mesmo período de 2016, mas uma queda de 8,4% contra o acumulado do ano anterior, uma vez que o resultado de 2016 foi beneficiado pelo ganho de capital com a venda da Uniasselvi que foi consideravelmente superior ao registrado agora com a alienação da FAIR e da FAC/FAMAT.

INVESTIMENTOS (CAPEX) A Kroton investiu R$ 112,2 milhões no 3T17, distribuídos da seguinte forma: (i) equipamentos de informática e biblioteca: R$ 21,5 milhões (19%); (ii) desenvolvimento de conteúdo, desenvolvimento de sistemas e licenças de softwares: R$ 43,4 milhões (39%); (iii) equipamentos de laboratório e similares: R$ 17,9 milhões (16%); (iv) ampliações – obras e benfeitorias: R$ 29,5 milhões (26%).

Durante o 3T17, o volume de investimentos sobre a receita líquida representou 8,5%, sendo que a maior parte foi destinada aos projetos de desenvolvimento de conteúdo e de desenvolvimento de sistemas e licenças de software, além de ampliações com obras e benfeitorias nas unidades existentes com o objetivo de prepará-las melhor para o segundo semestre do ano e para a mudança do portfólio de cursos que tem sido implantada na Companhia. O total de investimentos acumulados até setembro foi de R$ 301,1 milhões, o que representa 7,2% da receita líquida do período.

Resultados 3T17

32

‘‘

A Kroton também realiza investimentos em projetos especiais relacionados às ampliações das estruturas físicas e à implementação de novas unidades, que totalizaram R$ 35,1 milhões no 3T17 e R$ 63,1 milhões nos 9M17. Portanto, o volume total de investimentos sobre a receita líquida representou 11,1% no trimestre e 8,7% no semestre, patamar muito próximo da expectativa de investimento passada para o final do ano (8,9%).

ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO Consolidado - Valores em R$ ('000) Total de Disponibilidades

3T17

3T16

% AH

2T17

% AH

1.645.020

1.180.746

39,3%

1.410.354

16,6%

5.107

3.558

43,5%

3.399

50,3%

1.639.913

1.177.188

39,3%

1.406.955

16,6%

414.011

662.273

-37,5%

461.464

-10,3%

Curto Prazo

239.645

257.271

-6,9%

236.868

1,2%

Longo Prazo

174.366

405.002

-56,9%

224.596

-22,4%

1.231.009

518.473

137,4%

948.890

29,7%

154.928

228.891

-32,3%

156.678

-1,1%

1.076.081

289.582

271,6%

792.212

35,8%

Contas a Receber de Curto Prazo ³

365.379

190.736

91,6%

199.275

83,4%

FI ES - PN 23 - recebimento caixa

365.379

190.736

91,6%

199.275

83,4%

Contas a Receber de Longo Prazo ³

561.807

826.116

-32,0%

879.132

-36,1%

-

350.811

n.a.

363.837

n.a.

520.022

475.305

9,4%

515.295

0,9%

Caixa Aplicações Financeiras

Total de Empréstimos e Financiamentos

Disponibilidade (Dívida) Líquida ¹ Outras Obrigações de Curto e Longo Prazos ² (1) Disponibilidade (Dívida) Líquida ²

FI ES - PN 23 - recebimento caixa Venda Uniasselv i Venda FAI R e FAC/FAMAT

(2) Outras Contas a receber ᶟ (1)+(2) Disponibilidade (Dívida) Líquida "Pro Forma"

41.785

-

n.a.

-

n.a.

927.186

1.016.852

-8,8%

1.078.407

-14,0%

2.003.267

1.306.434

53,3%

1.870.619

7,1%

Disponibilidade considerando apenas as obrigações bancárias. Considera todas as obrigações de curto e longo prazos relacionadas ao pagamento de parcelamentos tributários e às aquisições, inclusive ao montante a ser pago em 6 anos referente à aquisição da Uniasselvi. 3 Considera os recebimentos de curto prazo referentes aos 50% das parcelas do FIES que não foram pagas em 2015 e os de longo prazo relacionados às alienações da Uniasselvi, FAIR e FAC/FAMAT a serem recebidos entre 2018 e 2022 ajustados por AVP (excluindo os valores de earn-out). 1 2

