Conselho de Desenvolvimento Econômico e Social – CDES Brasília, 26 de Abril de 2011

Alexandre Antonio Tombini Presidente do Banco Central do Brasil

Conquistas da Sociedade Brasileira • Mais de 20 milhões de brasileiros superaram a linha de pobreza • Mais de 36 milhões de brasileiros ascenderam à classe de renda média • Redução da desigualdade – em 2009 o Índice de Gini alcançou o menor nível dos últimos 30 anos • A geração de empregos formais é a maior já observada • A sociedade brasileira desfruta hoje do mais elevado nível de bem estar dos últimos 30 anos 2

Conquistas da Sociedade Brasileira • Dívida líquida pública em relação ao PIB em trajetória de declínio • Dívida externa líquida negativa – o Brasil hoje é credor internacional • Reservas internacionais acima de US$ 325 bilhões • Mercado de crédito de quase 50% do PIB • Sistema financeiro sólido • O Brasil é hoje grau de investimento, com perspectiva de melhora da classificação 3

Excelentes Perspectivas • Crescimento forte e sustentável nos próximos anos • Ampliação da classe média • Bônus demográfico até 2025 • Diversas oportunidades de investimento − Exploração da camada do pré-sal − Ampliação e modernização da infraestrutura − Vastas reservas de commodities minerais − Potencial de ampliação da área cultivável (exceção mundial) e incremento da produção agrícola − Importantes eventos esportivos internacionais 4

Crescimento Sustentável • Essas conquistas foram alcançadas graças às políticas sociais e uma política macroeconômica consistente, baseada em três pilares: − Controle da inflação − Responsabilidade fiscal − Câmbio flutuante • A moderna regulação do Sistema Financeiro Nacional também tem sido essencial para o crescimento sustentável. 5

Desafios Econômicos de Curto Prazo

• Fazer a inflação convergir para o centro da meta, mesmo diante do forte aumento dos preços das commodities agrícolas e do petróleo no contexto internacional.

• Lidar com o intenso fluxo de capitais estrangeiros, que são inflacionários. O influxo é consequência das perspectivas positivas da economia brasileira, mas também de políticas monetárias expansionistas adotadas por outros países. 6

Inflação Corrente Reino Unido 4,0%

Rússia 9,5%

Zona do Euro 2,7% Estados Unidos 2,7%

China 5,4%

Índia 8,8% África do Sul 3,7%

Fonte: Bloomberg e www.tradingeconomics.com

Indonésia 6,8% 7

Expectativa de Inflação para 2011 Reino Unido 4,1%

Rússia 9,1%

Zona do Euro 2,4%

China 4,6%

Estados Unidos 2,7%

África do Sul 4,7% Fonte: Bloomberg e www.tradingeconomics.com

Índia 8% Indonésia 6,7% 8

Países com Metas para a Inflação (2011) Acima da Tolerância

Abaixo da meta

Acima da meta, dentro da tolerância Não possuem metas explícitas, mas estão com inflação elevada Rússia