Ao final do 3T17, o total entre caixa e aplicações financeiras somava R$ 1.645,0 milhões, nível 16,6% superior ao trimestre imediatamente anterior, como consequência da geração de caixa observada no período e dos recursos obtidos via aplicações financeiras que mais do que compensaram o pagamento de dividendos referentes ao 2T17 e de parte das debêntures da Companhia, no valor de R$ 50,0 milhões (R$ 59,0 milhões incluindo também juros e taxas). Quando adicionadas todas as demais obrigações de curto e longo prazos, que incluem impostos e contribuições parcelados, além das obrigações e direitos relacionados às aquisições realizadas, a Kroton registrou um caixa líquido superior a R$ 1 bilhão no período. Esse montante total das obrigações de longo prazo compreende quantias relativas a parcelamentos de aquisições, especialmente da Uniasselvi, as quais estão sendo pagas em seis vencimentos anuais desde 2013. Adicionalmente, é importante lembrar que a Kroton conta ainda com recebíveis de curto e longo prazos, que impactarão positivamente o caixa da Companhia nos próximos exercícios. Esses recebíveis compreendem tanto o contas a receber de curto prazo, que responde pelos 50% das parcelas do FIES que não foram pagas em 2015 e que serão creditadas em agosto de 2018 (com impacto no 3T18) quanto o contas a receber de longo prazo, que se refere à segunda parte do pagamento da alienação da Uniasselvi ajustado por AVP (excluindo os valores de earn-out), que será realizado em 5 parcelas anuais, entre 2018 e 2022, e mais os recursos obtidos após a alienação da FAIR, FAC/FAMAT. Dessa forma, se adicionarmos todos os recebíveis de curto e longo prazos, o caixa líquido fica ainda mais robusto, ultrapassando a marca de R$ 2 bilhões e colocando a Kroton numa posição diferenciada em sua estrutura de capital.

Resultados 3T17

33

‘‘

GERAÇÃO DE CAIXA Geração de Caixa Real Consolidado - Valores em R$ ('000)

3T17

3T16

% AH

2T17

Lucro Líquido antes de IR

464.104

(113.598)

n.a.

(+) Ajustes ao Lucro líquido antes de I R Depreciação e Amortização Prov isão para Crédito de Liquidação Duv idosa (PCLD) Outros (+) I mposto de Renda e Contribuição Social Pagos (+) Variações no Capital de Giro (Aumento) Redução em Contas a Receber ex-FI ES (Aumento) Redução em Contas a Receber FI ES Outros

205.698 104.914 165.519 (64.735) (12.055) (159.667) (394.688) 254.320 (19.299)

175.526 104.504 100.067 (29.045) (9.361) 508.680 (121.410) 672.140 (42.050)

Geração de Caixa Operacional antes de Capex Capex - Recorrente

498.080 (82.695)

Geração de Caixa Operacional após Capex Capex - Projetos Especiais Geração de Caixa Oper. após Capex e Proj. Especiais (+) Ativ idades de M&A (+) Fluxo de Caixa das Ativ idades de Financiamentos Fluxo de Caixa Livre

Consolidado - Valores em R$ ('000) Geração de Caixa Operacional (GCO) antes de Capex GCO / EBI TDA¹ Geração de Caixa Operacional (GCO) após Capex GCO / EBI TDA¹ Geração de Caixa Oper. (GCO) após Capex e Proj. Esp. GCO / EBI TDA¹ Fluxo de Caixa Livre

% AH

9M17

9M16

%AH

555.446

-16,4%

1.534.496

17,2% 0,4% 65,4% 122,9% 28,8% n.a. 225,1% -62,2% -54,1%

223.700 103.409 152.241 (31.950) (21.204) (201.239) (310.197) 74.337 34.621

-8,0% 1,5% 8,7% 102,6% -43,1% -20,7% 27,2% 242,1% n.a.

661.533 311.062 476.268 (125.797) (63.595) (944.646) (1.039.065) 194.502 (100.083)

326.870 301.522 254.407 (229.059) (46.221) (36.973) (379.006) 576.197 (234.164)

102,4% 3,2% 87,2% -45,1% 37,6% n.a. 174,2% -66,2% -57,3%

561.247 (95.761)

-11,3% -13,6%

556.703 (95.795)

-10,5% -13,7%

1.187.788 (260.339)

1.286.250 (247.110)

-7,7% 5,4%

415.386 (33.481)

465.486 (13.126)

-10,8% 155,1%

460.908 (12.367)

-9,9% 170,7%

927.449 (58.244)

1.039.140 (38.656)

-10,7% 50,7%

381.905 486 (147.917)

452.360 201 (206.193)

-15,6% 141,3% -28,3%

448.541 (60.990) (334.001)

-14,9% n.a. -55,7%

869.205 (62.839) (512.031)

1.000.484 301.174 (524.842)