Canadá

Noruega

Suécia

Polônia

Hungria Reino Unido

Rep. Checa

Zona do Euro

Estados Unidos

Coréia do Sul

Suíça

China México

Filipinas Turquia Colômbia Israel Peru

Brasil

Tailândia Índia

Nova Zelândia

Austrália Chile

Fonte: Bloomberg

África do Sul

9

Fonte: Bloomberg / BCB

+ 74%

240 Jul/2010 a Fev/2011

Jan 11

260

Out 10

Jul 10

Abr 10

Jan 10

Out 09

Jul 09

Abr 09

Jan 09

Out 08

Jul 08

Abr 08

Jan 08

Out 07

Jul 07

Abr 07

Jan 07

Dezembro/2005 = 100

Preço das Commodities no Brasil (IC-Br) 300

280

220

200

180

160

140

120

100

10

Fonte: IBGE IPCA Jan-11

Jul-10

Jan-10

Jul-09

Jan-09

Jul-08

Jan-08

Jul-07

Jan-07

Variação % - Acumulado 12 meses

Inflação de Serviços 9,0

8,0

7,0

6,0

5,0

4,0

3,0

2,0

1,0

0,0

IPCA Serviços 11

Fonte: IBGE & BCB/Focus Out-12

Jul-12

Limite Inferior

Abr-12

4,0

Jan-12

Centro da Meta

Out-11

Jul-11

Abr-11

Jan-11

Out-10

Jul-10

Abr-10

Jan-10

Out-09

7,0

Jul-09

Abr-09

Jan-09

Out-08

Jul-08

3,0

Abr-08

Jan-08

Out-07

Jul-07

Abr-07

Jan-07

Variação % - Acumulado 12 meseso

Evolução do IPCA 8,0

Limite Superior

6,0

5,0

Trajetória do IPCA de acordo com as expectativas de mercado

2,0

12

Medidas de Combate à Inflação • Política Monetária (taxa Selic – decisão do Copom) + 0,50 ponto percentual (19 de janeiro de 2011) + 0,50 ponto percentual (02 de março de 2011) + 0,25 ponto percentual (20 de abril de 2011) • Consolidação Fiscal − R$ 50 bilhões de cortes de gastos − R$ 117 bilhões de primário em 2011 13

Medidas Macroprudencias • Visam assegurar a estabilidade econômica e financeira • Contudo, são reconhecidos os efeitos dessas medidas sobre a demanda agregada, contribuindo no controle da inflação • Principais medidas − Recomposição dos níveis de compulsório − Aumento do requerimento de capital para operações de crédito de maior risco − Aumento do IOF sobre operações de crédito 14

Fonte: BCB Ingresso Total Renda Fixa IED Ações

Mar-11

Fev-11

Jan-11

Dez-10

Nov-10

Out-10

Set-10

Ago-10

Jul-10

Jun-10

Mai-10

Abr-10

Mar-10

Fev-10

Jan-10

Dez-09

Nov-09

Out-09

Set-09

Ago-09

Jul-09

Jun-09

Mai-09

Abr-09

Mar-09

Fev-09

Jan-09

Dez-08

US$ bilhões - Acumulado 12 meees

Ingresso de Capital Estrangeiro 200

150

100

50

0

-50

Tít. Privados e Emprest.

15

Ingresso de Capital Estrangeiro US$ bilhões Janeiro - Abril 2008

2009

2010

2011*

12,67

8,75

7,76

21,07

Títulos Privados

0,29

-2,60

4,05

9,33

Empréstimos

7,03

-1,97

10,37

19,69

Ações

3,84

0,61

8,57

0,93

Renda Fixa

9,23

-1,59

5,74

-0,66

Investimento Direto

Total

33,05

3,19

36,49

50,37

* Valores até 18 de abril de 2011.

Fonte: BCB

16

Fonte: BCB Jan 11

Jul 10

Jan 10

Jul 09

Jan 09

Jul 08

Jan 08

Jul 07

Jan 07

Jul 06

Jan 06

US$ Bilhões – Intervenções no mês

Intervenções do Banco Central 15,0

10,0

5,0

0,0

-5,0

-10,0

17

Reservas Internacionais / PIB 50

47

40

% do PIB

32 30 20

20 14,4

10 0

Índia

Rússia

China

Brasil 18

Medidas para Lidar com o Excesso de Capitais • Intervenções do Banco Central do Brasil − US$ 24,5 bilhões no mercado à vista − US$ 1,3 bilhão no mercado a termo − US$ 11,3 bilhões de operações de swap reverso

• Medida macroprudencial, com efeito no influxo − Adoção de compulsório sobre posição vendida de Câmbio

• Aumento do IOF sobre o ingresso de capitais − 6% sobre ingresso de recursos para renda fixa − 6% sobre ingresso de recursos para composição de margem em bolsas de mercadorias e futuros − 6% sobre empréstimos e títulos com maturidade inferior a 720 dias 19

Banco Central – Objetivos de Curto Prazo • Fazer a inflação convergir para o centro da meta • Lidar com o intenso fluxo de capitais estrangeiros ⇒ Assegurar crescimento econômico e desenvolvimento social sustentáveis

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