-13,1% n.a. -2,4%

234.473

246.368

-4,8%

53.551

337,9%

294.334

776.816

-62,1%

3T17

3T16

498.080 95,5% 415.386 79,7% 381.905 73,2% 234.473

561.247 115,9% 465.486 96,1% 452.360 93,4% 246.368

%AH -11,3% -20,4 p.p. -10,8% -16,4 p.p. -15,6% -20,2 p.p. -4,8%

9M17 1.187.788 67,6% 927.449 52,8% 869.205 49,4% 294.334

9M16 1.286.250 78,4% 1.039.140 63,4% 1.000.484 61,0% 776.816

1.042.574

47,2%

%AH -7,7% -10,9 p.p. -10,7% -10,6 p.p. -13,1% -11,6 p.p. -62,1%

¹ EBITDA sem considerar os ganhos de capital com as vendas da Uniasselvi, FAIR e FAC/FAMAT.

O fluxo de caixa livre da Companhia é obtido pelo fluxo de caixa das atividades operacionais – que parte do lucro líquido ajustado por todos os efeitos não caixa do resultado e compreende todas as variações no capital de giro, os impostos pagos (IR e Contribuição Social) e os investimentos realizados (ex-aquisições) – e pelo fluxo de caixa das atividades não operacionais, que abrange toda a movimentação financeira não relacionada à operação. Todas as informações da tabela acima não contemplam nenhum ajuste ou análise pro forma, demonstrando, assim, apenas a geração de caixa efetiva dos períodos. Dessa forma, a geração de caixa operacional antes do capex somou R$ 498,1 milhões no 3T17, resultado inferior ao montante apresentado no 3T16, em função do aumento do contas a receber dos produtos de parcelamento (PEP e PMT) e seu consequente impacto no capital de giro da Companhia. Esses mesmos motivos justificam a queda em relação ao trimestre imediatamente anterior, além do menor lucro registrado no período. Adicionando os desembolsos realizados com capex, a geração de caixa operacional foi de R$ 415,4 milhões no 3T17. Somando também o capex e os projetos especiais, a geração de caixa operacional totalizou R$ 381,9 milhões, patamar que se assemelha aos níveis observados antes da diminuição do FIES, o que, além de reforçar o sucesso das iniciativas que mitigaram a diminuição da oferta de financiamento público, corrobora a resiliência da Companhia em gerar resultados robustos mesmo diante de uma grave crise econômica. Já o fluxo de caixa livre da Companhia foi de R$ 234,5 milhões no período, positivamente impactado pelos fatores mencionados acima. A geração de caixa operacional após capex correspondeu a 79,7% do EBITDA no 3T17. Após os desembolsos com capex e projetos especiais, a geração de caixa representou 73,2% do EBITDA do período. No acumulado do ano, a geração de caixa operacional após os desembolsos com capex e projetos especiais correspondeu a 49,4% do EBITDA. Esse desempenho reforça, mais uma vez, a força das operações da Companhia, mesmo com todas as dificuldades enfrentadas pelo agravamento da crise e pela necessidade de fornecer uma alternativa de parcelamento de mensalidades aos alunos com capital próprio.

Resultados 3T17

34

‘‘

MERCADO DE CAPITAIS E EVENTOS SUBSEQUENTES DESEMPENHO DAS AÇÕES As ações da Kroton (KROT3) fazem parte da carteira de uma série de índices, incluindo o Ibovespa, o Índice de Governança Corporativa Diferenciada (IGC), o Índice de Ações com Tag Along Diferenciado (ITAG), o Índice de Consumo (ICON), MSCI Brazil, entre outros. As ações foram negociadas em 100% dos pregões neste trimestre, totalizando um volume negociado de R$ 10,5 bilhões, em 1.149.192 negócios, levando a um volume médio diário negociado de R$ 164,7 milhões. Em 29 de setembro de 2017, o valor de mercado da Kroton era de R$ 32,8 bilhões. No 3T17, as ações da Kroton valorizaram 34,8%, comparado com uma alta de 18,1% do Ibovespa. No mesmo período, o IGC, o ITAG e o ICON subiram 17,6%, 18,5% e 23,6%, respectivamente. As ações da Kroton continuam sendo acompanhadas por 15 diferentes corretoras (research) locais e internacionais. Destaques - KROT3

3T17

Volume médio diário de negociação

R$ 164,7 milhões

Máxima (R$ por ação)

R$ 20,05

Mínima (R$ por ação)

R$ 14,74

Média (R$ por ação)

R$ 16,85

Preço de fechamento

R$ 20,05

Variação no período (%)

34,8%

RECOMPRA DE AÇÕES No dia 28 de junho de 2017, a Companhia aprovou o seu 6.º programa de recompra com duração de 18 meses e um limite a ser adquirido de 48.773.702 ações, o equivalente a 3% das ações em circulação naquela data. Durante o 3T17, foi recomprado a um preço médio de R$ 14,79 por ação, um total de 200.000 ações ordinárias de emissão da Companhia, o que representa 0,4% do montante total estabelecido no programa.

COMPOSIÇÃO ACIONÁRIA Após os aumentos de capital aprovados em 31/08/17, 26/09/17 e 31/10/17, o capital social da Kroton passou a ser constituído por 1.639.438.580 ações ordinárias, distribuído da seguinte forma: Composição Acionária Kroton*

Quantidade

%

Tesouraria

169.265

0,01%

Free Float

1.639.269.315

99,99%

Total

1.639.438.580

100,00%

* Posição em 31/10/2017.

DIVIDENDOS Em Reunião do Conselho de Administração, realizada em 10 de novembro de 2017, foi aprovada a distribuição de dividendos referentes ao resultado do terceiro trimestre de 2017 no montante de R$ 171,3 milhões a serem imputados ao dividendo mínimo obrigatório de 2017, equivalente a R$ 0,1045081823/ação ordinária e a 40% do lucro líquido societário, após deduzida a reserva legal. Farão jus ao recebimento os acionistas presentes em nossa base acionária no fechamento do pregão do dia 16/11/2017.

Resultados 3T17

35

‘‘

SOBRE A KROTON EDUCACIONAL A Kroton Educacional S.A. é uma das maiores organizações educacionais privadas do mundo. Em atuação há mais de 50 anos, a Companhia está presente em todos os estados do Brasil. Ao final do 3T17, a Kroton contava com 937 mil alunos no Ensino Superior Presencial e a Distância, por meio de suas 119 unidades de Ensino Superior e 1.110 polos credenciados de Ensino a Distância, além de oferecer Ensino Preparatório por meio da LFG. Na Educação Básica, seu principal negócio é a oferta de Sistemas de Ensino que, em 2017, atendeu a 672 escolas privadas de todo o país.

AVISO LEGAL Este documento contém declarações e informações prospectivas. Tais declarações e informações são, unicamente, previsões e não garantias do desempenho futuro. Advertimos a todos os stakeholders que as referidas declarações e informações prospectivas estão e estarão, conforme o caso, sujeitas a riscos, incertezas e fatores relativos às operações e aos ambientes de negócios da Kroton e de suas controladas, em virtude dos quais os resultados reais de tais sociedades podem, de maneira relevante, diferir de resultados futuros expressos ou implícitos nas declarações e informações prospectivas.

Resultados 3T17

36

‘‘

ANEXO 1 – BALANÇO PATRIMONIAL SOCIETÁRIO R$ mil Ativo Circulante Caixa e Bancos Aplicações Financeiras Títulos e Valores Mobiliários Contas a Receber Estoques Adiantamentos Tributos a Recuperar Demais Contas a Receber Não Circulante Realizável a Longo Prazo Títulos e Valores Mobiliários Contas a Receber Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos Depósitos Judiciais Adiantamentos Tributos a Recuperar

3T17

% AV

3.491.337

18,9%

5.107

0,0%

1.006.278

5,4%

2T17

% AV

2.989.465

16,5%

3.399

0,0%

779.945

4,3%

626.949

3,4%

620.500

3,4%

1.591.426

8,6%

1.288.026

7,1%

30.269

0,2%

32.233

0,2%

37.258 112.270 81.780

0,2% 0,6% 0,4%

51.631 110.599 103.132

0,3% 0,6% 0,6%

14.979.902

81,1%

15.154.240

83,5%

1.908.898

10,3%

2.110.281

11,6%

6.686

0,0%

6.510

0,0%

417.536 607.616 69.103 1.680

2,3% 3,3% 0,4% 0,0%

746.087 547.564 51.604 1.680

4,1% 3,0% 0,3% 0,0%

8.300

0,0%

7.984

0,0%

Garantia para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis

173.478

0,9%

175.536

1,0%

Demais Contas a Receber

624.499

3,4%

573.316

3,2%

1.829.478

9,9%

1.769.904

9,8%

Intangível

11.241.526

60,9%

11.274.055

62,1%

Total do Ativo

18.471.239

100,0%

18.143.705

100,0%

1.253.859

6,8%

1.217.052

6,7%

243.135

1,3%

251.981

1,4%

2.460

0,0%

2.468

0,0%

Debêntures

237.185

1,3%

234.400

1,3%

Salários e Encargos Sociais

362.194

2,0%

335.314

1,8%

Imposto de Renda e Contribuição Social a pagar

53.560

0,3%

42.662

0,2%

Tributos a Pagar

77.205

0,4%

77.494

0,4%

153.394

0,8%

147.971

0,8%

9.174

0,0%

10.289

0,1%

108.362

0,6%

107.446

0,6%

7.190

0,0%

7.027

0,0%

2.175.363

11,8%

2.229.651

12,3%

Imobilizado

Passivo e Patrimônio Líquido Circulante Fornecedores Empréstimos e Financiamentos

Adiantamentos de Clientes Impostos e Contribuições Parcelados Contas a Pagar - Aquisições Demais Contas a Pagar Não Circulante Empréstimos e Financiamentos

34.201

0,2%

34.774

0,2%

Debêntures

140.165

0,8%

189.821

1,0%

Provisão para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis

639.486

3,5%

695.577

3,8%

37.392

0,2%

38.943

0,2%

1.302.500

7,1%

1.247.654

6,9%

21.619

0,1%

22.882

0,1%

Impostos e Contribuições Parcelados Tributos Diferidos Demais Contas a Pagar Patrimônio Líquido

15.042.017

81,4%

14.697.002

81,0%

Total do Passivo e do Patrimônio Líquido

18.471.239

100,0%

18.143.705

100,0%

Resultados 3T17

37

‘‘

ANEXO 2 – RECONCILIAÇÃO DO DEMONSTRATIVO DO RESULTADO TRIMESTRAL Ajustes não contábeis DRE Contábil 3T17

Juros sobre Mensalidades

Depreciação e Amortização

Amortização de Intangível (Aquisições)

Itens Não Recorrentes/ Ganho de Capital

Reclassificações entre Custos e Despesas

DRE Release 3T17

(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta Ensino Superior Educação Básica

1.717.295

-

-

-

-

-

1.692.825

-

-

-

-

-

1.717.295 1.692.825

24.470

-

-

-

-

-

24.470

Deduções da Receita Bruta

(393.749)

-

-

-

-

-

(393.749)

Ensino Superior

(391.604)

-

-

-

-

-

(391.604)

(2.145)

-

-

-

-

-

Educação Básica

(2.145)

Receita Líquida

1.323.546

-

-

-

-

-

1.323.546

Ensino Superior

1.301.221

-

-

-

-

-

1.301.221

22.325

-

-

-

-

-

(513.379)

-

66.231

-

6.801

92.623

Custo dos Produtos Vendidos

(4.434)

-

-

-

-

-

Custo dos Serv iços Prestados

(508.945)

-

66.231

-

6.801

92.623

Educação Básica Custo dos Produtos e Serviços

Lucro Bruto

22.325 (347.724) (4.434) (343.290)

810.167

-

66.231

-

6.801

92.623

975.822

Despesas Operacionais

(412.241)

-

-

38.682

(6.817)

(92.623)

(472.999)

Despesas com Vendas

(235.683)

1.053

Prov isão para Créditos de Liquidação Duv idosa (PCLD) Despesas com Pessoal Despesas Gerais e Administrativ as

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

38.682

(199.827)

47.092

Outras Receitas (Despesas) Operacionais

369

-

-

-

345

Despesas Corporativ as

-

-

-

-

-

(-) I tens não recorrentes Resultado na v enda da FAI R / FAC FAMAT Lucro Operacional antes do Resultado Financeiro

165.518

(69.112)

(165.520)

(165.520)

(88.255)

(88.255)

63.059

(50.994)

(714)

-

(66.710)

(66.710)

-

-

-

-

(55.307)

22.900

(32.407)

22.900

-

-

-

-

(22.900)

-

397.926

-

66.231

38.682

(16)

502.823

-

41.545

-

(104.913)

Juros sobre Atraso de Mensalidade

-

41.545

-

-

Depreciação e Amortização

-

-

(66.231)

(38.682)

-

-

16

-

24.649

-

-

-

-

(19.042)

Resultado Financeiro

66.178

Despesas Financeiras

(19.042)

-

85.220

Receitas Financeiras

(41.545)

-

0

(41.545)

-

-

16

Lucro Operacional

464.104

-

-

-

0

I mposto de Renda e Contribuição Social

(13.270)

-

-

-

-

-

(13.270)

Do Exercício

(18.477)

-

-

-

-

-

(18.477)

5.207

-

-

-

-

-

5.207

450.834

-

-

-

Diferido Lucro do Período

Resultados 3T17

0

-

43.691 0

0

464.104

450.834

38

‘‘

ANEXO 3 – RECONCILIAÇÃO DO DEMONSTRATIVO DO RESULTADO ACUMULADO Ajustes não contábeis DRE Contábil 9M17

Juros sobre Mensalidades

Depreciação

Amortização de Intangível (Aquisições)

Itens Não Recorrentes/ Ganho de Capital

Reclassificações entre Custos e Despesas

DRE Release 9M17

(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta Ensino Superior Educação Básica

5.396.679

-

-

-

-

-

5.283.307

-

-

-

-

-

5.396.679 5.283.307

113.372

-

-

-

-

-

113.372

Deduções da Receita Bruta

(1.188.620)

-

-

-

-

-

(1.188.620)

Ensino Superior

(1.179.319)

-

-

-

-

-

(1.179.319)

(9.301)

-

-

-

-

-

Educação Básica

(9.301)

Receita Líquida

4.208.059

-

-

-

-

-

4.208.059

Ensino Superior

4.103.988

-

-

-

-

-

4.103.988

104.071

-

-

-

-

-

(1.536.938)

-

-

15.689

Custo dos Produtos Vendidos

(18.548)

-

Custo dos Serv iços Prestados

(1.518.390)

-

194.653 194.653

Educação Básica Custo dos Produtos e Serviços

Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas com Vendas

194.653 -

2.671.121

-

(1.314.591)

-

-

(750.737)

-

-

-

15.689

116.408

287.431 287.431

104.071 (1.039.165) (18.548) (1.020.617)

15.689

287.431

3.168.894

(15.721)

(287.432)

(1.501.335)

-

-

-

476.268

(271.701)

Prov isão para Créditos de Liquidação Duv idosa (PCLD)

-

-

-

-

(476.270)

(476.270)

Despesas com Pessoal

-

-

-

-

(252.591)

(252.591)

(586.665)

-

-

154.637

(176.131)

Outras Receitas (Despesas) Operacionais

(89)

-

-

-

730

Despesas Corporativ as

-

-

-

-

-

Despesas Gerais e Administrativ as

(-) I tens não recorrentes Resultado na v enda da FAI R / FAC FAMAT Lucro Operacional antes do Resultado Financeiro

-

-

-

-

22.900

-

-

-

1.356.530

-

Juros sobre Atraso de Mensalidade

-

Depreciação e Amortização

-

Resultado Financeiro Despesas Financeiras Receitas Financeiras Lucro Operacional I mposto de Renda e Contribuição Social Do Exercício Diferido Lucro do Período

Resultados 3T17

116.408

177.967 (73.564) 251.531 1.534.497 (42.837) (87.508) 44.671 1.491.660

113.172 (113.172) (113.172)

194.653 (194.653)

116.408 -

2.768

139.489

(158.708) -

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

(188.836)

(188.836)

22.901

(135.807)

(22.900)

(32)

-

1.667.558

-

-

113.172

-

(311.061)

(116.408)

-

(641)

-

64.827 (73.564) 138.391 1.534.497 (42.837) (87.508) 44.671

-

1.491.660

32 32

-

0

-

0

39

‘‘

ANEXO 4 – DEMONSTRATIVO DO RESULTADO SOCIETÁRIO TRIMESTRAL 3T17

% AV

3T16

% AV

3T17 /3T16

2T17

% AV

3T17 / 2T17

(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta Ensino Superior Educação Básica Deduções da Receita Bruta Ensino Superior Educação Básica Receita Líquida

1.717.295

129,7%

996.706

141,1%

72,3%

1.938.603

127,6%

-11,4%

1.692.825

127,9%

971.182

137,4%

74,3%

1.890.668

124,4%

-10,5%

24.470

1,8%

25.524

3,6%

-4,1%

47.935

3,2%

-49,0%

(393.748)

-29,7%

(290.130)

-41,1%

35,7%

(419.211)

-27,6%

-6,1%

(391.603)

-29,6%

(288.219)

-40,8%

35,9%

(415.640)

-27,4%

-5,8%

(2.145)

-0,2%

(1.911)

-0,3%

12,2%

(3.571)

-0,2%

-39,9%

1.323.547

100,0%

706.576

100,0%

87,3%

1.519.392

100,0%

-12,9%

1.301.222

98,3%

682.963

96,7%

90,5%

1.475.028

97,1%

-11,8%

22.325

1,7%

23.613

3,3%

-5,5%

44.364

2,9%

-49,7%

(513.379)

-38,8%

(514.118)

-72,8%

-0,1%

(566.803)

-37,3%

-9,4%

Custo dos Produtos Vendidos

(4.434)

-0,3%

(4.171)

-0,6%

6,3%

(8.344)

-0,5%

-46,9%

Custo dos Serv iços Prestados

(508.945)

-38,5%

(509.947)

-72,2%

-0,2%

(558.459)

-36,8%

-8,9%

Ensino Superior Educação Básica Custo dos Produtos e Serviços

Lucro Bruto

810.168

61,2%

192.458

27,2%

321,0%

952.589

62,7%

-15,0%

(412.242)

-31,1%

(357.170)

-50,5%

15,4%

(442.469)

-29,1%

-6,8%

Despesas com Vendas

(235.684)

-17,8%

(172.476)

-24,4%

36,6%

(245.211)

-16,1%

-3,9%

Despesas Gerais e Administrativ as

(199.827)

-15,1%

(190.734)

-27,0%

4,8%

(197.626)

-13,0%

1,1%

Despesas Operacionais

Outras Receitas (Despesas) Operacionais Lucro antes do Resultado Financeiro e das Participações Societárias Resultado Financeiro Despesas Financeiras

23.269

1,8%

6.040

0,9%

285,2%

368

0,0%

6.223,1%

397.926

56,3%

(164.712)

-23,3%

-341,6%

510.120

33,6%

-22,0%

66.178

5,0%

51.114

7,2%

29,5%

45.326

3,0%

46,0%

(19.042)

-1,4%

(37.743)

-5,3%

-49,5%

(30.134)

-2,0%

-36,8%

85.220

6,4%

88.857

12,6%

-4,1%

75.460

5,0%

12,9%

Lucro antes das Participações Societárias

464.104

35,1%

(113.598)

-16,1%

-508,5%

555.446

36,6%

-16,4%

I mposto de Renda e Contribuição Social

(13.270)

-1,0%

(11.307)

-1,6%

17,4%

(8.294)

-0,5%

60,0%

(18.477)

-1,4%

(18.000)

-2,5%

2,7%

(23.981)

-1,6%

-23,0%

Receitas Financeiras

Do exercício Diferido Lucro Líquido

Resultados 3T17

5.207

0,4%

6.693

0,9%

-22,2%

15.687

1,0%

-66,8%

450.834

34,1%

(124.905)

-17,7%

-460,9%

547.152

36,0%

-17,6%

40

‘‘

ANEXO 5 – DEMONSTRATIVO DO RESULTADO SOCIETÁRIO ACUMULADO 9M17

% AV

9M16

% AV

9M17 /9M16

(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta Ensino Superior Educação Básica Deduções da Receita Bruta Ensino Superior Educação Básica Receita Líquida Ensino Superior Educação Básica Custo dos Produtos e Serviços

5.396.679

128,2%

4.398.300

130,7%

5.283.307

125,6%

4.263.977

126,7%

23,9%

113.372

2,7%

134.323

4,0%

-15,6%

(1.188.620)

-28,2%

(1.032.436)

-30,7%

15,1%

(1.179.319)

-28,0%

(1.023.506)

-30,4%

15,2%

(9.301)

-0,2%

(8.930)

-0,3%

4,2% 25,0%

22,7%

4.208.059

100,0%

3.365.864

100,0%

4.103.988

97,5%

3.240.471

96,3%

26,6%

104.071

2,5%

125.393

3,7%

-17,0%

(1.536.938)

-36,5%

(1.564.569)

-46,5%

-1,8%

Custo dos Produtos Vendidos

(18.548)

-0,4%

(20.703)

-0,6%

-10,4%

Custo dos Serv iços Prestados

(1.518.390)

-36,1%

(1.543.866)

-45,9%

-1,7%

1.801.295

Lucro Bruto

2.671.121

63,5%

53,5%

48,3%

(1.314.591)

-31,2%

(845.664)

-25,1%

55,5%

Despesas com Vendas

(750.737)

-17,8%

(508.642)

-15,1%

47,6%

Despesas Gerais e Administrativ as

(586.665)

-13,9%

(581.556)

-17,3%

0,9%

Despesas Operacionais

Outras Receitas (Despesas) Operacionais

22.811

0,5%

244.534

7,3%

-90,7%

1.356.530

40,3%

955.631

28,4%

42,0%

177.967

4,2%

86.943

2,6%

n.a.

Despesas Financeiras

(73.564)

-1,7%

(131.867)

-3,9%

-44,2%

Receitas Financeiras

251.531

6,0%

218.810

6,5%

15,0%

1.534.497

36,5%

1.042.574

31,0%

47,2% -12,1%

Lucro antes do Resultado Financeiro e das Participações Societárias Resultado Financeiro

Lucro antes das Participações Societárias I mposto de Renda e Contribuição Social Do exercício Diferido Lucro Líquido

Resultados 3T17

(42.837)

-1,0%

(48.751)

-1,4%

(87.508)

-2,1%

(62.503)

-1,9%

40,0%

44.671

1,1%

13.752

0,4%

224,8%

1.491.660

35,4%

993.823

29,5%

50,1%

41

‘‘

ANEXO 6 – FLUXO DE CAIXA R$ mil

3T17

3T16

2T17

Lucro Líquido antes de IR

464.104

(113.598)

555.446

Ajustes ao Lucro líquido antes de IR Depreciação e Amortização Provisão para Crédito de Liquidação Duvidosa (PCLD) Provisão para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis Provisão (Reversão) para Perdas nos Estoques Encargos Financeiros Rendimento de Títulos e Valores Mobiliários Outorga de Opções de Ações Resultado na venda de Controladas Resultado na venda ou baixa de ativos e outros investimentos

104.914 165.519 (29.588) 129 14.826 (37.231) 8.926 (21.797)

104.504 100.067 (29.012) 1.292 35.143 (43.587) 13.142 (6.023)

103.409 152.241 (16.494) 112 11.415 (35.380) 8.372 25

(159.667)

508.680

(201.239)

(394.688) 254.320 1.835

(121.410) 672.140 3.236

(310.197) 74.337 (1.240)

Variações no Capital de Giro (Aumento) Redução em Contas a Receber (ex-FIES) (Aumento) Redução em Contas a Receber FIES (Aumento) Redução dos Estoques (Aumento) Redução em Adiantamentos (Aumento) Redução em Depósitos Judiciais Aumento (Redução) nos Demais Ativos Aumento (Redução) em Fornecedores Aumento (Redução) em Obrigações Sociais e Trabalhistas Aumento (Redução) em Obrigações Fiscais Aumento (Redução) em Adiantamento de Clientes (Redução) em Impostos e Contribuições Parcelados (Redução) em Provisão para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis Aumento (Redução) nos Demais Passivos

14.372

(3.383)

7.040

(17.499) (22.990) (8.470) 26.879 8.599 5.423 (991) (24.445) (2.012)

(3.514) (13.835) 20.252 36.137 (24.449) (35.207) (67) (20.113) (1.107)

(3.048) (37.250) 48.947 41.050 (9.139) 13.863 (830) (25.295) 524

Imposto de Renda e Contribuição Social Pagos

(12.055)

(9.361)

(21.204)

Capex

(82.695)

(95.761)

(95.795)

(32.466) (50.229)

(56.708) (39.053)

(52.430) (43.365)

Adições de Imobilizado Adições no Intangível Fluxos de Caixa das Atividades Operacionais Pós-Capex

415.386

465.486

460.908

Capex Projetos Especiais Construções

(33.481) (33.481)

(13.126) (13.126)

(12.367) (12.367)

Fluxos de Caixa das Atividades Operacionais Pós-Capex Total

381.905

452.360

(+) Atividades de M&A Aquisições de Novas Faculdades Contas a receber de ex-proprietários Custos e despesas de M&A Recebimento pela venda de investimentos (+) Fluxo de Caixa das Atividades de Financiamentos Alienações (Aquisições) de Ações em Tesouraria

486

201

889

(4.977)

(830)

8.540

427

(10.569)

-

7.207

448.541 (60.990) (58.587) (996) (1.407) -

(147.917)

(206.193)

(334.001) 7.648

2.862

18.207

90.312

-

-

(51.516)

(54.428)

(29.925)

Juros de Empréstimos e Debêntures Pagos

(9.004)

(20.157)

(20.555)

Resgate (Aplicação) de Títulos e Valores Mobiliários

30.658

35.771

24.736

Pagamento de Refis

(1.674)

(1.054)

(796)

Tarifas Bancárias e de Cobranças

(1.648)

(11.840)

(1.932)

Aumento de Capital Líquido dos Custos de Emissão Pagamentos de Empréstimos e Financiamentos

Pagamento de Dividendos (=) Geração de Caixa Não Operacional Geração de Caixa Total

(207.906)

(172.691)

(313.177)

(147.432)

(205.991)

(394.991)

234.473

246.369

53.551

Aumento Líquido de Caixa e Equivalentes de Caixa Caixa e Equivalentes de Caixa no Início do Período

1.403.843

928.679

1.350.293

Caixa e Equivalentes de Caixa no Fim do Período

1.638.316

1.175.048

1.403.843

Aumento Líquido de Caixa e Equivalentes de Caixa

Resultados 3T17

234.473

246.369

53.551

42